Por primera vez desde su salida a bolsa, la compañía Noli enfrenta una doble caída en ingresos y beneficios netos. Múltiples factores ejercen presión sobre el rendimiento de Noli en 2025.

（Fuente: Economic Information Daily）

Recientemente, Nori Intelligent Equipment Co., Ltd. (en adelante, “Nori Shares”, 603611.SH) publicó su informe financiero de 2025. Los datos del informe muestran que en 2025 la empresa logró ingresos operativos de 6.689 mil millones de yuanes, un 4,14% menos año con año; de ellos, los ingresos por el negocio principal fueron de 6.660 mil millones de yuanes, un 4,04% menos año con año. La empresa logró una utilidad neta atribuible a los accionistas de la empresa que cotiza en bolsa de 4,29 mil millones de yuanes, un 7,08% menos año con año. Esta es la primera vez desde su cotización en bolsa que ocurren caídas simultáneas tanto en ingresos como en utilidad neta. Los analistas del sector señalan que, factores como la disminución de los ingresos, el aumento de las pérdidas por deterioro de activos y el crecimiento de los gastos de I+D, en conjunto están presionando las utilidades de la empresa.

Primera vez desde su cotización con doble caída en ingresos y utilidad neta

Según datos de Tianyancha, Nori Shares es una empresa centrada en el desarrollo y la fabricación de equipos inteligentes de almacenamiento y logística. Se dedica a ofrecer soluciones para sistemas de logística interna inteligente de todo el espectro. La empresa cotizó en 2015 en el mercado principal de la Bolsa de Valores de Shanghái.

En 2025, el negocio principal de la empresa se compone de dos grandes segmentos: sistemas de logística inteligente y equipos de fabricación inteligente. Entre ellos, el negocio de sistemas de logística inteligente se compone principalmente de la empresa nacional Zhongding Intelligent y de SAVOYE, una compañía que cubre Europa y América; el segmento de equipos de fabricación inteligente se dedica principalmente al I+D, fabricación, ventas y servicios relacionados de diversos equipos logísticos. El negocio abarca la industria de fabricación de equipos generales como la fabricación de vehículos especiales, así como la industria de servicios técnicos profesionales como el diseño de ingeniería.

Por producto, en 2025, los productos de equipos de fabricación inteligente de la empresa lograron ingresos operativos de 3.820 mil millones de yuanes, un aumento del 2,81% año con año; los productos del sistema de logística inteligente lograron ingresos operativos de 2.840 mil millones de yuanes, un 11,94% menos año con año.

Nori Shares indica que en 2025 el desarrollo del negocio de equipos de fabricación inteligente de la empresa fue estable, y que el negocio de logística inteligente, debido a factores como conflictos geopolíticos, tuvo un desarrollo de mercado por debajo de lo previsto, por lo que los ingresos por el negocio principal registraron una ligera disminución año con año.

Además, la producción y las ventas de sus principales productos, los vehículos de logística y almacenamiento, también mostraron una disminución año con año. En 2025, la producción de vehículos de logística y almacenamiento fue de 1.463.857,00 unidades, un 7,34% menos año con año; las ventas fueron de 1.468.454,00 unidades, un 6,57% menos año con año. Al mismo tiempo, su inventario también disminuyó año con año. En 2025, el inventario de vehículos de logística y almacenamiento fue de 87.671,00 unidades, un 4,98% menos año con año.

En cuanto al margen bruto, en 2025, el negocio de equipos de fabricación inteligente de la empresa logró un margen bruto del 24,26%, una disminución del 1,11% año con año; el negocio de sistemas de logística inteligente logró un margen bruto del 19,98%, un aumento del 0,69%. Por distribución regional, la empresa registró un margen bruto del 22,26% en el negocio nacional, un aumento del 2,69% año con año; y un margen bruto del 22,55% en el negocio en el extranjero, una disminución del 1,80% año con año.

Con respecto al costo de ventas, en 2025 el costo de ventas de la empresa fue de 5.175 mil millones de yuanes, un 3,92% menos año con año; de ellos, el costo de ventas del negocio principal fue de 5.166 mil millones de yuanes, un 3,90% menos año con año.

En cuanto a las utilidades, en 2025 la empresa logró una utilidad neta atribuible a los accionistas de la empresa que cotiza en bolsa de 4,29 mil millones de yuanes, un 7,08% menos año con año; después de deducir las ganancias y pérdidas no recurrentes, la utilidad neta atribuible a los accionistas de la empresa que cotiza en bolsa fue de 3,28 mil millones de yuanes, un 17,30% menos año con año.

Al mismo tiempo, la empresa aclaró en su informe financiero el plan de distribución de utilidades para 2025: se propone que, como base, el número de acciones que con derecho a participar en la distribución se determine en la fecha de registro de derechos cuando se implemente la propuesta de distribución de utilidades de 2025; en cada 10 acciones se pagará un dividendo en efectivo de 8,33 yuanes renminbi (con impuestos). Además, esta distribución de utilidades no enviará acciones de bonificación, y no implementará la conversión de fondos de reserva por capitalización en aumento de capital ni la transferencia de capital mediante fondos de la reserva de capital.

Múltiples factores presionan las utilidades

Múltiples factores afectan las utilidades de la empresa.

Primero, el crecimiento de los gastos de I+D. En 2025, Nori Shares invirtió 273 millones de yuanes durante todo el año en I+D, un 13,07% de aumento año con año respecto a los 241 millones de yuanes de 2024, y representó el 4,08% de los ingresos operativos. La empresa indica que la inversión en I+D se enfocó principalmente en áreas como tecnología de maquinaria inteligente, actualización de automatización e “inteligencia”, fábricas inteligentes, entre otras.

Al mismo tiempo, la disminución de gastos relacionados como los costos financieros brinda un apoyo positivo a las utilidades. En 2025, los costos financieros de la empresa fueron de -70,24 millones de yuanes, y comparados con los 21,3952 millones de yuanes de 2024, disminuyeron aproximadamente 90 millones de yuanes. La empresa explica que este cambio se debe principalmente al aumento de las ganancias por diferencias de cambio derivadas de las variaciones del tipo de cambio durante este periodo. Los gastos de ventas y los gastos de administración también disminuyeron, respectivamente, un 2,01% y un 0,91% año con año; estos gastos generaron, en conjunto, un impacto positivo sobre las utilidades.

En segundo lugar, las reservas por deterioro del crédito y por deterioro de activos que la empresa provisionó constituyen un impacto negativo para las utilidades. En el anuncio, la empresa señala que el deterioro provisionado se registró en las partidas de pérdidas por deterioro de activos y pérdidas por deterioro de crédito, lo que en total reduce el total de utilidades consolidadas de la empresa para el ejercicio 2025 en 191,9042 millones de yuanes. En 2025, la empresa provisionó 34,6314 millones de yuanes por pérdidas por deterioro de crédito, cifra mayor a los 20,2747 millones de yuanes del año anterior. Estructuralmente, el aumento de este indicador se debe principalmente al incremento de las pérdidas por incobrabilidad de cuentas por cobrar: de 18,0543 millones de yuanes de 2024 aumentó a 32,2148 millones de yuanes en 2025.

Al mismo tiempo, en 2025 la empresa provisionó 157,2728 millones de yuanes por pérdidas por deterioro de activos, lo que aumentó de forma notable frente a los 93,9307 millones de yuanes de 2024; esto se debió principalmente a pérdidas por depreciación de inventarios y pérdidas por deterioro de costos de cumplimiento de contratos, así como a pérdidas por deterioro de la plusvalía.

En 2025, el monto provisionado por pérdidas por deterioro de inventarios y por pérdidas por deterioro de costos de cumplimiento de contratos fue de 96,2673 millones de yuanes, lo que incrementó de forma notable respecto a los 46,0823 millones de yuanes de 2024; las pérdidas por deterioro de la plusvalía provisionadas ascendieron a 49,4082 millones de yuanes, lo que también aumentó frente a los 40,0149 millones de yuanes de 2024. Esto se debió principalmente a la provisión de deterioro de plusvalía para la compañía Changxing Lincheng. Además, tras las pruebas de deterioro, la empresa provisionó en 2025 una pérdida por deterioro de activos intangibles por 13,10 millones de yuanes.

En su informe financiero, la empresa reconoce que la compañía SAVOYE se ve afectada por factores como la volatilidad del mercado europeo, los cambios de políticas y la persistencia de conflictos geopolíticos, lo que reduce la disposición de los clientes terminales a realizar gastos de capital; además, debido a factores como políticas locales sobre legislación laboral, fluctuaciones en los precios de la energía y medidas de austeridad fiscal, los costos de operación de las empresas se mantuvieron siempre en un nivel alto, lo que trajo grandes desafíos para la operación.

Nori Shares también señala que en 2025, debido a múltiples factores, el desempeño de la empresa se redujo ligeramente. No obstante, bajo la guía estratégica de la gerencia, la empresa fortaleció el control interno, evaluó con cautela los riesgos y, con base en la situación real, provisionó deterioro de la plusvalía; además, respondió activamente a los desafíos del mundo real, planificó con anticipación y apoyó el logro de un desarrollo estable y sólido de las operaciones generales de la empresa.

Nori Shares indica que 2026 es el “año de construir calidad”. La empresa continuará profundizando las estrategias de “electrificación, digitalización e internacionalización”, abrirá activamente el mercado de soluciones inteligentes y buscará socios de alta calidad en la industria, fortalecerá la innovación tecnológica y la conversión de los resultados de I+D; hacia adentro, mejorará la calidad y la eficiencia mediante la innovación; hacia afuera, ampliará los canales de mercado y aplicará la planificación estratégica, garantizando la consecución sin contratiempos de los objetivos previamente establecidos.

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