Entrevista con el CEO de ICMA, Bryan Pascoe: La atracción del mercado chino para los inversores internacionales continúa creciendo, y los bonos en renminbi se están convirtiendo en una opción importante para la asignación global

¿Pregunta a la IA? ¿Qué medidas de reforma hacen que la atractividad de los bonos denominados en yuan siga aumentando?

Caixin Global, 1 de abril. Noticias de (reporteros Li Ting, Gao Ping) En la actualidad, la volatilidad y la diferenciación en los mercados globales se intensifican. La estabilidad y el valor de diversificación del mercado chino destacan cada vez más.

El 31 de marzo, en la conferencia anual 2026 de ICMA en China sobre el mercado de capitales de deuda, el director ejecutivo de la Asociación Internacional de Mercados de Capitales Bryan Pascoe, en una entrevista exclusiva con los reporteros de Caixin Global, señaló que, tras años de reformas y apertura, la capacidad de atracción del mercado chino para los inversores internacionales ha seguido fortaleciéndose, y los bonos en yuan se están convirtiendo en una opción importante para la asignación global.

Bryan Pascoe indicó que, a medida que en los últimos años se han implementado una serie de iniciativas de apertura, como la ampliación de Bond Connect, la obtención de reconocimiento del Global Master Repurchase Agreement (GMRA), y la alineación continua de los bonos verdes con estándares internacionales, el nivel de comprensión y participación de los inversores internacionales en el mercado chino ha mejorado de manera notable. “Actualmente se está viviendo un cambio estructural significativo; más fondos se están dirigiendo al mercado de bonos de China”.

Caixin Global: ¿El mercado chino sigue siendo atractivo para los inversores internacionales?

Bryan Pascoe: Creo que la atractividad está aumentando continuamente. En los últimos 5 a 10 años, China ha llevado a cabo una serie de reformas estructurales en múltiples ámbitos, como el mercado de repos, las finanzas sostenibles, Bond Connect, etc., lo que ha mejorado de manera significativa el nivel de comprensión, familiaridad y la facilidad de acceso de los inversores internacionales al mercado chino.

Al mismo tiempo, en la actualidad los inversores globales buscan activamente diversificar sus carteras, estabilidad, y desean reducir la correlación con otros mercados principales de alta volatilidad, mientras que China muestra características que resultan bastante atractivas en esos aspectos.

Por lo tanto, tanto con base en el avance de las reformas estructurales como en las condiciones actuales del mercado, el interés de la comunidad internacional por el mercado chino se encuentra en un estado fuerte y de crecimiento sostenido. Hoy también escuchamos a instituciones relacionadas con Hong Kong y Macao mencionar que el mercado offshore del yuan está recibiendo más atención. Por eso, pienso que tanto en el mercado onshore como en el offshore, estamos presenciando cambios estructurales significativos y que más fondos fluyen hacia el mercado de bonos de China.

Caixin Global: ¿Deberían los inversores globales considerar la asignación de bonos denominados en yuan?

Bryan Pascoe: Como mencioné hace un momento, China ha impulsado muchas reformas estructurales positivas, y los fundamentos del mercado actualmente también son relativamente favorables. En un entorno en el que las tasas de otros mercados principales podrían subir y la volatilidad aumentarse, China actualmente ofrece un entorno de mercado relativamente estable y un valor de diversificación muy notable.

Para los inversores internacionales, el desafío real suele consistir en si pueden entrar al mercado con un tamaño suficiente y obtener niveles de liquidez y actividad de mercado comparables a los de otros mercados. El mercado de bonos de China cuenta con muchos factores positivos; creo que la mayoría de los inversores ya está empezando a darse cuenta de que, si todavía no participan en el mercado de bonos de China, deberían considerar muy seriamente ajustar su estrategia.

Por supuesto, también existen algunos factores estructurales en el ámbito internacional que hacen que el acceso al mercado siga teniendo cierta complejidad y que la familiaridad también tiene margen de mejora. Por ello, seguir presentando al mercado internacional el atractivo de los activos de alta calidad dentro de China sigue siendo sumamente importante.

Caixin Global: ¿Cómo mejorar aún más la confianza global en los activos denominados en yuan?

Bryan Pascoe: La autoridad regulatoria sigue liberando señales claras de reforma y apertura, y eso es clave para estabilizar las expectativas. En segundo lugar, enfocarse en mejorar la liquidez del mercado, atraer a más inversores institucionales y mejorar las plataformas de negociación y la divulgación de información.

La liquidez es la clave de la confianza; por lo tanto, atraer a más inversores institucionales, mejorar la liquidez del mercado mediante plataformas de negociación y aumentar la transparencia es un aspecto importante para incrementar la atractividad del mercado chino.

Además, también es muy importante alinearse con las prácticas internacionales. El Banco Popular de China, recientemente, reconoció el Global Master Repurchase Agreement (GMRA) en el mercado de bonos interbancario; para los inversores internacionales esto es una señal importante, que indica que la estandarización y la alineación con las normas internacionales avanzan de manera constante, lo que reforzará en gran medida la confianza del mercado.

En el ámbito de las finanzas sostenibles, China ya tiene buenas prácticas y una base sólida para alinearse con estándares internacionales; esto también impulsa el desarrollo de las finanzas verdes. Por supuesto, aún queda mucho trabajo por hacer, incluyendo seguir mejorando la liquidez, establecer enlaces estandarizados con los mercados internacionales, perfeccionar el marco de finanzas sostenibles y mantener la coordinación con los estándares internacionales.

Al mismo tiempo, a veces los participantes internacionales todavía se sienten algo confundidos ante la complejidad del mercado interno, por ejemplo, la coexistencia del mercado interbancario y el de las bolsas, o un entorno regulatorio relativamente complejo. Al simplificar los procesos y reducir la complejidad, también se ayudará a reforzar la confianza desde la perspectiva internacional.

Caixin Global: En el futuro, ¿cómo apoyará ICMA el desarrollo del mercado de bonos de China?

Bryan Pascoe: Desde hace 50 años, ICMA ha dedicado sus esfuerzos a realizar una promoción activa de la industria, mantener comunicación con las autoridades reguladoras y formular estándares de mejores prácticas liderados por el mercado. En China, en ambos aspectos somos muy activos; en particular, en el ámbito de las finanzas sostenibles, vemos que China está alineando sus marcos y catálogos relacionados con nuestros principios.

Al mismo tiempo, colaboramos estrechamente con miembros dentro y fuera del país, y promovemos conjuntamente iniciativas como el reconocimiento del GMRA. Por lo tanto, podemos desempeñar un papel tanto en la promoción de la industria como en la formulación de estándares.

Además, también prestamos mucha atención a mejorar la eficiencia del mercado, la liquidez y la transparencia. Iniciativas como Bond Connect pueden desempeñar un papel importante en este sentido. Al conectar los mercados internacionales y nacionales, podemos promover de manera efectiva el flujo de fondos entre ambos mercados y una comprensión mutua.

En el futuro, ICMA seguirá impulsando en el ámbito de las finanzas sostenibles la alineación entre China y los estándares internacionales, y coordinando con miembros dentro y fuera del país para facilitar la implementación de reglas internacionales como el GMRA; con base en mecanismos como Bond Connect, fortalecerá la interconexión entre los mercados internos y externos, mejorará la eficiencia, la liquidez y la transparencia del mercado, y promoverá el flujo de capital transfronterizo y la comprensión bidireccional.

Caixin Global: ¿Qué expectativas hay este año para el mercado de bonos de China?

Bryan Pascoe: Consideramos que, en comparación con otros mercados, China seguirá manteniendo una estabilidad notable y, por lo tanto, podría atraer más entradas de capital.

Vemos que el mercado de emisión también está muy activo: el interés en el mercado de bonos panda onshore va en aumento, y en el mercado offshore, en particular el mercado de bonos Dim Sum en Hong Kong, también está incrementando el volumen de emisiones. Debido a que las tasas de interés del yuan resultan relativamente atractivas, el mercado se mantiene estable, y además, el aumento de la demanda de financiamiento en yuan derivado de la internacionalización del yuan, esperamos ver más emisiones de bonos denominados en yuan.

Al mismo tiempo, esperamos que en el ámbito de los repos el GMRA pueda aplicarse más para promover la liquidez y el flujo transfronterizo en operaciones de recompra. Por último, considero que en el futuro se implementarán más iniciativas positivas en torno a la reforma y la apertura, lo que hará que el mercado chino sea aún más atractivo para los participantes internacionales.

(Reporteros de Caixin Global Li Ting, Gao Ping)