¡Subida nuevamente! El precio del oro vuelve a 4600 dólares, Wall Street: la corrección es una oportunidad de compra

Pregunta a la IA · ¿Por qué Wall Street ve la corrección del precio del oro como una buena oportunidad de compra?

El precio del oro vuelve a 4600 dólares.

El 25 de marzo, durante la sesión, el precio del oro spot en Londres llegó a superar una vez los 4600 dólares por onza. A la hora de la redacción, el precio del oro spot en Londres se sitúa en 4564,84 dólares por onza, con una subida intradía del 2,08%; el precio del oro COMEX es de 4555,7 dólares por onza, con una subida intradía del 3,49%.

Bajo este impacto, algunos precios de joyería de oro de marcas en el país también se han ajustado al alza, y el precio por quilate vuelve a 1400 yuanes. El 25 de marzo, Zhou Sheng Sheng informó precios para joyería de oro de 1418 yuanes/gramo, con un aumento de 68 yuanes en un día; Lao Feng Xiang cotiza 1408/gramo, con un aumento de 63 yuanes por gramo en un día.

En el mercado A, las acciones conceptuales del oro también registran un movimiento colectivo; Chifeng Gold, Xiao Cheng Technology, Xingye Silver & Tin, Zhongjin Gold, entre otras, suben con fuerza.

En el plano informativo, según informó CCTV News, a la hora local del 24 de marzo el Gobierno de EE. UU. aprobó una propuesta de plan para poner fin a los conflictos presentada a Irán a través de Pakistán, que incluye 15 condiciones, y cubre el plan nuclear, la capacidad de misiles y los asuntos regionales, además de asegurar que el Estrecho de Ormuz se mantenga abierto. Como condición de intercambio, Irán podría obtener la eliminación integral de las sanciones internacionales, el apoyo de Estados Unidos a su desarrollo de proyectos nucleares civiles y la cancelación del mecanismo de “restablecimiento rápido de sanciones”. La parte estadounidense está considerando impulsar un alto el fuego de un mes para entablar negociaciones adicionales sobre los términos anteriores.

¿Por qué el refugio del oro “no funciona”?

Desde el estallido de la guerra entre EE. UU. e Irán, el precio del oro no sube, sino que cae; el lunes de esta semana, el precio del oro spot llegó a caer por debajo de los 4100 dólares por onza, lo que supone una caída de más del 20% frente al máximo histórico de 5608 dólares registrado en enero, y llegó a rondar los 4098 dólares en un momento. Se considera una entrada en un mercado bajista técnico.

Esta evolución desconcierta a muchos inversores: como activo tradicional de refugio, ¿por qué el oro sigue cayendo con insistencia mientras los riesgos geopolíticos se intensifican de manera drástica?

Las opiniones del mercado sostienen que la característica de refugio del oro no ha dejado de funcionar realmente; lo que ocurre es que a corto plazo está siendo presionada por variables macro más fuertes.

El equipo de gestión de patrimonio global de UBS atribuye la caída reciente del oro a que la confianza de los inversores en los recortes de tasas de la Reserva Federal se ha debilitado, y a que el impulso especulativo del mercado se ha reducido, entre otros factores. En el mercado, hoy se presta más atención a la cadena de “subida del precio del petróleo—impulso inflacionario—la Reserva Federal mantiene el endurecimiento”, en lugar de la ruta “shock del petróleo—desaceleración económica—cambio de política”. Esta narrativa única debilita de forma significativa el atributo de cobertura macro del oro a corto plazo.

El analista de UBS Wayne Gordon afirma que, para muchos inversores, el oro se ha mostrado relativamente plano ante la intensificación de tensiones geopolíticas y el aumento de la volatilidad de precios, lo que parece contradecir la intuición. No obstante, la historia muestra que, especialmente en la fase inicial de los conflictos, el oro no siempre sube. Una conclusión clara es que el comportamiento del precio del oro a menudo no está impulsado directamente por el conflicto en sí, sino por la política y el contexto económico. Como el mercado está adaptándose a expectativas de tasas de interés más altas y a un dólar fuerte, la función del oro de preservar valor en las primeras etapas del ciclo se ve presionada. Pero esto no es una “falla” de la aptitud de refugio del oro; es un retraso.

El informe de Citi señala que, en los últimos 12 meses, la compra impulsiva liderada por inversores minoristas y por inversores en ETF es el impulso central que ha mantenido el precio del oro en una tendencia al alza continua desde los 2500 dólares por onza, mientras que la compra de oro por parte de los bancos centrales en los últimos dos o tres años se ha mantenido básicamente estable. Esta estructura de tenencias dominada por momentum minorista y de minoristas minoristas hace que el oro caiga con facilidad obligado a seguir el declive cuando los activos de riesgo sufran ventas masivas.

Citi añade además que el aumento de las tasas reales y el fortalecimiento del dólar también presionan el precio del oro; además, la liquidación pasiva por parte de muchos tenedores minoristas y de ETF intensifica la sincronía “pro-cíclica” entre el oro y otros activos de riesgo, haciéndola más extrema que el promedio histórico.

El economista famoso de Wall Street y CEO de European Pacific Capital, Peter Schiff, considera que la venta de oro actual está repitiendo el guion de la “crisis financiera global de 2008”. Arremete contra la lógica detrás de esta venta y sostiene que los traders cometieron un error fundamental: están vendiendo oro por la preocupación de que la inflación persistente impedirá que la Reserva Federal recorte las tasas.

“Cuando las tasas ya están demasiado bajas, no tiene sentido vender oro porque el aumento de la inflación vaya a impedir los recortes de la Reserva Federal. La caída de las tasas reales beneficia al oro; pero lo que realmente necesita recortes es el mercado de valores”. Schiff pronostica que, una vez que las altas tasas empujen la economía a una recesión, la Reserva Federal cambiará de estrategia, reducirá las tasas y reactivará políticas de flexibilización cuantitativa; esta medida sería un fuerte catalizador positivo para el oro.

El mercado se muestra inquieto sobre si un alto el fuego o un acuerdo de paz podría debilitar la prima geopolítica del oro. Schiff lo refuta con firmeza. Señala que si la guerra termina pronto, eso es negativo para el oro, pero no es suficiente para compensar todos los factores favorables. Además, el gobierno todavía necesita pagar costos de armas de reposición y la reconstrucción de las zonas destruidas; por lo tanto, en comparación con el caso de que nunca hubiera ocurrido una guerra, el déficit fiscal y la inflación serán mayores.

Las instituciones mantienen una visión alcista

A pesar de la presión a corto plazo, la mayoría de las instituciones sigue siendo optimista sobre el desempeño del oro a mediano y largo plazo.

El analista de UBS Giovanni Staunovo afirma que, en los últimos años, los impulsores estructurales que han respaldado el aumento del oro —como los problemas de deuda, la presión política para pedir recortes de tasas de la Reserva Federal, la alta inflación, las tasas bajas y la debilidad del dólar— siguen existiendo y no han cambiado.

En opinión de Gordon, si la historia puede usarse como referencia, la visión negativa sobre las perspectivas futuras del oro podría ser prematura: “Dado que el mercado se está adaptando a las expectativas de tasas más altas y de un dólar fuerte (ambos son obstáculos a corto plazo para la subida del precio del oro), la función de preservar valor del oro en la etapa temprana del ciclo ha recibido presión. Pero esto no es una falla de la función de refugio del oro; es un retraso”.

El estratega senior de inversiones de Standard Chartered, Rajat Bhattacharya, también señala que su banco mantiene a largo plazo una postura constructiva sobre el oro, respaldada por factores estructurales, incluida la fuerte demanda de los bancos centrales de mercados emergentes y la necesidad de los inversores de una asignación diversificada ante el riesgo geopolítico. Al mismo tiempo, recalca que la debilidad del dólar debería volver a respaldar el precio del oro, y que la expectativa del mercado de que la Reserva Federal recorte finalmente las tasas es precisamente un catalizador importante para debilitar el dólar.

Citi señala que la “oportunidad de compra del oro depende del camino, no del nivel de precios”. Si el conflicto de Irán termina en los próximos cuatro a seis semanas, se recomienda esperar a que los activos de riesgo se estabilicen en conjunto y a que el mercado de valores toque fondo antes de intervenir. Si el conflicto dura más tiempo, que las tasas reales comiencen a caer o que el precio del oro muestre una reversión técnica del impulso serán señales de compra más confiables. En una perspectiva de ciclo más largo, la “fricción” que impulsa el alza sostenida del precio del oro siempre existe: el riesgo de deuda soberana, la preocupación por una dilución pasiva de la credibilidad del dólar, la continua asignación de los ahorros de los residentes chinos hacia el oro, y la demanda persistente de diversificación de reservas por parte de bancos centrales de mercados emergentes, todo ello conforma fuerzas duraderas que respaldan el precio.

El Banco de Montreal (BMO) mantiene una postura alcista a largo plazo sobre el oro. El analista de commodities del banco afirma que el conflicto de Irán no debilita la lógica alcista estructural del sector de metales y minería; al contrario, la refuerza aún más. El problema actual es únicamente cuándo el mercado podrá recuperar suficiente confianza, asegurando que el conflicto se encamina a una solución, para volver a aumentar la exposición al riesgo. El BMO estima que el precio promedio del oro en el tercer trimestre de 2026 alcanzará 4800 dólares por onza, que subirá a 4900 dólares por onza en el cuarto trimestre, y que el precio promedio anual será de 4846 dólares por onza. Más a largo plazo, BMO prevé que el precio del oro en 2027 se mantendrá estable por encima de 5000 dólares por onza, y que el promedio anual podría llegar a 5125 dólares por onza, es decir, un ajuste al alza significativo de 26% frente a la previsión anterior.

El estratega de Global X ETFs, Justin Lin, afirma que la venta actual está impulsada conjuntamente por la sensibilidad de corto plazo a las tasas, la reconfiguración de carteras causada por la caída del mercado de valores, y también por el cierto grado de complacencia del mercado respecto al conflicto de Irán. Y califica esta caída como una “oportunidad de compra atractiva para los inversores”, manteniendo su previsión base de 6000 dólares por onza para fin de año.

Standard Chartered prevé que, dentro de los tres meses posteriores al final de este ciclo de desapalancamiento, el precio del oro podría rebotar hasta 5375 dólares. Merrill Lynch Securities pronostica que el promedio del oro en los trimestres segundo al cuarto de 2026 irá subiendo trimestre a trimestre, ubicándose en el rango de 4500 a 5750 dólares, con un objetivo para fin de año de 5750 dólares por onza. Para el primer trimestre de 2027, el promedio esperado se sitúa cerca de 5200 dólares por onza.