La ola de restricciones en los fondos QDII llega, enfrentando a los productos de inversión transfronteriza a doble restricción

【Fuente: Global Times】

【Informe financiero integral de Global Times】Recientemente, el mercado de fondos públicos ha experimentado una “ola de restricciones de compra” en productos de inversión transfronterizos, que a finales de marzo se ha intensificado cada vez más. Según los comunicados de las bolsas, varios fondos QDII, incluidos SP 500 LOF, SP BioTech LOF y SP Information Technology LOF, anunciaron en bloque que, a partir del 19 de marzo, se suspenderían las solicitudes de suscripción y las inversiones periódicas de importe fijo, mientras que el negocio de reembolsos seguiría tramitándose con normalidad.

Cabe destacar que, aunque el volumen total de inversión QDII aprobado más recientemente por la Administración Estatal de Divisas ya ha alcanzado los 1708.69 mil millones de dólares, ante la creciente demanda de asignación global por parte de inversores nacionales, la escasez de cupos no se ha podido aliviar de manera fundamental en todo momento. Tras la ampliación de cupos en 30.8 mil millones de dólares en junio de 2025, pronto apareció una nueva ronda de restricciones de compra intensas; hoy, la velocidad de consumo del cupo de divisas con “ventas agotadas en un día” se ha vuelto una norma.

Además, desde Southern Oil LOF hasta Fund of Wealth SP Oil & Gas ETF, desde el iShares/ETFs de Francia CAC40 de Huian hasta el ETF de SP 500 de Cathay, varios productos han publicado consecutivamente comunicados de advertencia de riesgo debido a elevados sobreprecios. En el caso de algunos LOF temáticos de petróleo, la tasa de sobreprecio llegó a superar en un momento el 50%. Solo el 19 de marzo, más de 10 fondos QDII, como el Oil LOF de E Fund, el ETF de semiconductores China-Corea, el ETF Nasdaq Tech de Invesco, y el ETF Nikkei 225 de Huian, emitieron ese mismo día comunicados de advertencia sobre el riesgo por sobreprecio.

A un nivel más profundo, los productos de inversión transfronterizos se enfrentan a dos limitaciones: una es la restricción estricta del cupo de divisas y la otra es la restricción flexible de la posición en mercados en el exterior. Por ejemplo, en el caso de Oil LOF, no solo está limitado por el cupo de divisas; algunos productos también están sujetos a un límite del volumen de posiciones en contratos de futuros.

Ante la oleada de solicitudes de suscripción y las tasas de sobreprecio elevadas, el 25 de marzo, Manulife Fund anunció que su Fondo de Oportunidades de India, un fondo de inversión en acciones de la categoría de inversión transfronteriza (QDII) bajo su gestión, reanudará el 27 de marzo las solicitudes de suscripción, los reembolsos y las inversiones periódicas de importe fijo debido a que en India son festivos en el mercado de operaciones. Ese mismo día, Yongying Fund anunció que el Fondo de Inversión en Acciones de Inicio (en forma de emisor) basado en el Índice de Consumo de Hang Seng (QDII), y otros fondos que no operan en días de negociación de Hong Kong, suspenderán operaciones como suscripción y reembolso. Esta serie de anuncios refleja la dificultad operativa de los fondos QDII bajo una doble presión: restricciones de cupo y la volatilidad de los mercados en el exterior.

La actual restricción de compra intensiva de los fondos QDII, en esencia, es una medida habitual que adoptan las gestoras cuando el tamaño crece rápidamente, para mantener el funcionamiento estable de los productos y proteger a los inversores existentes. Los inversores deben considerar el tema de manera racional, evitando que la asignación transfronteriza se deforme en una especulación de corto plazo basada en temas; en su lugar, deben evaluar realmente el valor a largo plazo de los productos QDII desde la perspectiva de la asignación de activos. (Nanmu)