Qué esperar de la reunión de la Fed en enero

Conclusiones clave

• Se espera ampliamente que la Fed mantenga las tasas de interés estables en su primera reunión de 2026.
• La inflación todavía está por encima del objetivo de la Fed, mientras que el mercado laboral permanece débil.
• Los analistas dicen que el panorama para el banco central podría cambiar en la segunda mitad del año tras el nombramiento de un nuevo presidente.

La primera reunión de la Reserva Federal del año no se espera que cause revuelo, al menos en lo que respecta a la política. Pero Wall Street estará observando de cerca en busca de pistas sobre cómo navegará la Fed en 2026 después de un 2025 accidentado.

Los mercados ven casi nula la probabilidad de un recorte de tasas esta vez. El comité encargado de fijar la política de la Fed todavía lidia con un panorama mixto tanto en inflación como en empleo: las presiones sobre los precios permanecen elevadas, mientras que el mercado laboral se ha enfriado. Esa dinámica alimentó divisiones inusuales entre los banqueros centrales en los últimos meses de 2025 y se espera que persista durante los primeros meses de este año.

Después de tres recortes consecutivos a finales de 2025, que llevaron la tasa de interés de referencia a un rango de 3.50%-3.75%, se espera que los banqueros centrales permanezcan en pausa mientras esperan más datos.

Eric Freedman, director de inversiones de Northern Trust Wealth Management, dice que está pensando en la Fed en 2026 en dos etapas: antes de que termine el mandato de Powell en mayo, y después. “¿Cómo será la vida antes de mayo y cuál será la recepción después de junio?” La reunión de junio del FOMC será la primera bajo el nuevo liderazgo del banco.

El futuro de la Fed, en plena fluctuación

Eso se debe a que, en el fondo, se están gestando preguntas más grandes sobre el futuro del banco central y su independencia del poder ejecutivo.

Por un lado, Wall Street espera con ansiedad la elección del presidente Donald Trump para el próximo presidente de la Fed, un anuncio que podría darse cualquier día. Los mercados esperan ampliamente que el candidato del presidente respalde su impulso para reducir las tasas de interés, aunque los analistas dicen que la estructura basada en comités de la Fed hará difícil que una sola persona—incluso el presidente—tenga una influencia desmedida en la política.

“En última instancia, creemos que probablemente habrá más pompa y circunstancia en relación con lo que en realidad se desarrollará” dice Freedman de Northern Trust. Añade que la Fed tiene mucha menos influencia en los bonos con vencimientos más largos, que tienen un mayor impacto en las finanzas de los consumidores que los de vencimientos más cortos.

Además, hay preguntas existenciales aún mayores para la Fed. La semana pasada, la Corte Suprema escuchó argumentos sobre si Trump puede retirar legalmente a la gobernadora de la Fed, Lisa Cook, de su cargo en el banco central—una medida que algunos analistas han descrito como una extralimitación del poder presidencial que tiene el potencial de erosionar la credibilidad de la Fed.

Esos argumentos llegaron apenas unos días después de que el actual presidente de la Fed, Jerome Powell, anunciara que el Departamento de Justicia de EE. UU. había emitido citaciones contra la Fed y amenazó con una acusación penal en relación con la renovación en curso de los edificios de oficinas del banco central.

La Fed seguirá enfocada en el mercado laboral

El indicador preferido de la Fed para la inflación llegó a 2.8% en diciembre (por encima de su objetivo del 2%), en parte gracias a la presión al alza derivada de los aranceles. Mientras tanto, la economía de EE. UU. añadió 50,000 empleos durante el mes, una lectura relativamente débil, aunque muy lejos de las dramáticas caídas mensuales vistas en la segunda mitad de 2025.

La inflación persistente exige tasas de interés más altas, mientras que un mercado laboral más enfriado requiere tasas más bajas para estimular la economía. La Fed solo puede abordar uno de esos problemas a la vez tirando de la palanca de las tasas de interés—un dilema constante. “Esta guerra de tiras y aflojas entre la inflación y el mercado laboral ha sido muy consistente,” dice Freedman de Northern Trust.

Powell enfatizó el año pasado que la Fed se inclinaría a apoyar al mercado laboral a medida que se enfriara. Freedman espera que ese sesgo persista, pero dice que la Fed también se centrará en mantenerse ágil mientras el panorama económico se ve turbio. “La Fed quiere mantener sus opciones muy, muy abiertas,” explica.

Aunque los riesgos para la economía siguen presentes, los datos recientes muestran que se han reducido. “Los riesgos a la baja para el mercado laboral no son tan apremiantes como parecían hace unos meses, mientras que los riesgos al alza para la inflación también parecen haberse moderado,” escribió en una nota reciente el economista jefe de Oxford Economics para EE. UU., Michael Pearce. “El equilibrio entre los dos riesgos permanece en gran medida sin cambios.”

¿Cuándo recortará la Fed las tasas?

Los mercados esperan que la Fed mantenga las tasas de interés en pausa hasta la segunda mitad del año, tras el nombramiento de un nuevo presidente. Los traders de futuros de bonos están valorando un 45% de probabilidades de un recorte en junio, lo que llevaría la tasa objetivo de fondos federales a un rango de 3.25%-3.50%. Están valorando un recorte adicional más cerca del final del año, para un total de dos recortes en 2026.

Los economistas de Wells Fargo ven recortes que llegarían antes, en marzo y junio, dado que se publicarán dos meses más de datos económicos antes de la reunión de marzo. Dicho esto, afirman que un crecimiento más firme y un mercado laboral que se estabiliza podrían cambiar su pronóstico y dejar una ventana estrecha para que la Fed alivie la política este año. “Los riesgos para nuestra previsión parecen cada vez más inclinados hacia un alivio más tardío y posiblemente menor,” escribieron en una nota de investigación del viernes.