“Todos quieren evitar ser el último en entrar”, ¡la mayor caída semanal en 43 años para el oro! La realidad en Shuibei: precios de materiales que no se pueden detener, y compras en el fondo que no llegan a tiempo

Fábrica de procesamiento de oro de Shui Bei. Foto de Huang Zhinan

La fuerte revalorización y reajuste de corto plazo dentro de una semana devuelve al oro al cruce de caminos de riesgos y rendimientos.

Del 16 al 20 de marzo, el mercado internacional del oro protagonizó una caída épica. El oro spot de Londres cayó más de 11% en una sola semana, estableciendo el mayor desplome semanal en 43 años desde 1983; el precio del oro, tras romper de manera continua a la baja desde sus máximos históricos del año, provocó una intensa sacudida en los mercados mundiales de metales preciosos.

El mercado Shenzhen Shui Bei, como eje central de la circulación interna de oro, también vivió un salto brusco de precios sincronizado. El precio minorista máximo del oro se deslizó rápidamente hasta el umbral de los mil yuanes; durante la semana, el precio del oro para joyería cayó más de cien yuanes. A lo largo de toda la cadena industrial se observa un patrón de divergencia: “en el extremo minorista aumenta el impulso de comprar barato y rematar, en el extremo mayorista hay cautela para reducir inventarios, y en el extremo de procesamiento aguas arriba las órdenes se disparan de forma repentina”.

En un recorrido in situ del 27 de marzo por parte de un reportero de 《China Times》, los precios del oro para joyería en Shenzhen Shui Bei llegaron a caer hasta 1157 yuanes por gramo. Los precios de los lingotes siguieron también la tendencia a la baja hasta 1028 yuanes por gramo. Cuando el activo refugio en sí se convierte en fuente de riesgo, la narrativa de la “sensación de seguridad” del oro parece presentar grietas.

Flujo de consumidores de oro en Shui Bei. Foto de Huang Zhinan

Materia prima cuyos precios no se pueden contener

En la zona de la industria de procesamiento de oro irradiada desde el mercado de Shui Bei, una disputa en torno a la materia prima del oro lleva ya varias semanas.

Un responsable de una fábrica de procesamiento de oro que colabora con empresas proveedoras de materia prima (de aguas arriba) desde hace casi 8 años le dijo al reportero que antes la regla de la industria, “fijar la materia prima al día según el precio de referencia”, ya dejó de funcionar. Los socios de aguas arriba con quienes ha colaborado durante muchos años, hoy prefieren incluso pagar las penalizaciones por incumplimiento de contratos a largo plazo antes que enviar mercancía al precio original. “Si quieres llevarte material, hay que pagar un recargo. Incluso así, de ninguna manera se satisface la demanda de producción de la fábrica.”

El núcleo de esta situación proviene de la volatilidad intradía sin precedentes del precio del oro. Los datos de precios del mercado de Shui Bei que obtuvo el reportero muestran que desde el comienzo de 2026, el precio de venta del oro en Shui Bei subió desde los 1126 yuanes por gramo del 1 de enero hasta alcanzar en el 29 de enero un máximo del año de 1411 yuanes por gramo. Luego entró en una zona de oscilación amplia hasta que, a mediados de marzo, comenzó una caída épica.

Durante la caída, la amplitud de la fluctuación intradía del precio del oro puede alcanzar los 20 yuanes por gramo. A menudo se ve un escenario extremo como “una caída acelerada de 5 yuanes durante la sesión, y sin llegar a media hora se recupera rápidamente”. Esto hace que las fábricas de procesamiento de oro pierdan la ventana para producir con precios fijados. “Aceptamos pedidos del extremo minorista; quizá, al dar la vuelta, por la subida del precio de la materia prima, nos tragamos toda la ganancia, e incluso terminamos perdiendo.” Así lo señaló el responsable de la fábrica.

En contraste contundente con la “escasez de material” para las fábricas de procesamiento, está el sentimiento colectivo de los proveedores de materia prima aguas arriba de “retener” inventario y no vender.

Fuente de datos: precios minoristas de oro y plata en Shenzhen Shui Bei. Huang Zhinan / elaborado por tabla

Un proveedor local de materia prima en Shui Bei le dijo directamente al reportero que no es que no haya existencias, sino que no quieren soltar las cartas a los precios actuales. “En nuestro negocio, ganamos es dinero del ciclo. Ahora el precio del oro apenas se ha corregido un poco y la demanda de abajo está en modo de competencia por conseguir. Si lo soltáramos ahora al precio original, cuando el mercado suba, no tendríamos mercancía en las manos; solo podríamos ver cómo otros ganan.”

En esta apuesta por el ciclo, los proveedores eligen la estrategia de “preferir mantener el inventario apretado, y no vender en volumen en el nivel bajo”. Esta espera colectiva, en esencia, refleja directamente la divergencia del mercado sobre quién tiene el poder de fijación de precios del oro después de la caída, en el eslabón de la circulación.

La fábrica necesita un suministro estable de materia prima para sostener la rotación de la producción. Su demanda de precio es “que se pueda fijar, que sea predecible”. En cambio, los proveedores que tienen el efectivo en existencia juegan a la futura amplitud de rebote del precio del oro; mientras la expectativa del mercado aún no se estabiliza, la existencia es su mayor carta para negociar.

Incluso los socios comerciales de colaboración a largo plazo, ante una volatilidad intensa del ciclo, dejan atrás los pactos de cadena de suministro que antes eran sólidos, y ceden ante el enfrentamiento entre el juicio del mercado y el beneficio del dinero real.

No se puede apostar por el ciclo

Las corrientes subterráneas del enfrentamiento en la cadena de suministro aguas arriba, en el mercado minorista terminal de Shui Bei, evolucionan hacia un panorama de mercado aún más fragmentado.

En lugar de la narrativa en redes sociales de “en Shui Bei, el oro para comprar en mínimos está muy caliente” y “tiendas atestadas de gente”, los datos reales de operaciones de las tiendas terminales de primera línea muestran un lado frío.

Un gerente de una tienda de joyería en el área de Jinzuo (Casa del Oro) en Shui Bei le reveló al reportero que en un día entran a la tienda entre doscientas y trescientas personas; el 90% viene para preguntar el precio del oro en tiempo real y probar estilos de joyería, y quienes realmente completan una compra son menos del 10%.

Situación del flujo de clientes en Jinzuo en Shui Bei. Foto de Huang Zhinan

“Como el precio del oro sigue cayendo, la actitud de espera de los compradores minoristas ya llegó a su punto máximo. Todos piensan: ‘si ya cayó tanto, no importa esperar unos días más’, y nadie quiere ser el último en cargar el paquete. En su opinión, cuanto más concurrida está la tienda, más demuestra que la demanda real de compra es más débil: los consumidores que se acumulan en el mercado, en su mayoría, buscan el que decida el mejor momento para “encontrar el punto más bajo”, no son compradores reales; todos esperan un fondo que nadie puede predecir.”

Frente a esa espera extrema de los minoristas especulativos, está un grupo de consumidores rígidos que no tiene margen para elegir el momento. Un residente de Shenzhen, cuya boda está programada para el próximo mes, le dijo al reportero que los comentarios generalizados en internet del tipo “el precio del oro va a caer y ahora comprar es cargar con el paquete”, para él casi no tienen valor de referencia.

“Las ‘tres piezas de oro’ hay que comprarlas para la boda; no puedo, por esperar que baje el precio del oro, posponer la boda. La demanda real no tiene eso de comprar en mínimos; solo existe si el precio es aceptable o no. Mi ancla mental es un poco por encima de 1000 yuanes por gramo: en cuanto llegue ese precio, compro de inmediato, aunque mañana baje. Yo también lo acepto.” Dijo este residente.

Situación del mostrador de joyería de boda en Shui Bei. Foto de Huang Zhinan

Cuando el mercado del oro se queda atrapado en un punto muerto de “retención en aguas arriba, espera en el extremo terminal”, el mercado de la plata, que también pertenece al segmento de metales preciosos, recorre, en cambio, una curva completamente opuesta en sentido contrario al ciclo.

Los datos muestran que desde el comienzo del año, el precio de venta de plata en Shui Bei subió desde los 20.4 yuanes por gramo del 1 de enero hasta alcanzar 38.1 yuanes por gramo el 30 de enero; luego, siguió una oscilación prolongada hacia abajo hasta finales de marzo. Para entonces, el precio spot de la plata ya había caído cerca de los 22 yuanes por gramo. El precio de recompra era solo 15 yuanes por gramo; incluso algunas mesas de operaciones llegaron a tocar el nivel bajo de 16 yuanes por gramo.

Pero el descenso continuo del precio de la plata no frenó la fiebre por comprar adornos de plata; al contrario, impulsó el aumento de las ventas en el extremo terminal. Un vendedor a cargo de artículos de plata en Jinzuo Shui Bei le dijo al reportero que mucha gente cree que si baja el precio de la plata, los adornos de plata serán más baratos, pero en realidad, cuanto más cae el precio de la plata, menos la compra de adornos se hace “por la plata en sí”.

“En nuestra tienda, la tarifa de elaboración con contenido de metal para modelos y artículos de exhibición de menos de un gramo sigue estable alrededor de 33 yuanes por gramo. Los que más se venden son las series de robots tipo ‘armadura/mecha’ y los modelos en colaboración con animes; el precio promedio de uno es de 1200 yuanes. El costo de la materia de plata dentro podría ser menor que 200 yuanes; el resto es artesanía y valor emocional.

Situación de artículos de exhibición de plata en Shui Bei. Foto de Huang Zhinan

Según este vendedor, los jóvenes que vienen a comprar adornos de plata no les importa el alza o la caída del precio de la plata; lo que quieren es el sentido ritual de dar un regalo. Solo perciben de paso que, de cualquier forma, la plata es un metal precioso y se conserva mejor que enviar flores o peluches. La caída del precio de la plata, en cambio, reduce el umbral de decisión y acelera la compra; esta es la lógica contraria al ciclo que muchos observadores del mercado no habían previsto.”

Lo que contrasta con el calor en el consumo de adornos de plata es, con claridad, el “apilamiento colectivo” y quedar atrapados en el extremo de la inversión en plata. Un individuo inversor en plata le mostró al reportero su “historial de compra en mínimos”.

Según explicó, el año pasado, cuando el precio de la plata estaba en 25 yuanes por gramo, primero compró tres lotes de planchas de plata para apostar por un rebote. El precio siguió cayendo. En el nivel de 22 yuanes hizo un reabastecimiento; y cuando llegó a 18 yuanes, volvió a comprar en mínimos. Ahora, con la plata cayendo a 16 yuanes por gramo, su capital ya está profundamente atrapado, y tiene una gran cantidad de existencias acumuladas en su poder.

Situación del acopio de plata por inversores. Foto de Huang Zhinan

“Me convertí casi en un intermediario que revende materia” se burló de sí mismo este inversor. “Antes, cuanto más caía, más me atrevía a comprar en mínimos. Siempre sentía que ya era el fondo. Ahora, cuando la caída me dejó aturdido, me di cuenta de que ni siquiera puedo sostener el golpe del fabricante con el dinero que yo tengo. Ahora todos los días tengo un lado poniendo órdenes para vender para recuperar flujo de efectivo en grupos de colegas, y por el otro lado estoy mirando el tablero del mercado; ya no me atrevo a entrar.”

Por un lado, el precio de la materia prima no se puede fijar en el extremo de procesamiento; por el otro, el extremo de mayorista presiona y no suelta las existencias de materia prima. Por un lado, el flujo turbulento de clientes en las tiendas minoristas; pero en realidad, las compras reales no llegan ni al 10%. Por un lado, el calor de la compra contraria al ciclo en el consumo de adornos de plata; por el otro, el profundo quedar atrapado de los inversores en plata.

Este desplome épico del precio del oro, como si fuera una lupa, proyecta con claridad en Shui Bei —el mayor centro de distribución nacional de metales preciosos— la disputa, las diferencias, las luchas y la suerte de cada eslabón de la cadena de la industria de metales preciosos.

Nadie puede predecir con precisión el fondo de los precios. Del mismo modo, nadie puede predecir con precisión el punto de giro del ciclo. En esta narrativa sobre metales preciosos, cada persona inmersa en ella está pagando con su propia evaluación.

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