Perspectiva de los informes anuales de las cinco principales aseguradoras: ¿cómo sumar en las inversiones en acciones?

Las publicaciones anuales del sector de seguros en el A Shares han llegado a su fin en la temporada de reportes, y al revisar horizontalmente las inversiones de las cinco principales aseguradoras en 2025, en un entorno de tipos bajos la consigna de “obtener rendimientos de la renta variable” ha pasado de ser eslogan y visión a convertirse en una realidad. Sumando los informes de resultados de cada compañía en 2025, China Life, China Property Insurance, New China Life, China Pacific Insurance y Ping An en conjunto lograron una utilidad neta atribuible de más de 4200 mil millones de yuanes, con un crecimiento superior al 20%. Al analizar la estructura de las ganancias, el aporte de los ingresos por inversiones —especialmente el de las inversiones en renta variable— no es para nada desdeñable. Al mismo tiempo, cada una de las aseguradoras está “sumando” en inversiones de renta variable: por un lado, aumenta el tamaño de la inversión y la proporción de asignación; por otro, se actualiza la estrategia de inversión, avanzando hacia una gestión más refinada.

Varios directivos de aseguradoras han dicho que concederán una gran importancia al valor de asignación y al significado estratégico de los activos de renta variable dentro del portafolio de inversiones general, respondiendo activamente a la orientación de política para que el capital a mediano y largo plazo entre al mercado, y aumentando su esfuerzo por abrazar el mercado de renta variable. Además, en función de las necesidades de gestión activos-pasivos de sus propios balances y los cambios del entorno del mercado, se considerarán de manera integral el ritmo de asignación y el tamaño de los activos de renta variable, y mediante estrategias de diversificación y multiestrategia se reforzará la solidez del portafolio y la sostenibilidad de su rentabilidad.

● Por el reportero Xue Jin

Aumento de la posición en renta variable

En un entorno de tipos bajos, el gran componente de las inversiones de las aseguradoras —los activos de renta fija— con sus rendimientos resulta difícil cubrir el costo de los pasivos, por lo que incrementar la renta variable se vuelve una opción obligatoria. Un cambio central en las inversiones de las aseguradoras evidenciado en el informe anual de 2025 es el aumento de carga en activos de renta variable. En opinión de profesionales del sector, esto es resultado de la orientación regulatoria y, al mismo tiempo, la elección para seguir la tendencia del mercado.

En términos de datos, en las inversiones en renta variable de las cinco aseguradoras principales, no solo creció el tamaño, sino que también aumentó la proporción dentro de las carteras. A finales de 2025, los activos invertidos combinados de las cinco aseguradoras superaron los 2 billones de yuanes, de los cuales la escala de inversión en acciones fue de 2,5 billones de yuanes, superior en más de 1 billón de yuanes respecto al cierre de 2024, con un aumento de hasta 75%; la proporción de los activos en acciones dentro de los activos invertidos también subió del 7,8% al 12,2%, es decir, un incremento de 4,4 puntos porcentuales.

Si se suman las inversiones en fondos de renta variable, la tendencia de aumento en renta variable es aún más evidente. Por ejemplo, en el mercado abierto, el tamaño de la inversión en renta variable de China Life superó los 1,2 billones de yuanes, y la proporción de asignación subió cerca de 5 puntos porcentuales; el saldo de inversiones en acciones y fondos de renta variable de China Ping An fue de 1,24 billones de yuanes, y la proporción de asignación subió 9,3 puntos porcentuales, hasta el 19,2%.

Con la recuperación del mercado de capitales en 2025, se obtuvieron retornos relativamente sustanciosos por el aumento de carga en renta variable de las aseguradoras, lo que abrió una ventana favorable para generar ganancias y también aportó elasticidad al desempeño. Muchas aseguradoras registraron tasas de rendimiento de la inversión total en máximos de varios años; entre ellas, New China Life llegó a 6,6% y China Life, aproximadamente a 6,1%.

El presidente de China Property Insurance, Zhao Peng, explicó que en 2025, China Property Insurance incrementó de forma neta su compra de A Shares en más de 400 mil millones de yuanes. La participación de los derechos en el mercado secundario aumentó 4,3 puntos porcentuales, hasta el 13,3%, y el monto de inversiones en acciones y fondos llegó a más de 250 mil millones de yuanes. La tasa de rendimiento integral de acciones y fondos en acciones bajo TPL (cambios de valor razonable reconocidos en resultados del periodo) fue de 30,4%, y la tasa de rendimiento integral de acciones bajo OCI (cambios de valor razonable reconocidos en otros resultados integrales) fue de 19,2%.

“Cuando el mercado estuvo débil, desplegamos estratégicamente en contra de la tendencia y en 2025 aumentamos la proporción de renta variable en casi 5 puntos porcentuales. En particular, invertimos con foco en acciones tecnológicas que representan la dirección de la nueva productividad de China. La inversión sigue las tendencias históricas y mantenerse al día con la gran ola de la época es la razón principal del aumento del desempeño”. Lo dijo Liu Hui, vicepresidente de China Life, quien además señaló: “En nuestra inversión en renta variable de 2025, aprovechamos oportunidades estructurales del mercado, capturamos el tramo principal de la tendencia alcista del estilo de crecimiento y la tasa de rendimiento integral de inversión en renta variable de TPL se ubicó cerca del 30%”.

Gestión refinada de la inversión en renta variable

Ante un entorno de mercado cada vez más complejo, varios directivos de aseguradoras consideran que en el futuro se debe calibrar la inversión en renta variable según las circunstancias y realizar una gestión más refinada.

“La inversión en renta variable es la baza decisiva para estabilizar y mejorar el desempeño de inversión. Sostendremos un enfoque de progreso estable, monitorearemos de manera continua las acciones de alto dividendo bajo OCI, y al mismo tiempo nos centraremos en las oportunidades de crecimiento incluidas en el documento de planificación ‘XV—XV’ (quinquenio) [“Quince y Cinco”]. Fortaleceremos el estudio de los sectores y campos de industrias prioritarios, planificaremos de manera razonable la asignación de acciones TPL y construiremos una cartera de renta variable equilibrada, con un desempeño sólido a largo plazo y con competitividad en el mercado.” Sobre la dirección de la inversión en renta variable que sigue, lo expresó el vicepresidente de China Property Insurance, Cai Zhiy iwei.

“Mejoraremos de manera efectiva la proporción de la inversión en renta variable en el mercado abierto.” Dijo Su Gang, vicepresidente de China Pacific Insurance. “China Pacific Insurance mantendrá a largo plazo la estrategia central del valor de dividendos, centrándose en empresas cotizadas que cuenten simultáneamente con una capacidad relativamente alta para la distribución de dividendos y un panorama de crecimiento estable. Usaremos este tipo de activos de alta calidad como el núcleo de la tenencia de base. Al mismo tiempo, reforzaremos el nivel general de la cartera de inversión en renta variable para resistir caídas, y construiremos un sistema de estrategias de satélite más completo, cubriendo múltiples campos clave como innovación tecnológica, gran salud, gran consumo, entre otros.”

Guo Xiaotao, director ejecutivo conjunto de Ping An, indicó que el pensamiento de inversión central de Ping An para este año es “buscar certezas en medio de la incertidumbre”. “Para el capital paciente de ciclos largos, lo más importante en una inversión es que esté alineada con la dirección del desarrollo económico del país”, dijo. Agregó que la nueva productividad, la infraestructura, la salud médica y el envejecimiento saludable, el país fuerte en finanzas, China saludable, etc., son factores de certeza, y esas son direcciones importantes para la asignación a largo plazo de Ping An.

“Mediante la asignación científica de activos a gran escala y la inversión diversificada, reducimos la sensibilidad de la cartera completa a la volatilidad de un solo mercado. Utilizaremos de manera razonable el mecanismo de clasificación de activos bajo las nuevas normas de instrumentos financieros y administraremos adecuadamente el impacto de la volatilidad del valor razonable de los activos de renta variable en el estado de resultados.” Chen Yijiang, presidente de New China Asset, dijo que “se buscarán activamente rendimientos adicionales creando valor mediante la selección de excelentes gestores externos, se aprovechará plenamente la fuerza de un mercado orientado a la comercialización para dispersar el riesgo, se reducirá el impacto de la volatilidad de una sola estrategia, se reforzarán con prioridad múltiples capacidades de investigación y desarrollo de inversión, y a través de la gestión activa se procurarán rendimientos adicionales en medio de la volatilidad”.

Avanzar con firmeza en el equilibrio

Las aseguradoras de capital están aumentando su esfuerzo para abrazar el mercado de renta variable. Al mismo tiempo, bajo el contexto de que las nuevas normas contables amplían el efecto de la volatilidad de las ganancias, trabajan para mitigar el impacto de la volatilidad del mercado de capitales en el estado de resultados. Varios directivos de aseguradoras señalaron que es necesario, mediante ampliar los tipos de activos y enriquecer las estrategias de inversión, mejorar la capacidad general de la cartera para generar rentabilidad y su resiliencia.

Liu Hui señaló que, para inversiones alternativas, inversiones en equity, etc., la compañía siempre ha prestado mucha atención. “En los últimos dos años, nuestras inversiones alternativas se han concentrado principalmente en productos financieros con perfil de deuda. Al mismo tiempo, también participamos en inversiones en equity y en fondos privados, así como en inversiones como REITs y ABS. La inversión alternativa es una herramienta importante para enfrentar los desafíos del entorno general de tipos bajos; la compañía seguirá mejorando su capacidad de inversión alternativa para que desempeñe un papel más importante en la cartera de inversiones.”

“En 2026, continuaremos aumentando la intensidad en el desarrollo y la asignación de productos innovadores alternativos, como la titulización de activos, y como vía de avance, nos basaremos en los fondos de private equity que el Grupo China Property Insurance ha creado y planea crear, con enfoque en campos relacionados con estrategias nacionales clave y el desarrollo del negocio de seguros, y aprovecharemos de manera proactiva las oportunidades de inversión implícitas en la construcción de industrias emergentes estratégicas y el sistema industrial modernizado.” Dijo Cai Zhiy iwei.

Chen Yijiang indicó que New China Insurance seguirá intensificando sus esfuerzos en la asignación diversificada de activos. La naturaleza de inversión a largo plazo de los fondos de seguros encaja de manera natural con categorías de activos como inversiones alternativas e inversiones en equity. La compañía buscará aprovechar activamente la ventaja de capital paciente, y al servir a la estrategia nacional y al desarrollo de la economía real, compartirá los rendimientos de inversión a largo plazo derivados de la transición y mejora del modelo económico. La asignación diversificada ayuda a reducir la correlación entre diferentes tipos de activos, mejorar la relación riesgo-rendimiento de la cartera y fortalecer la sostenibilidad y estabilidad del desempeño de inversión.