Los pronósticos del informe de IPC de agosto apuntan a una inflación persistente y presiones arancelarias

Se espera que el informe del Índice de Precios al Consumidor (IPC) de agosto de 2025 muestre que la inflación sigue siendo persistentemente elevada, con los economistas proyectando que los costos de los aranceles seguirán filtrándose en la economía.

Los economistas esperan que el IPC aumente un 0,3% mensual en agosto y un 2,9% interanual, según las últimas estimaciones de consenso de FactSet. También se espera que el IPC subyacente, que excluye los precios volátiles de alimentos y combustibles, registre un aumento del 0,3% mensual en agosto y del 3,1% interanual.

“El IPC subyacente ha aumentado de forma secuencial en cada una de las dos últimas lecturas, y esperamos que la tendencia continúe para los datos de agosto”, escribe Christopher Hodge, economista jefe para EE. UU. en Natixis. “La acumulación de inventarios por parte de las empresas ha ayudado a proteger a los consumidores de presiones excesivas sobre los precios, y las lecturas generales de inflación de los últimos meses han sido bastante benignas. Esos inventarios han disminuido, los ingresos por aranceles han aumentado más del 150% en comparación con el último año fiscal, y las empresas no pueden soportar los costos de los aranceles indefinidamente”.

“La implementación escalonada de los aranceles debería evitar que haya un solo mes con precios disparados y, en su lugar, podemos esperar otra lectura de inflación que muestre aumentos más altos, pero no alarmantemente altos, en los precios”, añade.

Aspectos destacados del informe del IPC de agosto

• Fecha y hora de publicación del informe del IPC: jueves, 11 de septiembre, a las 8:30 a.m. hora del Este.
• Se pronostica que el IPC suba un 0,3% en agosto después de subir un 0,3% en julio.
• Se pronostica que el IPC subyacente suba un 0,3% en agosto después de subir un 0,3% en julio.
• Se pronostica que el IPC interanual suba un 2,9% en agosto después de subir un 2,7% en julio.
• Se pronostica que el IPC subyacente interanual suba un 3,1% en agosto después de subir un 3,1% en julio.

Factores que impulsan el aumento del IPC de agosto

Russell Price, economista jefe en Ameriprise, espera un aumento mensual del 0,4%, más alto que el consenso. “Creemos que los costos de los aranceles se van a trasladar, además de un aumento adicional en los precios de los alimentos”, dice.

Price añade que artículos comunes de comida, como los precios de la carne de res, han estado “por las nubes”, lo que dará un impulso a las cifras principales a pesar de algunos contrapesos provenientes de los costos de vivienda.

Los economistas de Goldman Sachs pronostican que el IPC subyacente de agosto subirá un 0,36%, ligeramente por encima del consenso de 0,30%, elevando la tasa interanual a 3,13%. Los economistas de Goldman prevén que el IPC general suba un 0,37% en el mes, impulsado por precios de alimentos más altos, que pronostican que aumentaron un 0,35%, y precios de energía, que se espera que muestren un incremento del 0,60%. Se espera que los precios de autos nuevos y usados, junto con las tarifas aéreas, hayan elevado la inflación subyacente, según Goldman Sachs.

En cuanto al impacto de las cargas de importación del presidente Donald Trump, “hemos anotado presión al alza de aranceles sobre categorías que están particularmente expuestas, como comunicación, mobiliario del hogar y recreación”, escribieron los economistas de Goldman.

“En los próximos meses, esperamos que los aranceles continúen impulsando la inflación mensual y pronosticamos una inflación mensual del IPC subyacente alrededor del 0,3%. Además de los efectos de los aranceles, esperamos que la inflación de tendencia subyacente baje más, reflejando menores contribuciones provenientes del mercado de alquiler de vivienda y del mercado laboral”.

Los economistas de Bank of America esperan que “la inflación se mantenga pegajosa en agosto”. Pronostican un aumento general del 0,3% en el IPC para julio “debido al alza en los precios de la energía, la inflación de bienes impulsada por aranceles que se mantiene firme, y los servicios no relacionados con vivienda que siguen sólidos”.

En general, el impacto de los aranceles debería “continuar filtrándose a los consumidores”, escribieron los economistas de Bank of America. “Los aranceles deberían contribuir a aumentos continuos de precios en el mobiliario del hogar, la ropa y los bienes de recreación. Esperamos que los aranceles se mantengan como una fuente de inflación de precios de bienes durante los próximos trimestres”.

La Price de Ameriprise cree que el impacto del precio de los aranceles en el IPC será relativamente de corta duración: “Busco que la inflación alcance su punto máximo en el periodo de noviembre a diciembre, con la influencia de los aranceles”.

Price piensa que la inflación del IPC debería alcanzar un máximo entre 3,2% y 3,4%.

Katie Klingensmith, estratega de inversión principal en Edelman Financial Engines, dice que el impacto de los aranceles es más que solo lo que se ve en los datos oficiales. Señala que la encuesta de la Universidad de Michigan de agosto mostró que los hogares esperaban que la inflación subiera un 4,8% durante el próximo año, frente a solo un 2,6% en las previsiones del mercado.

“Los aranceles tienden a empujar el IPC más alto de manera puntual cuando los costos se trasladan, pero el riesgo real es psicológico”, dice.

La naturaleza prolongada de la política arancelaria, agrega Klingensmith, ha creado un “lento desgaste de mayores costos y disrupciones en el suministro en lugar de un solo shock”, dejando a los hogares con la sensación de que los precios siguen subiendo poco a poco.

José Torres, economista senior en Interactive Brokers, pronostica un aumento mensual del IPC de 0,1%, más suave que el consenso, y un incremento interanual de 2,8%.

“Algunos de los aspectos realmente intensos del mes pasado se van a enfriar, en particular los autos usados y los autos nuevos”, dice.

Mientras tanto, Torres señala que la energía y el transporte son algunos de los sectores más intensos para el informe de agosto.

Torres dice que la tendencia reciente de inflación más alta ha sido impulsada por el sector de servicios, no por los precios de los bienes, que están directamente afectados por los aranceles.

“Hemos visto que las presiones inflacionarias en realidad han sido impulsadas por los servicios, y eso no es lo que nadie esperaba”, dice Torres. “Espero que eso continúe, y en realidad es una función de que los consumidores están rebotando después de una primera mitad incierta”.

¿Cuándo recortará las tasas la Fed?

Klingensmith de Edelman dice que una lectura del IPC más fuerte de lo esperado confirmaría la desviación respecto al objetivo del 2,0% de la Reserva Federal.

“Eso sugiere que la tendencia desinflacionaria que dominó el año pasado está perdiendo impulso, con un posible repunte en el crecimiento de los precios”, dice.

Esto podría añadir complejidad para la Fed, lo que dificultaría que “solo se enfoque en el debilitamiento de la situación del empleo” y conduciría a ingresos reales estancados, según Klingensmith.

“Si el IPC sale por encima de 3% como se espera esta semana, reafirmaría que la inflación se ha alejado más del objetivo del 2% de la Fed”, dice.

Sin embargo, con la debilidad reciente en los datos de empleo, los mercados de futuros están valorando una probabilidad de 88% de un recorte de tasa de un cuarto de punto de la Fed en septiembre, según la herramienta CME FedWatch, con una probabilidad de 72% de un recorte adicional de un cuarto de punto en octubre.

Klingensmith dice que un recorte de tasas este mes parece estar encaminado.

“En este punto, la Fed ha señalado que está enfocada en los riesgos para el mercado laboral y que un recorte de 25 puntos básicos para el 25 de septiembre está prácticamente incorporado”, señala, y agrega que la pregunta real es cuántos recortes siguen y a qué ritmo.

Price de Ameriprise espera un recorte de tasa de un cuarto de punto en septiembre, pero no “creo que sea probable que veamos uno en octubre, ya que la inflación sigue acelerándose. Creo que sería una decisión difícil para ellos”.

“Pero en 2026, creo que pueden ponerse al día y recortar a medida que la inflación caiga durante la primera mitad de 2026”, agrega Price. ”Creo que hay mucho margen para que recorten las tasas de interés en ese momento.”