¡El precio del cerdo se desploma! Los líderes en cría de cerdos están peor que las empresas de vino blanco

¿Pregunta a la IA · Cómo el exceso de oferta de carne de cerdo agrava el ciclo maligno de pérdidas en la industria?

En este artículo, autor invitado | Yuanhe

Datos de apoyo | Jugu Data (www.gogudata.com)

El mercado de cerdos está afrontando ahora su mayor reto desde la fiebre porcina africana de 2018.

Desde comienzos de este año, el precio de los cerdos ha seguido cayendo; la caída acumulada ya supera el 15%. En marzo, además, el precio de los cerdos aceleró su descenso y alcanzó un nuevo mínimo en 7 años.

Según los datos del sitio de seguimiento de China Breeding Pig Network, al 20 de marzo, el precio medio de salida de cerdos “tres vías externas” a nivel nacional ya había caído a 10.24 yuanes/kg, a punto de romper el nivel psicológico de soporte de 10 yuanes/kg.

A este precio, solo le faltan 3 mao con respecto al histórico mínimo de fondo de 2018 — 9.92 yuanes/kg.

Y los 10 yuanes/kg ya son el límite de vida o muerte de las granjas porcinas.

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En esta ronda de precios de cerdo, después de alcanzar un máximo parcial en 2024, empezó a caer en forma de V invertida.

Para finales de 2025, el precio medio nacional de los cerdos de matanza ya ha bajado a 12.13 yuanes/kg; interanual, cae 23%, y la industria de cría de cerdos de carne lleva mucho tiempo en una situación de margen mínimo o pérdidas.

Pero este año la situación es aún más grave. Hoy, el mercado de cerdos puede describirse como un escenario de “ríos de sangre”.

Si la tragedia del licor blanco está en que ya no hay gloria, pero las ganancias siguen siendo abundantes, la tragedia de la industria porcina está en que, arriba y abajo de la cadena, todos en la industria no tienen dinero que ganar.

Actualmente, los costos de las empresas medianas y pequeñas de cría dentro de la industria suelen rondar los 13 yuanes/kg. Incluso en las principales granjas porcinas que apuestan por “cría y reproducción propia”, el costo de cría también está alrededor de los 12 yuanes/kg.

Es decir, con los precios de hoy, tanto los gigantes de la industria como los criadores pequeños están en pérdidas absolutas.

Con un precio de 10 yuanes/kg, por cada cerdo vendido la pérdida por unidad supera los 300 yuanes.

Y en el último tiempo, los precios de los productos agrícolas han subido de forma notable. Entre ellos, el principal insumo del pienso para cerdos — el maíz — ha subido casi un 10% en los últimos seis meses, y la soya desamparada (harina de soja desamparada) también ha subido más de 10% en el año.

Ahora, el índice “cerdo/pienso” (pig-feed ratio) lleva tiempo por debajo de 5:1; en los últimos 5 años, la probabilidad de que este índice se haya mantenido en el rango 5:1 ha sido de solo 18%.

Después de la ronda colectiva de alzas que se dio al inicio del año, a principios de marzo, varias empresas de piensos como New Hope y Haid Bi Twin Twill, entre otras, también emitieron nuevamente avisos de aumento de precios de manera densa.

Entre ellos, el concentrado para lechones (教槽料) y el pienso concentrado (浓缩料) lideraron las subidas con 100 yuanes/tonelada; el pienso de engorde (保育料) subió junto con 75 yuanes/tonelada; y el resto de los piensos para cerdos subieron en general 50 yuanes/tonelada. Esto aumenta aún más los costos de cría de los cerdos.

Y cuanto más suben los costos, más baja el precio de los cerdos; por tanto, los criadores pierden dinero, y aun así aumenta la salida de cerdos para el sacrificio.

Esto se debe a que, al elevarse los costos de cría, los criadores intentan acortar el ciclo de engorde, haciendo que los cerdos se saquen y entreguen para sacrificio más rápido.

Combinado con el pánico provocado por la continua caída del precio de los cerdos, hace que en el mercado haya aún más carne de cerdo con exceso de oferta, y los precios sigan bajando.

Los datos muestran que en los dos primeros meses del año, el volumen de salida de cerdos de las empresas que cotizan en bolsa en China alcanzó 304.4 millones de cabezas, con un aumento interanual cercano al 10%. Esto se debe a la salida forzada por pánico; pero este exceso de oferta, a su vez, presiona aún más el precio de los cerdos.

Detrás de la aceleración de la caída del precio de los cerdos, hay un doble apretón por el lado de la oferta y la demanda.

Después del Festival de Primavera, llega la temporada tradicional baja de consumo de carne de cerdo; la velocidad de movimiento en los terminales se ralentiza claramente.

Pero el “embalse” de oferta de cerdos, el bloqueo en la cadena de suministro, sigue sin poder destrabarse a tiempo.

Aunque la industria ya está sumida en pérdidas profundas, la reducción de capacidad tarda en alcanzar los objetivos.

Al 2025, a finales de año, el número de madres reproductoras (cerdas aptas para cría) a nivel nacional sigue siendo de 39.61 millones de cabezas, superando el límite superior normal de 39 millones establecido por el Ministerio de Agricultura y Asuntos Rurales.

Además, debido a la mejora de las técnicas de cría, la eficiencia de producción (PSY, MSY) ha mejorado de forma significativa. Es decir, incluso manteniendo en 39 millones de cabezas la cifra de madres reproductoras, la oferta de cerdos en el mercado aún podría seguir aumentando.

Con cada transmisión en cadena, la oferta de cerdos sigue sobrando y, además, se vuelve cada vez más grave.

Con el desequilibrio continuo entre oferta y demanda y la continuidad de las pérdidas en la industria, el sentimiento pesimista del mercado se va transmitiendo gradualmente. Recientemente, también ha caído el precio de los lechones, lo que muestra que la intención de los criadores de reponer inventario (hacer nuevas compras/engorde) también está disminuyendo.

El mercado de futuros tampoco es optimista. El precio del contrato principal de futuros de cerdos alcanzó una vez un nuevo mínimo histórico, lo que también indica que el mercado de capitales muestra un pesimismo extremo respecto al precio a futuro de los cerdos.

En medio del panorama desolador de la industria de cría de cerdos, las políticas ya han empezado a actuar.

El 10 de febrero, en una videoconferencia nacional de despliegue de trabajo de ganadería y veterinaria convocada por el Ministerio de Agricultura y Asuntos Rurales, se incluyó “fortalecer la regulación integral de la capacidad de producción de cerdos” como una de las principales tareas para este año.

A principios de marzo, el Ministerio de Agricultura y Asuntos Rurales también, junto con la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma, convocó de urgencia a siete grandes empresas de cría de cerdos a una reunión especial.

En la reunión se indicó que se reforzará aún más la regulación de la capacidad de producción de cerdos. El objetivo de regulación para el número de madres reproductoras podría ajustarse a cerca de 36.5 millones de cabezas, una nueva reducción de aproximadamente 7.9% respecto al nivel actual.

Y en adelante, se establecerá un sistema de registro anual de producción. Incluyendo el número de salida para sacrificio y una serie de datos relacionados con la capacidad, todo entrará dentro del alcance del registro.

En el pasado, los objetivos de inventario eran a menudo restricciones “blandas”, y el cumplimiento normalmente no alcanzaba las expectativas.

En cambio, el sistema de registro anual de producción implica que todos los datos durante la producción tendrán que aceptar supervisión y que las cifras como el inventario tendrán una restricción “dura”.

Esto también significa que, en adelante, las grandes empresas porcinas ya no podrán expandir producción y aumentar capacidad a discreción.

Y según información del mercado, el 19 de marzo, los departamentos correspondientes también celebraron una reunión. Allí se pidió que cada empresa porcina informara sus objetivos de producción para todo el año, y se les solicitó que hicieran promesas de reducción. Sobre la base de cumplir la reducción de las madres reproductoras aptas para cría, se reducirá también el volumen de salida anual de cerdos.

Bajo las pérdidas profundas de la industria y la regulación macro de la capacidad, ¿hacia dónde irá el mercado de cerdos?

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Durante mucho tiempo, la industria porcina ha seguido un ciclo de repetición —

Hay valles, por lo que también hay picos.

Aunque en la actualidad el precio de los cerdos sigue en niveles bajos, “puliéndose el fondo”, el desempeño de las acciones de carne de cerdo no es necesariamente igual.

Los datos de Tonghuashun iFind muestran que desde marzo, el índice de la industria de cría de cerdos de Shenwan ha subido más de 4%.

Entre ellos, las acciones de Jingji Zhinuo y de la empresa del grupo Xinnong (神农集团) subieron más de 10%; las acciones de Wensh (温氏股份) subieron más de 7%; y las acciones de Muyuan (牧原股份) subieron más de 4%.

Históricamente, en comparación con el precio de los cerdos, las acciones de carne de cerdo suelen tocar fondo y empezar antes, unos 10 meses antes.

Pero hoy, el precio de las acciones de carne de cerdo ya ha arrancado antes que el precio de los cerdos. ¿Este movimiento inusual actual significa que el capital está adelantando una planificación del próximo punto de inflexión?

¿Y el mercado de cerdos ya habría llegado al fondo del ciclo?

Mirando desde la dimensión temporal: después de que terminara el súper ciclo de 2019 a 2021, la industria porcina entró en una etapa de fluctuaciones fragmentadas.

Aunque en los últimos años han surgido varios pequeños ciclos, las ventanas de alza son extremadamente cortas, normalmente no más de medio año.

Ahora, en esta ronda de ciclo, el periodo de ganancias de la industria empezó en abril de 2024 y se extendió hasta septiembre de 2025, con una duración de un año y medio.

Históricamente, el periodo de ganancias del ciclo porcino suele tener una duración similar a la del periodo de pérdidas.

De acuerdo con esta regla de simetría, el próximo periodo de pérdidas y de reducción de capacidad probablemente también necesite alrededor de un año y medio, con lo cual se forma un ciclo largo completo de tres años.

Este será el periodo de “tanteo” más largo y más torturante que la industria haya enfrentado desde 2019.

Y un ciclo más amplio suele significar fluctuaciones más intensas y una depuración del mercado más completa.

En los informes de ventas publicados por las empresas de cerdos para el periodo 1-2 meses, 19 empresas que cotizan en bolsa acumularon 30.43 millones de cabezas de cerdos en 1-2 meses, con un aumento interanual del 9.9%.

Pero debido a la caída del precio de los cerdos, las empresas muestran claramente la situación de “aumento de cantidad y disminución de precio”. Sus ingresos por ventas cayeron de forma generalizada: los ingresos de Muyuan y Wensh cayeron interanualmente 23.98% y 15.58% respectivamente en febrero.

Es decir, los reportes trimestrales de las empresas que cotizan en bolsa probablemente tendrán pérdidas en conjunto.

Cuando la industria sigue con pérdidas profundas durante un trimestre continuo, y la profundidad de las pérdidas sigue consumiendo el flujo de caja, a menudo es la antesala del comienzo de un nuevo ciclo alcista.

Sin embargo, la particularidad de esta ronda de ciclo es que el periodo de ganancias de 2024-2025 permitió a las principales empresas acumular cierto flujo de caja como amortiguación.

Por eso, incluso si en el cuarto trimestre de 2025 aparecen pérdidas puntuales, no obligará a las empresas a recortar activamente la capacidad. Incluso en 2025, en las empresas porcinas listadas, el volumen de cerdos de producto para salida aumenta en comparación con 2024 en 20%.

Por ahora, la lógica de reducción de capacidad en el mercado de cerdos ya está bastante clara, pero la verdadera depuración drástica todavía tendrá que esperar a que los “stocks” de los gigantes se agoten por completo.

Solo cuando las pérdidas persistan hasta consumir esta parte del colchón, y cuando los líderes de la cría porcina empiecen a verse obligados a vender activos o pausar la expansión de capacidad, la presión sobre el flujo de caja podrá convertirse finalmente en una motivación real para la reducción de capacidad.

Para las empresas porcinas durante el próximo tramo, pausar la expansión e incluso reducir capacidad se convertirá en la dirección principal. El “lavado” del sector (reestructuración del mercado) ya está por comenzar; y las empresas con costos de cría más altos podrían ser las primeras en recibir el golpe.

En cuanto a valoración, el índice PB de la industria de cría de cerdos ha subido desde su nivel mínimo, pero aún se mantiene en el nivel medio histórico, con margen para seguir subiendo.

El movimiento inusual anticipado de las acciones de carne de cerdo quizá sea un presagio del fondo del ciclo, pero debido a la reserva de caja de los líderes del sector, esta ronda de “búsqueda del fondo” del ciclo puede volverse relativamente larga.

Durante el próximo periodo, es posible que las empresas líderes con ventajas de costos y caja suficiente tampoco escapen de las pérdidas trimestrales, pero después de que la capacidad del sector se reduzca de forma sustancial, hay posibilidades de que la valoración y las ganancias aumenten a la vez.

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Conclusión

Hoy, la industria porcina está en la oscuridad antes del amanecer, pero nadie sabe cuánto más durará la oscuridad.

Por lo tanto, a corto plazo, en los meses de 3 a 4, la industria porcina seguirá en una fase de rápida reducción de inventarios. Hay margen para que el precio de los cerdos siga bajando.

Las compras de prevención de demanda durante las festividades de Qingming y del Primero de Mayo podrían provocar una ligera recuperación del precio de los cerdos, pero el patrón de exceso de oferta seguirá siendo difícil de cambiar por completo.

Esto también significa que todo el segmento de carne de cerdo seguirá enfrentando dos o tres trimestres consecutivos de pérdidas. El tiempo de las “dobles pérdidas” de lechones y cerdos de engorde (producto para salida) podría superar el año 2023.

En la ronda de pérdidas de 2023, esta fase había impulsado una reducción acumulada de aproximadamente 10% en la capacidad.

Pero a medida que la industria acelere la reducción de capacidad y, a la vez, se recupere la demanda de consumo, el precio de los cerdos tendrá la posibilidad de estabilizarse y recuperarse con oscilaciones.

Si el inventario de madres reproductoras aptas para cría baja a la línea roja de 36.5 millones de cabezas, se reducirá la oferta y el precio de los cerdos podría registrar un aumento sustancial.

Para entonces, el punto de inflexión del ciclo podría hacerse visible.