Los ingresos aumentaron a casi 30,000 millones, Li Ning se enfoca en nuevas categorías emergentes como deportes al aire libre y tenis, y apunta a ser la número uno en la categoría de correr.

¿Por qué el crecimiento de los ingresos de Li-Ning no se refleja en un aumento del beneficio neto?

Por | Guo Yifei

Editado por | Yang Buding

El 19 de marzo, los datos del informe financiero 2025 publicados por la empresa Li-Ning (02331.HK) muestran que los ingresos alcanzaron 29.598 millones de yuanes, un 3,2% más que en el mismo periodo del año anterior; el beneficio neto atribuible a la matriz cayó un 2,6 puntos porcentuales interanual hasta 2.936 millones de yuanes.

Según el informe financiero, el margen bruto de la empresa fue de 14.489 millones de yuanes, con un aumento del 2,4% respecto al mismo periodo, y el margen bruto total fue de 49,0%, una caída de 0,4 puntos porcentuales interanual. Al respecto, el informe financiero explica que esto se debe al ajuste de la estructura de canales: disminución de la proporción de ingresos del canal de tiendas directas y, además, el aumento de la competencia en promociones de tiendas directas llevó a que la marca intensificara la aplicación de descuentos; el canal de distribuidores seguía desempeñando el papel de pilar central, y la proporción de ingresos del canal de distribuidores creció 6,3 puntos porcentuales interanual hasta 46,6%.

Bajo la estrategia de “una sola marca, múltiples categorías, múltiples canales”, Li-Ning cuenta con seis categorías principales: running, baloncesto, entrenamiento integral, bádminton, tenis de mesa y deporte casual. Además, frente a la competencia por existencias en la industria de artículos deportivos, también está expandiendo activamente nuevas categorías de deportes en segmentos emergentes, como deportes al aire libre, tenis y pickleball.

En la actualidad, como el running es la primera categoría de Li-Ning, su participación en las ventas minoristas (retail sell-through) pasó del 16% de hace cinco años al 31% en 2025. El año pasado, el volumen total de ventas de zapatos profesionales de running alcanzó 26 millones de pares, y la empresa espera seguir manteniendo una ventaja relativa, con el objetivo de convertir “Li-Ning running” en la primera categoría de running dentro de las marcas deportivas.

Al mismo tiempo, las categorías emergentes como deportes al aire libre y tenis están mostrando un fuerte impulso. En contraste, las categorías de baloncesto y deporte casual cayeron en 2025, respectivamente, un 19% y un 9%.

Al respecto, en la reunión de comunicación con los medios, el consejero ejecutivo del Grupo Li-Ning y codirector ejecutivo (co-CEO) Qian Wei estimó que, “manteniendo como gran premisa la salud y la estabilidad de la empresa, donde se puedan ampliar las oportunidades de negocio, se ampliarán con determinación; donde haya riesgos, habrá que estabilizarse. La caída de la categoría de baloncesto se debe a la influencia del letargo del mercado en general; además, también obedece a ajustes proactivos de la compañía. En los últimos dos o tres años, hemos controlado proactivamente los pedidos y no deseamos, para hacer crecer la escala, presionar hacia abajo la competitividad central de los productos. Para las marcas de deporte profesional, la tendencia es difícil de sostenerse de forma continua; los escenarios de deporte casual todavía necesitan mejoras. A futuro, aún hay oportunidades de mercado”.

Desde el segmento profesional de gama alta hasta el “salto” para llegar a capas más profundas, el carril de los deportes al aire libre se ha convertido en el nuevo foco de la industria en este momento. Dentro de las diversas categorías emergentes de Li-Ning, el desempeño en al aire libre es destacado: tardó dos años en alcanzar las ventas minoristas en términos de sell-through, y en 2025 logró doblar el crecimiento interanual. A finales del año pasado, abrió en Beijing su primera tienda independiente de categoría de al aire libre.

Sobre esto, Qian Wei considera que actualmente los productos de exterior de Li-Ning ya han recibido el reconocimiento de los consumidores, pero la anchura de producto es relativamente limitada: por ejemplo, hay insuficiencia de productos de pantalones y de ropa interior ajustada. Se puede satisfacer la demanda de consumo de algunos productos concretos, pero todavía no se ha cubierto plenamente la demanda de consumo general. Es posible que estas categorías emergentes no alcancen un tamaño tan grande, pero tampoco deben subestimarse los espacios de negocio que tienen hacia el futuro; además, los grupos de consumidores mujeres y adolescentes también tienen un gran margen para expandirse.

Puso como ejemplo la categoría de bádminton. Señaló que el bádminton, hace tres o cuatro años, tenía una proporción de productos de indumentaria de entre 60% y 70%; ahora, las raquetas, las cuerdas y los zapatos representan el 85%. El año pasado, solo las raquetas se vendieron en 5,5 millones de unidades, y eso representa alrededor del 7% dentro de la proporción de ingresos globales de las categorías profesionales, lo que ha contribuido enormemente al desempeño general del grupo.

En mayo de 2025, tras casi 20 años, Li-Ning se convirtió en el socio de indumentaria deportiva del Comité Olímpico Chino para 2025-2028. Los derechos cubren más de diez competiciones internacionales, como los Juegos Olímpicos de Los Ángeles 2028, los Juegos Olímpicos de Invierno de Milán-Cortina d’Ampezzo 2026, los Juegos Asiáticos de Aichi-Nagoya 2026 y otros.

Al respecto, Qian Wei afirmó que la compañía espera, a través de la cooperación con recursos deportivos de primer nivel, establecer a mediano y largo plazo en la mente de una amplia base de consumidores y entusiastas del deporte la percepción de Li-Ning como una marca de artículos deportivos profesionales. “Ese es el objetivo central de nuestra cooperación con recursos deportivos de primer nivel, y no una estrategia de marketing orientada a la conversión inmediata o a formar un traspaso de negocio en el momento. Aunque pueda aportar cierta presión a los estados financieros del periodo correspondiente; por ejemplo, el año pasado los gastos de marketing aumentaron levemente, pero la mejora de la eficiencia operativa ha compensado en la mayor medida posible el aumento de dichos gastos. Esto es un empoderamiento de marca a mediano y largo plazo; es algo que vale la pena hacer o, dicho de otra manera, algo que es necesario hacer”.

Al cierre de 2025, el número de puntos de venta de la marca Li-Ning (incluida la marca principal Li-Ning y Li-Ning YOUNG) era de 7.609, con un aumento neto de 24 respecto al mismo periodo del año anterior. En cuanto a la gestión del flujo de efectivo, el efectivo neto generado por las actividades operativas durante el año fue de 4.852 millones de yuanes, y el efectivo en mano se mantuvo abundante. Al final del año, el tamaño fue de 16.717 millones de yuanes, un aumento de 9.218 millones de yuanes frente al mismo periodo.