Bitcoin parece listo para romper $70k — pero una decisión grupal sigue limitando la subida

Bitcoin está retrocediendo de nuevo hacia $70,000 a medida que se alivia la presión macro, pero cada intento todavía se está vendiendo. El mercado mejora por fuera mientras no logra resolver una restricción interna clave.

El alivio macro mejora el telón de fondo mientras Bitcoin se encuentra con una zona concurrida por encima de $70,000

Bitcoin ha comenzado abril con un telón de fondo macro más limpio que el que definió la recta final de marzo.

La prima bélica en el crudo se suavizó después de informes de que EE. UU. podría dejar Irán en semanas si el avance de un acuerdo de paz, un cambio que empujó a Brent hasta $99.44 y a WTI hasta $97.55. Los mercados de divisas reflejaron el mismo impulso de enfriamiento, con el índice del Dólar deslizándose a 99.534.

Las tasas se suavizaron durante el principal evento macro de EE. UU. de la semana, con el rendimiento del Tesoro a 2 años cerca de 3.76% y el de 10 años cerca de 4.28%. Esa combinación históricamente ha mejorado el entorno operativo para los activos de riesgo, incluido Bitcoin.

El precio respondió en consonancia. El precio de Bitcoin cotizó alrededor de $68,724 el 1 de abril, después de oscilar en un rango intradía entre aproximadamente $66,000 y $69,2000.

Esos números parecen contenidos en el cierre diario, aunque la estructura bajo la superficie lleva más tensión de la que sugiere un rango plano. El mercado se ha alejado del pánico macro total, mientras que aún no ha asegurado el tipo de demanda amplia y persistente que convierte el alivio en expansión.

El resultado es una configuración comprimida, donde un telón de fondo externo más favorable se combina con una convicción más tenue cerca de una zona de resistencia muy operada.

Por qué importa: Separa el entorno de la ejecución. Las condiciones macro se están volviendo más favorables, pero el precio sigue fallando en el mismo nivel. Esa brecha normalmente se resuelve de una de dos maneras: o la demanda se expande lo suficiente para absorber la oferta, o los rechazos repetidos se convierten en un retroceso más profundo. El siguiente movimiento depende de qué lado cede primero.

El nivel clave en esa ecuación sigue siendo $70,000. El análisis reciente de Glassnode muestra que Bitcoin está luchando por asegurar cierres limpios por encima de esa zona desde principios de febrero. El mismo informe muestra que el impulso de ganancias realizadas se está contrayendo en aproximadamente 63%, una señal de que la disposición para perseguir precios más altos se ha enfriado.

El punto de presión proviene del grupo de decisiones de trading de compradores recientes. Glassnode identifica la base de costos de los tenedores con monedas con edades entre 1 semana y 1 mes en alrededor de $70,000, colocando un bloque denso de oferta directamente encima. Cuando el precio vuelve a visitar esa zona, los participantes que compraron la ruptura a menudo se convierten en vendedores al volver al punto de equilibrio.

El rechazo repetido puede emerger de esa estructura incluso cuando mejora el telón de fondo macro.

Esto deja a Bitcoin en un marco semanal inusualmente claro. El petróleo se ha alejado de los máximos, el dólar se ha suavizado y los rendimientos han cedido. Cada uno de esos cambios reduce una capa de presión.

Aun así, el movimiento por encima de $70,000 todavía requiere una demanda fresca capaz de absorber la oferta de los participantes recientes y de los compradores tardíos de la ruptura. Ese requisito está en el centro de la postura actual del mercado.

Las condiciones macro más fuertes han reabierto la puerta para otro empuje al alza. La estructura del mercado todavía requiere prueba.

La siguiente etapa depende de cómo interactúen esas capas. Una prima geopolítica más fresca y más templada en el crudo puede seguir aliviando la presión inflacionaria. Un dólar más suave puede mejorar las condiciones de liquidez en el margen. Menores rendimientos pueden respaldar una apetito amplio por el riesgo.

Bitcoin todavía está atravesando su propia restricción interna, que es la concentración de la oferta en la zona cercana al punto de ruptura. En ese sentido, el mercado entra en la semana con un entorno externo mejor y una prueba interna más difícil.

Esa distinción marca la configuración alrededor de la publicación de las nóminas del viernes y del fin de semana que sigue.

Financiación neutral, volatilidad comprimida y apalancamiento más ligero dejan a Bitcoin esperando un cambio de convicción

La señal fresca más fuerte dentro de las criptomonedas proviene del complejo de derivados. Durante avances direccionales más fuertes, la financiación perpetua normalmente se inclina con claridad hacia lo positivo, ya que los traders pagan por mantener exposición larga. Esa postura se ha desvanecido.

Los datos de Coinalyze muestran interés abierto en Bitcoin cerca de $20.1 mil millones, con financiación promedio alrededor de -0.0046% y financiación pronosticada cerca de +0.0002%. Esa combinación describe un mercado de derivados cercano a la neutralidad.

El carry positivo que a menudo acompaña a una posición alcista congestionada se ha reducido con rapidez. El reajuste conlleva dos implicaciones. Primero, el apalancamiento ya se ha limpiado en un grado significativo. Segundo, el mercado ya no se está inclinando lo suficiente en una sola dirección como para que el siguiente movimiento sea obvio solo a partir de la financiación.

Ese reajuste se vuelve más importante cuando se combina con la actividad reciente de liquidaciones. Coinalyze sitúa las liquidaciones en 24 horas cerca de $48.6 millones, una cifra relativamente modesta dada la gama que Bitcoin ha atravesado durante las últimas sesiones.

Los mercados posteriores a la liquidación a menudo entran en un estado de posicionamiento más limpio, donde el siguiente movimiento puede desarrollarse con menos participantes forzados en el camino. Una reducción del interés abierto después de un vaciado de apalancamiento también cambia el carácter del mercado.

El movimiento que sigue a menudo emerge desde una base que ya ha eliminado la exposición excesiva.

Los datos de volatilidad refuerzan la misma lectura. La serie de volatilidad implícita de Glassnode mostró Bitcoin en 52.32 el 1 de abril, un nivel consistente con compresión después de un periodo de oscilaciones impulsadas por el macro más grandes. El comentario reciente del mercado también ha señalado que la volatilidad realizada se desliza desde aproximadamente 80 hasta apenas por encima de 50.

La compresión de ese tipo a menudo precede a la expansión, especialmente una vez que los flujos relacionados con el vencimiento atraviesan el mercado y los traders direccionales comienzan a reconstruirse. La configuración apunta a condiciones para un movimiento más grande una vez que llegue un catalizador convincente.

El comportamiento intradía agrega otra capa. Los cierres diarios se han mantenido relativamente moderados, aunque el camino dentro de cada sesión se ha vuelto más inestable. Bitcoin ha publicado oscilaciones intradía más grandes, mientras que el rango amplio permanece intacto.

El patrón apunta a un mercado donde la convicción se está fragmentando por debajo de la superficie. Los traders siguen activos, pero no están presionando un consenso direccional amplio a través del cierre. Esa condición a menudo se desarrolla cerca de puntos de giro, donde un lado ha perdido impulso y el otro lado aún no ha asegurado el control.

El mercado ya no está bajo presión por apalancamiento ni por shocks macro. La única pregunta sin resolver es si los compradores son lo suficientemente fuertes como para despejar la zona de oferta de $70,000.

El argumento de agotamiento del comprador encaja dentro de esta estructura, aunque necesita un ajuste. La demanda amplia se ha adelgazado en niveles más altos en lugar de haber desaparecido en todo el tablero. Los datos de flujo spot respaldan esa conclusión más acotada.

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Las cifras del ETF spot de Bitcoin en EE. UU. de Farside muestran que los flujos mejoran después de una caída a fines de marzo, pasando de -$225.5 millones el 27 de marzo a +$69.4 millones el 30 de marzo y +$117.5 millones el 31 de marzo. CoinShares también reportó $790 millones en entradas semanales de Bitcoin.

El poder de compra marginal por encima de $70,000 se ha debilitado, mientras que la demanda en niveles más bajos todavía existe. Esa distinción explica por qué las caídas pueden encontrar soporte y por qué los rallies siguen estancándose cerca de la misma zona.

Por lo tanto, el mercado está en una fase de reajuste definida por tres condiciones vinculadas: el apalancamiento se ha reducido, la volatilidad se ha comprimido y la convicción por encima de la resistencia sigue incompleta. Cada condición estrecha el campo para el siguiente movimiento.

Los traders que buscan una señal clara a partir de la financiación están encontrando neutralidad. Los inversores que buscan evidencia de demanda estructural la están encontrando en los flujos de los ETF, aunque todavía no en una escala que despeje la oferta de sobrecarga en un solo intento.

La configuración tiene que ver menos con el pánico y más con la vacilación. En la práctica, eso a menudo crea una reacción más binaria cuando llegan los datos macro.

Nóminas, petróleo y rendimientos ahora definen la próxima prueba a medida que Bitcoin entra en un fin de semana sensible al macro

El catalizador decisivo de la semana proviene del mercado laboral de EE. UU. El Bureau of Labor Statistics publicará el March Employment Situation el viernes 3 de abril, a las 8:30 a.m. hora del Este. Las expectativas de consenso seguidas por los principales medios apuntan a aproximadamente 60,000 empleos nuevos, con el desempleo en 4.4%.

Esa estimación llega después de una racha de datos de empleo y confianza más débiles. Las vacantes de trabajo en febrero cayeron a 6.9 millones, y las contrataciones bajaron a 4.85 millones, el ritmo de contratación más débil desde abril de 2020. Los consumidores también muestran tensión.

El índice de confianza del consumidor de March del Conference Board cayó a 91.8, mientras que el componente de expectativas se deslizó a 70.9, un nivel a menudo asociado con riesgo de recesión.

Esas lecturas dan forma al marco macro alrededor de Bitcoin directamente. Un informe de empleo más suave podría reforzar la caída reciente en los rendimientos y extender la presión sobre el dólar, condiciones que normalmente respaldan los activos líquidos y escasos de riesgo. Ese camino le daría a Bitcoin una oportunidad más limpia para probar si la demanda puede, por fin, absorber el lastre de $70,000.

Un informe más fuerte tendría una consecuencia diferente. Los rendimientos podrían reconstruirse, el dólar podría fortalecerse y el alivio que siguió al enfriamiento del petróleo podría desvanecerse rápidamente. En ese caso, Bitcoin enfrentaría un viento en contra macro mientras también se topa con una zona de resistencia densa formada por compradores recientes.

El calendario agrega una arruga más. Los datos del viernes llegan en un cronograma afectado por un feriado que deja muchos mercados tradicionales cerrados por el Viernes Santo, mientras que las criptomonedas siguen operando.

Esa secuencia aumenta las probabilidades de que Bitcoin se convierta en uno de los primeros espacios donde el mercado exprese una reacción real-time a las nóminas durante el fin de semana. La implicación es práctica. Los datos macro pueden golpear un entorno inter-asset más delgado y Bitcoin puede convertirse en la primera expresión líquida de un re-precio antes de que otros mercados importantes reabran.

En periodos de tensión geopolítica y cambios en expectativas de tasas, ese efecto de timing puede amplificar movimientos que de otro modo parecerían más medidos.

El petróleo sigue siendo el factor externo oscilante. Si Brent se mantiene por debajo de $100 y WTI se mantiene bajo la zona de triple dígito de importancia psicológica, el impulso inflacionario que dominó la semana anterior sigue aliviándose. Eso respaldaría la combinación de dólar más suave y menores rendimientos que ya ha empezado a reaparecer.

Un repunte renovado en el crudo reactivaría la cadena de presión que enlaza energía, expectativas de inflación, tasas y el dólar. Bitcoin ya ha mostrado que opera a través de esa escalera macro rápidamente. En las últimas 24 horas, el balance de riesgo se ha desplazado hacia el alivio, con el crudo retrocediendo y los rendimientos de los bonos cediendo en lugar de presionar al alza.

Para el propio Bitcoin, el mapa semanal ahora es relativamente limpio. Las fuerzas favorables están en una columna: petróleo en alivio, dólar más suave, menores rendimientos, entradas más saludables a ETF, apalancamiento reducido y volatilidad comprimida. Las fuerzas restrictivas están en la otra: demanda marginal más delgada por encima de $70,000, un bloque denso de oferta en punto de equilibrio de compradores recientes, y un complejo de derivados que no ha reconstruido una convicción direccional fuerte.

La interacción entre esas columnas le da al mercado su forma actual. Esta es una fase de decisión, impulsada menos por un pánico general y más por la ausencia de control decisivo desde cualquiera de los lados.

Por lo tanto, la próxima prueba está a la vista. Si las nóminas y el seguimiento en precios macro preservan las condiciones actuales de alivio, Bitcoin puede desafiar el límite superior con una base más limpia debajo que la que tuvo hace un par de sesiones.

El siguiente movimiento es ahora vinculado a un desencadenante claro. Si las nóminas refuerzan el actual alivio en los rendimientos y el dólar, Bitcoin probará si la demanda puede, por fin, absorber el bloque de oferta de $70,000. Si la presión macro se reconstruye, el rechazo en el mismo nivel corre el riesgo de convertirse en un retroceso más sostenido. El nivel está definido. El catalizador está programado. Lo que queda sin resolver es si la demanda está lista para tomar el control.

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