América Latina, está reinventando el dinero

Pregunta a la IA · ¿Cómo la volatilidad de los tipos de cambio en América Latina impulsa la innovación en pagos?

Autor｜Yang Zhi

Editor｜Li Xiaotian

Entre todas las narrativas de magia y misterio sobre América Latina, las redes de pago ocultas son especialmente peligrosas y fascinantes.

Es una región donde los tipos de cambio no son estables; el dinero a veces se comporta como vapor de agua y, en casos extremos, una moneda puede perder hasta 50% de su valor en un solo día. En los últimos años, países de América Latina han sufrido varias rondas de devaluaciones monetarias: por ejemplo, en el primer trimestre de 2020, el peso mexicano y el real brasileño se depreciaron 32%, mientras que el peso argentino se depreció 9%; después, las oscilaciones del tipo de cambio se intensificaron aún más. En diciembre de 2023, el peso argentino llegó a depreciarse más de 50% en un día.

Hoy, las criptomonedas pueden hacer que el dinero que tienes se reduzca con menos facilidad. Por eso, el USDT o el bitcoin se han convertido en una de las formas de refugiarse. Según un informe publicado recientemente por la firma de datos blockchain Chainalysis: la tasa de adopción de criptomonedas en Argentina ya se acerca a 20%, y 86 millones de personas están usando monedas para “combatir” la inflación. Además, entre julio de 2024 y junio de 2025, Brasil transfirió 3188 millones de dólares en criptoactivos, lo que representa un tercio de la economía cripto de América Latina (LATAM). Mercados más pequeños como Perú, Chile y Bolivia también han desempeñado un papel clave en el auge del mercado cripto en la región.

Aunque es una región con falta de confianza financiera, América Latina se encuentra en una etapa ascendente en pleno crecimiento: surge la clase media, el consumo florece; sin embargo, la oferta financiera tradicional es escasa y no alcanza la demanda. El uso de tecnologías nuevas para gestionar transacciones entre diferentes tipos de moneda, y también la liquidación entre transacciones, se está convirtiendo cada vez más en una necesidad real.

Como dijo Zhao Penglan, inversora del BAI que lleva tiempo siguiendo el mercado latinoamericano: la infraestructura más importante del sistema financiero globalSWIFT, es “Move money at Bank speed”. Ahora, con el impulso de la blockchain y las stablecoins, se puede lograr “Move money at Internet speed”**.

Una revolución de pagos está ocurriendo al otro lado del océano.

Según el informe《Global Payments Report 2024》publicado por Worldpay, las tarjetas de crédito siguen siendo el principal método de pago para las transacciones en línea en América Latina, con una participación ligeramente superior al 40%; pero alrededor de 2019 esta cifra se acercaba aún al 55%. El espacio que cayó en la cuota fue ocupado rápidamente por dos tipos de pagos: uno son las carteras digitales y el otro son los sistemas de pagos en tiempo real.

Actualmente, las carteras digitales representan aproximadamente el 10% de las transacciones en línea de América Latina; mientras que la participación de los sistemas de pagos en tiempo real ya supera el 20%. En algunos mercados la proporción es aún mayor; un caso típico es Pix de Brasil.

Según datos del Banco Central do Brasil, los usuarios de Pix ya superan los 150 millones; en 2024, el volumen de transacciones de Pix superó a las tarjetas de débito y de crédito, convirtiéndose en la forma central de pago electrónico en Brasil.

Además, el efectivo lleva mucho tiempo presente como método de pago en América Latina, especialmente en grupos de bajos ingresos y en zonas rurales, aunque la tendencia general va a la baja. Esto se debe a que, en el entorno laboral de América Latina, el empleo informal está profundamente arraigado; sin cambios importantes en la regulación o en la economía, es difícil modificarlo.

A partir de los cambios anteriores, se observa que los métodos de pago están pasando de una sola modalidad hacia una mayor diversificación. Diego Oliveira, gerente de país para Brasil de PayerMax, una empresa de pagos transfronterizos, le dijo a Xiajiaongshe que, en los últimos cinco años, los dispositivos móviles y las carteras basadas en aplicaciones han impulsado la inclusión financiera. PayerMax es una de las primeras fintech en posicionarse en mercados de salida global clave, con cobertura de 150+ mercados y soporte para 600+ modalidades de pago.

Una es la amplia adopción de teléfonos inteligentes. Según el informe《Mobile Economy Latin America》de GSMA, la tasa de penetración de teléfonos inteligentes en América Latina ya supera el 70%, y en algunos países se acerca al 80%.

Los datos de Global Findex del Banco Mundial muestran que en América Latina todavía hay una proporción considerable de la población en estado de “no bancarizados” o “bancariamente insuficientemente atendidos”. Esto significa que, en muchas zonas remotas y entre grupos de bajos ingresos, aunque faltan suficientes sucursales bancarias físicas, los servicios financieros en el móvil pueden llegar directamente a los usuarios. Por ejemplo, en pequeñas ciudades del norte de Perú, puede que las sucursales bancarias requieran dos horas en coche para llegar, pero con solo un teléfono se puede descargar una app de cartera. Para los residentes locales, el primer “boleto” para entrar al sistema financiero ya no es una tarjeta bancaria, sino una cartera en el teléfono.

La segunda: para millones de personas que no están cubiertas por el sistema bancario, carteras y bancos digitales como Mercado Pago, Nubank, PicPay, etc., se han convertido en la puerta de entrada de estos usuarios al sistema financiero formal. Por ejemplo, plataformas como Mercado Pago, Nubank y PicPay pueden ofrecer, a quienes no están cubiertos por los bancos tradicionales, servicios como cuentas, pagos, transferencias e incluso crédito.

Más importante aún es que el cambio en los métodos de pago impacta el entorno tradicional de negocios. Diego Oliveira le dijo a Xiajiaongshe que, si los comercios locales pueden ofrecer métodos de pago localizados, incluidos carteras, cupones de efectivo y transferencias en tiempo real, a menudo se mejora de manera significativa la tasa de conversión y se reduce la tasa de abandono de carritos. Porque en regiones donde la penetración de tarjetas de crédito es baja, la clave para completar la operación es que el pago se procese con éxito.

En México, los canales de pago de tiendas de conveniencia como OXXO, con más de 20.000 puntos de venta, se han convertido en el punto de entrada “fuera de línea” para compras en línea. También lo expresó un comerciante mexicano: en páginas de producto similares, si solo se admite tarjeta de crédito, la tasa de abandono llega a cifras de dos dígitos. Pero cuando se conecta el pago en efectivo de tiendas de conveniencia y las carteras locales, la tasa de conversión mejora de forma evidente. Cuando el método de pago se amplía desde una única tarjeta de crédito hacia carteras, cupones de efectivo y transferencias en tiempo real, disminuyen las barreras para las transacciones, y por lo tanto los comercios obtienen una mayor tasa de conversión y una menor tasa de abandono.

En el mapa estratégico de las empresas que salen al exterior, América Latina suele verse como un todo. Pero a nivel del sistema de pagos, los países de América Latina funcionan de manera completamente distinta: la estructura de pagos, los modelos regulatorios y las conductas de los usuarios difieren. También es muy evidente la brecha en la penetración de las finanzas inclusivas dentro de América Latina: entre los mexicanos mayores de 15 años, solo menos de la mitad tiene una cuenta; mientras que en toda la región de América Latina, esa proporción es del 73%.

Brasil es el mercado con mayor nivel de digitalización en América Latina. El sistema de pagos en tiempo real Pix, impulsado por el Banco Central de Brasil, ya cubre a más de 150 millones de usuarios, y representa el 42% de las transacciones electrónicas de pagos del país, superando incluso a las tarjetas de crédito, que alcanzan el 41%.

El éxito de Pix no puede separarse del liderazgo del banco central: estándares unificados y conectividad obligatoria, es decir, todos los bancos y las carteras digitales deben integrarse con Pix para habilitar confirmación de pago 24/7 y en tiempo real. Como resultado, mucha gente que antes dependía del efectivo o no tenía límites de crédito suficientes logró por primera vez pagos en línea instantáneos reales.

En todo 2024, Pix procesó aproximadamente 64.000 millones de transacciones, con un crecimiento interanual de 53%, y mejoró significativamente la tasa de conversión de los comercios y la tasa de transacciones exitosas en escenarios de e-commerce y retail.

Por lo tanto, Pix no solo cambió los flujos tecnológicos de pago, sino que reconfiguró más rápido las conductas de consumidores y comerciantes: los grupos que antes dependían del efectivo o de tarjetas de crédito fueron incorporados directamente al sistema de pagos digitales; la tasa de fallos de aprobación en transacciones de e-commerce disminuyó; los costos de transacción bajaron y la tasa de conversión mejoró de manera evidente.

En cambio, México es un mercado con una cultura del efectivo profundamente arraigada. Aunque los pagos digitales han crecido de forma sostenida en los últimos años, en México el efectivo sigue integrado en la vida cotidiana de la sociedad. Según datos del banco central de México, el efectivo representa más de la mitad de las transacciones minoristas de pago de los residentes, con una mayor proporción en compras pequeñas y en escenarios presenciales.

Un fenómeno particularmente representativo es que los consumidores de México prefieren pedir en línea y pagar en efectivo fuera de línea. Por ejemplo, la mayor cadena de tiendas de conveniencia del país, OXXO: sus más de 20.000 sucursales a nivel nacional se han convertido en un importante punto de contacto fuera de línea para el e-commerce y el sistema financiero. Después de pedir en línea, el consumidor genera un código de barras y luego se dirige a la tienda para completar el pago en efectivo.

A nivel institucional, México también impulsa los pagos en tiempo real, aunque con un resultado menos ideal. En 2019, el banco central lanzó el sistema de pagos inmediatos mediante QR CoDi, con la intención de replicar la ruta de Brasil. Sin embargo, hasta 2024, el uso activo de CoDi sigue muy por debajo de lo esperado, en un contraste marcado con Pix de Brasil. La razón detrás es que, debido a la estructura de intereses creados del sector bancario y a la fragmentación del mercado, el impulso institucional es limitado y no existe un mecanismo de interconexión forzada, lo que dificulta crear efectos de red.

Además, la digitalización entre zonas urbanas y rurales en México está bastante separada. En ciudades de primer nivel como Ciudad de México y Monterrey, el crecimiento de carteras digitales y pagos con tarjetas se está acelerando, y en algunas plataformas de e-commerce la participación de pagos digitales ya supera los 60%; pero en pueblos y en estructuras de pequeños comercios, el efectivo sigue dominando de manera absoluta. Muchos vendedores ambulantes y pequeños operadores familiares aún no se han incorporado al sistema financiero formal, y la velocidad de despliegue de la infraestructura de pagos no puede seguir el ritmo del crecimiento de la demanda de consumo.

La digitalización de México ciertamente está creciendo, pero a corto plazo no implicará una sustitución estructural del efectivo; hasta hoy, sigue siendo un mercado dominado por el efectivo.

La estructura de pagos de Argentina, en primer lugar, está influida por problemas de gestión de riesgo macroeconómico.

Durante muchos años, la tasa de inflación anual de Argentina se ha mantenido en niveles altos, y en algunos años incluso superó el nivel de tres dígitos. En ese entorno, el efectivo por sí mismo se convierte en un “activo de depreciación”. Los consumidores prefieren mover rápidamente fondos hacia carteras digitales o cuentas bancarias para usarlos en pagos o convertirlos en cualquier momento, en lugar de mantener billetes durante mucho tiempo. En el caso de carteras digitales representadas por Mercado Pago, el tamaño de su base de usuarios activos supera los 30 millones, y representa más de la mitad de la población del país; en un contexto de hiperinflación, la cartera digital se vuelve aún más cotidiana.

Además, el sistema financiero de Argentina está altamente fragmentado. El sistema bancario argentino se ha visto durante mucho tiempo afectado por ajustes frecuentes de políticas macro, incluyendo controles de divisas, restricciones al flujo de capital y la coexistencia de múltiples tipos de cambio. La brecha entre el tipo de cambio oficial y el tipo de cambio de mercado genera una incertidumbre significativa para la liquidación transfronteriza y para el cobro por parte de comercios. Por ello, los canales de pago y los mecanismos de compensación muestran fluctuaciones por etapas.

Para las empresas, el principal desafío al que se enfrentan en Argentina está influido por variables macro como la incertidumbre del tipo de cambio, la tasa de éxito de la liquidación y los plazos de acreditación. Concretamente: cuando el tipo de cambio oscila con fuerza en el corto plazo, el precio del e-commerce y los montos de devolución pueden desequilibrarse rápidamente; cuando se aprietan los controles de capital, se alarga el ciclo de retorno de fondos transfronterizos y la presión sobre el flujo de caja se amplifica.

La popularidad de las carteras digitales es, además, un producto de la adaptabilidad generada por la hiperinflación y los riesgos cambiarios que han actuado durante mucho tiempo.

Colombia, ni logra un salto institucional como Brasil, ni está profundamente dominada por la cultura del efectivo como México; se encuentra en una fase de transición hacia la modernización constante, con una reconfiguración gradual de su estructura.

En términos de estructura poblacional, Colombia tiene una población relativamente joven, con un aumento continuo de la penetración de internet y de teléfonos inteligentes. Los grupos de consumidores jóvenes muestran mayor aceptación de carteras digitales y pagos en línea, y el e-commerce aún tiene un amplio margen para crecer. La evolución de la estructura de pagos depende más del bono demográfico y de la mejora del consumo que del riesgo macro o la imposición institucional.

Además, en Colombia también existe una brecha entre campo y ciudad en la cobertura de cuentas bancarias, y algunos pequeños y medianos comercios aún no se han integrado completamente a la red de pagos electrónicos. Aumentar la aceptación de pagos depende del despliegue de infraestructura y de la educación a los comercios, más que de un salto institucional único.

Actualmente, Colombia está actualizando el sistema de pagos en tiempo real y reforzando la infraestructura para transferencias electrónicas, pero el ritmo general de avance es claramente más lento que la ruta de reformas centralizadas de Brasil; además, a nivel regulatorio, se inclina más por un empuje progresivo.

Su sistema local de transferencias bancarias, PSE (Pagos Seguros en Línea), descuenta directamente desde las cuentas bancarias, tiene un costo menor que las tarjetas de crédito, confirma en el acto la acreditación y, al mismo tiempo, evita las limitaciones de cupo de tarjetas de crédito y el riesgo de contracargos. En los últimos años, PSE se ha convertido en uno de los medios de pago importantes en escenarios de e-commerce.

PSE es más bien una solución intermedia “menos efectivo y menos tarjetas de crédito”. Para los consumidores, reduce el umbral para usar tarjetas de crédito; para los comercios, reduce las comisiones y las pérdidas por contracargos. En un mercado donde la penetración de tarjetas de crédito todavía no está completamente cubierta y el efectivo sigue teniendo una base, PSE llena el vacío estructural entre ambos.

Al poner juntos Brasil, México, Argentina y Colombia, se observa que en América Latina, en esencia, no existe un modelo unificado de pagos. Los métodos de pago no son un simple problema de interfaz tecnológica; son el resultado de la combinación de infraestructura financiera, ritmo regulatorio, estructura demográfica y variables de economía macro.

Si ampliamos la dimensión del tiempo, tal vez se vuelva más claro el rumbo de la evolución del panorama de pagos en América Latina. En nuestras conversaciones con Diego Oliveira, también percibimos las siguientes tendencias:

Primero: los pagos inmediatos se están replicando en la región. Pix, lanzado bajo liderazgo del banco central de Brasil, se ha convertido en un modelo regional. Su alta cobertura y desempeño de transacciones de alta frecuencia han llevado a los países vecinos a replantear los caminos de construcción de sus propios sistemas de compensación. Colombia está actualizando su ruta de compensación en tiempo real; México optimiza la eficiencia de transferencias sobre la base de sistemas existentes; y dentro de la región, varios bancos centrales impulsan la construcción de “rutas en tiempo real a nivel nacional”. Cabe esperar que, en el futuro, la capacidad de compensación en tiempo real se convierta en un “estándar” de infraestructura de pagos, en lugar de ser un punto diferenciado de competencia.

Segundo: las carteras digitales seguirán comiéndose los pagos con tarjetas. En Argentina, las carteras representadas por Mercado Pago ya han trascendido la función de pago única, convirtiéndose en una puerta de entrada al crédito, una puerta de entrada a pagos a plazos e incluso en una puerta de entrada a transacciones transfronterizas; en Brasil y Colombia, las carteras también cumplen funciones de gestión de cuentas y de finanzas al consumo. Las organizaciones de tarjetas no desaparecerán, pero su papel está cambiando: pasa de ser un punto de entrada al flujo en el frente, a convertirse gradualmente en una herramienta de compensación en la retaguardia. Quienes realmente controlan la relación con el usuario y los activos de datos son el sistema de carteras, no las redes tradicionales de tarjetas.

Tercero: lo transfronterizo se está regionalizando. A medida que aumenta el comercio interno de Sudamérica y el flujo de fondos, las rutas de compensación transfronteriza muestran una tendencia “descentralizadora”. Las empresas comienzan a considerar con más frecuencia la liquidación y la conectividad de compensación en moneda local dentro de la región, en lugar de depender completamente de los canales en dólares. El debate sobre la interconexión de pagos regionales está ganando impulso, y la eficiencia y la estructura de costos de pagos transfronterizos podrían reconfigurarse en consecuencia.

Cuarto: la regulación se está adelantando. Se fortalece continuamente la banca abierta, la conformidad de datos, los mecanismos de prevención de fraude y la verificación de identidad digital. Las entidades reguladoras ya no “imparten lecciones” después de la innovación, sino que incrustan la arquitectura de cumplimiento en el diseño inicial de la infraestructura. La innovación en pagos debe basarse en marcos claros de datos y gestión de riesgos; de lo contrario, será difícil escalar a gran escala.

Cuando ponemos la lógica de refugio de los criptoactivos, el salto institucional de Brasil, la inercia del efectivo de México, la gestión de riesgo macro de Argentina y la modernización gradual de Colombia sobre un mismo mapa, la verdadera silueta de América Latina empieza a revelarse. En América Latina, los pagos son también una estructura social. Solo viendo esa red oculta se puede encontrar una ruta de crecimiento con certidumbre en este mercado peligroso y fascinante.