Un infiltrado "forzó la cerradura", 100 millones de yuanes de una filial "desaparecieron sin dejar rastro", tres preguntas a Xilinmen: ¿De dónde salió el dinero, quién lo supervisa, a dónde fue?｜Comentarios destacados de Mei Jing

每日经济评论员|杜恒峰

编辑|程鹏 魏官红 校对|陈柯名

El 27 de marzo, la empresa cotizada Xialimen anunció que había descubierto que su filial controlada Xitu Technology había sufrido que personal interno, presuntamente aprovechando las facilidades de su cargo, hubiera desviado ilegalmente fondos, lo que provocó que se transfirieran ilegalmente fondos de hasta 100 millones de yuanes desde las cuentas bancarias. Para seguir previniendo riesgos de seguridad de fondos, la empresa congeló de forma preventiva las posibles cuentas bancarias relacionadas, y el importe de la congelación judicial preventiva superó los 900 millones de yuanes.

En la actualidad, Xialimen aún ha divulgado relativamente poca información sobre el mencionado incidente, pero, considerando el anuncio de la empresa y la información del registro industrial y comercial, han salido a la luz tres cuestiones clave sobre la transferencia ilegal de 100 millones de yuanes, que merecen la atención de los inversores y el énfasis de la empresa cotizada.

El primer problema: ¿de dónde provienen los 100 millones de yuanes?

El efectivo de Xialimen se concentra principalmente en la sociedad matriz, pero el monto de fondos que también se ha acumulado en más de 30 filiales en conjunto es igualmente enorme. En el informe semestral de 2025, en los estados financieros consolidados, la empresa muestra que los fondos monetarios ascienden a 1.972 millones de yuanes; mientras que en los estados de la sociedad matriz, los fondos monetarios son de 1.444 millones de yuanes. La diferencia entre ambos es de aproximadamente 530 millones de yuanes, diferencia que en gran medida corresponde a los fondos acumulados por las filiales (sin considerar la compensación contable de transacciones intragrupo, etc.). Los informes anuales de 2021 a 2024 muestran que esta diferencia se encuentra entre 540 millones y 870 millones de yuanes. Los fondos desviados y congelados ilegalmente en esta ocasión son fondos de cuentas de filiales, con un total de más de 1.000 millones de yuanes, es decir, el periodo en el que más fondos se habían acumulado en las filiales en los últimos años.

Xitu Technology se estableció oficialmente en enero de 2021; dentro del grupo de Xialimen es una filial relativamente nueva, con un capital registrado de 50 millones de yuanes. La empresa Shaoxing Xinxi (绍兴昕喜) cuyas cuentas fueron congeladas en aproximadamente 80 millones de yuanes se estableció en octubre de 2022, con un capital registrado de 10 millones de yuanes. En los informes periódicos, Xitu Technology y Shaoxing Xinxi no tienen una presencia destacada; no pertenecen a las “filiales importantes” de Xialimen. Es decir, los activos, ingresos o utilidades netas de estas dos empresas no superan el 10% del total de Xialimen. Además de las aportaciones de inversión inicial, ¿de dónde provienen estos fondos? ¿se acumulan por el desarrollo del negocio o se obtienen mediante financiación? Solo conociendo primero el origen de los fondos, Xialimen podrá realmente gestionar la seguridad de los fondos de las filiales.

El segundo problema: ¿quién controla un monto tan grande de fondos?

Según la información de los informes anuales recopilada por Tianyancha, Xitu Technology tenía 64 personas aseguradas en 2021, y la misión estratégica que Xialimen asignó entonces a Xitu Technology era: encargarse de la apertura y el desarrollo del negocio de canales hoteleros. Pero a partir de entonces, el número de personas aseguradas de Xitu Technology siguió disminuyendo, hasta reducirse a 8 personas en 2024. La empresa Shaoxing Xinxi y otra empresa, Xiyue Sales (喜跃销售), cuyas cuentas también fueron congeladas, tienen igualmente solo cifras de un dígito de personas aseguradas. Además, hay muy pocas personas clave en estas filiales: por ejemplo, el saldo de fondos en la cuenta de Xiyue Sales supera los 800 millones de yuanes, y su representante legal, así como el director y el gerente, también están ocupados por Zhu, el mismo individuo. El autor encontró al buscar que las personas clave de las filiales no ocupan cargos de gobierno corporativo (director/monitor/alta dirección) de la empresa cotizada, y los niveles no son altos.

El anuncio de Xialimen indica que el monto transferido “acumulativamente es de 100 millones de yuanes”, lo que implica que la transferencia no fue una sola vez, y que la sociedad matriz no lo descubrió en el primer momento. Como hay pocas personas en la filial, se decidió que la transferencia de grandes cantidades de fondos carece de una división efectiva del poder; el poder personal es demasiado grande, lo cual es la causa más común de la pérdida de control financiero. Además, como el nivel de las personas clave de la filial es bajo, el control y supervisión de la sociedad matriz es fácilmente propenso a puntos ciegos, lo que conduce a una gestión fuera de control. En el anuncio más reciente, Xialimen afirma que reforzará el aprendizaje por parte de todos los consejeros, altos ejecutivos y personal en puestos clave sobre las leyes y reglamentos; pero esto es solo a nivel formal. Para las filiales que administran fondos de gran magnitud, si la sociedad matriz envía personal de alto nivel para que asuma puestos clave, literalmente de principio a fin, entonces se podrá prevenir de manera efectiva problemas similares.

El tercer problema: ¿a dónde van a parar los fondos?

Xialimen afirma que ya ha establecido canales de comunicación con las partes correspondientes y que está negociando activamente el reembolso de los fondos transferidos. De lo anterior se ve que el primer destino de los fondos está muy claro. Por sentido común, los fondos transferidos ilegalmente deberían devolverse por la misma vía al pagador. Pero Xialimen también indica que “todavía existe cierta incertidumbre sobre los asuntos de recuperación”. La razón por la que existe esa incertidumbre podría ser que el receptor haya vuelto a transferir los fondos; la persona que cometió el delito tendría la intención de apropiarse ilegalmente. También podría ser que el receptor, por sí mismo, tenga relaciones de negocios o transacciones de fondos con Xitu Technology; y que considere que los fondos le pertenecen legítimamente, por lo que se niegue a devolverlos. Por supuesto, en la situación real puede haber otras posibilidades, pero en cualquier caso, esto demuestra que Xialimen no detectó a tiempo problemas tanto en las finanzas como en el negocio de las filiales.

Como hay muchas filiales, Xialimen aplica la estrategia de “fuerte en el centro y débil en las ramas”. Si calculamos de forma simple, de 2021 a 2024, la razón entre los ingresos de la sociedad matriz (en sus estados) y los ingresos de los estados consolidados es del 45%—50%, y la razón entre las utilidades netas también se sitúa entre 86%—162%; esto significa que las filiales cumplen en mayor medida la función de costos, mientras que la mayor parte de las utilidades se concentra en la sociedad matriz. Pero solo controlar la etapa de utilidades no es suficiente. Mientras las filiales asumen la función de costos, es inevitable que también realicen transacciones de gran escala; entonces, ¿es seguro el dinero que se acumula? No se pueden recortar los costos de gestión relacionados.

Gran cantidad de información, interpretaciones precisas: todo en la aplicación de Sina Finance