¿Se espera volver a la rentabilidad? El flujo de efectivo operativo de Overseas Chinese Town A ha sido positivo durante tres años consecutivos, y los resultados de la transformación estratégica comienzan a ser evidentes.

Presentado por|中访网

Revisión|李晓燕

En la noche del 30 de marzo, 华侨城A (000069.SZ) publicó su informe anual 2025. En el contexto de un ajuste profundo en los dos sectores, turismo cultural y bienes raíces, la compañía logró durante todo el año unos ingresos operativos de 31,381 millones de yuanes, un descenso interanual del 42.32%; el beneficio neto atribuible a la empresa matriz fue de -14,496 millones de yuanes, con que la magnitud de la pérdida se amplió. Pero lo destacado es que el flujo neto de efectivo neto de las actividades operativas alcanzó 12,501 millones de yuanes, con un aumento interanual del 133.13%, manteniéndose positivo durante tres años consecutivos, mostrando una fuerte capacidad de recuperación de efectivo y resistencia al riesgo. Este informe financiero no solo refleja los dolores del ciclo del sector, sino que también es la respuesta de transformación de 华侨城A: anclada en el flujo de caja, optimizando productos y estructura, y promoviendo la sinergia entre sus dos negocios principales.

En 2025, el flujo neto de efectivo de las actividades operativas de 华侨城A fue de 12,501 millones de yuanes, 7,139 millones de yuanes más que en 2024, con un aumento interanual superior al 130%, y manteniéndose positivo durante tres años consecutivos, convirtiéndose en el mayor punto destacado del informe. Este desempeño se debe a que la compañía colocó la desinversión de ventas y la cobranza en el núcleo, coordinó entradas y salidas de fondos, reforzó la gestión del flujo de caja, y al mismo tiempo impulsó la reducción de costos y mejora de la eficiencia, de modo que los gastos de ventas y administración en conjunto disminuyeron un 27% interanual. En el contexto actual, donde la liquidez del sector está bajo presión generalizada, un flujo de caja operativo continuamente positivo ofrece a la compañía una sólida garantía de fondos para el pago de deudas, la inversión en proyectos y la transformación estratégica.

En cuanto a la estructura financiera, la compañía mantiene una estrategia prudente y continúa optimizando la estructura de su deuda. A finales de 2025, el total de pasivos con intereses ascendía a 118.5 mil millones de yuanes, de los cuales la proporción de préstamos a mediano y largo plazo alcanzaba el 69%, y el costo de financiación promedio ha ido disminuyendo año tras año. Esto significa que la presión por el pago a corto plazo de la compañía es controlable, que se va visibilizando gradualmente la ventaja en costos de financiación, y que mejora aún más la seguridad y la sostenibilidad financiera.

Como uno de los negocios principales de 华侨城A, en turismo cultural la compañía continuó impulsando de forma constante la actualización de productos y la innovación de modelos en 2025. Durante todo el año, los proyectos de turismo cultural bajo su control recibieron acumuladamente 79.7 millones de visitantes; proyectos clave como Shenzhen Happy Valley completaron actualizaciones y renovaciones, y la experiencia del visitante y la atractividad del producto mejoraron de manera notable. Al mismo tiempo que mejora la calidad de la operación de activos de alto valor, la compañía acelera el despliegue de activos ligeros: la empresa de Happy Valley hizo la construcción por cuenta en activos ligeros del Parque de Aguas de Yueqing para la empresa de activos ligeros; la empresa hotelera logró abrir con éxito su primer hotel de servicio limitado, el parque creativo modelo del proyecto JiaTuo; y la empresa de desarrollo de turismo firmó 7 proyectos de mercado.

La expansión del modelo de activos ligeros no solo reduce la presión por la inversión en activos pesados, sino que también permite la salida de marca y de gestión, abriendo nuevos puntos de crecimiento de beneficios. El negocio de turismo cultural se está transformando desde la “inversión en activos pesados” hacia un enfoque “ligero y pesado a la vez, con prioridad operativa”, optimizando continuamente la estructura de ingresos y brindando un soporte importante para que la compañía atraviese el ciclo del sector.

En la etapa de ajuste profundo de la industria inmobiliaria, durante el periodo de ajuste profundo de la industria inmobiliaria, 华侨城A, con la fortaleza del producto como núcleo, impulsó la desinversión y liquidación de ventas mediante múltiples medidas. En 2025, la compañía logró acumuladamente una superficie de ventas firmadas de 1.206 millones de metros cuadrados y un importe de ventas firmadas de 17.73 mil millones de yuanes; varios proyectos destacaron en el desempeño de los mercados regionales. En el extremo del producto, continuó mejorando la calidad y la experiencia de vida; en el extremo de marketing, enriqueció las medidas de desinversión, ajustó con precisión las necesidades del mercado y activó de manera efectiva los activos existentes.

En cuanto a la reserva de terrenos, la compañía insiste en adquirir terrenos con cautela, enfocándose en terrenos de alta calidad de ciudades centrales. En 2025, ganó la licitación del terreno de Xiao Long Kan en Shapingba, Chongqing, con un aumento de 52,800 metros cuadrados de superficie edificable con capacidad de ocupación, distribuyendo recursos de alta calidad y reservando impulso para las ventas posteriores y la reparación del desempeño. Esta estrategia de “reducir inventario y aumentar con calidad” no solo alivia la presión del inventario, sino que también garantiza el desarrollo sostenible del negocio inmobiliario.

Más allá de las señales positivas, la compañía también enfrenta desafíos de una etapa. En 2025, los ingresos disminuyeron más de cuatro décimas a nivel interanual; la pérdida neta atribuible a la empresa matriz fue de 14.496 mil millones de yuanes, ampliándose la pérdida en un 67.35% respecto a 2024. La ampliación de la pérdida se debe principalmente a que, bajo el ajuste del sector, disminuyeron los ingresos por consolidación de proyectos y el margen bruto, y a que se generaron pérdidas por la transferencia de activos realizada para acelerar la desinversión, mejorar el flujo de caja. Al mismo tiempo, la compañía todavía cuenta con más de mil millones de metros cuadrados de superficie edificable con capacidad de ocupación existente y desarrollable, por lo que la presión por desinversión es elevada; aunque el negocio de turismo cultural se recupera, la contribución de beneficios aún necesita mejorar, y el efecto de sinergia entre los dos negocios principales debe liberarse aún más.

De cara al futuro, 华侨城A ha definido con claridad que adoptará un enfoque orientado a “mercantilización, profesionalización y sistematización”, con la fortaleza del producto como núcleo y centrado en el cliente, enfocándose en la innovación de productos y modelos, operaciones eficientes y servicios de alta calidad, y aprovechando plenamente el efecto de doble motor de turismo cultural y bienes raíces característicos.

A corto plazo, el flujo de caja operativo que se mantiene continuamente positivo y la optimización de la estructura de la deuda proporcionan a la compañía un “colchón de seguridad” para afrontar la volatilidad del sector; a largo plazo, la expansión en activos ligeros de turismo cultural, la mejora de la fortaleza del producto inmobiliario y la adquisición de terrenos de manera precisa impulsarán gradualmente la reparación del desempeño y la mejora de la rentabilidad. Como una empresa central del Estado de “turismo cultural + bienes raíces” con dos negocios principales, 华侨城A está fortaleciendo la base durante los ajustes del ciclo con un “escudo de flujo de caja” y “una lanza de innovación de productos y modelos”, acumulando impulso para el desarrollo de alta calidad.

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