Perspectivas del mercado bursátil en el segundo trimestre de 2026: No entres en pánico, readapta tus estrategias

Resumen del panorama del mercado de valores 2T 2026: ideas clave

• El mercado de acciones de EE. UU. cotiza con un 12% de descuento respecto al conjunto de nuestras valoraciones.
• Las acciones están infravaloradas, pero por una razón: se avecina un futuro especialmente nublado y un debilitamiento de la dinámica macro.
• Esta volatilidad ofrece oportunidades para obtener beneficios y reasignar a sectores y acciones infravalorados.

En nuestro Panorama de 2026, señalamos numerosas razones clave por las que esperábamos que 2026 fuera más volátil que 2025. No sabíamos lo rápido que eso se haría realidad. Si bien el mercado bursátil general ha cotizado dentro de un rango de menos del 7%, ese rango oculta una rotación significativa a nivel de sectores que ocurre por debajo de la superficie.

Con base en un compuesto de nuestras valoraciones intrínsecas de las más de 700 acciones que cubrimos que cotizan en bolsas de EE. UU., al 23 de marzo de 2026, calculamos que el mercado de renta variable de EE. UU. cotizaba a un precio/estimación de valor razonable de 0.88. Esto significa que el mercado cotiza con un 12% de descuento respecto a nuestras estimaciones de valor razonable.

		Precio/Valor razonable de la cobertura de investigación de renta variable de EE. UU. de Morningstar al cierre del mes

Fuente: Morningstar Research Services, LLC. Datos al 23 de marzo de 2026.

Renta variable de EE. UU. infravalorada—pero por una razón

El mercado de renta variable de EE. UU. tiene una valoración atractiva con un 12% de descuento respecto a nuestras valoraciones y muestra repetidamente señales de que quiere subir más cada vez que se dan pasos hacia una moderación del conflicto con Irán. Sin embargo, hasta que exista una señal pública por parte de Irán de que está abierto a negociaciones, creemos que estas subidas estarán limitadas.

Aunque el auge de la inversión en inteligencia artificial ha sido un importante viento de cola en los últimos dos años, gran parte de ese optimismo ya está reflejado en los precios. Para dar el siguiente tramo al alza en estas acciones, creemos que los inversores buscan una mejor visibilidad sobre cómo el gasto de capital en IA se traduce en crecimiento de ingresos nuevo y en una mayor eficiencia para impulsar la expansión del margen operativo.

De cara al futuro, la temporada de resultados del primer trimestre comienza la semana del 13 de abril. Si los precios del petróleo se mantienen elevados, los equipos de gestión pueden emitir una guía más conservadora para crear un colchón ante el aumento de la incertidumbre. Al mismo tiempo, las condiciones macro se están debilitando: el crecimiento se desacelera, las presiones inflacionarias vuelven a aparecer y las tasas de interés están subiendo. Esto deja a la Fed acorralada: no puede recortar sin avivar la inflación o subir sin arriesgarse a una desaceleración económica.

		Precio/Valor razonable por la Morningstar Style Box

Fuente: Morningstar Research Services, LLC. Datos al 23 de marzo de 2026.

Por capitalización, las acciones de gran tamaño se han vuelto mucho más atractivas después de su caída durante el primer trimestre y ahora están a un 13% de descuento respecto al valor razonable. Las acciones de mediana capitalización mantuvieron su valor y están solo a un 6% de descuento. Las acciones de pequeña capitalización siguen siendo las más atractivas, cotizando a un 17% de descuento respecto a nuestra estimación de valor razonable.

Por estilo, las acciones de crecimiento se han vuelto mucho más atractivas. El crecimiento ha sido el más golpeado hasta ahora este año; aun así, incrementamos nuestras valoraciones en varias acciones de crecimiento; así, el sector se ha vuelto más infravalorado en comparación con el trimestre anterior. Con un descuento actual del 21%, las acciones de crecimiento solo han cotizado con un descuento de esta magnitud menos del 5% de las veces desde 2011. De manera similar, una venta masiva en las acciones de core junto con algunos aumentos del valor razonable ha llevado a las acciones core a un 10% de descuento frente a las que estaban razonablemente valoradas el trimestre anterior. La valoración de las acciones de valor se ha mantenido estable, ya que el incremento de nuestra valoración emparejó la rentabilidad del segmento.

Dónde vemos valor por sector

Las acciones tecnológicas, especialmente el software, fueron golpeadas con fuerza durante lo que va de trimestre, pero incrementamos varias de nuestras valoraciones razonables, ya que los hiperescaladores publicaron planes de gasto de capital para 2026 incluso mayores de lo esperado, impulsando aún más el auge de la construcción de IA. La combinación de precios más bajos y valoraciones más altas ha llevado al sector a un 23% de descuento. Desde 2011, el sector tecnológico solo ha cotizado con un descuento de esta magnitud cuando el mercado tocó fondo en 2022 y en la cúspide de la crisis de deuda soberana y la crisis bancaria europea en 2011.

A lo largo de 2025, los inversores mostraron poco interés en el sector energético, pero recomendamos sobreponderarlo, ya que era uno de los más infravalorados, ofrecía un rendimiento por dividendo atractivo y actuaría como una cobertura natural contra la inflación y/o problemas geopolíticos. El sector ha cumplido con esa reputación y ha subido 34% este año. Tras ese impulso, ahora es el sector más sobrevalorado. Recientemente hemos comenzado a recomendar la captación de beneficios.

El trimestre pasado, los financieros fueron el sector más sobrevalorado, pero después de desplomarse al máximo, el sector ahora está con un descuento leve. Del mismo modo, los bienes de consumo cíclicos sobrevalorados fueron el segundo sector con peor desempeño y ahora están valorados de manera atractiva.

		Precio/Valor razonable de Morningstar por sector

Fuente: Morningstar Research Services, LLC. Datos al 23 de marzo de 2026.

Las acciones de valor se benefician de la huida hacia la seguridad, mientras que las core y las de crecimiento se contraen

El índice Morningstar US Market Index cayó 3.49% hasta el 23 de marzo de 2026.

La categoría de valor sorteó el desplome del mercado, ya que la rentabilidad de más del 34% en el sector energético fue más que suficiente para compensar las pérdidas en otros lugares dentro de la categoría de valor.

La categoría core fue arrastrada hacia abajo por su alta ponderación en tecnología, consumo cíclico y financieros, los tres sectores con peor desempeño. Entre las tenencias individuales, el desplome en Microsoft MSFT por sí solo representó el 38% de la pérdida de la categoría.

El sector tecnológico representa el 42% de la categoría de crecimiento y fue el mayor lastre para la rentabilidad. Las pérdidas en Nvidia NVDA, Meta Platforms META, Broadcom AVGO y Oracle ORCL, así como el antiguo “high flyer” sobrevalorado Eli Lilly LLY, explicaron las mayores pérdidas, pero las pérdidas estuvieron extendidas por toda la categoría de crecimiento.

Al igual que las acciones de mega-cap tuvieron un impacto desproporcionado al alza en los últimos años, las pérdidas en estas mismas acciones este año sesgaron a la baja a las grandes capitalizaciones. Los mayores lastres incluyeron Microsoft, Apple AAPL, Nvidia, Amazon AMZN y Tesla TSLA.

Las medianas capitalizaciones se apartaron de la tendencia al alza, ya que una combinación de su exposición a las acciones de energía y de hardware de IA fue más que suficiente para compensar las pérdidas en otros lugares.

No fue sorprendente que las pequeñas capitalizaciones mantuvieran su propio nivel con una pérdida mínima, ya que, según nuestras valoraciones, esta era la parte del mercado con mejor precio de manera más atractiva de cara al inicio del año.

		El índice Morningstar US Market Index cayó 3.49% en el acumulado del trimestre

Fuente: Morningstar Research Services, LLC. Datos al 23 de marzo de 2026.

La rotación hacia energía y acciones defensivas impulsa un rango especialmente amplio de rentabilidades por sector

Las acciones energéticas se dispararon cuando los precios del petróleo aumentaron tras la campaña de bombardeos de EE. UU. en Irán. Las acciones industriales vinculadas a la defensa y al auge de la construcción de IA tuvieron un buen desempeño.

El sentimiento de “risk-off” también impulsó una rotación hacia acciones defensivas, lo que llevó a ganancias en los sectores de consumo defensivo y servicios públicos. La salud cayó, pero una tercera parte de la caída se debió directamente a la pérdida derivada de Eli Lilly, que estaba sobrevalorada.

Con el suministro de petróleo restringido en Oriente Medio, las empresas cuyos insumos provienen de fuentes en tierra, como las empresas estadounidenses de química y fertilizantes, deberían beneficiarse en detrimento de sus competidores internacionales, llevando al sector de materiales básicos al alza.

El trimestre pasado, señalamos que los financieros eran el segundo sector más sobrevalorado, ya que el mercado sobreestimó el crecimiento de los ingresos netos por intereses. Con la Fed en pausa durante el futuro previsible, las acciones bancarias se hundieron.

Precios del petróleo más altos y tasas de interés más altas limitarán el gasto discrecional—por lo tanto, la retirada en los bienes de consumo cíclicos.

		Rentabilidades por sector: acumulado del trimestre (%)

Fuente: Morningstar Research Services, LLC. Datos al 23 de marzo de 2026.

Se avecina más volatilidad—Reasignaciones a considerar y riesgos clave a vigilar

Sospechamos que incluso después de que el conflicto en Irán se modere, la volatilidad seguirá elevada, ya que hay varios riesgos clave que podrían materializarse.

Entre ellos:

• Precios altos del petróleo llevan a la estanflación:
  • Desaceleración de la tasa de crecimiento económico
  • Inflación más caliente de lo esperado
• Las acciones de IA requieren aún más crecimiento para respaldar valoraciones elevadas
• El nuevo presidente tomará las riendas en la Fed
• Elecciones legislativas (midterm) inminentes
• Reanudación de las negociaciones de comercio y aranceles
• Debilitamiento de los fundamentos en los mercados de crédito privado
• La economía china es más débil de lo esperado / la desaceleración acelera
• Los bonos del gobierno japonés sufren pérdidas a medida que suben los rendimientos y el yen se debilita

Así que surge la pregunta: ¿cómo pueden posicionarse los inversores para aprovechar la volatilidad?

Con base en el movimiento del mercado y de los sectores, vemos varias oportunidades para reajustar las carteras y aprovechar los cambios en las valoraciones.

Por ejemplo, en 2025 recomendamos a los inversores sobreponderar el sector energético, ya que estaba infravalorado, tenía un alto rendimiento por dividendo y actuaría como una cobertura natural de la cartera frente a una inflación o problemas geopolíticos peores de lo esperado. Esa cobertura funcionó, y ahora es un buen momento para tomar al menos parte de esa ganancia y reasignarla a otros sectores que han sido golpeados demasiado fuerte.

El trimestre pasado, también recomendamos una cartera con forma de “barbell” para conservar el potencial alcista adicional que vemos en las acciones de tecnología y de IA, pero utilizando acciones de valor de alta calidad para equilibrar esas posiciones frente a la posibilidad de una volatilidad elevada en 2026. A medida que las acciones de valor han cotizado más alto y las acciones de IA y de tecnología se han vendido, ahora es un buen momento para asegurar parte de esa ganancia en esas acciones de valor y reasignar hacia acciones de crecimiento infravaloradas y sobrevendidas.