¿La filosofía de la Casa Blanca? El director de la Reserva Federal Miran: La "balanza de activos y pasivos de 7 billones de dólares" de la Reserva Federal puede reducirse en 2 billones, sin provocar turbulencias en el mercado

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Dentro de la Reserva Federal está surgiendo una voz que impulsa una reducción sustancial del balance, y que además coincide plenamente con la postura de la Casa Blanca.

El jueves 26 de marzo, el gobernador de la Reserva Federal Miran afirmó que, mediante medidas como relajar los requisitos de supervisión de la liquidez y reducir el uso de herramientas de préstamos del banco central, el balance final de la Reserva Federal podría recortarse en 1 a 2 billones de dólares desde el tamaño actual de alrededor de 7 billones.

Señaló:

Una vez que se ponga en marcha el proceso, recomiendo adoptar un ritmo de reducción lento para asegurar que el sector privado pueda absorber de manera suficiente los valores que la Reserva Federal libere.

Dijo:

Estoy emocionado de que todo esto ocurra, pero si de verdad sucede, espero que avance lentamente.

Miran añadió que la Reserva Federal necesita proporcionar a los mercados una guía clara sobre “cómo operará el nuevo mecanismo”. Al mismo tiempo, subrayó que los planes correspondientes aún requieren “un estudio profundo y una calibración prudente”, y que el proceso de implementación se prevé que dure “varios años”.

Anteriormente, el gobernador de la Reserva Federal Waller dijo que relajar los requisitos de liquidez podría reducir la demanda de reservas bancarias, pero el impacto sería de solo alrededor de 6000 millones de dólares.

Según se informa, el cálculo de Miran se basa en resultados de investigación que él coescribió con otros economistas de la Reserva Federal, y que son mucho más grandes que las estimaciones de otros funcionarios de bancos centrales.

Cabe destacar que el candidato a la siguiente presidencia de la Reserva Federal, nombrado por Trump, Wash también sostiene la idea de recortar el tamaño del balance; respalda avanzar en este proceso de manera prudente para evitar impactos en los mercados financieros.

El secretario del Tesoro de Estados Unidos, Bessent, también había pedido previamente revisar las regulaciones estadounidenses de supervisión de liquidez. La alta coincidencia de posiciones de las tres partes ha avivado significativamente el debate sobre el rumbo de la política de balance de la Reserva Federal.

Expansión histórica del balance

El balance de la Reserva Federal ha atravesado varias rondas de expansión a gran escala desde la crisis financiera de 2008. En aquella época, la Reserva Federal inició múltiples rondas de flexibilización cuantitativa, inyectando liquidez en el mercado mediante la compra masiva de bonos.

Tras la pandemia de COVID-19, el tamaño del balance alcanzó un máximo histórico de aproximadamente 9 billones de dólares, y la Reserva Federal llegó a convertirse en el mayor tenedor de bonos del Tesoro de Estados Unidos.

（El balance de la Reserva Federal se disparó en una vez hasta un máximo histórico de 9 billones de dólares）

Después, la Reserva Federal puso en marcha un plan de reducción cuantitativa de tres años, que permite que los bonos que vencen expiren naturalmente sin renovarlos, con la intención de comprimir el balance hasta acercarlo al nivel previo a la pandemia.

Sin embargo, el proceso se dio por terminado el año pasado. En ese momento, el mercado de financiación a corto plazo experimentó volatilidad: los costos de financiación de algunos bancos se situaron claramente por encima del rango objetivo de la Reserva Federal, lo que obligó a la Reserva Federal a frenar. Actualmente, el tamaño del balance de la Reserva Federal es de alrededor de 6,7 billones de dólares.

Los funcionarios de la Reserva Federal señalaron que, si las instituciones de préstamo privadas aumentan su demanda de reservas, no se descarta la posibilidad de una expansión adicional del balance.