¿La empresa matriz de la marca Canbin, que se prepara para cotizar en Hong Kong, podrá con esta "pez gato" agitar el mercado de la pasta de dientes?

Cada diario | Song Meilu    Cada diario editado por | Yang Yi

En 2020, un enjuague bucal “con sabor a frutas” de la marca Can Ban se lanzó y, en 80 días, las ventas superaron los 100 millones de yuanes. Hoy, este “pez gato” del mercado de cuidado bucal llegó a las puertas de la Bolsa de Hong Kong.

El 27 de marzo, la marca de cuidado bucal Can Ban, empresa matriz del grupo — Shenzhen Xiao Kuo Technology Co., Ltd. (en adelante, el Grupo Xiao Kuo) — presentó oficialmente su solicitud de cotización ante la Bolsa de Hong Kong, y CMB International actuó como patrocinador exclusivo.

Según información pública, el fundador, Yin Kuo, antes de crear la marca Can Ban, se dedicaba principalmente a trabajos relacionados con hardware inteligente. El folleto de salida a bolsa muestra que en 2015 Yin Kuo creó el Grupo Xiao Kuo; en 2018 lanzó la marca de cuidado bucal Can Ban. Al principio, Can Ban se centraba en la categoría de enjuagues bucales. En 2022, Can Ban amplió la categoría a pasta dental, y el grupo comenzó a impulsar con fuerza el ámbito de la pasta dental.

El folleto de salida a bolsa del Grupo Xiao Kuo muestra que de 2023 a 2025, los ingresos de la empresa fueron respectivamente 1.096 mil millones de yuanes, 1.369 mil millones de yuanes y 2.499 mil millones de yuanes. La tasa de crecimiento anual compuesta de tres años alcanzó el 51%; de ellos, el crecimiento interanual de 2025 fue de hasta el 82,5%.

Detrás del rápido crecimiento de los ingresos, las características financieras del Grupo Xiao Kuo reflejan claramente un perfil típico del consumo nuevo. Por ejemplo, en cuanto a la tasa de margen bruto, de 2023 a 2025, la empresa registró márgenes brutos de 72,1%, 69,8% y 71,9% respectivamente, situándose en niveles altos dentro de la industria.

En términos de beneficio neto, en 2023 y 2024, el Grupo Xiao Kuo obtuvo beneficios de 41,62 millones de yuanes y 34,29 millones de yuanes, respectivamente; en 2025, la empresa tuvo una pérdida neta de aproximadamente 18,30 millones de yuanes. Las razones principales de la pérdida fueron los pagos de acciones con liquidación mediante instrumentos de patrimonio y los cambios en el valor contable de los pasivos por rescate. En particular, el gasto del primero ascendió a aproximadamente 115 millones de yuanes, lo que corresponde a una naturaleza no monetaria. Excluyendo estas dos razones, el beneficio neto ajustado de 2025 de la empresa fue de aproximadamente 155 millones de yuanes.

De este modo, se observa que su alto margen bruto no se convirtió en altos beneficios, y esto además está relacionado con su modelo de ventas. Según supo este reportero, el Grupo Xiao Kuo entra en el mercado en línea, adopta el esquema de fabricación por subcontratación OEM, y se centra en marca y canales con un modelo de activos ligeros; esta es una forma típica de pensar en la venta de productos tecnológicos.

De hecho, este modelo de ventas también ha traído un aumento de los gastos de marketing. El folleto de salida a bolsa muestra que de 2023 a 2025, la tasa de gastos de venta del Grupo Xiao Kuo se mantuvo durante mucho tiempo por encima del 60%. Entre ellos, el porcentaje del gasto de marketing dentro de los gastos de venta superó el 85%. En estos tres años, el gasto de marketing de la empresa ascendió a aproximadamente 570 millones de yuanes, 720 millones de yuanes y 1.370 millones de yuanes, respectivamente. En cuanto a los gastos de I+D, en 2025, los gastos de I+D del Grupo Xiao Kuo fueron de aproximadamente 19,39 millones de yuanes; el porcentaje del gasto en I+D sobre los ingresos fue inferior al 1%, por debajo del de algunas empresas veteranas.

De este modo, la estructura de alto margen bruto y marketing intensivo constituye el núcleo del modelo de crecimiento del Grupo Xiao Kuo, pero a medida que el costo del tráfico en la plataforma continúa aumentando, si este modelo puede sostener el crecimiento de manera continua se ha convertido también en un foco de atención del mercado.

De hecho, el auge de la marca Can Ban está estrechamente relacionado con los dividendos de los canales en línea. Los datos publicados por la consultora Frost & Sullivan muestran que, en el mercado chino de cuidado bucal, la proporción de canales en línea aumentó del 25% en 2020 a aproximadamente el 40% en 2025, y se espera que para 2030 llegue a cerca del 50%.

Anteriormente, el campo de batalla de la competencia para las marcas tradicionales de cuidado bucal era el anaquel fuera de línea. Quien pudiera mantener el primer puesto del anaquel y quien pudiera ocupar más supermercados obtendría más ventajas en el mercado. Bajo esta lógica de ventas, marcas consolidadas como Yunnan Baiyao, Colgate, Crest y Liangmianzhen ya han construido barreras competitivas sólidas.

Cuando Yin Kuo empezó su emprendimiento, eligió rodear ese muro alto y expandir primero la marca desde los canales en línea. La primera jugada de la marca Can Ban fue el enjuague bucal, una categoría que aún no había sido acaparada con grandes inversiones por los gigantes. Mediante el uso del tráfico de Internet como la siembra (planting) con videos cortos, la siembra con creadores (da re n) y las ventas en directo, un enjuague bucal de sabor a frutas de la marca Can Ban vendió más de 100 millones de yuanes en 80 días.

En este contexto, la marca Can Ban atrajo rápidamente la atención del capital. IT Juzi muestra que de 2020 a 2021, la marca Can Ban recibió 5 rondas de financiación, incluidas instituciones inversoras como ByteDance, Innovation Workshop y Clear Stream Capital.

图据IT桔子

En 2022, el Grupo Xiao Kuo comenzó a desarrollar con fuerza la categoría de pasta dental; después de varios años de planificación, la pasta dental se convirtió gradualmente en el pilar de ingresos del Grupo Xiao Kuo. El folleto de salida a bolsa indica que el componente de ingresos del negocio básico de cuidado bucal representa más del 90%; el de cuidado bucal profesional y de estética representa aproximadamente el 7%.

En los años anteriores, a medida que los dividendos del tráfico en línea se fueron agotando, la marca Can Ban se enfrentó a un punto de estancamiento en el crecimiento. En este contexto, para que Can Ban se convierta en una marca nacional, necesita entrar en supermercados y subir a los anaqueles. En 2023, la marca Can Ban realizó una planificación estratégica de canales fuera de línea. Y en la actualidad, los canales fuera de línea también muestran una tendencia a la transformación.

En 2024, Yin Kuo, al conceder una entrevista al reportero de “Diario Económico del Día” (Diario de Economía de Cada Día), señaló que antes, en China, NKA (instituciones minoristas nacionales de grandes cadenas) y LKA (instituciones minoristas de cadenas locales) ocupaban la mayor parte del ecosistema minorista; pero en los últimos años, han surgido muchas tiendas de descuento y tiendas de formato agregador. Formatos de nuevo comercio minorista como las tiendas de Sanfu y Miniso, que se basan en el comercio como portador, han ido ocupando gradualmente posiciones importantes.

Este cambio ofrece a la marca Can Ban la oportunidad de competir con los gigantes tradicionales. “Antes, los que hacían NKA tenían una estética que no se podía seguir al enfrentar el nuevo mercado minorista. Este formato tipo KKV, que toma el centro comercial como portador, si no puede generar interacción con los usuarios de una manera más joven, es difícil que se produzca una conversión directa hacia la compra”, dijo Yin Kuo.

El folleto de salida a bolsa muestra que de 2023 a 2025, la contribución del negocio fuera de línea del Grupo Xiao Kuo continuó aumentando, y la proporción de ingresos pasó del 5,5% al 19,7%.

Además, según las estadísticas de Frost & Sullivan, en 2025, en el mercado minorista en línea de pasta dental, el Grupo Xiao Kuo ocupó el primer lugar por volumen de ventas minoristas, con una cuota de mercado del 9,2%; en el mercado minorista fuera de línea de pasta dental, el Grupo Xiao Kuo ocupó el tercer lugar por volumen de ventas minoristas, con una cuota de mercado del 6,7%.

De hecho, el camino de expansión del Grupo Xiao Kuo es diferente al de las marcas tradicionales de cuidado bucal. Por ejemplo, Deng Kang Oral se ha apoyado en un producto estrella, “Leng Suan Ling”, durante casi cuarenta años.

Hoy, a medida que la competencia se vuelve cada vez más intensa, el Grupo Xiao Kuo cree que la profundización de la conciencia sobre la salud bucal impulsa la segmentación de escenarios de consumo, incluidos el cuidado para bebés y niños pequeños, el cuidado bucal para personas con sensibilidad, la gestión de la salud de las encías y el cuidado posterior a la ortodoncia. Estas demandas más finas permiten que las funciones de alto valor añadido y los productos de gama alta penetren aún más, impulsando la transformación del sector. En este contexto, en el ámbito del cuidado bucal, el Grupo Xiao Kuo no se aferra a profundizar en una sola categoría, sino que amplía continuamente las categorías y las formas de los productos para atender los mercados segmentados.

En septiembre de 2025, el Grupo Xiao Kuo comenzó a transformarse en un “grupo integral de higiene diaria”, lanzando una marca de cuidado personal — Xiao Jian Tou — enfocada en el cuidado del cabello y el cuerpo. Al día de divulgación del folleto de salida a bolsa, las ventas minoristas acumuladas de esta marca superaban los 40 millones de yuanes. El folleto de salida a bolsa muestra que, en la actualidad, el Grupo Xiao Kuo ofrece más de 500 SKU (unidades mínimas de inventario), que abarcan productos de cuidado bucal y productos de cuidado del cabello/cuerpo; además, cuenta con más de 300 SKU en reserva para el lanzamiento de futuros productos nuevos.

Al respecto, algunos análisis del sector señalan que, en teoría, la marca Can Ban puede trasladar lo que funciona en el comercio electrónico y la comunicación de marca hacia categorías adyacentes. Sin embargo, el sector de lavado y cuidado (pelo y cuerpo) enfrenta un nuevo panorama competitivo: gigantes internacionales como Procter & Gamble y Unilever han profundizado durante décadas, y también nuevos talentos locales ya han construido sus propias “ideas en la mente del usuario”. Si la cotización en Hong Kong se completa sin problemas, brindará un soporte financiero más amplio para la expansión de canales y la ampliación de categorías del Grupo Xiao Kuo; pero también llegará la revisión por parte del mercado de capitales.

Origen de la imagen de portada: repositorio de medios de “Cada Diario” (Mei Ke)

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Responsable: Song Ya Fang