Sobre las reflexiones sobre las cadenas públicas en 2026:

Sobre divagaciones de 2026 acerca de las cadenas públicas:

1. “Control de la inflación + tasas de interés altas para captar reservas + el trío de defi + el perro meme del fundador + tenemos nuestro propio hyperliquid + vender en OTC de locos al liquid fund” esta estrategia ya no funciona.

2. Esto no es solo un problema que Monad y MegaETH tienen que enfrentar; también lo es para Rise, Fogo e incluso N1. Según el caso, el resto de cadenas públicas; Sei y Polygon parecen seguir liándola, pero la mayoría ya se rindió.

3. La lealtad de los proyectos que nacieron al día 1 de la cadena pública sigue siendo una incógnita, porque dentro de la industria hay muy pocos founder que ya tengan opciones como BNB Chain y Solana e incluso Base. La mayoría de quienes despliegan en una cadena nueva están mirando la bolsa de dinero de la foundation de la cadena pública. Y una vez que logran reunir fondos con el respaldo (backing) y consiguen la primera ola de usuarios de arranque de la comunidad de la cadena pública, el founder gana motivación: 1) montar su propia app chain para sostener la valoración 2) pasarse a otras cadenas para participar en la competencia.

4. Tanto así que ya hay founder que dejan de decir que pertenecen a una “xx” ecología, y en su lugar dicen que “xx chain” es nuestro “GTM Partner”.

5. Por eso, si el ecosistema es demasiado débil, es un “caballo trotón” que no se puede levantar; si es demasiado fuerte, es un “Lv Bu” que apuñala por la espalda al benefactor.

6. En realidad, el modelo de construcción de cadenas públicas de tipo “dejarlo correr” y “neutral” básicamente ya terminó. El modelo de valoración que se basa en los ingresos de MEV necesita ajustarse (aquí @LeePima, profesor). Ahora, las cadenas públicas cargan más una “controlabilidad” que una “posibilidad”; sobre la base de que el sistema económico es controlable, se hace fintech.

7. Después, las cadenas públicas serán una estructura de poder centralizada: arriba hacia abajo dev shop y CVC. El papel principal del tesoro público es hacer m&a, con fusiones verticales frenéticas en lugar de cultivar el ecosistema. Es decir, ya no habrá un king maker como en solana (cc. @mablejiang ).

8. Desde este punto de vista, BNB Chain, Tempo y Monad van en la misma dirección; solo que hay diferencias entre “naranja al sur y naranja al norte” y una cuestión de inclinación de recursos.

9. El último problema llega aquí: en este punto, ¿con qué modelo deberíamos estimar el FDV y luego seguir la compra/venta? Y además, el skill set está totalmente orientado a las funciones de responsables de crecimiento, operativas, etc., para el modelo económico de vender monedas y hacer extracción de rentas con “pull rings”; los boletos del viejo mundo quizá ya no se puedan subir al barco de la nueva era.