【Leer informe anual】 PICC: Mantener la ventaja de "líder" en 2025 y construir el patrón de desarrollo de los próximos cinco años

文 | Yu Yan

编 | Wu Ge

出品 | Yu Guan 财经

2025년 “十四五” 결말의 해이며, 또한 중국 인민보험그룹 주식회사(이하 “중국 인보”, 601319.SH, 1339.HK) 당위원회 서기이자 이사회 의장인 딩샹쿤(丁向群)이 이 회사의 첫 번째 완전한 회계연도를 맡아 통괄하는 해이기도 하다.

새로운 선장(총괄 책임자)이 이끄는 가운데서의 중국 인보는 2025년 발전 상황이 어떠했으며, 여섯 가지 개혁 성과는 어떠했을까? 2025년 연차보고서의 한 줄 한 줄 숫자가 그 증거다.

3월 27일, 중국 인보는 실적 발표회를 열었고, 딩샹쿤이 여러 고위 경영진과 함께 참석하여 2025년 실적 지표 뒤에 있는 논리를 해석했다.

비록 2025년 거시 및 미시 환경이 크게 변했지만, 중국 인보는 여전히 견실한 발전을 유지했다. 중국 인보의 총 투자수익과 인보험 신계약(신규 사업) 가치가 모두 역대 최고를 기록했으며, 재산보험의 종합 코스트 비율(combined ratio)은 최근 몇 년 중 최고의 수준을 기록했다.

2025년 기준, 중국 인보는 보험서비스 수익 5707.17억 위안으로 전년 대비 6.1% 증가를 달성했다. 원보험 보험료 수익 7383.33억 위안으로 전년 대비 6.5% 증가를 달성했다. 모회사 주주 귀속 순이익은 462.07억 위안으로 전년 대비 9.6% 증가를 달성했다.

2026년은 “15차 5개년계획(十五五)”의 출발점 해이며, 또한 중국 인보가 일류·집중·돌파를 가속화하고 전면적으로 향상시키는 핵심 시기이기도 하다.

딩샹쿤은 향후 5년 발전 청사진에서 중국 인보가 주업은 더욱 뚜렷하게 하고, 배치는 더욱 최적화하며, 구조는 더욱 균형 있게 하는 단계적 발전 구도를 구축했다고 밝혔다.

요약하자면, 인보 재산보험의 핵심 주업 기능을 지속적으로 공고히 하여 시장 우위를 견고히 하고, 그룹 발전의 “안정판(압정, 압항석)”을 다져야 한다. 한편, 생명보험(인보험) 부문의 사업 발전을 전략적으로 추진하여 그룹 발전의 “새로운 엔진”을 만들고, 향후 가장 중요한 전략적 성장 포인트로 양로보험(생보)과 건강보험을 삼아야 한다.

“출발은 전체를 좌우하고, 시작은 향후 흐름을 결정한다.” 딩샹쿤은 이렇게 말했다.

01

재산보험(손해보험)：선도적 우위 유지

중국 인보의 가장 핵심 자회사이자 손해보험 업계의 선두 주자인 중국 인민재산보험 주식회사(이하 “인보 재산보험”, 2328.HK)는, 사업 규모가 재산보험 시장의 3분의 1을 차지하고 있으며, 그 사업 지향과 회사의 움직임은 지대한 영향을 미친다.

특기할 점은, 인보 재산보험의 새 선장인 장다밍(张道明)이 새로운 신분으로 실적 발표회에 처음 모습을 드러냈다는 것이다.

3일 전(3월 24일), 인보 재산보험 부총재 장다밍이 중국 인보 그룹 당위원회 위원으로 취임했다. 3월 27일, 즉 실적 발표회 당일 인보 재산보험은 공고를 발표하여 장다밍이 인보 재산보험 당위원회 서기를 맡았다고 밝혔다.

관련 절차가 완료된 후 장다밍은 중국 인보 부총재 겸 인보 재산보험 총재가 되어, 3개월 전 낙마한(문제 발생으로 직무에서 물러난) 위쩌(于泽)를 대신해 인보 재산보험을 이끌게 된다.

실적 발표회에서 장다밍은 인보 재산보험의 2025년 성과를 해석했다.

2025년 기준, 인보 재산보험의 총자산은 8604.98억 위안이며 연초 대비 10.6% 증가했다. 순자산은 2887.03억 위안으로 연초 대비 10.8% 증가했다. 보험서비스 수익은 5115.94억 위안으로 전년 대비 5.4% 증가했다. 원보험 보험료 수익은 5557.77억 위안으로 전년 대비 3.3% 증가했으며, 시장점유율은 31.6%로 0.2%p 소폭 하락했다.

2025년, 인보 재산보험의 종합 코스트 비율은 97.5%로 전년 대비 1.3%p 하락했다. 그중 법인(기업) 사업 종합 코스트 비율은 4.4% 하락했다. 종합 지급보험금 비율(combined loss ratio)은 73.9%로 전년 대비 1.3% 상승했다. 비용 통제를 강화한 결과, 종합 비용률(combined expense ratio)은 23.6%로 전년 대비 2.2% 하락했다.

종합 코스트 비율을 효과적으로 통제한 결과, 2025년 인보 재산보험의 순이익은 403.77억 위안으로 전년 대비 25.5% 증가했다. 모회사 귀속 순이익은 466억 위안으로 전년 대비 8.8% 증가했다. 인수(보험) 이익은 125.35억 위안으로 119.4% 증가했다.

자동차보험은 인보 재산보험의 기본盤(핵심 기반)으로, 2025년에도 사업 증가세가 꺾이지 않고 보험료 수익이 3000억 위안을 넘어 전년 대비 2.8% 증가했다. 자동차보험 종합 코스트 비율은 전년 대비 1.5% 하락했으며, 자동차보험 인수 이익은 143억 위안으로 전년 대비 53.6% 급증했다.

장다밍은 2025년 인보 재산보험의 자동차보험 성과가 세 가지 조치 덕분이라고 설명했다.

첫째, 자동차보험 “보고-지급-합일(报行合一)”을 단호히 이행하고, 시장 질서를 모범적으로 규범화함으로써 준법 경영 역량이 지속적으로 향상되었다.

둘째, 위험 식별 및 가격 책정(정가) 역량을 충분히 발휘하여 채널 배치와 판매 인력 구축을 강화함으로써 양질의 사업 확보 역량이 지속적으로 향상되었다.

셋째, 서비스의 질과 효율을 대폭 향상시키고, 지능형 적용과 비용 관리·통제를 강화하여, 지급(보상) 서비스 역량이 지속적으로 향상되었다.

자동차보험 사업에서 인보 재산보험의 2025년 신에너지 자동차보험 성과는 특히 두드러졌다. 보험료는 전년 대비 31.9% 증가했고, 자동차보험 내 비중은 이미 22.1%에 달했으며 4.9% 증가했다. 가정용 자동차보험 보험료 비중은 0.4%p 소폭 증가하여 74.7%가 되었다.

다만 장다밍은 업계의 현재 신에너지 자동차보험이 세 가지 큰 도전에 직면해 있다고도 솔직히 밝혔다. 첫째, 사고율이 내연기관(연료) 차량의 사고율보다 높다. 둘째, 사회화된 수리 채널이 부족해 차량 수리 비용이 상대적으로 높다. 셋째, 상해보험 청구 건(인상) 비중과 보상 기준 모두 상승 추세를 보이고 있어, 건당 지급보험금이 올라가고 있다. “이 모든 것이 신에너지 자동차보험의 지급(보상) 압력이 높은 수준에 머물게 만든다.”

장다밍은 현재 신에너지 자동차보험 측면에서 이미 일부 긍정적 요소가 나타났다고 지적했다. 예컨대 중고차 비중 상승, 운전 행태 습관의 개선, 보조운전 기술 진전 등 복합 요인의 영향으로 신에너지차의 사고율이 이미 하락 추세를 보이고 있다는 것이다.

알려진 바에 따르면, 국가 표준에 따라 2026년 7월 1일부터 중대형 영업용 화물차 신차는 AEB(자동긴급제동장치)를 의무적으로 장착해야 하며, 2028년 1월 1일부터 경형 화물차 신차도 AEB 장착이 의무화된다.

장다밍은 이것이 신에너지 화물차의 지급(보상) 위험 개선에 중요한 호재가 될 것이라고 말했다. AEB를 장착한 화물차의 지급 위험은 장착하지 않은 화물차보다 7% 낮고, 건당 지급보험금도 감소한다.

또한 곧 출시될 국내 신에너지 차종 위험 등급 제도 역시 자동차 제조사가 차종의 안전성과 수리의 경제성을 더 주목하고 지속적으로 향상시키도록 추진하여, 궁극적으로 차량 수리 비용을 낮추는 데 도움이 될 것이다.

장다밍은 “이러한 도전에 직면하여 인보 재산보험은 데이터, 가격 책정, 채널, 비용 등 측면에서의 우위를 적극적으로 발휘해, 신에너지 자동차보험 분야에서 선도적 우위를 구축했다”고 밝혔다.

최근 몇 년간 인보 재산보험은 비(非)차량(자동차) 사업의 비중을 지속적으로 높여 왔다. 2025년 비차량 보험료는 전년 대비 3.9% 증가하여 사업 비중이 45%까지 올라갔고, 전년 대비 0.3%p 상승했다.

그중 인보 재산보험의 개인 비차량 보험 사업은 비교적 빠른 성장세를 유지하여 비중이 1%~10% 증가했으며, 인수 이익은 전년 대비 11.9% 증가해 회사가 구축하려는 두 번째 성장 곡선(성장 곡선 2)을 이루는 핵심이 되었다.

다만 인보 재산보험의 비차량 보험 사업은 발전이 균형적이지 않다. 건강·건전 보험(의健险)은 6.4% 성장하여 증가율이 가장 빠르고, 종합 코스트 비율은 0.5% 하락했으며, 인수 이익을 실현했다.

기업재산보험(企财险)과 책임보험(责任险)의 경우 2025년 종합 코스트 비율이 각각 12.4%와 0.7% 하락했음에도 불구하고 여전히 인수(보험) 손실 상태다. 농업보험(农险)의 종합 코스트 비율은 전년 대비 4.6% 상승해, 비차량 보험 사업의 이익을 가장 크게 끌어내리는 요인이 되었다.

비차량 보험 시장에 장기간 존재하는 비이성적 경쟁, 과도한 비용 수준, 지속되는 인수 손실, 높은 수취 보험료(미수 보험료) 등 문제에 대응하기 위해, 금융감독총국은 2025년 10월 “비차량 보험 사업 감독 강화를 위한 관련 사항에 관한 통지”를 발표하여, “보고-지급-합일(报行合一)”과 “비용 확인 후 발행(见费出单)”의 조합을 내놓았다. 2026년 1월에는 다시 “비차량 보험 종합 관리에 관한 질의응답(1)”의 통지 문서를 발행하여, 정책의 함의와 경계를 더 명확히 하고 업계의 실행 기준을 통일했다.

더 중요한 것은 감독 부서가 “비차량 보험 종합 관리”의 개념을 제시했다는 점이다.

장다밍은 현재 비차량 보험 종합 관리의 업무가 아직 초기 단계에 있으며, 감독 부서, 업계 주체 및 고객이 적용과 최적화의 과정에 함께 놓여 있다고 말했다. 다만 종합 관리를 통해 비차량 보험의 고품질 발전을 추진하는 것은 업계의 공감대가 되었고, 좋은 시장 환경과 발전 분위기가 이미 초기 형태로 조성되었다고 덧붙였다.

비차량 보험 전 종목의 규범화·정상화 관리가 점진적으로 추진되고, 각종 감독 요구가 전면적으로 시행·이행됨에 따라, 업계 비차량 보험의 수익성은 전반적으로 개선되는 추세를 보일 것으로 예상된다. 장다밍은 2026년 비차량 보험의 종합 관리 성과가 먼저 기업재산보험, 고용주 책임보험(雇主责任险), 안전생산책임보험(安责险) 등 종목의 종합 비용률에서 나타날 것이며, 위 종목의 종합 비용률은 전년 대비 최소 2%p 이상 하락할 것으로 전망했다.

현재 국내 재산보험 시장은 구(旧)·신(新) 동력 전환의 핵심 시기에 있다. 향후 발전에 대해 장다밍은 인보 재산보험이 다섯 가지 측면에서 중점적으로 접근할 것이라고 밝혔다.

첫째, 준법(규정 준수)으로 효율을 얻는다. 자동차보험 “보고-지급-합일”과 비차량 보험의 종합 관리를 선도적으로 추진하여, 좋은 수익 환경을 조성한다.

둘째, 성장으로 효율을 얻는다. 전략적 기회를 포착하고 사업 배치를 강화하여, 수익 보험(수익성 있는 보장 상품) 종목의 빠른 발전을 추진한다.

셋째, 관리로 효율을 얻는다. 인수심사(核保)·보상심사(核赔) 제도 구축을 추진하고, 인수 시 위험 선택을 강화하며, 사업 구조 조정을 심화하여 고품질의 사업 조합을 만든다.

넷째, 기술로 효율을 얻는다. 디지털 전환을 심층 추진하고 운영 메커니즘을 최적화하여, 비용 절감·효율 향상, 보상 감소·손실 감소(降本增效降赔减损)를 지원하고, 가격을 누르는 방식으로 운영 비용을 지속적으로 억제한다.

다섯째, 위험통제로 효율을 얻는다. 위험 감축 서비스(리스크 감량 서비스)를 강화하고, 이미 성과를 얻은 위험통제 모델을 요약해 전 시스템에서 더 빠르게 성과가 나타나도록 복제·확산한다.

2026년을 전망하며 장다밍은 인보 재산보험의 2026년 자동차보험 발전은 시장과 동보로, 고품질 발전을 기반으로 신에너지 자동차의 순증 사업을 확대할 것이라고 밝혔다. 개인 비차량 보험은 두 자릿수 이상의 보험료 성장률을 유지한다. 법인 사업은 GDP 성장률과 대체로 비슷한 수준을 유지한다. 정책성 보험은 점유율과 규모를 안정적으로 유지한다. 전체 보험료 성장률은 GDP 성장률과 기본적으로 동기화된다. 건강보험, 가정보험, 문화·관광보험을 중점으로 하여 개인 비차량 보험의 두 번째 성장 곡선을 가속해서 그려 나갈 것이다.

02

생명보험：전환의 진통이 지속

2025년 기준, 인보 생명은 보험서비스 수익 253.37억 위안으로 전년 대비 13.2% 증가했다. 원보험 보험료 수익은 전년 대비 18.8% 증가했으며, 기간지급(기교, 期交) 보험료는 전년 대비 21.0% 증가했다. 신사업가치(신규 사업 가치)는 82.29억 위안으로, 비교 가능한 기준에서 전년 대비 64.5% 증가했다. 순이익은 117.74억 위안이다.

채널 성과로 보면, 인보 생명의 개인 보험 채널이 원보험 보험료 수익 540.04억 위안으로 전년 대비 5.4% 증가했으며, 비중은 42.9%다. 신사업가치는 35.08억 위안으로, 비교 가능한 기준에서 전년 대비 30.4% 증가했다. 개별계약(개인보험, 个险) 첫 해 기간지급은 각각 전년 대비 12% 감소했다.

마케팅(판매) 인력 규모는 7.7만 명으로 전년 대비 7% 감소했으며, 월 평균 유효 인력은 19770명으로 전년 대비 9.5% 감소했다.

은행보험(은보, 银保) 채널의 원보험 보험료 수익은 682.78억 위안으로 전년 대비 33.5% 증가했다. 그 원보험 보험료 수익은 이미 개별계약 채널을 초과했으며, 보험료 비중은 54.2%다. 신사업가치는 46.72억 위안으로 비교 가능한 기준에서 전년 대비 102.3% 증가했다. 첫 해 기간지급은 전년 대비 66.3% 증가했다.

개별계약 채널과 은행보험 채널 각각의 성과를 보면, 인보 생명이 최근 몇 년간 추진해 온 개별계약 전환은 여전히 뚜렷한 성과를 내지 못했으며, 전환의 진통은 앞으로도 지속될 것으로 보인다.

중국 인보의 “十五五” 발전 계획에 따르면 생명보험은 미래의 가장 핵심적인 전략적 성장 포인트 중 하나로 여겨지며, “十五五” 기간 동안 그룹 보험료에서의 비중을 점진적으로 높여야 한다. 동시에 이를 통해 가치 성장, 정예화된 팀, 선도적 서비스, 강한 자산 축적 능력을 갖춘 일류 생명보험사가 되도록 추진해야 한다.

인보 생명의 2026년 이후의 성과를 보면, 이미 개선되는 추세가 나타났다. 첫 해 기간지급과 10년 이상 기간지급 모두 비교적 빠른 증가를 실현했으며, 그중 첫 해 기간지급의 증가율은 “노(老) 7개” 회사 중 1위를 차지했다. 판매 팀 역시 규모는 안정되고 질은 향상되는 성과를 냈다. 개인 고객群의 월 평균 유효 인력은 전년 대비 10% 이상 증가했고, 월 평균 다이아몬드 인력은 전년 대비 거의 50% 증가했다.

중국 인보 당위원회 부서기이자 총재인 자오펑(赵鹏)은 2026년에 인보 생명이 경제 발전의 새로운 동력에 힘입어 자산·부채의 양 끝(자금 운용의 ‘자’와 위험 관리의 ‘부’)에서부터, 리차(이차이, 利差) 손실 위험을 예방·완화·해결하는 능력을 체계적으로 향상시키고, 리차 손실 위험을 더 낮추겠다고 밝혔다.

자오펑은 인보 생명이 사업 구조를 지속적으로 최적화해 부채 비용(부채 측 원가)을 낮추는 추진을 도모하고, 다원화된 이익원(利源) 체계를 구축할 것이라고 말했다.

첫째, 신규 계약 규모를 확대해 기존 비용을 희석한다. 저비용 신규 계약의 축적을 통해, 기존의 고비용 부채가 차지하는 비중을 낮추도록 신규 계약 추진을 강화한다.

둘째, 다원화된 이익원을 구축해 리차 의존도를 낮춘다. 변동수익형 상품의 공급을 확대하여, 금리 위험을 함께 부담하는 메커니즘과 수익 분배 메커니즘을 활용해 부채의 경직성 비용을 낮춘다. 보장형 상품의 추진을 강화하여, 지급(보상) 관리에 힘을 실어 사병차(死病差) 이익을 두텁게 한다. “보고-지급-합일”을 이행하고 비용의 정밀 관리(费用精细化管理)를 강화해 비용 차이 기여(费差贡献)를 높인다.

셋째, 듀레이션(만기 구조) 매칭을 강화해 리차 방어선을 구축한다. 시장 환경과 투자 수익 상황을 결합해, 상품의 예정이율, 배당 및 유니버설(만능) 결산이자 수준을 동적으로 신중하게 결정한다. 서로 다른 계정의 듀레이션 특성에 맞춰, 자산 듀레이션과 부채 듀레이션 간의 격차(차이) 부족분을 통제하는 관리를 강화한다.

03

건강보험：건강보장과 건강관리의 융합 발전

2025년 인보 건강의 보험료 규모가 500억 위안을 돌파했다. 보험료 수익은 562.66억 위안으로 전년 대비 15.5% 증가했다. 보험서비스 수익은 304.33억 위안으로 전년 대비 11.8% 증가했다. 신사업가치는 73.87억 위안으로 비교 가능한 기준에서 전년 대비 22.5% 증가했다. 내재가치(내포 가치)도 전년 대비 27.9% 증가했다.

2025년 인보 건강의 사업 구조는 지속적으로 최적화되었다. 장기 의료보험 등 보장형 상품의 사업 규모 비중이 높아, 수익 수준이 비교적 안정적이었으며 2025년 보장형 사업의 비중은 78%를 초과했다.

2025년 인보 건강은 새로운 회계기준(신 기준) 적용 관점에서 순이익 81.82억 위안을 달성했는데, 이는 전년 대비 42.8% 증가한 수치다. 그중 보험서비스 성과가 이익에 기여한 비중이 80%를 넘었다.

인보 건강의 이익 지표가 지속적으로 증가한 데에는 회사의 정밀 운영·경영 관리가 기여했다. 최근 몇 년간 단기 보험의 종합 지급보험금 비율은 지속적으로 개선되어 누적 6.61%p 하락했다. 비경직성 비용 지출을 지속적으로 압박해 줄이고, 사무실 등 고정 비용을 축소했으며, 기층 직원 소득을 계속 높이는 가운데 2025년 관리비용률과 종합 비용률이 전년 대비 각각 0.6%p와 0.3%p 하락했다.

최근 고객의 차별화된 의료보장 수요를 더 잘 충족하기 위해, 인보 건강은 의료보험 지급 방식(DIP/DRG) 개혁에 적극적으로 편입되며, 제품 혁신을 지속적으로 심화했다. 첫째, 특약(특정 약품) 책임의 돌파를 통해 약품 사용(처방) 시나리오의 제한을 깨고, 현재 30여 종의 백만 메디컬 보험 및 중고급 의료보험에 특정 의약품 보장 책임을 설정했다. 둘째, 중고급 의료보험 공급을 지속적으로 업그레이드했다. 지정 의료기관을 확장하고, 외부 구매 약품·의료기기 책임을 편입하는 등의 경로를 통해 고객의 우수 의약 자원 접근 능력을 향상시켰다.

중국 인보 “十五五” 발전 계획에 따르면, 건강보험 역시 미래의 가장 핵심적인 전략적 성장 포인트 중 하나이며, “十五五” 기간에는 건강보험과 건강관리를 융합 발전을 가속화하고, 기능이 효과적으로 발휘되고 건강관리의 강점이 두드러지며, 양·질 측면에서 상위권에 진입하는 일류 건강보험사를 구축해야 한다.

주목할 점은, 2025년 말 기준 인보 건강의 건강관리 사업이 서비스 수익 5.09억 위안을 달성했으며 전년 대비 17.2% 증가했다는 것이다. 이는 952만 명이 넘는 고객에게 각종 건강관리 서비스를 제공했으며, 총 서비스량은 전년 대비 16.9% 증가했다. 건강관리 사업의 규모와 서비스 수준은 지속적으로 향상되고 있다.

2025년 8월, 인보 건강은 전액 출자 자회사인 인보 건강관리회사를 설립하도록 승인받았고, 이는 국가금융감독총국 설립 이후 승인된 첫 번째 건강관리 회사가 되었다.

인보 건강 당위원회 서기이자 총재인 샤오리둬(邵利铎)는 인보 건강관리회사의 설립은 중국 인보의 “대(大)건강·대(大)노령 생활” 생태계 구축의 핵심 고리이며, 전문 건강보험 회사가 “관리형 의료(관리 방식의 의료)”를 실현하는 데 있어 핵심 조치라고 밝혔다. 향후 인보 건강관리회사의 중요한 업무 영역 중 하나는 약품 서비스에 깊이 집중하여 약품 공급망 협력을 강화하는 것이며, 이는 또한 고객의 약품 지불 부담을 덜어주는 데도 도움이 될 것이다.

샤오리둬는 앞으로 인보 건강은 전문 건강관리 회사를 매개로 삼아 “건강보장 + 건강증진”의 이중 기능 역할을 더 잘 발휘하고, 의료·의약·재활·간호의 3대 분야 배치를 중점화하며, 건강보험의 상업 모델을 전통적인 비용 상환형에서 관리형 의료로 전환하도록 더욱 추진하여 고객의 다양한 건강 수요를 충족시킬 것이라고 말했다. 건강관리의 위험 감량 기능을 발휘함으로써 배상(보상) 관련 비용 지출을 낮추어, 그룹의 “기능이 효과적으로 발휘되고, 건강관리의 강점이 두드러지며, 양·질이 상위권인 일류 건강보험 회사”라는 전략적 요구를 달성하는 데 기여할 것이다.

04

투자 부문：지분 투자를 늘리고 대체투자 전환을 추진

2025년 중국 인보의 투자자산은 전년 대비 15.8% 증가해 1조 9000억 위안(1.9만亿元)으로 늘었다. 총 투자수익은 929.87억 위안으로 전년 대비 13.2% 증가했으며, 그중 인보 재산보험의 총 투자수익은 386.39억 위안으로 전년 대비 12.8% 증가했다. 총 투자수익률은 5.6%로, 재작성(중기) 기준으로 전년 대비 0.2%p 하락했다.

중국 인보의 순투자수익(净投资收益) 성과를 보면, 2025년에 594.11억 위안을 달성해 전년 대비 3.7% 증가했다. 순투자수익률은 3.5%로, 재작성 기준으로 전년 대비 0.2%p 하락했다.

최근 3년의 성과를 보면 평균 총 투자수익률은 4.9%, 평균 순투자수익률은 4.0%로, 같은 기간의 부채 자금 비용을 효과적으로 상회한다.

투자 구조로 보면 중국 인보의 채권 비중은 48.3%로 전년 대비 미세하게 0.7%p 하락했다.

중국 인보 당위원회 위원 겸 부총재 차이즈웨이(才智伟)는, 고정수익(固收) 투자는 자산·부채 매칭을 잘하고 금리 위험을 방어하는 데 있어 중요한 실행 수단이라고 소개했다. 저금리 환경의 영향을 능동적으로 대응하기 위해 중국 인보는 2025년에 고정수익의 능동적 투자 관리를 강화해, 강점을 더욱 길게 만들고(장점 극대화), 정교함을 끝까지 추구함으로써 중장기 금리 흐름에 대한 판단 능력을 지속적으로 강화했다. 또한 정밀한 듀레이션 구간(파동) 단위의 매매·운용 능력을 향상시키고, 금리의 높은 구간을 포착하며, 장기 듀레이션 채권에 대한 배치(구성)를 확대함으로써 듀레이션 격차의 부족분을 줄이는 동시에 안정적인 쿠폰(이자) 수익을 확보해 고정수익 자산의 수익 기여도를 두텁게 했다.

2025년 중국 인보는 주식 투자 배치를 높였다. 주식 비중은 8.7%로 전년 대비 5.1% 증가했고, 펀드 비중은 4.6%로 전년 대비 소폭 0.7% 하락했다.

2025년 말 기준 보유 주식 금액은 1662억 위안이며, 그중 OCI(공정가치 변동이 기타포괄손익에 반영되는) 주식 투자 규모는 705억 위안으로 연초 대비 158% 급증했으며, 투자자산 내 비중은 2%p 상승했다. OCI 주식의 평균 배당수익률은 4.27%이며, OCI 주식의 종합 수익률은 19.2%로, 상하이·선전 300 배당 전부수익 지수(沪深300红利全收益指数) 17.7%를 상회했다. TPL 주식의 주식·기금(股基) 종합 수익률은 30.4%로, 중증800 지수 9.5%를 상회했다.

차이즈웨이는 지분 투자는 투자 성과를 안정적으로 유지하고 끌어올리는 데 있어 승부처라고 설명했다. 중국 인보는 2025년 지분 투자의 장기 투자 성향을 더 강화했으며, 전략 주식 투자 조합을 혁신적으로 설립했다. 국가 전략 방향에 부합하는 우수 자산의 장기 투자 기회를 포착해, 전략 주식 조합의 연중 순가치 성장률이 40%를 초과했고, 이는 경기 순환을 넘어 장기간 안정적인 투자 수익을 얻기 위한 견고한 기반을 마련해 주었다.

또한 중국 인보는 대체투자 전환을 추진하며, 안정적인 수익을 얻기 위한 새로운 “성장 엔진(성장 극)”을 구축했다. 2025년에 자산유동화증권(ABS)과 실물자산 투자에 돌파구를 마련해, 연간 거래소 ABS 발행 규모는 보험 자산운용 업계의 동종사 중 1위를 차지했다. 발행·관리·투자의 “삼위일체” 사업 모델을 구축해, 중앙 정부의 기존 자산의 유휴자산화(盘活存量资产) 요구를 이행하는 것과 자금 배치 수요를 충족하는 것을 비교적 효과적으로 결합했다. 2025년에 새로 늘어난 대체투자 중 혁신형 프로젝트 규모 비중은 이미 37%에 달했으며, 여러 시장의 첫 거래(첫 발행/첫 프로젝트)와 업계 영향력이 있는 투자 프로젝트도 실현(착수)되었다.

차이즈웨이는 2026년에 중국 인보는 재산보험과 인보험의 서로 다른 부채 자금의 속성에 따라, 세부 계정(분계정)별 차별화된 배치와 정밀 관리를 더 잘 수행할 것이라고 말했다. 재산보험 계정은 자산 듀레이션을 기본적으로 안정적으로 유지하는 데 중점을 둘 것이며, 인보험 계정은 자산-부채 듀레이션 격차 부족분을 관리·통제하고, 장기 듀레이션 정부채 배치를 지속적으로 잘할 것이다.

소개에 따르면, 앞으로 3년 동안 중국 인보는 자산 배치를 지속적으로 최적화할 것이다. 고정수익 자산 투자를 “정교하게 잘하고, 세밀하게 잘”함으로써 지분 자산 배치와 투자 전략을 계속 최적화하며, 자산유동화증권, 실물자산 투자 등 혁신형 대체 사업 발전을 지속적으로 추진한다. 여러 조치를 병행하고, 순투자수익을 상대적으로 안정적으로 유지하여, 자산·부채 매칭을 잘 수행하고 그룹의 경영 성과가 견실하게 성장하도록 지원하는 데 적극적으로 기여하겠다.

이미지：네트워크

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