Bitcoin obtiene su primera calificación de bonos, ya que Moody's califica el acuerdo de New Hampshire

En resumen

• Moody’s asignó una calificación provisional Ba2 a hasta $100 millones en bonos de ingresos respaldados por Bitcoin emitidos a través de la Autoridad de Finanzas Empresariales de New Hampshire.
• Los bonos están respaldados únicamente por Bitcoin mantenido en custodia en BitGo, sin fondos públicos de New Hampshire en riesgo.
• La calificación parece ser la primera asignada por una agencia importante a un bono colateralizado directamente por Bitcoin.

La agencia de calificación crediticia de Wall Street, Moody’s, acaba de emitir su primera calificación crediticia para bonos respaldados por Bitcoin.

Moody’s Ratings ha asignado una calificación provisional Ba2 a un par de bonos de ingresos respaldados por Bitcoin que se emitirán a través de la Autoridad de Finanzas Empresariales del Estado de New Hampshire.

Una calificación crediticia funciona de manera muy similar a un puntaje de crédito para un individuo que toma un préstamo. Es una evaluación independiente de qué tan probable es que una deuda se pague.

La firma dice que es la primera vez que una agencia crediticia importante ha calificado un bono colateralizado directamente por Bitcoin.

Los bonos, emitidos bajo el Proyecto de Finanzas Waverose, tienen un valor nominal combinado de hasta $100 millones y vencerán en 2029.



La calificación Ba2 los sitúa dos niveles por debajo del grado de inversión, en territorio especulativo, pero la asignación en sí marca un hito.

Los bonos son instrumentos de recurso limitado, lo que significa que no hay fondos públicos de New Hampshire en juego. La Autoridad de Finanzas Empresariales del estado actúa como emisor intermediario. El pago proviene únicamente de la liquidación del Bitcoin mantenido en custodia por BitGo Bank & Trust, explicó Moody’s en un comunicado de prensa.

Moody’s dijo que aplicó una tasa de anticipo (advance rate) del 72.06% y un período de exposición de dos días, consistente con una calificación Ba2 para colateral en Bitcoin. “La tasa de anticipo refleja una evaluación de la volatilidad histórica y la liquidez de Bitcoin”, escribió la firma en el comunicado.

La sobrecolateralización inicial se establece en 1.60x, con un desencadenante de relación préstamo-valor (loan-to-value) de 1.40x que obligaría a la redención obligatoria si se supera. Eso significa que si el precio de Bitcoin cae lo suficiente como para valer solo 1.4 veces el valor de los préstamos, se liquidará.

El acuerdo llega en un momento en que la deuda vinculada a Bitcoin ya calificada ha estado ganando impulso.

A finales de 2025, el prestamista cripto Ledn recibió una calificación BBB- de S&P Global sobre un valor respaldado por activos de $188 millones que agrupa préstamos respaldados por Bitcoin. Esa fue la calificación más alta alcanzada por una firma cripto en ese momento.

Fue cinco grados intermedios más alta que la de Sky, el prestamista DeFi, y Strategy de Michael Saylor, que el año pasado recibieron calificaciones B-.

Pero ese acuerdo tuvo turbulencias en febrero cuando una fuerte caída de Bitcoin desencadenó liquidaciones de aproximadamente una cuarta parte del grupo de préstamos subyacente.

Los bonos de NH aún no tienen precio. Moody’s dijo en su comunicado que pronto estaría disponible un informe previo a la venta.

Moody’s ha mostrado curiosidad por las criptomonedas durante un tiempo. La firma probó calificaciones on-chain con Solana en junio de 2025.

“Seguimos abrazando la innovación en las finanzas y explorando activamente nuevas vías para que el ecosistema de finanzas digitales acceda a nuestras evaluaciones crediticias”, dijo Rajeev Bamra, jefe de estrategia para la economía digital en Moody’s Ratings, en ese momento.

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