SuperYing Electronics informe anual 2025: ingresos aumentan un 15.25% hasta 4,752 millones de yuanes, beneficio neto cae un 16.24%

Interpretación de los indicadores clave de ingresos

Ingresos por actividades ordinarias: crecimiento constante de escala y nuevo máximo histórico

En 2025, Xuying Electronics logró ingresos por actividades ordinarias de 475,233.996232 millones de yuanes, en comparación con 412,361.695732 millones de yuanes en 2024, con un crecimiento interanual del 15.25%, alcanzando un nuevo máximo histórico. El crecimiento se debe principalmente a la expansión constante de la escala del negocio, en particular a la fuerte demanda del mercado HDI; en áreas como dispositivos de almacenamiento, comunicaciones de red y servidores, y dispositivos informáticos y de interfaces, el impulso de crecimiento fue suficiente, impulsado por los clientes principales.

Según los datos trimestrales, los ingresos van en aumento trimestre a trimestre:

Utilidad neta: a la baja interanual por el lastre de la fábrica en Tailandia

En 2025, la utilidad neta atribuible a los accionistas de la empresa cotizada fue de 23,134.967077 millones de yuanes, en comparación con 27,621.732425 millones de yuanes en 2024, con una disminución interanual del 16.24%; el total de utilidades fue de 26,705.722381 millones de yuanes, con una disminución interanual del 18.81%. La caída de la utilidad neta se debe principalmente a que Xuying de Tailandia se encuentra en la etapa de rampa de capacidad instalada; la utilización de la capacidad instalada no alcanzó las expectativas, los costos de producción fueron más altos y aún se encuentra en estado de pérdidas.

La utilidad neta trimestral fluctúa de forma evidente: en el cuarto trimestre solo se alcanzaron 1,973.076853 millones de yuanes:

Utilidad neta después de partidas no recurrentes (deduciendo “no recurrentes”): la caída es mayor que la de la utilidad neta

La utilidad neta atribuible a los accionistas de la empresa cotizada, excluyendo las ganancias y pérdidas de partidas no recurrentes, fue de 20,451.801736 millones de yuanes, en comparación con 26,059.656410 millones de yuanes en 2024, con una caída interanual significativa del 21.52%; la magnitud de la caída superó la de la utilidad neta, reflejando con mayor claridad que la capacidad de rentabilidad del negocio principal de la empresa estuvo bajo presión.

La tendencia trimestral de la utilidad neta excluyendo “no recurrentes” es consistente con la de la utilidad neta:

Ganancia por acción: caída sincronizada con la utilidad neta

La ganancia básica por acción fue de 0.59 yuanes/acción, en comparación con 0.72 yuanes/acción en 2024, con una disminución interanual del 18.06%; la ganancia básica por acción después de deducir las partidas no recurrentes fue de 0.52 yuanes/acción, en comparación con 0.68 yuanes/acción en 2024, con una caída interanual del 23.53%, consistente con la magnitud de la caída de la utilidad neta excluyendo “no recurrentes”.

Desglose profundo de los gastos del período

Gastos totales: la estructura se diferencia de forma evidente

En 2025, los gastos del período de la empresa totalizaron 615,785,062.07 millones de yuanes; las variaciones de cada partida de gastos fueron claramente diferentes: los gastos de venta, con el control que dio resultados, cayeron de manera marcada, mientras que los gastos de administración, financieros e I+D aumentaron en distintos grados.

Gastos de venta: control efectivo, caída interanual del 20%

Los gastos de venta fueron de 10,623.552477 millones de yuanes, en comparación con 13,308.462 millones de yuanes en 2024, con una disminución interanual del 20.17%; principalmente debido a que la empresa continuó fortaleciendo el control de gastos y mejorando la capacidad de coordinación del negocio, reduciendo eficazmente los desembolsos en la parte comercial.

Gastos de administración: la fábrica en Tailandia impulsa el aumento de costos

Los gastos de administración fueron de 27,473.219484 millones de yuanes, en comparación con 25,323.904876 millones de yuanes en 2024, con un aumento interanual del 8.49%; el crecimiento se debe principalmente a que, después del inicio de operaciones de la fábrica en Tailandia, los costos administrativos adicionales aumentaron la magnitud total de los gastos.

Gastos financieros: incremento fuerte del gasto por intereses, supera el 50%

Los gastos financieros fueron de 7,228.67378 millones de yuanes, en comparación con 4,752.12912 millones de yuanes en 2024, con un aumento interanual significativo del 52.11%; principalmente debido al aumento del gasto por intereses durante el período del informe, lo que refleja que el tamaño de la financiación de deuda o el costo de financiación de la empresa pudo haber aumentado.

Gastos de I+D: aumento continuo de la inversión en innovación

Los gastos de I+D fueron de 16,253.060466 millones de yuanes, en comparación con 13,502.834077 millones de yuanes en 2024, con un aumento interanual del 20.37%; la empresa incrementó la inversión en I+D principalmente para realizar avances tecnológicos en áreas como productos de IA de alto nivel y electrónica automotriz, incluyendo el procesamiento de materiales del nivel M9, procesos de placas multicapa con más de 50 capas, etc.

Equipo de I+D y reserva tecnológica

Personal de I+D y fortaleza técnica

Al cierre del período del informe, la empresa ha establecido un equipo profesional de I+D mediante formación interna y contratación externa, desarrollando el “sistema de gestión de conocimientos” para promover la acumulación y el aprendizaje tecnológicos. Actualmente, ya se dominan múltiples tecnologías clave, como placas de radar de ondas milimétricas de alta frecuencia, placas base de memoria flash de alta velocidad para servidores y fabricación de productos DDR5, entre otras. Se está avanzando en el desarrollo de tecnologías de vanguardia como el diseño N+M+N, el proceso TLPS, etc., y se han obtenido acumuladamente múltiples patentes de invención. La I+D de la empresa se orienta a las necesidades de los clientes; su objetivo es obtener pedidos de alta gama mediante la innovación tecnológica y sentar las bases para la implantación en campos emergentes como la IA y los vehículos de nueva energía.

Análisis panorámico del flujo de caja

Flujo de caja de actividades operativas: el pago por compras arrastra a la baja

El flujo neto de efectivo generado por las actividades operativas fue de 41,272.906102 millones de yuanes, en comparación con 60,580.012286 millones de yuanes en 2024, con una disminución interanual del 31.87%; principalmente debido a que durante el período del informe aumentaron los pagos en efectivo por compras de bienes y por la recepción de servicios, y el incremento de flujo de caja impulsado por el crecimiento de los ingresos no pudo compensar la expansión del desembolso del lado de compras.

El flujo de caja operativo también cae trimestre a trimestre:

Flujo de caja de actividades de inversión: aumenta la inversión en ampliación de capacidad

El flujo neto de efectivo generado por las actividades de inversión fue de -151,135.828205 millones de yuanes, en comparación con -128,490.0213 millones de yuanes en 2024, la magnitud de la salida neta se expandió aún más; principalmente porque durante el período del informe se continuó invirtiendo en la compra y construcción de activos a largo plazo, especialmente la construcción de capacidad de la fábrica en Tailandia, que aún se sigue avanzando.

Flujo de caja de actividades de financiación: apoyo dual mediante recaudación y préstamos

El flujo neto de efectivo generado por las actividades de financiación fue de 156,605.571799 millones de yuanes, en comparación con 57,959.99223 millones de yuanes en 2024, con un gran aumento interanual del 170.20%; principalmente porque durante el período del informe se obtuvieron fondos mediante la emisión y se incrementaron los préstamos a largo plazo, brindando apoyo financiero para la ampliación de capacidad y las operaciones de la empresa.

Aviso de riesgos potenciales de la empresa

Riesgo de rampa de capacidad y riesgo de rentabilidad

La fábrica en Tailandia actualmente se encuentra en la etapa de rampa de capacidad instalada y aún no ha logrado rentabilidad; si la tasa de utilización de la capacidad instalada no mejora según lo previsto y si el avance de la certificación de clientes de alta gama se ralentiza, seguirá afectando de forma negativa la utilidad total de la empresa. Al mismo tiempo, los costos elevados en la fase inicial de puesta en marcha de la fábrica también presionarán el nivel del margen bruto. Aunque la empresa prevé que el margen bruto mejorará después de la producción en masa de productos de IA de alto nivel en la segunda mitad de 2026, aún existe incertidumbre.

Riesgos de materias primas y de la cadena de suministro

La industria de PCB es sensible a las fluctuaciones de precios de materias primas como la lámina de cobre y las placas laminadas cobreado, etc. Si los precios de las materias primas en la parte superior de la cadena continúan subiendo y la empresa no logra trasladar los costos de manera oportuna a la parte downstream, se comprimirá aún más el espacio de rentabilidad. Además, los materiales base HDI de alto nivel y los equipos de procesamiento de gama alta aún dependen de importaciones, lo que implica riesgos de interrupción de la cadena de suministro o aumento de costos.

Riesgos de competencia en la industria y de iteración tecnológica

La industria global de PCB acelera su iteración tecnológica impulsada por la IA; si la empresa no puede seguir avanzando de manera continua con la actualización tecnológica en áreas como servidores PCB de IA de alto nivel y PCB de electrónica automotriz, o si no logra responder a tiempo a los cambios en las necesidades de los clientes, puede disminuir la competitividad del producto y perder participación de mercado en el segmento de alta gama.

Situación de remuneración de directores, supervisores y directivos

Durante el período del informe, el presidente del consejo, Huang Minghong, tuvo un total de remuneración antes de impuestos de 108.3 millones de yuanes; el gerente general, Qiu Chuiming, tuvo un total de remuneración antes de impuestos de 96.8 millones de yuanes; el subgerente general, Chen Renqun, tuvo un total de remuneración antes de impuestos de 85.6 millones de yuanes; y el director financiero, Qiu Chuiming (la misma persona que el gerente general), tuvo un total de remuneración antes de impuestos de 96.8 millones de yuanes. En general, el nivel de remuneración está básicamente en línea con empresas de PCB del mismo tamaño en la industria, y es coherente con el desempeño de la empresa y las responsabilidades del equipo directivo.

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Responsable: Xiao Lang Kuaibao