Atour(ATAT.US)Llamada telefónica FY2025: Se espera que los ingresos minoristas en 2026 aumenten un 25%-30% interanualmente

Recientemente, Atour (ATAT.US) celebró su llamada sobre resultados financieros del FY2025. Atour indicó que, en cuanto a las perspectivas de ingresos, tanto el tamaño del negocio minorista como la reputación de la marca alcanzaron nuevos máximos en 2025. Los ingresos minoristas del FY2025 fueron de 3.67 mil millones de yuanes ( +67% interanual), y en la categoría de ropa de cama en las principales plataformas de terceros se mantuvieron como líderes continuos. La serie Pro de la almohada de memoria de sueño profundo superó las 10 millones de unidades de ventas acumuladas. Para 2026, la compañía espera que los ingresos minoristas crezcan 25%-30% interanual.

En 2025 se logró el objetivo estratégico de “2000 hoteles seleccionados de experiencia en China”, y se lanzó oficialmente la nueva estrategia trienal “China Experience · Brand Leadership para la excelencia”. El negocio minorista representa casi el 40% de los ingresos totales del grupo, y los efectos de sinergia entre hoteles y minorista han seguido fortaleciéndose. En 2025 se abrieron 488 hoteles nuevos, y los hoteles operativos alcanzaron 2015 ( +24.5% interanual); proyectos en reserva: 779. Los miembros individuales registrados llegaron a 112 millones.

Preguntas y respuestas (Q&A)

P: ¿El crecimiento de la oferta total de la industria se ha desacelerado ligeramente? ¿Cuál es la disposición de los franquiciados a firmar contratos? ¿Cómo es la guía para abrir tiendas en 2026?

R: También hemos observado que el crecimiento de la oferta total de la industria ha mostrado cierta volatilidad. Pero, más en profundidad, lo que hay detrás es que, después de años de expansión rápida, la industria está atravesando una actualización estructural profunda y avanzando poco a poco hacia una nueva etapa de desarrollo de alta calidad. Los franquiciados ciertamente se han vuelto más racionales y prudentes, pero creo que esta transformación hacia la racionalidad, en realidad, es positiva para la salud a largo plazo de la industria. Porque cuando los franquiciados son más cautelosos en las negociaciones de alquiler, la selección de ubicaciones y la elección de marca, en esencia están promoviendo un proceso de selección de mercado de “supervivencia del más apto”. La elección bidireccional entre marcas maduras y franquiciados de alta calidad sentará una base más sólida para la colaboración.

En cuanto a Atour en sí, la oferta de alta calidad en el mercado sigue siendo escasa. Nunca defendemos un crecimiento impulsado únicamente por el tamaño; el crecimiento de alta calidad y con características propias es la dirección que perseguimos a largo plazo. Mantenemos un optimismo activo respecto al impulso de firma en 2026 y nos aseguraremos de que cada proyecto nuevo firmado sea más competitivo en el mercado.

En el caso de los nuevos aperturas, gracias al avance continuo de la estrategia de hoteles seleccionados, en 2025 se observaron mejoras significativas tanto en la ubicación como en la calidad de los inmuebles de los hoteles recién abiertos. En 2026 seguiremos manteniendo requisitos estrictos de calidad, nos enfocaremos en las ciudades núcleo y en los centros comerciales clave y, sobre la base de garantizar una mayor calidad, buscaremos lograr un tamaño de apertura similar al del año pasado.

P: ¿Cómo es el panorama para la industria hotelera en 2026? ¿Podría compartir el desempeño de RevPAR desde el primer trimestre hasta la fecha y su opinión sobre la tendencia de RevPAR durante todo el año?

R: En 2025, la industria hotelera experimentó una recuperación moderada; la dinámica de oferta y demanda se restableció continuamente y la tendencia de recuperación de RevPAR mejoró trimestre a trimestre a lo largo del año. En 2026, el crecimiento de la oferta total de la industria podría desacelerarse aún más y la demanda de ocio mantendrá una fortaleza notable. Por ejemplo, durante las vacaciones del Festival de Primavera de este año, tanto el ADR como la tasa de ocupación tuvieron un buen desempeño, superando los niveles del mismo periodo del año anterior. Con base en esto, esperamos que el RevPAR del Q1 continúe la tendencia de mejora y mantenga un impulso positivo.

No daremos una guía específica para el RevPAR de todo 2026, porque el entorno de mercado durante el año sigue cambiando con rapidez. Pero las políticas favorables y la recuperación continua de los viajes de negocios y de conferencias también aportan factores positivos. Nuestro objetivo sigue siendo claro: mantener la firmeza estratégica en medio de la volatilidad del mercado, profundizar continuamente las ventajas de la experiencia diferenciada de Atour, mantener una estrategia de gestión de ingresos de ADR y OCC más equilibrada y precisa, consolidar y mejorar el desempeño de recuperación de RevPAR y reforzar el valor a largo plazo de la marca.

P: El año pasado el negocio minorista creció con mucha fuerza. ¿Podría compartir la planificación del negocio minorista de este año, el plan de nuevos productos y los objetivos de ingresos?

R: En los últimos años, la Estrella de Atour ha mantenido la filosofía de desarrollo de impulsarse por la innovación y por los productos. No solo lanzamos el primer estándar de sueño profundo de la industria, sino que también impulsamos un crecimiento de salto del negocio minorista, liderando de manera real el avance y la actualización de la industria del sueño en China. De cara al futuro, la Estrella de Atour entrará en una etapa de profundización de capacidades centrales y consolidación integral de las ventajas competitivas. Tenemos que abrir una ruta de desarrollo única, evitando caer en una competencia de homogeneización con los seguidores.

En cuanto a la planificación de categorías, la Estrella de Atour seguirá enfocándose en el segmento de sueño profundo. Primero, seguiremos fortaleciendo las categorías principales: la categoría de almohadas tiene como objetivo mantener una posición de liderazgo absoluta y establecer una ventaja decisiva; se espera que la categoría de fundas de cama tenga un crecimiento más rápido que el de las almohadas, aumentando aún más la participación de mercado. En segundo lugar, las nuevas categorías como sábanas bajeras y ropa de hogar acelerarán los avances; lograremos el crecimiento a escala mediante iteraciones de productos estrella y la expansión de una matriz de categorías. Además, como categorías de extensión, los colchones y otros accesorios de sueño complementarán el diseño del ecosistema de sueño profundo de la Estrella de Atour.

En cuanto a las perspectivas de ingresos, tanto el tamaño del negocio minorista como la reputación de la marca en 2025 alcanzaron nuevos máximos. Para 2026, esperamos que los ingresos minoristas crezcan 25%-30% interanual. Al mantener un crecimiento de escala saludable, damos mayor importancia a la consolidación continua de la competitividad central: mediante el fortalecimiento constante tanto de la capacidad del producto como de la marca, lograremos un desarrollo minorista más duradero y sostenible.

P: La tasa de margen neto real de 2025 fue mejor que la esperada a principios de año. ¿Podría hablar sobre la tendencia esperada del margen neto en 2026?

R: Sí, efectivamente. El margen neto ajustado del grupo para todo 2025 fue de aproximadamente 17.9%. A principios de año habíamos anticipado que los cambios en la estructura de ingresos y un tipo impositivo efectivo más alto generarían cierto arrastre sobre el margen. Sin embargo, mediante una gestión operativa más detallada, los márgenes de beneficio de cada segmento han seguido mejorando. Además, con los subsidios de políticas concentrados reflejados en el Q4, finalmente el margen neto de 2025 fue aproximadamente equivalente al de 2024.

De cara a 2026, a medida que el negocio siga desarrollándose, la estructura de ingresos de hoteles con franquicia, de la cadena de suministro y del negocio minorista continuará cambiando. Al mismo tiempo, sobre la base de la estrategia trienal “China Experience · Brand Leadership para la excelencia”, realizaremos la asignación de recursos desde una perspectiva más a largo plazo. Por ejemplo, mediante la ampliación de talento para reforzar puestos clave y mejorar la capacidad de operación digital para respaldar el desarrollo a largo plazo del grupo. Por lo tanto, esperamos que tanto los gastos de G&A como la tasa de gastos de I+D de este año aumenten. Sobre esta base, en una primera estimación, esperamos que el margen neto del grupo en 2026 disminuya ligeramente interanualmente.

P: En 2025 se cerraron 92 hoteles en total, ligeramente por encima de la expectativa inicial. ¿Puede compartir el plan de cierres para 2026?

R: En cuanto a los cierres, tal como hemos comunicado constantemente al mercado, la consideración central para la decisión de cerrar es la consistencia de la experiencia; el objetivo es seguir fortaleciendo la calidad operativa y los estándares de experiencia de los hoteles en funcionamiento. En 2025, controlamos estrictamente la calidad de los hoteles en funcionamiento y cerramos un total de 92.

En 2026, para asegurar el nivel de calidad general de la red hotelera, mantendremos una tasa de eliminación proactiva para rescindir la colaboración con hoteles que no alcancen los estándares de experiencia de Atour, a fin de consolidar continuamente el valor a largo plazo de la marca. Sin embargo, dado que en 2025 ya se completaron optimizaciones y ajustes, la base de la combinación de hoteles existentes es más sólida; por lo tanto, esperamos que el número de cierres en 2026 disminuya. Nuestro objetivo planificado actual es cerrar alrededor de 80 hoteles durante el año.