El negocio internacional se dispara, con Shunfeng alcanzando una facturación de más de 300 mil millones de yuanes para 2025 y un aumento significativo en el beneficio neto atribuible a la matriz｜Observaciones sobre los informes financieros

問IA · ¿Cómo se implementa el ajuste de la estrategia para lograr una recuperación significativa del margen bruto en la segunda mitad del año?

SF Holding logra un crecimiento sólido y estable en los resultados anuales, con una expansión acelerada del negocio internacional; prevé repartir un dividendo en efectivo final de 4,3 centavos por acción.

SF Holding logró, en el año 2025, unos ingresos de explotación de 3082,3 mil millones de yuanes, un 8,4% más interanual; el beneficio atribuible a los propietarios de la Compañía fue de 111,2 mil millones de yuanes, un 9,3% más interanual; el beneficio antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA) fue de 327,8 mil millones de yuanes, básicamente igual al del año anterior. El beneficio básico por acción fue de 2,23 yuanes, lo que supone un incremento de aproximadamente 5,7% frente a los 2,11 yuanes de 2024.

El beneficio neto del negocio de entrega inmediata dentro de la ciudad se duplicó, y la cadena de suministro e internacional lograron pasar de pérdidas a ganancias. En un contexto de un panorama competitivo complejo y cambiante en el mercado global de logística, la empresa, mediante una conmutación dinámica entre expansión por escala y una estrategia impulsada por el valor, mantiene una resiliencia operativa relativamente fuerte.

El consejo de administración propone un dividendo en efectivo final de 4,3 centavos por acción ordinaria (con impuestos), junto con el dividendo en efectivo provisional ya distribuido de aproximadamente 2,32 mil millones de yuanes; el total de distribución de dividendos en efectivo para 2025 se espera que sea de 4,46 mil millones de yuanes, lo que representa aproximadamente el 40% del beneficio atribuible a los propietarios de la Compañía, cumpliendo el plan de retorno a los accionistas de cinco años previamente anunciado por la empresa.

Negocio internacional de alto crecimiento, contribuyendo a la segunda curva de crecimiento

El negocio internacional es una de las fuentes de incremento más destacadas de los resultados de SF en 2025. Los ingresos combinados de los servicios de mensajería internacional, logística de e-commerce transfronterizo, almacenes en el exterior y cadena de suministro internacional (sin incluir a la filial controlada KLN Logistics Group Limited) alcanzaron un alto crecimiento del 55,4%.

La empresa profundiza continuamente la estrategia de “único en Asia con cobertura global”; durante el año abrió nuevas rutas de aviones de carga de todo el mundo hacia Oslo, East Midlands, Miami, Hanói y otros destinos. En total, la empresa operó 69 rutas de aviones de carga de todo el mundo, con casi 14.000 vuelos internacionales, un 53% más interanual.

Los ingresos de explotación de la división de cadena de suministro e internacional fueron de 729,4 mil millones de yuanes, un 3,5% más interanual.

Cabe destacar que la filial de agente de carga internacional KLN, debido a la volatilidad del comercio internacional y a la caída evidente de los precios del transporte marítimo, generó un lastre al crecimiento de los ingresos totales de la división; si se excluye KLN, los ingresos del negocio de cadena de suministro e internacional crecieron un 32,3% interanual. El beneficio neto de esta división pasó de una pérdida de 7,6 mil millones de yuanes en 2024 a una ganancia de aproximadamente 1,9 mil millones de yuanes, logrando un giro de 9,5 mil millones de yuanes.

La empresa afirma que, aproximadamente, el 65% de las empresas del Fortune 500 de China ya están utilizando los servicios internacionales de SF. La tendencia de actualización del modelo de cumplimiento de e-commerce transfronterizo hacia “abastecimiento en almacén en el exterior + cumplimiento local” también continúa aportando oportunidades de incremento a la empresa.

Mejora sustancial de la capacidad de generación de beneficios del negocio de entrega inmediata dentro de la ciudad

El negocio de entrega inmediata dentro de la ciudad logró en 2025 unos ingresos de explotación de 12.720 millones de yuanes, un 43,4% más interanual. El beneficio neto de la división fue de aproximadamente 2,8 mil millones de yuanes, un 109,7% más interanual; el beneficio neto se duplicó, alcanzando un máximo histórico.

La empresa indica que el crecimiento de resultados se debe a la expansión del sector de “retail inmediato”, que impulsa rápidamente el aumento de la demanda de pedidos; además, mediante una gestión de precisión y el empoderamiento tecnológico, optimizó la base operativa, por lo que el tamaño de los centros comerciales con rentabilidad creció casi el doble año contra año.

El número de comercios activos de SF City en 2025 alcanzó 1,12 millones, un 72% más interanual; la tasa de cumplimiento del tiempo total fue de aproximadamente el 95%; y el tiempo promedio de entrega de pedidos dentro de 3 kilómetros fue de 22 minutos.

Presión sobre el margen bruto; los ajustes de estrategia en la segunda mitad dan resultados

El margen bruto total de SF en 2025 fue de 40.280 millones de yuanes, un 3,6% más interanual. Sin embargo, el margen bruto pasó del 13,68% en 2024 a 13,07%, una ligera disminución de 0,61 puntos porcentuales. La empresa atribuye esto a la implementación a principios de año del mecanismo de “activar la operación”, el aumento de los incentivos en el frente del negocio y la inversión de recursos estratégicos. Como resultado, la proporción de costos laborales sobre los ingresos aumentó 2,46 puntos porcentuales interanuales.

Al entrar en la segunda mitad del año, la empresa ajusta gradualmente de manera dinámica la estrategia de mercado; el enfoque de incentivos pasó de “impulsar por escala” a “impulsar por valor”. El margen bruto del cuarto trimestre se recuperó hasta el 14,01%, el nivel más alto del año en trimestres. En el cuarto trimestre, el beneficio atribuible a los propietarios de la Compañía aumentó un 9,3% en comparación con el tercer trimestre, mejor que las expectativas comunicadas al mercado en la presentación de resultados del tercer trimestre.

La proporción de costos de capacidad sobre los ingresos disminuyó 0,97 puntos porcentuales interanuales, lo que refleja los esfuerzos continuos de la empresa en optimizar el modelo terrestre y mejorar la eficiencia mediante segmentación de red.

Crecimiento de escala en servicios exprés y grandes bultos; el beneficio se ve moderadamente presionado

La división de servicios de mensajería exprés y grandes bultos logró en 2025 unos ingresos anuales de 2175,5 mil millones de yuanes, un 8,7% más interanual. Dentro de ello, los ingresos de mensajería con alta puntualidad (tiempo) fueron de 1310,5 mil millones de yuanes, un 7,2% más interanual; los ingresos de mensajería económica fueron de 320,5 mil millones de yuanes, un 17,6% más interanual; y los ingresos del negocio de paquetería express fueron de 421,3 mil millones de yuanes, un 11,9% más interanual, mientras que el volumen de carga del negocio de paquetería express creció más de un 27% interanual.

El beneficio neto de la división fue de aproximadamente 106,0 mil millones de yuanes, un 3,5% menos interanual, principalmente debido al mayor costo de incentivos en el frente y el aumento de inversiones estratégicas bajo el mecanismo de activación operativa. En el conjunto del año, el volumen de negocios superó los 167 mil millones de billetes/guías, un 25,4% más interanual, con un ritmo de crecimiento superior al del conjunto de la industria.

Estructura de capital optimizada de forma continua; flujo de caja libre se mantiene abundante

A 31 de diciembre de 2025, los activos totales del grupo fueron de 2164,7 mil millones de yuanes; el ratio de activos y pasivos bajó a 49,03%, 3,11 puntos porcentuales menos que al cierre del año anterior, situándose en el nivel más bajo de los últimos años.

El efectivo neto generado por actividades operativas en 2025 fue de 275,6 mil millones de yuanes, un 14,4% menos interanual, principalmente debido al aumento del gasto fiscal y a los cambios en la estructura del negocio. El flujo de caja libre neto de la empresa fue de 179,3 mil millones de yuanes, con liquidez general suficiente. Al final del período, el efectivo y equivalentes de efectivo, los instrumentos de renta fija y los depósitos estructurados sumaron aproximadamente 416,6 mil millones de yuanes.

La empresa también completó una colocación de acciones H en julio de 2025; el importe neto recaudado fue de aproximadamente HKD 29,34 mil millones de yuanes; asimismo, emitió bonos convertibles, con un importe neto recaudado de aproximadamente HKD 29,09 mil millones de yuanes, principalmente destinados a fortalecer la capacidad de logística internacional y transfronteriza.

Distribución estratégica: dos ejes principales, profundizar la cadena de suministro y estar impulsados por IA

En el cuarto trimestre de 2025, SF estableció formalmente a nivel de grupo el BG de cadena de suministro, con foco en siete industrias: alta tecnología, equipos industriales, automóviles, bienes de consumo, alimentos minoristas, restauración minorista y ciencias de la vida y medicamentos; se construye un mecanismo de “triángulo de hierro: ventas - soluciones - operaciones”. La empresa indica que los ingresos integrados de logística en las industrias mencionadas lograron un crecimiento superior al 20%.

En cuanto a aplicaciones de inteligencia artificial, el modelo grande de logística “de dominio” de SF ya supera el consumo diario de Token de 10.000 millones; el número de agentes de IA activos internos supera los 5.000, y cubre más de 30 escenarios principales de negocio, como predicción, planificación, marketing, cumplimiento, servicio al cliente y asuntos aduaneros. La tecnología de SF fue incluida en el “Top 50 en Ciencia y Tecnología de China” de 2025 por Fortune, siendo la única empresa de tecnología logística seleccionada.

Cabe prestar atención a que, el 15 de enero de 2026, la empresa firmó un acuerdo de suscripción con J&T Express (extremo de prisa), y pretende suscribir las acciones Clase B de J&T Express con HKD 10,10 por acción; además, emitirá 225.877.669 acciones H a J&T Express, con un precio de emisión de HKD 36,74 por acción. Se espera que el importe neto de los fondos recaudados sea de aproximadamente HKD 8.299 mil millones.

Esta transacción aún está pendiente de completar una vez que se cumplan las condiciones precedentes correspondientes, y podría generar efectos de sinergia estratégica sobre la distribución del negocio internacional de SF.