El presidente de la Reserva Federal, Mussailem, cree que la tasa de interés de política podría mantenerse en un nivel adecuado durante un período de tiempo

Investing.com – El presidente de la Reserva Federal de St. Louis, Alberto Musalem, dijo el miércoles que la tasa de política actual podría mantenerse en un nivel apropiado durante algún tiempo, ya que la Reserva Federal está equilibrando los riesgos relacionados con el empleo y la inflación.

Musalem, al hablar en el American Enterprise Institute en Washington, dijo que apoya la reciente decisión del Comité Federal de Mercado Abierto de mantener la tasa de política en el rango de 3,5% a 3,75%. Indicó que, antes del reciente aumento de los precios de la energía, la tasa real de política ajustada por expectativas de inflación ya estaba en el rango neutral y que, después de eso, ha seguido disminuyendo.

Musalem afirmó que las perspectivas económicas son altamente inciertas. El escenario base para 2026 contempla un crecimiento del PIB real cercano al potencial, la tasa de desempleo manteniéndose cerca de los niveles actuales y la inflación subyacente comenzando una caída gradual hacia el 2% más adelante en el año. Señaló que los riesgos tanto para el mercado laboral como para la inflación se inclinan hacia un escenario desfavorable, es decir, un debilitamiento del mercado laboral y una inflación más persistente por encima del objetivo.

El crecimiento del PIB real en el cuarto trimestre se desaceleró, en parte debido al cierre parcial del gobierno, pero las ventas finales a compradores privados dentro del país crecieron a un ritmo considerable. Los pronósticos de seguimiento muestran que el crecimiento en el primer trimestre se acerca al potencial.

El gasto de los consumidores en los dos primeros meses de 2026 ha sido débil, en parte debido a las tormentas invernales, pero un sólido crecimiento salarial, la política fiscal y el efecto riqueza deberían sostener el gasto de los consumidores en los próximos trimestres. Se espera que los reembolsos promedio del impuesto federal sobre la renta de 2026 por hogar sean de aproximadamente $1,000 más que el año pasado, y que las familias también reciban un alivio fiscal adicional derivado de una menor retención.

Musalem afirmó que la incertidumbre derivada del conflicto en Oriente Medio y de las políticas comerciales arancelarias inciertas podría ejercer presión sobre el gasto de consumidores y empresas en la primera mitad de este año. El aumento de los precios de los combustibles, el aluminio y los fertilizantes, que son sensibles a las interrupciones en la cadena de suministro, también podría presionar el gasto. Las estimaciones del personal de la Reserva Federal de St. Louis indican que, desde el inicio del conflicto, el aumento de los precios de los combustibles podría hacer que los consumidores pierdan, en cada trimestre, un monto equivalente aproximadamente al 10% al 15% de los alivios fiscales de este año, si los precios de los combustibles permanecen en los niveles actuales.

El mercado laboral se ha enfriado gradualmente en los últimos 18 meses, y los datos recientes sugieren que podría haberse estabilizado, aunque en un escenario de “contratación baja, despidos bajos”. Desde mediados de 2023, la tasa de desempleo ha ido aumentando gradualmente, pero aún se mantiene cerca de la tasa natural de desempleo. La proporción entre vacantes y desempleados ha disminuido ligeramente desde 2023, pero sigue estando muy por encima de su promedio de largo plazo.

Musalem dijo que considera que los riesgos del mercado laboral están sesgados a la baja. Las tasas de crecimiento de tres meses del empleo total y del empleo en el sector privado se han concentrado solo en unos pocos sectores y se sitúan en el extremo inferior de las estimaciones de la tasa de equilibrio necesarias para evitar un aumento de la tasa de desempleo.

La inflación subyacente de PCE en enero fue de 3,1%, y las estimaciones indican que en febrero no hubo cambios significativos. La inflación de los servicios subyacentes, excluyendo vivienda, ha demostrado ser persistente; el aumento de los precios de los bienes subyacentes también es una de las razones de la persistencia de la inflación en los últimos meses.

Las estimaciones del personal de la Reserva Federal de St. Louis indican que los aranceles pueden explicar aproximadamente la mitad de la inflación excedente a 12 meses que supera el 2%. El efecto de los aranceles implementados el año pasado sobre la inflación debería disiparse en los próximos trimestres. Musalem dijo que anteriormente había previsto que la inflación subyacente de PCE comenzaría a acercarse al 2% en la segunda mitad de 2026, pero el desarrollo de los acontecimientos geopolíticos hace que esta previsión esté en duda; ahora considera que hay un mayor riesgo de que la inflación se mantenga por encima del objetivo durante todo 2026.

El reciente aumento de los precios de la energía generará presión al alza sobre la inflación general en el corto plazo y se transmitirá parcialmente a la inflación subyacente. Una encuesta empresarial de marzo encontró que las empresas están trasladando los precios más altos de la energía a sus clientes y registrando el mayor aumento en los precios de venta desde agosto de 2022.

Musalem afirmó que, si se hace evidente un mayor riesgo de debilitamiento del mercado laboral, puede respaldar un mayor relajamiento de la política siempre que la inflación y las expectativas de inflación no sigan aumentando de forma sostenida. Si la inflación real o la esperada disminuyen, también puede respaldar una reducción de la tasa de política para evitar que la tasa real aumente.

También puede respaldar un aumento de la tasa de política para evitar una relajación real no prevista que resultaría de mantener la tasa de política sin cambios cuando la inflación subyacente o las expectativas de inflación de mediano y largo plazo continúen aumentando y se desvíen de 2%.

Este artículo fue traducido con la ayuda de inteligencia artificial. Para más información, consulte nuestros términos de uso.