Las acciones de Oracle caen mientras el mercado percibe “riesgo significativo” en su deuda

Video de Yahoo Finance y Julie Hyman

12 de diciembre de 2025

En este video:

ORCL

GOOG

MSFT

OPAI.PVT

Oracle (ORCL) continúa deslizándose en la sesión de este jueves después de que el operador cloud publicara ingresos del segundo trimestre fiscal que cayeron apenas por debajo de las estimaciones de Wall Street. El fundador de Theory Ventures, Tomasz Tunguz, plantea que estas empresas de infraestructura de IA podrían estar cobrando significativamente más por sus servicios.

Tunguz se une a Market Catalysts para comparar Oracle con Microsoft (MSFT) y Alphabet (GOOG, GOOGL) y comentar la relación de Oracle con OpenAI (OPAI.PVT).

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Transcripción del video

00:00 Orador A

Las acciones de Oracle están bajo presión a medida que aumentan las preocupaciones sobre los planes de despliegue de IA de la empresa, cada vez más financiados con deuda. Mi próximo invitado dice que las empresas que proporcionan herramientas de IA podrían estar cobrando realmente significativamente más por sus servicios, ya que el uso de estas herramientas impulsa la productividad. Tomas Tunguz, fundador de Theory Ventures, se une a mí ahora mismo. Tomas, muchas gracias por estar aquí. Aprecio tu presencia.

00:29 Thomas Tunguz

Es un placer para mí. Gracias por invitarme al programa.

00:31 Orador A

Uh, bueno, hablemos, o sea, quiero hablar primero que nada un poco sobre Oracle y luego entrar en ese reciente post de blog donde hablaste sobre cuánto podría estar gastando la gente. Um, a Oracle no pareció tranquilizar al mercado sobre sus planes de gasto. Y como alguien que invierte o está en muchas empresas de IA en etapa inicial, estás en capital de riesgo, piensas mucho en estos grandes temas. Um, ¿cómo estás pensando acerca del enfoque de Oracle y cómo cómo está reaccionando el mercado ante la forma en que ha abordado las cosas?

01:06 Thomas Tunguz

Bueno, Oracle ha sido muy agresiva, especialmente para una empresa de su tamaño y capitalización de mercado, ¿verdad? Así que si miras a los hyperscalers, están entre los más pequeños y hablo de Amazon y Microsoft. Um, la otra dinámica es, ya sabes, la cantidad total de CAPEX como porcentaje del efectivo de Oracle es significativamente mayor que tanto la de Microsoft como la de Google. Y así Oracle está expandiendo un montón de estos centros de datos principalmente con deuda y están gastando aproximadamente la misma cantidad de dinero, un orden de magnitud, alrededor de 100 mil millones al año, 30 mil millones en el último trimestre en la construcción de estos centros de datos, uh, y son más pequeños.

01:45 Thomas Tunguz

También puedes ver dentro de los swaps de incumplimiento crediticio, que es una medida de la probabilidad de que la empresa entre en default de la deuda. Sus swaps de incumplimiento crediticio se están negociando al triple en comparación con los de Google y Microsoft. Así que el mercado percibe algún riesgo significativo aquí. Podríamos argumentar que el mercado está diciendo que esta es una forma de apostar o al menos de cubrirse ante una caída dentro del despliegue de centros de datos de IA; o podríamos decir que probablemente es más específico de la empresa. Y en este caso, probablemente es más específico de la empresa principalmente porque

02:16 Thomas Tunguz

se quedaron un poco cortos con algunos de los números ayer. Y hay capacidad extra, y hay dos maneras diferentes de mirar la capacidad extra. Una es que la demanda no se está incorporando tan rápido como pensaban. uh o la otra es que en realidad van por delante de sus contratos. Y las obligaciones de desempeño restantes, que es la uh, los ingresos contratados en el futuro, se han disparado, pero no está claro cuándo llegará esa parte de los ingresos. En contraste, Microsoft en el anuncio de resultados más reciente dijo que la duración promedio de su RPO es de aproximadamente dos años, pero no tenemos ninguna visibilidad sobre la duración del RPO de Oracle.

02:56 Orador A

Bueno, y no solo digamos que sí, adelante, perdón. Adelante.

03:00 Thomas Tunguz

No, no. todo eso para decir, o sea, para las startups, todo esto es genial, ¿verdad? Mientras haya más GPU y capacidad para impulsar la inferencia y experimentar, y personas con balances grandes y la capacidad de pedir prestado pueden construir estos centros de datos. Eso es, eso es realmente algo bueno. La desventaja vendría cuando haya algún error o un cambio significativo en el entorno de recaudación de fondos.

03:31 Orador A

Bueno, y y algo que uno de nuestros invitados planteó antes sobre Oracle en particular es su dependencia de Open AI, no exclusivamente, pero bastante, y cuestionar si si no solo el momento de ese de ese RPO, las obligaciones de desempeño restantes, sino si alguna vez llegarán a buen término, dadas las carencias de ingresos que llegan por la puerta en Open AI. Entonces, la pregunta sobre la recaudación de fondos, supongo, también se refiere a Open AI, ya sabes, si podrán recaudar fondos suficientes para seguir cumpliendo esas obligaciones. Y desde dentro de ese ecosistema de startups, ¿cuál es la percepción de eso cuando se trata de Open AI?

04:14 Thomas Tunguz

Sí, o sea, creo que los ingresos de Open AI están creciendo realmente rápido. Las proyecciones son bastante agresivas para alcanzar muchos de sus objetivos. Uh, y así que, quiero decir, veremos. Creo que hay mucha confianza en una demanda insaciable de inferencia. Y lo vemos dentro de nuestra firma de capital de riesgo y estamos gastando cientos de miles de dólares al año en inferencia y no esperamos que eso disminuya en ningún momento pronto porque estamos automatizando tanto trabajo. Así que, cuáles serán finalmente las cifras y en qué punto Open AI llega, no lo sé, pero um, sabemos que muchos de los centros de datos existentes y las GPU que están atendiendo tanto a startups como a empresas grandes, han agotado toda la capacidad para dos o tres años, lo que significa que aquí, al menos, hay abundante demanda hasta ahora.

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