La oferta pública inicial de Klarna en EE. UU. pone a prueba la confianza en las fintech

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Un largo camino hacia el mercado

Klarna, la fintech sueca mejor conocida por popularizar los servicios de compra ahora, paga después, ha establecido formalmente los términos para un esperado debut público en Estados Unidos. La empresa dijo el martes que busca una valoración de hasta $14 mil millones, colocando a una de las startups más destacadas de Europa en el centro de lo que podría ser un momento decisivo para el sentimiento de los inversores en empresas de finanzas y tecnología de alto crecimiento.

La oferta constará de aproximadamente 34,3 millones de acciones, con un precio entre $35 y $37 cada una, y podría recaudar hasta $1,27 mil millones. Klarna, junto con algunos de sus principales inversores, venderá acciones. Se espera que las operaciones tengan lugar en la Bolsa de Valores de Nueva York, bajo el ticker “KLAR.”

Para Klarna, el acuerdo representa más que una oportunidad para recaudar dinero. Es la culminación de casi una década de especulación sobre si la empresa podría traducir su impulso en mercados privados en credibilidad pública.

El mercado de OPAs muestra destellos de vida

El movimiento de Klarna llega en un momento en que los mercados de capitales muestran los primeros indicios de reapertura tras varios años de vacilación. Varias firmas tecnológicas destacadas que habían retrasado sus listados ahora están regresando. Entre ellas se encuentran Chime, la neobanca estadounidense, y Circle, un emisor líder de stablecoins. Ambas han atraído un sólido interés de los inversores, lo que sugiere que el apetito por nombres de tech y fintech podría estar rebotando tras un periodo marcado por preocupaciones por la inflación, tasas más altas y disputas comerciales globales.

El entorno es más estable que al inicio de este año, cuando Klarna pausó sus planes en medio de la volatilidad provocada por anuncios arancelarios desde Washington. La reactivación actual todavía no se parece a la efervescencia de 2021, cuando las valoraciones se dispararon en todo el sector, pero los banqueros ven la decisión de la empresa de continuar como una prueba importante de la confianza.

Una empresa que redefinió los pagos

Fundada en Estocolmo en 2005, Klarna surgió en los primeros días del comercio electrónico con una idea sencilla: permitir que los consumidores difieran los pagos de compras en línea. Ese concepto se convirtió en la columna vertebral de la industria de compra ahora, paga después (BNPL), que permite a los compradores dividir las compras en cuotas más pequeñas, a menudo sin intereses.

La empresa creció rápidamente, asegurando asociaciones con minoristas globales como Zara, H&M, Coach y Sephora. Su plataforma ahora atiende a unos 111 millones de usuarios activos y trabaja con cerca de 790.000 comerciantes en 26 países.

Además de los pagos, Klarna ha incorporado funciones bancarias, tarjetas de débito y aplicaciones orientadas a consumidores. Los analistas dicen que esta expansión refleja un giro hacia convertirse en una plataforma de servicios financieros más integral, en lugar de seguir siendo un actor especializado solo en pagos.

Respaldo de inversores y fluctuaciones de valoración

La base de accionistas de Klarna incluye algunos de los nombres más reconocibles de las finanzas globales. Sequoia Capital ha estado entre sus patrocinadores más tempranos y constantes, mientras que Heartland A/S, la firma de inversión controlada por el multimillonario danés Anders Holch Povlsen, es otro de los principales tenedores.

El entusiasmo de los inversores no siempre ha sido constante. Entre 2020 y 2021, la valoración de Klarna se disparó de $5,5 mil millones a $46,5 mil millones a lo largo de tres rondas de financiación, capturando titulares como una de las “unicornio” destacadas de Europa. Sin embargo, para 2022, un clima de financiación más difícil obligó a la empresa a recaudar dinero solo por $6,7 mil millones, destacando la volatilidad que ha caracterizado gran parte del sector fintech.

El objetivo de $14 mil millones de hoy se sitúa entre esos extremos, reflejando tanto la cautela de los inversores como el reconocimiento del alcance global de Klarna y la maduración de su modelo de negocio.

Crecimiento de utilidades y riesgos

Financieramente, Klarna ha mostrado avances. A principios de este año, la empresa informó que el beneficio anual más que se duplicó, impulsado por un fuerte trading de cripto, mayores ingresos por intereses y el crecimiento de las comisiones de tarjeta. La dirección también ha señalado mejoras en el comportamiento de los pagos, indicando caídas en las tasas de morosidad en su cartera BNPL.

Aun así, los riesgos permanecen. El crédito BNPL prospera con el gasto de los consumidores, y en un entorno de inflación persistente, el rendimiento crediticio puede deteriorarse rápidamente. Algunos analistas siguen siendo cautelosos respecto a la rentabilidad a largo plazo del préstamo a corto plazo en cuotas, en particular considerando la visibilidad limitada que muchos proveedores tienen sobre las obligaciones crediticias más amplias de un cliente.

Los reguladores también están vigilando. Las autoridades en Europa y en EE. UU. han señalado que los productos BNPL podrían enfrentar una supervisión más estricta, sumando otra capa de incertidumbre a medida que Klarna se dirige al mercado público.

Importancia estratégica para EE. UU.

La decisión de Klarna de cotizar en Nueva York subraya la importancia del mercado estadounidense. EE. UU. se ha convertido en su región de más rápido crecimiento, con ingresos que aumentaron con fuerza en los últimos trimestres. La competencia es intensa: los rivales incluyen Affirm, los productos de cuotas de PayPal y emisores tradicionales de tarjetas de crédito, pero la dirección de Klarna cree que su reconocimiento de marca y sus asociaciones con comerciantes le dan una base sólida.

Lograr una OPA exitosa en Nueva York podría ayudar a reforzar ese mensaje, mientras que aporta capital y visibilidad a la empresa para expandirse aún más.

Por qué la OPA importa más allá de Klarna

Observadores del mercado dicen que la relevancia del listado de Klarna se extiende más allá de sus propias perspectivas. Una recepción fluida sugeriría que los inversores están una vez más dispuestos a respaldar fintech ambiciosas, potencialmente abriendo el camino para más ofertas públicas después de años de retraso. Un resultado tibio, en cambio, podría reforzar la cautela y pesar en el sector más amplio.

Para el ecosistema de startups de Europa, el acuerdo también es simbólico. Klarna es una de las pocas fintech del continente en alcanzar escala global. Su debut en Wall Street será observado de cerca por emprendedores e inversores de la región como una señal de cómo se valoran en el escenario mundial las empresas nacidas en Europa.

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Conclusión

El plan de Klarna de recaudar hasta $1,27 mil millones con una valoración de $14 mil millones marca un momento decisivo para la empresa y para el sector fintech más amplio. La oferta destaca tanto la promesa como los riesgos que enfrenta la financiación digital a medida que madura.

Los inversores sopesarán un historial de crecimiento y expansión global frente a las incertidumbres sobre el riesgo crediticio, la regulación y la competencia. Por ahora, el salto de Klarna a la Bolsa de Valores de Nueva York ofrece una de las pruebas más claras hasta el momento sobre si los mercados públicos están listos para recibir de nuevo a las fintech.