¿El nuevo impulso de la política puede permitir a Yihuatong superar la crisis de comercialización del hidrógeno?

El reportero del China Economic Net, Chen Yannan, informa desde Beijing

Recientemente, tres departamentos, incluido el Ministerio de Industria y Tecnología de la Información (en adelante, “MIIT”), publicaron un aviso sobre la puesta en marcha de proyectos piloto de aplicaciones integrales de energía de hidrógeno, el cual plantea que para 2030, el hidrógeno en los aglomerados urbanos logre una aplicación a gran escala en múltiples campos; el precio promedio del hidrógeno para uso final baje a menos de 25 yuanes por kilogramo, con la meta de alcanzar alrededor de 15 yuanes por kilogramo en algunas regiones con ventajas; el número de vehículos eléctricos de pila de combustible a nivel nacional se duplique frente a 2025, con el objetivo de llegar a 100.000 unidades.

Varios expertos de la industria consideran que esto marca que la industria del hidrógeno de China ha pasado de la exploración demostrativa a una etapa de aceleración hacia la escalabilidad y comercialización. En este contexto, la empresa líder nacional en pilas de combustible de hidrógeno, Yihuatong, vuelve a estar en el foco.

¿Cuál será el impacto de la implementación de la nueva política en Yihuatong? Para Yihuatong, ¿qué oportunidades comerciales existen? ¿Podrá aprovechar este impulso de la política para lograr un avance decisivo hacia la comercialización? Sobre esto, el reportero del China Business Journal llamó y envió una carta a Yihuatong; sin embargo, hasta antes de la publicación del presente número, no se había recibido respuesta.

Seis años de pérdidas al tope: Yihuatong enfrenta retos dobles de supervivencia y reconversión

Desde el gran brillo bursátil del primer día de cotización, pasando por 6 años consecutivos sumida en un pantano de pérdidas, esta empresa nacional, la primera en China con cotización de “A+H” en energía de hidrógeno, se enfrenta a una encrucijada de supervivencia con un desempeño en deterioro continuo, aumento de presión por fondos y una intensificación sin precedentes de la competencia en la industria.

Según información de los reporteros, los productos relacionados con Yihuatong se utilizan principalmente en vehículos comerciales como autobuses, vehículos logísticos y camiones pesados. Los clientes incluyen empresas de vehículos comerciales como Yutong Bus y Beiqi Foton. La compañía cotizó en la STAR Market en 2020 y en 2023 hizo su debut en la Bolsa de Hong Kong. Yihuatong ha construido la primera línea de producción masiva en China para motores de pila de combustible y ha desarrollado sistemas de pila de combustible de diferentes potencias de 30 a 300 kilovatios, que cubren básicamente todos los escenarios del transporte terrestre.

Como pionera en el ámbito de motores de pila de combustible de hidrógeno en el mercado nacional, Yihuatong fue una favorita del mercado de capitales, cargando con altas expectativas de que la industria del hidrógeno en China lograra avances tecnológicos. Sin embargo, el abismo entre el ideal y la realidad ha hundido a esta líder tecnológica en un largo invierno de pérdidas.

De acuerdo con los datos de avance del desempeño 2025, durante todo el año Yihuatong logró unos ingresos operativos de 26.212,57 millones de yuanes, con una caída del 28,51% interanual; la utilidad neta atribuible a los accionistas de la controladora registró una pérdida de 62.829,39 millones de yuanes, con un aumento en pérdidas del 37,65% interanual; la utilidad neta ajustada por deducciones (no-GAAP) registró una pérdida de 68.588,04 millones de yuanes, con una caída del 26,37% interanual. En 6 años de cotización, la cifra acumulada de pérdidas ya superó los 1.600 millones de yuanes.

Detrás del empeoramiento continuo del desempeño están el encogimiento simultáneo de los activos y del patrimonio de la empresa. Al final del periodo del informe, la compañía registró un total de activos de 374.142,89 millones de yuanes, una caída del 21,71% frente al inicio del periodo; el patrimonio neto atribuible a los propietarios de la sociedad controladora fue de 201.208,66 millones de yuanes, una caída del 21,43% frente al inicio del periodo.

Según la información del comunicado de resultados preliminares, el principal factor que afectó el desempeño operativo fue que la industria de pilas de combustible de hidrógeno aún se encontraba en una etapa inicial de comercialización. El aumento de la competencia del mercado generó una presión persistente sobre los precios de los productos, y, debido a la presión por la rotación de fondos, la empresa adoptó una estrategia prudente de expansión de mercado, lo que ocasionó que, durante el periodo del informe, la cantidad de ventas de sistemas de pilas de combustible cayera interanualmente, afectando la capacidad de rentabilidad general.

Expertos de la industria han señalado que actualmente la industria del hidrógeno aún se encuentra en la etapa inicial de comercialización; el tamaño del mercado es relativamente pequeño, los costos son elevados y la infraestructura no está plenamente desarrollada, problemas comunes de toda la industria, y también la causa principal de las pérdidas de Yihuatong. Por un lado, el costo de los sistemas de pilas de combustible sigue siendo alto; aunque el precio unitario ha caído de manera considerable, todavía no alcanza el rango de rentabilidad que los clientes downstream consideran aceptable, y los efectos de escala no se pueden materializar. Por otro lado, la competencia en la industria se vuelve cada vez más intensa: empresas extranjeras como Toyota y Hyundai ingresan con bajo costo gracias a licencias tecnológicas; mientras que competidores nacionales se levantan rápidamente; además, la guerra de precios continúa intensificándose. La caída de los precios de venta del producto supera con creces la reducción de costos, lo que lleva directamente a que el margen bruto de Yihuatong se vuelva negativo.

Las dificultades de la reconversión estratégica han intensificado aún más la situación de la empresa. En 2025, Yihuatong planeó adquirir el 100% de las acciones de XuYang Hydrogen, con la intención de integrar fuentes de hidrógeno, enlazar la cadena industrial y reducir costos; sin embargo, en el mismo año, en septiembre, se anunció la terminación del plan, perdiendo una oportunidad clave para un avance. Ante la presión por fondos, la empresa tuvo que reducir el frente de sus negocios, abandonar parte de los mercados con baja rentabilidad, y centrarse en proyectos de almacenamiento y transporte de hidrógeno líquido y en el corredor de hidrógeno de Jing-Jin-Ji; su cobertura de mercado se redujo aún más. Al mismo tiempo, la salida de personal clave de tecnología y de altos directivos también planteó desafíos a la estabilidad operativa de la empresa.

Nueva política con gran impacto: la industria del hidrógeno entra en una nueva etapa de comercialización a escala

El hidrógeno tiene tres atributos a la vez: energía, recurso y medio de almacenamiento. La industria del hidrógeno, con alto contenido tecnológico, alta carga de bajas emisiones de carbono y gran espacio de desarrollo, brindará un soporte importante para la transformación verde de la economía, el desarrollo de nuevas fuerzas productivas y el logro de los objetivos de “doble carbono”.

Durante el periodo del “Decimocuarto Plan Quinquenal (14º Plan Quinquenal)”, la industria del hidrógeno de China ha logrado avances positivos. Ya se ha construido de manera inicial una cadena de suministro y un ecosistema industrial relativamente completo. A finales de 2025, la venta acumulada de vehículos de pila de combustible de hidrógeno llegó a casi 40.000 unidades; se construyeron 574 estaciones de carga de hidrógeno y la capacidad de carga superó las 360 toneladas por día, ubicándose en primer lugar a nivel mundial. Un conjunto de proyectos de industrialización de hidrógeno verde a escala de decenas de miles de toneladas, amoníaco/alcoholes verdes a escala de cien mil toneladas y metalurgia del hidrógeno a escala de un millón de toneladas entraron en producción gradualmente. En los sectores de refino y petroquímica química y química del carbón, se logró una sustitución estable parcial de hidrógeno verde; la capacidad de producción nacional de hidrógeno verde ronda las 250.000 toneladas.

No obstante, en la actualidad, la aplicación del hidrógeno en China todavía enfrenta problemas como pocos escenarios, falta de hidrógeno verde, precios altos y dificultades para almacenamiento, transporte, recarga y abastecimiento. El modelo de negocio aún no se ha formado y la demanda del mercado necesita liberarse. Por ello, se requiere una acción sostenida a nivel estatal con apoyo focalizado.

Durante las dos sesiones nacionales de 2026, el hidrógeno fue incluido explícitamente en el “Informe sobre la labor del gobierno”, posicionándolo como un nuevo punto de crecimiento verde y bajo en carbono. Inmediatamente después, el MIIT, el Ministerio de Finanzas y la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma emitieron conjuntamente el “Aviso sobre la realización de proyectos piloto de aplicaciones integrales de hidrógeno”, cuyo respaldo político encendió completamente el motor del desarrollo de la industria del hidrógeno y también trajo la esperanza de un punto de inflexión para Yihuatong, que está sumida en pérdidas.

Esta nueva política es un documento de hito para que la industria del hidrógeno de China pase de la exploración demostrativa a la comercialización a gran escala. Con los aglomerados urbanos como entidad implementadora, se seleccionan los proyectos piloto mediante el mecanismo “revelar y competir” (揭榜挂帅); el gobierno central aplica el esquema “premiar en lugar de subvencionar” (以奖代补) y el monto de apoyo máximo para un solo aglomerado urbano durante el ciclo de 4 años puede alcanzar 1.600 millones de yuanes; el total de subsidios puede llegar hasta 8.000 millones de yuanes. La política define como objetivo central para 2030: que el número de vehículos de pila de combustible a nivel nacional se esfuerce por llegar a 100.000 unidades; que el precio promedio del hidrógeno para uso final baje a menos de 25 yuanes por kilogramo, y que en regiones con ventajas se busque reducirlo a alrededor de 15 yuanes por kilogramo.

Para Yihuatong, que ha profundizado en la industria durante años, esto es tanto una oportunidad sin precedentes como un desafío que no puede perderse. Desde la tendencia de desarrollo de la industria, las ventajas centrales de Yihuatong y los riesgos potenciales coexisten. El punto clave para lograr una reversión del desempeño radica en si podrá aprovechar los beneficios de la política, acelerar la expansión a escala y resolver el problema de los costos.

Se ha señalado que, para el mercado de capitales, la lógica de impulso del sector del hidrógeno podría pasar de la especulación sobre conceptos a la capacidad de obtención de pedidos de las empresas, la capacidad de control de costos y la capacidad de materializar ganancias. No obstante, los inversores también deben estar alerta: en la actualidad, la mayoría de las empresas de hidrógeno aún se encuentran en una etapa de inversión, y la materialización de ganancias requerirá tiempo; además, siguen existiendo incertidumbres sobre las rutas tecnológicas y los efectos reales de implementación de los proyectos piloto. La diversificación dentro del sector puede convertirse en una constante.

En la actualidad, Yihuatong está intensificando sus esfuerzos. El 14 de marzo de 2026, Yihuatong, Haitai New Energy y la Asociación de la Industria del Hidrógeno de la provincia de Hebei firmaron oficialmente un acuerdo de cooperación estratégica. Esta firma coincide con la ventana de políticas para la implementación de los primeros proyectos piloto de hidrógeno por parte de la Administración Nacional de Energía. Las tres partes, tomando como punto de partida principal la construcción del proyecto piloto regional de hidrógeno de Zhang Cheng Tang, inician una nueva práctica de cooperación industrial profunda de “gobierno-industria-academia-investigación-uso”.

Como uno de los 9 proyectos piloto regionales de hidrógeno a nivel nacional, el proyecto piloto regional de hidrógeno Zhang Cheng Tang asume una misión importante: explorar el desarrollo coordinado del hidrógeno entre regiones. Y, como proyecto núcleo del piloto, el gasoducto principal de transporte de hidrógeno largo Zhang Cheng Tang y Cang Bao - Cao Fei Dian, es aún más el vínculo clave para construir el esquema “Zhang Cheng produce el hidrógeno, y Tang lo aplica”. Según el acuerdo, Haitai New Energy, apoyándose en este “gran conducto” de hidrógeno diseñado para transportar 1,55 millones de toneladas de hidrógeno por año, brindará a las empresas upstream y downstream de Yihuatong servicios de transporte y suministro de hidrógeno estables y eficientes, para resolver el dolor del sector de costos elevados en almacenamiento, transporte y abastecimiento de hidrógeno.

Cabe destacar que, como representante del Congreso Nacional del Pueblo, el presidente de Yihuatong, Zhang Guoqiang, presentó durante las dos sesiones nacionales una propuesta que encaja estrechamente con la orientación de esta nueva política. Propuso aumentar la intensidad del apoyo demostrativo a autopistas para hidrógeno, eximir las tarifas de peaje para autos con pilas de combustible en autopistas, reducir el precio del hidrógeno para uso final y planificar de forma anticipada y con prudencia la infraestructura de estaciones de carga de hidrógeno, entre otras medidas pragmáticas, apuntando directamente a los puntos críticos de comercialización del hidrógeno.

“El sector de los vehículos con pilas de combustible ya completó la investigación tecnológica de ‘del 0 al 1’, y la logística de alta velocidad será el punto clave de avance para una aplicación a escala”, dijo Zhang Guoqiang.

En la actualidad, la ola de comercialización de la industria del hidrógeno ya está aquí. El mercado también espera en silencio a que Yihuatong entregue su respuesta para romper el estancamiento y presencia el camino del ascenso de la industria del hidrógeno de China.

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