Las zapatillas de running se venden en 26 millones de pares, los ingresos se acercan a los 30 mil millones, Li Ning pasa de una gestión estable a una actitud activa de "ofensiva".

Diálogo con la IA · ¿Por qué Li Ning se atreve a atacar integralmente en medio de la debilidad del sector?

Fuente del artículo: Caijing Times Autor: Zhou Hang

El ataque integral de Li Ning ya está comenzando en silencio.

El 19 de marzo, Li Ning Co., Ltd. (02331.HK) entregó su informe de resultados de 2025. Al 31 de diciembre de 2025, los ingresos del Grupo Li Ning crecieron 3.2% hasta alcanzar 29,598 millones de yuanes, un nuevo máximo histórico. El beneficio operativo del grupo aumentó de 3,678 millones de yuanes del año anterior a 3,898 millones; el beneficio neto fue de 2,936 millones de yuanes, con un margen de beneficio neto del 9.9%, mejor que lo esperado por el mercado.

En el contexto de que la recuperación general del consumo es débil, se puede decir que los datos de este informe son sólidos; pero la guía de un crecimiento de dígitos altos un tanto positivo en los ingresos para 2026 libera nuevas señales. La reacción del mercado de capitales quizá pueda explicar algo: el 20 de marzo en el inicio de la sesión, la acción de Li Ning llegó a subir más de 13%; al cierre, Li Ning cotizó a 21.44 HKD/acción, con una subida diaria del 8.56%, y una capitalización de mercado más reciente de aproximadamente 55.4 mil millones de HKD.

En la conferencia de presentación de resultados del 20 de marzo, el codirector ejecutivo (co-CEO) del Grupo Li Ning, Qian Wei, dijo de forma directa: “Este año aún necesitamos consolidar la base y, al mismo tiempo, ampliar activamente, pero esto no es una postura temeraria, sino una actitud para afrontar desafíos y aprovechar oportunidades de negocio.”

Esto no son palabras de ocasión. En los últimos años, la palabra clave que Li Ning ha transmitido hacia el exterior ha sido “operación prudente”; y esta vez, sobre una base prudente, la gerencia ha enfatizado “ampliación activa”.

Detrás del cambio está que esta empresa completó en 2025 un despliegue clave; ahora tienen más confianza, y han dado inicio a un ciclo olímpico completamente nuevo.

Li Ning se volvió más activo

¿De dónde proviene el margen de seguridad del ataque de Li Ning?

Los datos más recientes de desempeño muestran que en 2025, el flujo de caja neto de las actividades operativas del Grupo Li Ning fue de 4,852 millones de yuanes. A finales de diciembre de 2025, el efectivo neto del Grupo Li Ning (efectivo y equivalentes de efectivo más depósitos a plazo) alcanzó 19,970 millones de yuanes, lo que supone un aumento neto de 1,800 millones frente al mismo periodo del año anterior.

En el contexto actual de ansiedad de flujo de caja generalizada en la industria de bienes de consumo, esta reserva de efectivo no solo significa capacidad para resistir riesgos, sino también “munición” para salir a actuar en cualquier momento. “Una reserva de efectivo suficiente nos proporciona una base financiera sólida y una capacidad de coordinación flexible”, también lo dijo Zhao Dongsheng, CFO del Grupo Li Ning, en la reunión de resultados.

La gestión de inventarios es otro indicador que el mercado de capitales observa una y otra vez.

A finales de 2025, la relación inventario/ventas (a todos los canales) del Grupo Li Ning se mantuvo estable en 4 meses; los días de rotación de inventario de la empresa fueron de 64 días, en línea con el año anterior. En un entorno con desafíos, detrás de este desempeño saludable hay una gran cantidad de operaciones de precisión. Más importante aún, la estructura por antigüedad del inventario se mantiene saludable. En cuanto al inventario en canales, la proporción de inventarios por debajo de 6 meses representa aproximadamente 85% del total; los inventarios de 7~12 meses representan 9%; y los inventarios de más de 12 meses apenas 6%. Esto también deja espacio suficiente para la posterior expansión de categorías y la innovación de canales.

El desarrollo equilibrado de los canales de Li Ning también ha proporcionado un punto de apoyo sólido para el cambio de estrategia.

A finales de 2025, el número de tiendas de la marca Li Ning (sin incluir Li Ning YOUNG) era de 6,091, una disminución ligera de 26 interanuales. Detrás de esto está una optimización proactiva de la estructura de tiendas, desde la cantidad hasta la calidad. Los porcentajes de ingresos de los tres canales principales—tiendas directas al consumidor, mayoristas y e-commerce—fueron 23%, 46% y 31% respectivamente; la estructura general se mantuvo equilibrada.

Cabe destacar que, en el canal de e-commerce del Grupo Li Ning, el volumen de ventas por unidades logró un crecimiento de dígitos bajos; en un contexto de presión sobre el mercado general, esto muestra la resiliencia del negocio en línea. Al mismo tiempo, las tiendas de Li Ning YOUNG aumentaron netamente 50 hasta llegar a 1,518; la expansión sólida del negocio de ropa infantil también ayuda al grupo a asegurar el siguiente grupo de consumidores, la próxima generación.

La categoría de running lidera, el bádminton da una “revancha” en silencio

Las finanzas sólidas son la base defensiva de Li Ning; y la salida proactiva en múltiples frentes es una señal importante del ataque integral de Li Ning.

Antes de que comenzara la reunión de resultados, el fundador Li Ning, el codirector ejecutivo del grupo Qian Wei y el CFO del grupo Zhao Dongsheng se presentaron frente a las cámaras mostrando los zapatos de deporte que llevaban. Los zapatos que llevaba Li Ning eran precisamente unas zapatillas profesionales de running “Chi Tu 9 ULTRA” que incorporan una cápsula de super… (super䨻) tecnología.

Qian Wei dijo directamente: “Algunas categorías en los últimos tres o cuatro años han sido un proceso continuo de expansión y ataque.” La explosión de la categoría de running es el apoyo central del ataque de Li Ning.

Los datos muestran que en 2025, las ventas de zapatillas profesionales de running de Li Ning superaron los 26 millones de pares. En particular, los tres grandes lanzamientos de nuevas colecciones—IP central Fei Dian, Chi Tu y Super Light—tuvieron ventas de más de 11 millones de pares. El porcentaje de participación del volumen minorista de la categoría de running en las ventas de la empresa ya se ha incrementado hasta 31%, convirtiéndose en la primera categoría del Grupo Li Ning.

El poder de dominio de Li Ning en el “círculo del running” sigue reforzándose aún más. Entre los corredores élite que completaron el medio maratón de Beijing en “90 minutos”, la tasa de uso de Li Ning fue la primera; entre los corredores del maratón de Shanghái que “rompieron los 3”, la tasa de uso de Fei Dian fue la primera, y mejoró de forma significativa año contra año. Desde 2019, la serie Fei Dian de Li Ning ya ha ayudado acumulativamente a los atletas a conseguir 277 campeonatos y a subir al podio en 522 ocasiones.

Al hablar sobre el desarrollo reciente de la categoría de running de Li Ning, Qian Wei enfatizó: “En realidad, el grupo ya empezó hace algunos años a aumentar de manera consciente el impulso del ataque a las actividades de negocio de la categoría de running. En los últimos años, hemos estado empujando con mucha energía el desarrollo de la categoría de running. Se puede decir que la explosión de esta categoría en estos años no se ha esperado, sino que se construyó de manera consciente, de arriba hacia abajo.”

En la reunión de resultados, lanzó un objetivo claro: “En los próximos años, esperamos que el running de Li Ning pueda convertirse en la primera marca de running en la mente de los consumidores”.

Si el auge de la categoría de running estaba en cierto modo dentro de lo esperado, la “revancha” de la categoría de bádminton resultó en parte inesperada. En 2025, los ingresos del Grupo Li Ning en la categoría de bádminton crecieron 30%; el volumen anual de ventas de raquetas superó los 5.5 millones de unidades, estableciendo un máximo histórico.

Al repasar las razones por las que el desempeño de la categoría de bádminton superó las expectativas, Qian Wei dijo: “Tomamos una ruta difícil pero correcta. Hace unos años, la categoría de bádminton de Li Ning aún estaba dominada por ropa, con una proporción muy baja de equipo. Pero ajustamos la estrategia: abandonamos muchas escalas de corto plazo y nos enfocamos en equipos profesionales centrales como raquetas y cuerdas. Hoy, la participación de los ingresos de productos de equipamiento de bádminton de Li Ning dentro del negocio de la categoría ya ha subido a 85%”.

Mantenerse “presente” en cada carril de oportunidad de crecimiento también ha proporcionado a Li Ning más direcciones para su ataque. En 2025, Li Ning aceleró el despliegue de carriles emergentes como outdoor, tenis y pickleball. Cuando el consumo deportivo se vuelve cada vez más social y los escenarios se subdividen, la explosión de cualquier nuevo carril podría reconfigurar la estructura de la industria.

Es especialmente digno de atención el desarrollo de la categoría outdoor. En la reunión de resultados, Qian Wei reveló que en 2024 el Grupo Li Ning comenzó de cero a desplegar outdoor; para 2025, con una base pequeña, el volumen de ventas minoristas se duplicó.

Este salto no puede decirse que no haya sido rápido. Pero la forma en que Qian Wei lo describió también muestra cautela. Para que el outdoor se convierta en un canal independiente y competitivo, aún falta amplitud de productos en términos de variedad; el modelo de rentabilidad de las tiendas tampoco ha sido exportado, “la base todavía es demasiado pequeña. Todavía tenemos muchos lugares que ajustar”.

El despliegue en carriles emergentes como pickleball y tenis también avanza al mismo tiempo. Qian Wei mencionó que Li Ning comenzó a entrar en el pickleball hace dos años; actualmente ya está impulsando de manera integral el despliegue de productos de pickleball, con una denominación de patrocinio de ciclo largo de 7 años para el “Torneo Li Ning” de la Serie China de Pickleball. Se planea que la nueva generación de raquetas de tenis salga a la venta en la primera mitad de 2026. Admitió que, en comparación con grandes categorías como baloncesto y running, el espacio de negocio de estos carriles nuevos es difícil de igualar, pero no debe subestimarse.

Cabe mencionar que el desarrollo de canales también proporciona un soporte importante para el ataque activo de Li Ning.

En 2025, se implementaron gradualmente tiendas situacionales como el “Long Dian” de Li Ning, y tiendas independientes de outdoor como “COUNTERFLOW溯”, entre otras, llegando con precisión a públicos segmentados. Como “Long Dian”, que integra el espíritu deportivo con escenarios de consumo cotidianos, junto con nuevas series como el “Honour Gold Label”, proporciona outfits de alta calidad a los consumidores urbanos que buscan una vida de calidad, satisfaciendo necesidades de múltiples escenarios durante todo el día, como el desplazamiento al trabajo, negocios y ejercicio ligero; las tiendas independientes outdoor, por su parte, se enfocan en un estilo de vida de outdoor ligero.

Para una empresa con ingresos anuales cercanos a los 300 mil millones de yuanes, si estos canales y nuevos mercados pueden convertirse en motores de crecimiento de resultados en el corto plazo, aún requiere validación con el tiempo. Pero vale la pena confirmar que, bajo la estrategia de “marca única” de Li Ning, la capacidad de ampliar categorías ya ha formado una capacidad sistemática de replicación y migración, aportando más espacio imaginativo para nuevos ataques.

Valor a largo plazo detrás del impulso de Li Ning

El Li Ning en ofensiva no tiene como objetivo perseguir un crecimiento acelerado solo por escala.

El ganador en maratón nunca es el que sale más agresivamente en la primera parte, sino el que mantiene el ritmo más estable y distribuye mejor la energía. La lógica de desarrollo de Li Ning es igual: no busca una explosión a corto plazo, sino que se enfoca en el valor a largo plazo.

En 2025, Li Ning volvió a colaborar con el Comité Olímpico Chino para convertirse en socio. En el inicio del año, en los Juegos Olímpicos de Invierno de Milán, el equipo deportivo chino hizo su aparición con equipamiento de Li Ning; según el análisis de una institución de terceros (segundímetro), durante los Juegos Olímpicos de Invierno, Li Ning ocupó el primer lugar en “sentimiento social” entre marcas deportivas en toda la web, y en “sentimiento social” de todas las categorías ocupó el tercer lugar.

Al mismo tiempo, Li Ning también abrió en la tienda física la primera tienda Long Dian de la marca a nivel global, e introdujo la serie “Honour Gold Label”, utilizando por primera vez conjuntamente el logotipo del Comité Olímpico Chino y el logotipo de la marca Li Ning en productos. Según una investigación de Guotai Junan Securities, esta serie recibió buenas valoraciones tempranas de consumidores en los terminales, y se espera que se convierta en un motor importante para el crecimiento de ventas en 2026.

Sin embargo, Qian Wei aún enfatiza: “Este tipo de colaboración nunca es una acción de marketing para buscar conversiones de negocio inmediatas. El valor central reside en la construcción a largo plazo de la mentalidad de marca. Esperamos, mediante una inversión continua, que los consumidores y los entusiastas del deporte fortalezcan de manera constante su comprensión del deporte profesional de Li Ning en el mediano y largo plazo”.

Y al hablar del impacto financiero de corto plazo, Qian Wei tampoco lo elude: “Esto generará cierta presión sobre el estado financiero del periodo actual, pero en cuanto al aporte en el mediano y largo plazo, creemos que vale la pena o, dicho de otra manera, que es una tarea que se debe hacer. Según el informe financiero del año pasado, los gastos de marketing aumentaron ligeramente; pero al mejorar la eficiencia operativa, compensamos en la mayor medida posible el aumento de los costos relacionados, impulsando al grupo a alcanzar una situación financiera relativamente sana y estable”.

Esta firme inversión en valor a largo plazo, junto con la tenacidad de la estrategia de marca única, coincide plenamente con el propósito original que el fundador Li Ning ha recalcado en múltiples ocasiones: “acompañar las empresas del deporte chino”. Esto también constituye el rasgo más distintivo del Grupo Li Ning: comienza con la identidad de campeón olímpico del fundador Li Ning y se extiende a la vinculación profunda durante décadas con las actividades del deporte chino.

De 2025 a 2028 es un ciclo olímpico completamente nuevo. Para Li Ning, que cuenta con recursos deportivos de primera categoría, un despliegue de múltiples puntos con múltiples categorías, y nuevos grupos de nuevos consumidores y expansión de nuevos canales en nuevas categorías, el plan de ataque ya está inicialmente completado, y se espera que el valor de la ofensiva se libere gradualmente.