Microsoft enfrenta su peor rendimiento desde la crisis financiera de 2008, ¿ha establecido ya la bolsa de EE. UU. su máximo histórico?

¿Pregunta a la IA · Cómo la transformación de la IA de Microsoft afecta la trayectoria de su precio de acciones?

La situación geopolítica en Oriente Medio continúa con altibajos persistentes, y tanto el mercado del oro como el del petróleo y el mercado de valores han mostrado una tendencia con grandes oscilaciones. En el momento en que el dólar fuerte vuelve a la carga, el oro y el mercado bursátil han registrado una fuerte caída. A la fecha, el precio internacional del oro ya ha caído a un mercado bajista, y el mercado de valores de EE. UU. también se encuentra en una trayectoria de caída acelerada.

El desempeño de los “Siete Magníficos” de EE. UU. ejerce un impacto de fuerte vinculación sobre los índices del mercado estadounidense. Durante el ciclo alcista anterior de EE. UU., los “Siete Magníficos” desempeñaron un papel crucial. Sin embargo, en esta ronda de ajuste, la trayectoria de los “Siete Magníficos” también comenzó a mostrar indicios claros de divergencia; incluso gigantes tecnológicos como Microsoft, Meta y Amazon han registrado caídas en diversos grados.

Entre los “Siete Magníficos” de EE. UU., la caída de Microsoft es la más evidente. Según los datos más recientes, el precio de las acciones de Microsoft ha tenido el peor desempeño desde la crisis financiera de 2008, y además registró la mayor caída trimestral desde el cuarto trimestre de 2008. Desde su máximo del año pasado, la caída acumulada de Microsoft supera el 33%.

Analizando el porcentaje anual de alzas y caídas, desde 2008 solo las caídas de 2008 y 2022 superaron la de este año. Entre ellas, la caída anual de Microsoft en 2008 fue de aproximadamente 44% y la de 2022 fue de aproximadamente 28%. Desde lo que va de este año, la caída anual de Microsoft ya ha alcanzado 24.3%, acercándose al nivel de la caída anual de 2022.

Detrás de la fuerte caída de las acciones de Microsoft, hay una relación con la expectativa del mercado de que la era de la IA podría sustituir a la industria del software. Aunque por ahora es solo una especulación del mercado, con el desarrollo acelerado de la IA, lo que ocurra en el futuro también podría suceder en cualquier momento. Si Microsoft en la era de la IA aún no está dispuesta a cambiar de forma proactiva, su foso defensivo (ventaja competitiva) se irá debilitando continuamente.

Desde el análisis más esencial, Microsoft no es únicamente una empresa de software, sino una compañía de “infraestructura de IA + plataforma + aplicaciones” en una sola entidad. Desde cierta perspectiva, la IA no es tanto para reemplazar el negocio de Microsoft, sino más bien para impulsar el negocio, ofreciendo a los usuarios una experiencia de servicios más personalizada.

Bajo la influencia de la debilidad continuada de la trayectoria de los “Siete Magníficos” de EE. UU., el mercado de EE. UU. ha registrado una caída pronunciada. En particular, el índice Nasdaq se ha desplomado más de 10% desde su nivel máximo, y las mayores caídas acumuladas del Dow Jones y del S&P 500 también se acercan a 10%.

En realidad, debido a que la ponderación del mercado está excesivamente inclinada hacia un pequeño número de gigantes, para los índices del mercado bursátil de EE. UU. es inevitable que exista cierto riesgo de distorsión. En cierta medida, los índices del mercado estadounidense dependen más de un pequeño número de gigantes, y el grado de distorsión de los índices puede ser bastante mayor que en el mercado A de China y el mercado de Hong Kong.

¿El mercado bursátil de EE. UU. ya ha establecido un máximo histórico? Para juzgar si el mercado de valores ya ha establecido un máximo histórico, el mejor método es comprobar si el índice de mercado ha caído a un mercado bajista técnico.

Según la definición de un mercado bajista técnico, cuando un índice de mercado cae desde sus máximos de los últimos 12 meses en más de 20%, se considera que se ha establecido un mercado bajista técnico. Según el cálculo con los máximos del Dow Jones y del Nasdaq, hasta ahora la caída acumulada es solo de alrededor de 10%, todavía muy lejos de alcanzar el nivel de caída acumulada del 20%. En otras palabras, cuando el mercado de EE. UU. caiga completamente a un mercado bajista técnico, ese será un momento importante para que el mercado de EE. UU. confirme un máximo histórico.

La caída en esta ronda del mercado bursátil de EE. UU. está altamente relacionada con factores como la reaparición del dólar fuerte y los vaivenes de la situación en Oriente Medio. Sin embargo, esta ronda de ajuste también tiene una relación estrecha con el “ajuste de valoración” (“bajar la valuación”) y el “pinchazo de la burbuja” del propio mercado de EE. UU.

Después de atravesar una ronda de mercado alcista de gran escala, el nivel de valoración del mercado bursátil de EE. UU. ya se encuentra en niveles históricos altos. El mercado está dispuesto a otorgar una prima de valoración elevada, principalmente gracias al crecimiento sostenido y alto de los resultados de las principales empresas de EE. UU.

No obstante, bajo la influencia de la nueva ronda de construcción de infraestructura de IA y de gastos de capital de gran magnitud, se ha debilitado, en mayor o menor medida, el espacio para el crecimiento sostenido de los resultados de las empresas cotizadas. Observando los planes de gastos de capital de los “Siete Magníficos” de EE. UU., se prevé que en los próximos años se enfrentará a un crecimiento sostenido de los gastos de capital. Si la tasa de crecimiento de los resultados de las empresas cotizadas podrá mantener una buena tendencia, aún existen ciertas incógnitas.

Cuando las empresas cotizadas alcancen el tope en la tasa de crecimiento de sus resultados y, al mismo tiempo, la intensidad de los gastos de capital futuros aún no se reduzca de manera sustancial, el nivel de fijación de la valoración de las empresas cotizadas también se verá profundamente afectado, y les resultará difícil seguir disfrutando de un amplio margen de prima por valoración.

Si los “Siete Magníficos” de EE. UU. continúan cayendo y los índices del mercado de EE. UU. dan otro paso más abajo, no se puede descartar que en el futuro se publiquen una serie de medidas para estabilizar el mercado. Si, por ejemplo, las grandes empresas de EE. UU. anuncian un aumento en la recompra de acciones o en los dividendos en efectivo, o bien medidas como la reducción escalonada del tamaño de los gastos de capital, entonces ayudaría a que el mercado estadounidense toque fondo con mayor anticipación. De lo contrario, esta ronda de ajuste podría prolongarse durante bastante tiempo.

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