¿Quién está comprando a precio de saldo en medicamentos innovadores? La filtración de una transacción de BD por 60 mil millones de dólares revela un secreto, ¡no te pierdas en abril estas 5 categorías de empresas!

Mientras escribo mis artículos el domingo por la noche, ¡me pongo a pensar![淘股吧]
Productos farmacéuticos: ¡podrían convertirse en el vencedor independiente en la puja bélica en Oriente Medio!

Y de hecho se demostró que este pensamiento era correcto, ¡y más aún como precedente del año anterior!

2025 abril: Líder de nuevos fármacos: ¡Shutai Shen! ¡A partir del 9 de abril se inicia! ¡Rally de 11 veces! ¡En 4 meses!

Al mismo tiempo, también están Guangsheng Tang, Yipinhong, etc., ¡entre 5 y 8 veces! ¡Esto demuestra el valor de los nuevos fármacos y el amor del capital! ¡Y también demuestra su potencial imaginativo! Entonces, ¿quién será este año?
¿Y este año se podrá replicar la tendencia del año pasado en nuevos fármacos? Además, después de un desastre de resultados, como Demingli, Ouke Yi, etc., ¡quizá los nuevos fármacos sean el mejor refugio a sotavento!

I. ¿Por qué los nuevos fármacos en abril podrían estallar? Cinco catalizadores centrales con resonancia

Abril suele ser la “temporada tradicional fuerte” del sector de nuevos fármacos. La subida en abril está impulsada por la concentración de cinco factores favorables: fundamentos, políticas, eventos, capital y valoración. Los impulsores principales son los siguientes:

1、 Salida al exterior del negocio BD en Q1: estallido histórico (los fundamentos más fuertes)
Monto de las transacciones: 60.000 millones de dólares (2026Q1), cerca del 44% de todo 2025 (135,7 mil millones), por encima del total de 2024
Número de transacciones: 49, interanual +73%
Pago inicial: 3.300 millones de dólares, 47% del total de 2025 (7.000 millones)
Proporción de “global blockbuster”: 15 de 21 operaciones globales de alto impacto provenientes de China (75%)
Señal central: la innovación farmacéutica china pasa de “valor por dinero” a “poder de fijación global de precios”, liderazgo tecnológico; se reconfiguran el sistema de flujos de caja y el de valoración

2、 Políticas con despliegue intensivo: empoderamiento integral (el piso de política más fuerte)
1 de abril: se ejecuta el nuevo Catálogo de seguro médico; 114 fármacos nuevos (50 de tipo 1 innovación) ingresan al hospital; para consultas oncológicas, reembolso para trabajadores ≥90%, para residentes ≥80%, y se conecta “doble canal”
Informe de trabajo del gobierno 2026: por primera vez la biofarmacia se incluye como “industria pilar emergente”; se acelera la aprobación, se inclina el seguro médico y se amplía el seguro comercial
Recolección centralizada (compras agrupadas) con tono moderado: se alivia la presión de precios y se recuperan expectativas de rentabilidad en nuevos fármacos

3、 El gran evento global AACR: catalización de datos (impulsor de evento más fuerte)
Fechas: 17-22 de abril (San Diego Santiago, EE. UU.)
Escala: más de 100 empresas farmacéuticas chinas, casi 400 proyectos de investigación (ADC, doble anticuerpo, fármacos de nucleares, terapia celular, mRNA)
Puntos clave: más de 30 presentaciones orales (máxima categoría), liberación global concentrada de datos FIC/BIC
Expectativa: grandes datos clínicos de Kelun Botaite, Kangfang, Xinda, Hengrui, BeiGene, etc., verificando la competitividad global
4、 Cumplimiento de resultados + valoración en nivel bajo (el colchón de seguridad más fuerte)
Informe anual/primer trimestre: Hengrui (ingresos de nuevos fármacos +26%), Rongchang (beneficio neto +429%), BeiGene, etc., que vuelve a ganancias / crecimiento alto**
Valoración: el sector se ajustó durante 1 año+; PE/Pipeline en mínimos históricos; con atributos duales de refugio y reparación
5、 Capital + liquidez: retorno global (el mayor incremento)
Expectativa de recorte de tasas de la Fed: el estilo de crecimiento global vuelve a calentarse; nuevos fármacos = alto crecimiento + anticíclo
MNC comprando: los “acantilados de patentes” de las farmacéuticas multinacionales (2000.000+ millones de dólares) hacen que necesiten con urgencia completar rendimiento con pipelines chinos
Capital doméstico: rotación entre alto y bajo; la medicina farmacéutica recibe entrada neta de fondos principales (8.000 millones+)

II. BD de nuevos fármacos en China: lógica de base que el capital ama

1、 ¿Qué es el BD de nuevos fármacos? ¿Cuándo se cierra el trato?
BD (Business Development): se refiere específicamente a License-out (autorización hacia el exterior). Las farmacéuticas chinas venden a MNC los derechos de desarrollo/ comercialización en el extranjero, manteniendo los derechos en el mercado doméstico.
Momento dorado para cerrar: del inicio del ensayo clínico fase II al inicio de fase III (después de validar POC).
Demasiado temprano (preclínico): el riesgo es demasiado alto y MNC no está dispuesto a pagar un precio alto.
Demasiado tarde (después de aprobación): el precio es demasiado caro y MNC no tiene margen de beneficio.
Lo mejor: completar la prueba de concepto (POC), con datos que demuestran eficacia, pero aún sin comercialización a gran escala. En ese momento el riesgo disminuye significativamente y MNC tiene tiempo suficiente para planificar el mercado global.
Estructura de ingresos: pago inicial (flujo de caja inmediato) + hitos (clínica/aprobación/ventas) + reparto de ventas (5%-15%)
Etapas del cierre (cuanto antes, más valioso y se comparte más el riesgo):
Preclínica/I: validación técnica, riesgo alto, mayor proporción de pago inicial
Fase II (la más “oro”): se alcanza la prueba de concepto (POC); salta la valoración; etapa intensiva de BD
Fase III: alta certidumbre, total mayor, MNC “se pelea el turno”
2、 Estallido de BD en los últimos 3 años: primer escalón global

Datos históricos (2023-2025)

2026Q1: 60.000 millones de dólares, 49 operaciones, 75% “global blockbuster”
Proyección para los próximos 3 años (2026-2028)
Importe anual de transacciones: 1500-2000 millones de dólares, CAGR**+25%**
Cuota global: 55%-65%, se mantiene como #1 a nivel mundial

Impulsores: brecha de pipelines de MNC, explosión de FIC/BIC de China, ventajas de costos/eficiencia

3、 ¿Por qué el BD de China es “exclusivo” a nivel global? Cinco ventajas centrales

Eficiencia de I+D + aplastamiento en costos

Costos de I+D: solo el 20%-30% de Europa/EE. UU., pero la calidad de datos clínicos ya cumple el estándar global (reconocido por FDA).
Ciclo clínico: la inscripción de pacientes chinos es más rápida; es 40% más corto que en EE. UU. y el ritmo de inclusión es 2-3 veces mayor. En carriles de iteración rápida (como ADC, GLP-1), la velocidad es vida.
Bonanza de ingenieros: equipos jóvenes, salarios equivalen a 1/5 de EE. UU.
Calidad del pipeline: de “seguir” a “liderar”
Pipeline en desarrollo a nivel global: 30% (2º)
FIC (primeros fármacos innovadores): 24% global (solo después de EE. UU., 43%)
Doble anticuerpo, ADC, pequeños ácidos nucleicos, CAR-T con liderazgo global
Demanda “necesidad real” para MNC: “tabla de salvación”
2000.000+ millones de dólares de “acantilado” de patentes 2025-2030
Alta relación costo-eficiencia en China, entrega rápida; única fuente capaz de completar pipelines a gran escala
Políticas + ecosistema: “suelo fértil” dorado
Aprobación acelerada: el ciclo IND/NDA se acorta 60%+
Seguro médico + seguro comercial: expansión integral en el lado de pagos
Cadena industrial completa: CRO/ CDMO (familia WuXi, Kanglong) con los mejores apoyos globales
Valuación “bajo” en el mundo: re-evaluación de fijación de precios global
La valoración de empresas farmacéuticas chinas es solo 1/3-1/2 de la de sus pares en el exterior
Doble impulso: cashflow de aterrizaje de BD + certidumbre; reparación rápida de valoración

III. ¿Por qué valen tanto los nuevos fármacos? Alto riesgo + alta monopolización = súper retornos

1、 Dificultad de I+D: barreras de entrada extremadamente altas; la “punta de pirámide” de nueve vidas
Ley del “doble diez”: ciclo de 10 años+, costo de 1.000 millones+ de dólares (ahora sube a 2.600 millones+ de dólares)
Tasa de éxito: solo 3%-10%
Fase I: 65%, fase II: 42%, fase III: 28% (ligeramente más alta en China); 5000-10000 compuestos → 1 llega a listarse
Fracaso = todo a cero: sin ningún valor residual; todo el gasto inicial se hunde
2、 Después del éxito: ganancias monopolísticas exorbitantes (exclusividad de 10 años + poder de fijación de precios)
Protección de patentes: tras aprobación se tiene un periodo de patentes de 20 años (en la práctica exclusividad de ventas de aprox. 7-10 años); durante ese tiempo no hay competencia de genéricos. (clínica 5-8 años, exclusividad al上市 12-15 años)
Poder de fijación de precios:
Cáncer/enfermedades raras: costo anual de tratamiento de 100.000-1.000.000+ dólares
Producto “top” (superventas): ventas anuales de 5.000-30.000 millones de dólares (K medicine cerca de 30.000 millones), y con altísima adherencia del paciente, generando cashflow estable a largo plazo.
ROI impactante: 1 éxito cubre 9 fracasos; margen neto 70%-90% (fabricación tradicional 5%-15%)
3、 Lo que más le gusta al capital: anticíclo + barreras fuertes + cashflow de largo plazo
Demanda absolutamente rígida: las enfermedades no tienen ciclo económico ni geopolítica
Foso muy profundo: barreras en cinco capas: tecnología, patentes, clínica, aprobación, comercialización
Cashflow perpetuo: 1 fármaco mantiene 10-15 años de cashflow estable; ** pipeline con iteración continua**

IV. Revaluación del valor del pipeline desencadenada por BD: reconfiguración del sistema global de fijación de precios

Las transacciones BD son el “ancla” de la valoración de nuevos fármacos. Cambian la lógica de fijación de precios:
1、 De “precio en lucha interna” a “precio global”:
Antes: solo se miraba el reembolso del seguro médico doméstico; el tope de ventas en su pico era bajo (1.000-3.000 millones RMB).
Ahora: a través de BD al exterior, el espacio de mercado se expande al mundo (5.000-10.000 millones de dólares). El modelo de valoración pasa del DCF doméstico al r-NPV global (valor presente neto ajustado por riesgo).
Cambio central: valor del pipeline ×3-10 veces (valoración china → valoración global)
2、 Aval de MNC = certificación de calidad:
Las farmacéuticas multinacionales (p. ej., Eli Lilly, AstraZeneca) realizan due diligence extremadamente estricta. Están dispuestas a pagar un alto pago inicial; equivalente a declarar al mercado de capitales: “la tecnología y los datos de este fármaco son reales y valiosos”. Esto elimina la asimetría de información y eleva la valoración directamente.
Prima en etapa clínica: en fase II (POC) la valoración salta 50%-200%; prima de plataforma tecnológica: empresas plataforma de doble anticuerpo/ADC/pequeño ácido nucleico se valoran de nuevo ×2-3
Prima de certidumbre al salir: la valoración de una empresa ya con BD es 40%-80% mayor que la que no tiene BD.
3、 Casos típicos

Shiyao → AstraZeneca: pago inicial 1.200 millones + hitos 3.500 millones + reparto de ventas; total 18.500 millones
Xinda → Eli Lilly: pago inicial 350 millones + hitos 8.500 millones
China Biologic → Sanofi: 1.530 millones de pago total

V. Lista de empresas más beneficiadas (5 categorías)

1、 BD “superventas”: clínicas de 2/3 fase, único FIC/BIC

2、 Empresas tipo plataforma (foso de tecnología)

3、 CXO de apoyo (vendedores de agua)

4、 Materias primas farmacéuticas / intermedios upstream
Innovance Pharmaceuticals (Haoyuan) , Bid Pharm: intermedios de nuevos fármacos; suben tanto volumen como precio
Fuxiang Pharmaceuticals, Meinova: materias primas de especialidad; beneficiadas por la cadena industrial de BD
5、 Debut con gran impacto en AACR (lo más probable que explote en abril)

Resumen: revaluación del valor desde “la historia” hasta “las ganancias”
Cuando “vender medicamentos” deja de ser solo el final de la venta, y se convierte en el cumplimiento integral de transacciones globales de BD, datos clínicos y capacidades de comercialización, los nuevos fármacos de China están pasando de “contar historias” a “calcular ganancias”. Cuanto más fuerte la tormenta, más valen los peces. En esta ocasión, los nuevos fármacos chinos se están convirtiendo de “seguidor” en “cambiador de reglas”. Y la conferencia anual AACR de abril será otro hito en esta revaluación del valor.
Con el BD de 60.000 millones de dólares en el primer trimestre de 2026, la conferencia anual AACR del 17 de abril y que el informe de trabajo del gobierno por primera vez coloque la biofarmacia como “industria pilar emergente”, con resonancia triple de catalizadores, el sector de nuevos fármacos está entrando en una ventana de revaluación del valor largamente esperada.
Para inversores, la decisión más central es: que los nuevos fármacos de China ya no son solo una opción de “valor por dinero para plantar verde”, sino una fuerza central indispensable dentro del ecosistema global de innovación farmacéutica. Del perseguidor tecnológico al cambiador de reglas: cada paso en este camino corresponde a la reconstrucción de la valoración y la liberación del valor.
Pero, ¿has entendido quién es el foco central? Y si no encuentras el foco central, ¿cómo deberías seguir este hilo principal? ¿Quién será el líder de esta vez? ¿Habrá continuidad? Solo comparto mis ideas de pensamiento con todos; y al final, la decisión depende de tu propio entendimiento para conseguir tu propio valor, no solo “hablar por imágenes”. Este artículo es largo, 4000 caracteres; si puedes leerlo completo, dices que eres una persona con paciencia que obtiene el valor futuro.
Si no entiendes: da like + comparte + comenta: ¿Quién está comprando en el suelo de nuevos fármacos? Se filtra la información clave de las transacciones de BD por 60.000 millones de dólares; ¡en abril mira estas 5 categorías de empresas!
(pero también hay que considerar si el nuevo fármaco, rodeado por la cuantificación hoy, logrará finalmente salir con vida del cerco.)

Lo anterior es solo una recapitulación de mi trading y reflexiones personales. Invertir conlleva riesgos; operar con cautela. Los planes nunca cambian tan rápido como el mercado; todo debe combinarse con el tablero. El contenido del artículo pertenece a pensamientos y registros personales; como una compartición sobre mi comprensión del mercado, solo para compartir; no constituye ninguna recomendación de inversión. Solo como referencia; comprar o vender en base a esto es bajo tu propia responsabilidad por ganancias o pérdidas.
(Dedicar tiempo a explorar y organizar materiales no es fácil; su: like + reenvío + comentario es la motivación de nuestro esfuerzo, ¡gracias! )

Situación del mercado total: hoy el índice general rompe al alza con un aumento adicional de volumen. Y como se anticipó, al superar la presión de 3950, el volumen de operaciones volvió a 2,01 billones; pero aun así, en el futuro todavía hay que confirmar si se mantendrá de forma continua. El foco principal si la línea principal en medicina farmacéutica puede seguir explotando también es un punto clave. Si puede mantenerse, ¡la aceleración general es la clave para que la tendencia continúe! Ahora mismo, con 4.228 acciones en alza y 851 en baja. Y en el giro del día 1, mirando hacia el día 7: hoy tuvo una apertura alta y luego fue subiendo, y me es difícil juzgar. Solo puedo mirar si mañana habrá una ruptura adicional de 3956. Si es así, en general es alcista hasta el día 7; si no, podría haber una mayor consolidación y caída de regreso hacia el día 7, que sería el punto bajo clave final. Por lo tanto, ¡hay que prestar mucha atención a la ruptura en el rango de 100 puntos de aquí al futuro!

Estado de ánimo: divergencia en la emoción; 56 acciones alcanzaron el límite de subida, 6 a la baja en límite (6 “sell-off board”); tasa de cierre de límite: 78%; y el total de secuencias en cadena: 12, con un máximo de 4.
En sectores: la línea principal central actual es medicina farmacéutica; y el sector más fuerte es ingeniería de computación + medicina farmacéutica. En general, energía eléctrica y química aún están mayormente en modo salir/retirarse; pero ahora medicina farmacéutica ha salido con una tendencia como línea principal. Además, la informática (computación) también viene con fortaleza continua, así que aquí se puede seguir observando. ¡Apoyos: baterías de litio + navegación/transporte marítimo + aplicaciones de IA + chips!
Medicina farmacéutica: el líder es Jin药业 (Jinzhong) con 4 tableros, el segundo Kailaiying con 2 tableros. Y la vez anterior, después de Meinova con 5 tableros, nuevamente ver si se puede llegar a 5 tableros y romperlo, y así viene la oportunidad; mirar el empuje en el futuro. En este momento, aún no se ha encontrado una historia central; más bien cada quien cuenta la suya, así que aquí todavía hay que pensar más. Pero lo central es el pensamiento sobre nuevos fármacos + BD.
Ingeniería de computación: el líder es Aoruidé con 6 tableros en 11 días; además, Meili se fue de 1 tablero; después de una recuperación (absorción) para que vuelva a entrar fuerte, mirar en la “cola”/parte de atrás: fotónica óptica como Míngpǔ y Hengrun.
No hay atajos para el éxito; solo disciplina y perseverancia. ¡Que sigas adelante en el camino de los que se esfuerzan; cuanto más trabajes, más suerte tendrás!

Aspectos a observar hoy:
1、 El precio de Rolls-Royce se disparó 10%, registrando la mayor subida en 8 meses.
2、 Los principales índices bursátiles europeos abren en verde de manera colectiva. El índice STOXX 50 de Europa sube 2,74%; el FTSE 100 del Reino Unido sube 1,65%; el CAC 40 de Francia sube 2,32%; el DAX 30 de Alemania sube 3,12%.

Seguimiento de temas de commodities

1、生猪 10.03（-0.49% ，costo del cerdo 12, Muyuan 11.6 yuan, pienso >50%, mano de obra 10-15%。）
2、电池碳酸锂 15.1万（-1.23%，costo de Sal Lake 3-4万, mica 6-9万、espodumena/litio 6-8万。）
3、氧化镨钕 72.25万（0.21%）, Nd-Fe-B N35: 169.5万（0%）（，costo ligero 35万-40万。MP 79万，Australia 45-50万。Extracción: 8,000–10,000元/ton, tierras raras pesadas 1.300–1.500万元/ton）
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