Acabo de notar algo interesante en la regulación cripto de Estados Unidos. Delaware está moviendo ficha fuerte con su nuevo proyecto de ley sobre stablecoin, y esto es más relevante de lo que parece a primera vista.

Basicamente, los legisladores de Delaware presentaron el Proyecto de Ley del Senado 19, enfocado en regular los stablecoin de pago. La idea es clara: darle certidumbre regulatoria a las empresas que emiten estas monedas digitales. Todos los emisores necesitarían licencia estatal, y aquí viene lo importante, cualquier stablecoin tendría que estar respaldado 1:1 por reservas reales, con auditorías mensuales para verificarlo.

También exigen protocolos KYC y medidas AML estándar. Delaware ya tiene fama de ser amigable con los negocios, así que ahora está intentando convertirse en hub cripto. Y no está solo: Florida también está impulsando legislación similar, aunque su gobernador aún no firma.

Pero aquí viene la tensión que nadie está hablando lo suficiente. A nivel federal, está circulando un borrador de ley que propone cero intereses sobre stablecoin inactivos. Circle y Coinbase ya ven caídas en sus acciones por esto. ¿Por qué? Porque muchos modelos de negocio alrededor de stablecoin dependen de generar rendimiento con esas reservas.

Es paradójico: mientras Delaware y Florida abren las puertas para que los emisores de stablecoin se establezcan sin incertidumbre regulatoria, Washington podría estar erosionando los incentivos financieros que hacen que esto sea atractivo para las instituciones grandes. La tensión entre regulación estatal favorable y regulación federal restrictiva es lo que hay que monitorear de cerca. Delaware está jugando estratégico, pero el juego real se define en Washington.