Perspectiva en directo | Banco de China Merchants: La tasa de préstamos incobrables en bienes raíces ha caído al nivel más bajo en casi cinco años

观点网 香港の報道 3月30日、招商銀行の頭取兼最高経営責任者（CEO）王良は2025年度の業績会で、銀行の昨年の不動産不良債権比率は過去約5年で最低水準まで低下したと述べた。国が一連の措置を講じた後、市場は徐々に底打ちして安定しつつあり、不確実性はここ数年よりも減っている。

当日の午前には、招商銀行の董事長（会長）缪建民、頭取兼最高経営責任者（CEO）王良、副行長 彭家文、副行長 徐明杰、最高情報責任者 周天虹が同じく出席し、同行の業績会が行われた。

缪建民は業績発表会で、今年は重点分野に集中し、景気循環をまたいでいくことを含め、利ざやの安定（稳息差）をより一層目立つ位置づけに置くとし、利ざやを業界トップ水準に維持すると述べた。また、過去に招商銀行は金融テクノロジーの面で業界を先行しており、昨年末には「第15次第5カ年計画（十五五）」期のデジタル金融発展計画を完了している。今後5年の中核的な仕事は、業界で最初のインテリジェント・バンクになることだとした。

2025年末までの年度として、招商銀行の不良債権比率は0.94%で、2024年末から0.01％ポイント低下した。ただし第4四半期の不良債権は前四半期比で59億元増加し、その主因は、企業向け融資の増加46.47億元によるものだった。

頭取兼最高経営責任者（CEO）王良は、第4四半期の不良債権の増加は主として、これまでに把握済みの既存の不動産グループ顧客から生じたこと、ならびに一部の単一口座でのリスク露出によるものだと述べた。これは四半期特有の変動であり、新たなリスクの種類ではない。現時点で不動産市場は依然として調整の途中にあり、国は一連の措置を講じているため、市場は徐々に底打ちして安定しつつあり、不確実性はここ数年より減っている。銀行の昨年の不動産不良債権比率は過去約5年で最低水準まで低下した。不動産市場の調整に加えて、住民の雇用・所得増加の圧力が重なり、個人向け与信資産の質には一定の圧力を与えているが、小規模事業者向け融資および消費者向け融資の不良債権の増加ペースには減速の兆しが見られる。

報告期間末時点で、同行の不動産関連の実有および偶発の信用リスクを負う与信、自己勘定の債券投資、自己勘定のノンスタンダード投資などの信用リスクを負う業務残高の合計は3539.7億元で、前年末から5.38%減少した。一方、理財資金の拠出、委託ローン、協力機関が主導して管理する代銷信託、主幹事・引受の債務ファイナンス商品など、信用リスクを負わない業務残高の合計は1783.12億元で、前年末から20.01%減少した。

報告期間末時点で、招商銀行の不動産業界向け融資残高は2831.14億元で、前年末から32.51億元減少し、融資および仮払の総額に占める割合は4.10%で、前年末から0.27％ポイント低下した。そのうち不動産開発向け融資残高の85%以上が、一・二線の都市の市街地に分布している。

2025年の不動産業界の不良債権比率は4.64%で、前年末から0.10％ポイント低下した。

招商銀行は、今後も国の政策の方向性および市場の状況変化に引き続き歩調を合わせ、地域に焦点を当て、案件を厳選し、都市の不動産融資のコーディネーション・メカニズムおよび付随措置の継続的な実行を進め、市場化・法治化の原則に従い、「ホワイトリスト」案件への支援を強化して、不動産市場の安定と不動産の質の高い発展を後押しするとした。

同時に、案件の子会社のリスクとグループの持株会社のリスクを合理的に区別し、案件の本源に立ち返って、リスクの“締め込み（扎口）”管理および投融資後管理を継続的に強化し、不動産融資のクローズド管理の要件を厳格に実施する。案件で段階的なリスク露出が見られる会社に対しては、リスク解消の手段を積極的に講じ、不動産融資資産の質が全体としてコントロール可能な範囲にあることを確実にするとした。

他の融資区分については、副行長兼最高リスク責任者 徐明杰は、今年および今後しばらくの期間において、融資資産の質は一定の課題に直面し続けると見通した。業界の個人向け与信リスクはなお上昇局面にあり、クレジットカード資産にも一定の圧力がある。

徐明杰はさらに、低金利の市場環境では、従来利益の良かった商品に対し、利益への圧迫とリスク負担能力の低下が生じると述べた。

そして、今後は業務構造を最適化し、担保を主としつつ、審査の基準を引き上げる。特に、消費者向け融資および小規模事業者向け融資の参入基準を強化する。さらに顧客層を動的に調整し、顧客構成を継続的に最適化し、個人向け与信リスクを抑えるための積極的な措置を講じることで、個人向け与信の質を基本的にコントロール可能に保つ。将来においても同行は慎重な引当戦略を維持し、十分なカバーを達成することを目指すと強調した。

報告期間末時点で、招商銀行のリテールローン残高は37201.91億元で、前年末から2.07%増加し、リテールローンの構成比は51.26%となった。リテールの不良債権残高は395.84億元で、前年末から44.49億元増加。 不良債権比率は1.06%で、前年末から0.10％ポイント上昇した。

招商銀行の昨年通年の純利ざや（net interest margin）は1.87%で、11ベーシスポイントの低下（降下）だった。うち第4四半期の純利ざやは1.86%で、第3四半期から3ベーシスポイント上昇した。王良は、昨年の純利ざやは同業におけるトップ水準を維持しており、今年も純利ざや水準は概ね横ばいから小幅な低下にとどまる見通しだが、低下幅は昨年より縮小するだろうと述べた。

王良はまた、今年の利ざやに影響する主な要因は2つあるとした。第一に、同行の分析によれば、今年人民銀行（中央銀行）はさらに利下げ・預金準備率の引き下げ政策を実施する可能性がある。利下げが実施されれば、同行のローン収益率に影響する恐れがある。第二に、現時点では全体としての信用供与（信貸）の供給ニーズが不足しており、ローン市場の競争が異常に激化しているため、各社がこぞって価格を引き下げて、ローン規模の増加を得ようとしている。

董事長（会長）缪建民も、招商銀行は今年「利ざやの安定（稳息差）」をより重要な位置づけとし、純利ざやを業界トップ水準に維持する必要があると強調した。

副行長 彭家文は補足として、昨年は預金の利下げに関する要請を厳格に実行し、ローンの価格設定を合理的に管理し、資産構成を継続的に最適化して、信用供与などの高収益資産の比率を引き上げ、リテールローンの成長を積極的に推進した。今年についてはすでに一連の資産負債管理の配置（デプロイ）を行っており、利ざやの縮小（収益の“締まりが悪くなる”局面）が継続的に縮小することを目標に、外部環境で大きな政策変更が起きないことを前提として、下半期に利ざやが下げ止まり、利ざや水準が市場のリーディング水準を維持するよう努める方針だとした。

王良はさらに、同行の自己資本利益率（ROE）はなお下向きのトレンドを示す見込みだが、ROEの下落ペースを管理し、ROE水準は10%を下限としてコントロールすると述べた。

王良によると、銀行が株主により良いリターンをもたらすには、ROEを10%以上維持できなければならない。招商銀行は2006年に香港取引所に上場して以来、累計で香港での資金調達は313億香港ドルに達し、2025年末時点で累計の配当金額はすでに817億香港ドルに上っている。これは調達額の2.61倍に相当し、株主への継続的で安定した還元能力を十分に示している。

「2008年の世界金融危機や、複数回の市場変動を経験しても、招商銀行は15.07%の複合年間化リターンを実現しており、経営のしなやかさと価値創造能力を示している。また、招商銀行のH株の株価はA株に対するプレミアム水準が依然としてプラスを維持しており、香港の資本市場におけるバリュエーション（企業価値評価）の認知が継続的に高まっていることを示している。」

「預金の移動（存款搬家）」現象について問われると、徐明杰は、昨年の招商銀行の定期預金の満期到来額が例年よりやや多かったものの、それでも通常の範囲だと認めた。預金の利回りが顧客のニーズを満たせないことは、資金が資本市場や理財商品へ流れる要因となる可能性がある。

ただし、預金が招商銀行自身の理財商品やファンドなどに流れれば、たとえオンバランス資金ではなくなっても、顧客の資金はなお招商銀行の体系の中にとどまる。つまり表面上は預金が流出したように見えても、顧客が流出するわけではない。

昨年末時点で、同行が管理するリテール顧客の資産運用残高（AUM）は17兆元の大台を突破し、前年末から14.44%増加した。徐明杰は、実際には資金を“残す”というコンセプトだと形容した。

同行の昨年の株主に帰属する利益は1501.81億元で、前年比1.21%増。1株当たり利益は5.7元。期末配当は1.003元で、年間配当は2.016元。

当期間の営業純収入は3372.73億元で、前年比0.05%増。そのうち純利息収入は2155.93億元で2.04%増加。非利息の純収入は1216.8億元で3.31%減少。昨年末時点で；コアTier1自己資本比率は14.16%で0.7％ポイント低下。Tier1自己資本比率は16.51%で0.97％ポイント低下。自己資本比率（資本充足率）は18.24%で0.81％ポイント低下。

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