¡Gran movimiento de fondos a nivel mundial! Los gigantes de inversión extranjera aumentan sus posiciones en las acciones A, Goldman Sachs y Morgan Stanley están cazando estos activos sólidos

Pregunta a la IA · ¿En qué se diferencian las estrategias de inversión en el mercado A entre instituciones de Europa/EE. UU. y de Oriente Medio?

Reportera de 21st Century Business Herald, Yi Yan jun

Los movimientos de reequilibrio de posiciones en el cuarto trimestre de 2025 de inversores institucionales extranjeros como Goldman Sachs, Morgan Stanley, JPMorgan, Abu Dhabi Investment Authority, etc., se están volviendo gradualmente más claros.

Con base en datos de Wind recopilados por la reportera de 21st Century Business Herald, al cierre de la noche del 29 de marzo, ya más de 700 compañías cotizadas en A han publicado sus informes anuales de 2025. De estas, en más de 120 compañías, los principales diez accionistas incluyen QFII, abarcando aproximadamente unas 24 instituciones extranjeras.

Entre estas más de 120 compañías, más de ocho de cada diez obtuvieron nuevas compras de QFII en forma de aumento significativo de posición en el último trimestre del año pasado o incrementaron su participación (contando de forma consolidada el cálculo de las distintas instituciones; lo mismo a continuación), alrededor de una décima parte de las compañías vieron a QFII recortar su posición, y el número de acciones en poder de QFII en el resto se mantuvo igual que en el tercer trimestre de 2025.

En cuanto a las direcciones de incremento, el carril de fabricación de alta gama y de “hard tech” es el que más atrae la atención de los QFII. Además, “líderes en industrias específicas, certidumbre en resultados y margen de seguridad” también son “palabras clave” de los reequilibrios de QFII.

El departamento de investigación de CICC estima que, en un contexto en el que los riesgos geopolíticos globales son cada vez más frecuentes, la cualidad de “seguridad” de los activos chinos recibirá cada vez más la preferencia de los fondos, lo que podría impulsar un mercado alcista prolongado de largo plazo y un “largo plazo con crecimiento gradual” en A.

La reportera, al revisar los datos ya publicados, observó que en el cuarto trimestre del año pasado, al menos 90 acciones recibieron nuevas compras de QFII con aumento de posición. Estas acciones suelen corresponder a compañías de mediana y pequeña capitalización, y principalmente cubren sectores como tecnología, energías nuevas y consumo.

Entre ellas, hay 7 compañías cotizadas en A que mantienen más de 10 millones de acciones con nueva compra de QFII; incluyen: Jingliang Holding, Sanhuan Group, Fenglin Group, Yunda Co., Ltd., Baosheng Shares, Moen Electric y Hengbang Shares.

En concreto, según estadísticas de Wind, en el cuarto trimestre del año pasado, la procesadora de alimentos Jingliang Holding recibió nuevas compras de posición de cuatro instituciones extranjeras, como Goldman Sachs Group y Swiss Union Bank Group, con un total de alrededor de 12,51 millones de acciones. El grupo Sanhuan, que se dedica a la I+D, producción y venta de componentes electrónicos y sus materiales base, recibió una nueva compra de posición por Morgan Stanley International Holdings LLC, con un volumen de tenencia de más de 14,52 millones de acciones. El productor de paneles de virutas y tableros de fibra, Fenglin Group, recibió nuevas compras de posición de Morgan Stanley y Goldman Sachs Group, con cantidades de 10,85,26 millones de acciones y 6,24,75 millones de acciones, respectivamente; sin embargo, esa compañía fue recortada por Barclays Bank PLC en 0,62,62 millones de acciones.

Yunda Co., Ltd., un título vinculado a la generación de energía eólica, recibió nuevas compras de posición de la Kuwait Investment Authority y de la Autoridad Monetaria de Macao, con un total de 12,75,59 millones de acciones. Baosheng Shares, una empresa estatal de gran control del sector de cables y alambres, recibió nuevas compras de posición de Swiss Union Bank Group y Morgan Stanley, con un total de alrededor de 12,22,60 millones de acciones. Moen Electric del sector de cables y alambres fue objeto de nuevas compras de posición por 4 instituciones, como Goldman Sachs Group y Morgan Stanley, con un total de alrededor de 12,32 millones de acciones; pero JPMorgan Securities recortó alrededor de 1,27 millones de acciones. Hengbang Shares, de la industria de metales preciosos, recibió una nueva compra de posición de Morgan Stanley por aproximadamente 10,51 millones de acciones.

Acciones con mayor número de nuevas compras de QFII en el cuarto trimestre de 2025 (parte); fuente de datos: wind

Al mismo tiempo, hay 5 acciones con un número de nuevas compras de QFII de entre 6 millones y 9 millones de acciones, incluyendo: China Fisheries, Yuanzu Shares, Bomaike, Yanjiang Shares y Sinoway.

En concreto, la empresa de pesca de ultramar China Fisheries recibió nuevas compras de posición en conjunto de 4 instituciones, como Morgan Stanley y Barclays Bank, con un total de aproximadamente 8,93 millones de acciones. Yuanzu Shares, que se dedica a negocios relacionados con alimentos, recibió nuevas compras de posición de 5 instituciones, como Goldman Sachs International, JPMorgan Securities Company Limited y Banque de Paris et des Pays-Bas, con un total de alrededor de 7,81 millones de acciones.

La empresa de servicios EPC Bomaike fue objeto de nuevas compras de posición de Goldman Sachs Group y Merrill Lynch International Ltd.; estas 2 instituciones en conjunto poseen cerca de 7,32 millones de acciones de Bomaike. Por su parte, Yanjiang Shares, proveedor de materiales de superficie de higiene desechable, recibió una nueva compra de posición de CITIC Securities Asset Management (Hong Kong) Ltd. - Fondos de clientes y de Morgan Stanley, con cifras de tenencia de aproximadamente 4,37 millones y 2,53 millones de acciones, respectivamente. Sinoway, una acción del concepto de alimentos para la salud, fue objeto de una nueva compra de posición de Swiss Union Bank Group y mantiene cerca de 6,88 millones de acciones.

Además, las acciones con nuevas compras de QFII entre 5 millones y 5,6 millones incluyen: Siwei Electronics, Hailu XinCai, Zhongxing Jindustry, Ba Yi Steel y Hualin Cables, etc. Mientras que, Blue-Dir Technology recibió una nueva compra de posición de Goldman Sachs International, con una tenencia de casi 5,99 millones de acciones.

En general, “las acciones a las que QFII aumenta suelen mostrar las siguientes características: primero, provienen en su mayoría del carril de fabricación de alta gama y hard tech, como semiconductores y equipos eléctricos, y se alinean con la dirección de actualización industrial y la autosuficiencia nacional; segundo, suelen ser líderes en industrias específicas que cuentan con barreras tecnológicas y poder de fijación de precios, con alta certidumbre en resultados; tercero, sus valoraciones suelen estar en posiciones históricas o en niveles medio-bajos de la industria, con un margen de seguridad suficiente”. Esto fue analizado por Fangfang Zhen, operadora de fondos públicos en la plataforma Paipaiwang Wealth.

Algunas acciones ya han generado buenos rendimientos de inversión para las instituciones extranjeras. Según datos de Wind, al 27 de marzo, Siwei Electronics, Yanjiang Shares, Zhongxing Jindustry y Baosheng Shares habían subido, desde el cuarto trimestre del año pasado, respectivamente un 84,5%, 172,1%, 52,8% y 27,3%.

En cuanto a las direcciones de recorte de posiciones, por el momento, las acciones con recortes más relevantes por parte de QFII se distribuyen en industrias como equipos eléctricos, equipos de hardware y biomedicina. En algunos casos, parte de la reducción puede deberse a la toma de beneficios en una fase determinada.

Por ejemplo, en el cuarto trimestre del año pasado, GIC PRIVATE LIMITED recortó aproximadamente 3,56 millones de acciones de Huaming Equipment.

Los datos de Wind muestran que entre el 1 de julio y el 31 de diciembre de 2025, Huaming Equipment subió un 54,45%. Mientras tanto, GIC PRIVATE LIMITED ha aparecido de forma consecutiva durante 8 trimestres en la lista de principales diez accionistas de circulación de Huaming Equipment. Tras el recorte del cuarto trimestre del año pasado, GIC PRIVATE LIMITED aún mantenía más de 4,39 millones de acciones de Huaming Equipment.

A nivel de instituciones, se observan diferencias claras en las preferencias de tenencia entre bancos de inversión occidentales y los fondos soberanos de Oriente Medio.

Con base en los datos ya publicados, por un lado, en el cuarto trimestre del año pasado, Barclays Bank, Swiss Union Bank Group, Morgan Stanley, JPMorgan Securities y Goldman Sachs Group mostraron una tendencia de aumentar posiciones en acciones A, siguiendo la lógica de inversión de “apostar ampliamente” (“dispersar la red”), y en consecuencia entraron en nuevas posiciones con más de 10 acciones, respectivamente.

Por ejemplo, según los datos ya publicados, en el cuarto trimestre de 2025, Swiss Union Bank Group inició nuevas compras de posición y entró con posiciones en nuevas compañías cotizadas en A que superan las 30, como Sinoway, Baosheng Shares y Ba Yi Steel. El promedio de tenencia rondó aproximadamente 2 millones de acciones.

Por otro lado, los fondos soberanos de Oriente Medio, representados por Abu Dhabi Investment Authority, tienden a mantener a largo plazo acciones cotizadas en A y realizar operaciones por tramos durante el periodo de tenencia.

Por ejemplo, en el cuarto trimestre de 2025, Abu Dhabi Investment Authority incrementó aún más su participación en Baofeng Energy, alcanzando un total de 44,81 millones de acciones. Antes de eso, Abu Dhabi Investment Authority había incrementado la participación en Baofeng Energy durante 4 trimestres consecutivos.

Sin embargo, en la selección de acciones individuales, las instituciones extranjeras también comparten ciertos criterios.

Además de Moen Electric, China Fisheries y Yuanzu Shares mencionadas arriba, varias compañías cotizadas en A fueron mantenidas simultáneamente con posiciones de QFII por más de 3 instituciones extranjeras.

Por ejemplo, en el cuarto trimestre del año pasado, Dawei Shares, que se centra en dos grandes líneas de negocio, “energía nueva + vehículos” y “almacenamiento de semiconductores + terminales inteligentes”, no solo recibió 0,8359 millones de acciones de Barclays Bank, sino que también obtuvo nuevas compras de posición de Swiss Union Bank Group, JPMorgan Securities, Banque de Paris et des Pays-Bas y Morgan Stanley. Al cierre del cuarto trimestre de 2025, las cinco instituciones mencionadas en conjunto poseían aproximadamente 5,41 millones de acciones de Dawei Shares.

Fangfang Zhen considera que, cuando algunas acciones son mantenidas en conjunto por múltiples QFII, ello indica que su valor de inversión ya ha formado cierto consenso en el mercado.

Al combinar el análisis del valor de mercado de las tenencias, se observa que en el mercado A la estrategia clave de QFII sigue girando en torno a activos centrales y a la nueva productividad de calidad.

Entre las compañías que ya han publicado sus informes anuales de 2025, hay más de 30 acciones cuyo valor de mercado de tenencia de QFII supera los 100 millones de RMB (calculado de forma consolidada entre diferentes instituciones).

Acciones con alto valor de mercado en tenencias de QFII (al cierre del cuarto trimestre de 2025); fuente de datos: Wind

Entre ellas, según estadísticas de Wind, al cierre del cuarto trimestre del año pasado, Morgan Stanley tenía una valoración aproximada de 0,66 mil millones de RMB de Sanhuan Group; Abu Dhabi Investment Authority tenía una valoración de aproximadamente 0,42 mil millones de RMB en Beixin Building Materials y 0,88 mil millones de RMB en Baofeng Energy; Swiss Union Bank Group tenía una valoración de aproximadamente 0,37 mil millones de RMB de Demingli; y Goldman Sachs International tenía una valoración de aproximadamente 0,31 mil millones de RMB de Chuangxie Data.

Además, estas acciones en su mayoría son compañías líderes de sus respectivas industrias.

Por ejemplo, Baofeng Energy es una empresa líder en el conjunto completo de la cadena de suministro de materiales químicos de alta gama basados en carbón, comprometida a producir productos químicos de alta gama sustituyendo petróleo por carbón y sustituyendo energías fósiles por energías nuevas. Beixin Building Materials es una plataforma industrial de nuevos materiales para la construcción ecológica del conglomerado China National Building Materials Group, de Fortune Global 500. Demingli se especializa en investigación y desarrollo innovador de chips de control de almacenamiento y soluciones; es una empresa nacional de alta tecnología y una “little giant” (gigante pequeño) clave de “especialización e innovación” a nivel nacional.

Fangfang Zhen analizó que la lógica de inversión a largo plazo de QFII en A se mantiene estable: siempre se adhiere al núcleo de la inversión en valor, prefiere compañías con resultados más estables, buen flujo de caja y crecimiento a largo plazo, y normalmente adopta un ciclo de tenencia más prolongado.

Al mismo tiempo, “la estructura de asignación de QFII evoluciona dinámicamente con la transformación de la economía china: en las primeras etapas se centró sobre todo en activos centrales tradicionales como finanzas y consumo; en los últimos años se ha desplazado claramente hacia áreas de ‘nueva productividad de calidad’ como fabricación tecnológica y biomedicina, siguiendo de cerca la orientación de la política industrial nacional.” declaró Fangfang Zhen.

Según Fangfang Zhen, como fondo extranjero de largo plazo, el foco de asignación de QFII ha pasado de los “blue chips” tradicionales a la fabricación por segmentos, reflejando el reconocimiento del capital internacional de la tendencia de mejora del sector industrial en China, y ayudando a que la lógica de inversión en A vuelva aún más a los fundamentos de la industria y a la inversión en valor.

En el primer trimestre de 2026, la situación en Oriente Medio se mantuvo tensa y provocó un fuerte terremoto en los mercados financieros globales. En este contexto, las instituciones extranjeras aún ven valor en la asignación a activos de China.

Al conceder recientemente una entrevista a medios, el principal estratega de acciones de Goldman Sachs Asia-Pacific, Timothy Moe, dijo que los riesgos a la baja del mercado chino en la actualidad son relativamente limitados y que todavía existe espacio al alza; la relación riesgo-beneficio del mercado chino es atractiva. Los ajustes de valoración anteriores fueron suficientes, la posición de los inversores extranjeros es relativamente ligera, y el planeamiento prospectivo de la estrategia de seguridad energética han convertido las características defensivas del mercado chino en un rasgo.

Al mismo tiempo, Moe prevé que la IA impulsará la rentabilidad empresarial mediante la mejora de la eficiencia productiva, la reducción de los costos laborales y la generación de nuevas oportunidades de negocio, y que el crecimiento de la rentabilidad de los componentes del índice MSCI China y del conjunto de las acciones A podría alcanzar niveles de dos dígitos. De cara al futuro, Moe considera que el tema de inversión HALO (activos pesados, baja tasa de sustitución) tiene continuidad y podría convertirse en una dirección importante de asignación de fondos.

Además, desde la perspectiva de “analizar los activos de China con lógica de la industria global”, el presidente de Lobo Mar (China) Asset Management Co., Ltd., Song Liu, señaló que la independencia de los activos de China ya no es algo aislado, sino que existe como un “estabilizador” indispensable en la cadena de valor industrial global. Por ejemplo, en el sector de tecnología de IA, en los hechos se están formando dos sistemas ecológicos relativamente independientes.

“En 2025, el capital global se concentró fuertemente en la capacidad de cómputo y en la capa de modelos de IA de Estados Unidos, lo que ha llevado a que la proporción de asignación de inversores extranjeros al ecosistema de IA de China se encuentre en un nivel históricamente bajo. Al entrar en 2026, con los avances rápidos de China en el campo de la ‘tecnología autónoma’, esta ‘vacante de asignación’ está generando una necesidad intensa de recuperación.” dijo Liu Song.

A un nivel más profundo, cuando la lógica global de fijación de precios de los activos se reconfigure, la “prima de seguridad” de los activos de China recibirá atención por parte de todos.

El departamento de investigación de CICC considera que, a medida que se afloja el viejo orden internacional y aumenta la probabilidad de riesgos geopolíticos, la lógica de los activos de seguridad ha cambiado; en concreto, los activos que pueden mejorar la capacidad de un país para resistir riesgos geopolíticos son precisamente los activos de seguridad de hoy.

En términos de mercado, el departamento de investigación de CICC observa que en el último año los fondos comenzaron a reequilibrar nuevamente en términos de países, estilos y categorías de activos. Los mercados emergentes y las bolsas europeas marcaron nuevos máximos, mientras que el desempeño de la bolsa de EE. UU. fue relativamente más débil. Dentro de EE. UU., el impulso dominado por tecnología en el Nasdaq se va debilitando gradualmente, mientras que el Dow Jones, dominado por un estilo más procíclico y de valor, se desempeñó relativamente mejor. En cuanto a sectores, los materiales básicos, la energía, la industria y defensa-aeroespacial lideraron en general, mientras que la tecnología de la información comenzó a mostrar debilidad.

En términos de clases de activos, los fondos incrementaron la asignación a materias primas, y el oro, el petróleo crudo y los productos agrícolas mostraron un buen desempeño. La lógica tradicional de refugio del dólar estadounidense empezó a aflojarse: después de que ocurriera el conflicto entre EE. UU. e Irán, las tasas de los bonos del Tesoro a 10 años de EE. UU. subieron significativamente, mientras que la subida del dólar se mantuvo relativamente limitada.

El departamento de investigación de CICC juzga que, a mediano y largo plazo, la inevitabilidad de las políticas de EE. UU. seguirá impulsando el gran traslado de activos globales. Si nos enfocamos en los activos de acciones, en un contexto de riesgos geopolíticos globales cada vez más frecuentes, la cualidad de seguridad de los activos de China recibirá cada vez más la preferencia de los fondos, lo que podría impulsar un mercado alcista de largo plazo y un crecimiento sostenido gradual en A.