Innovación tras el pico: ¿Qué espera la stablecoin después de los 300 mil millones de dólares?

Las stablecoins se mantienen en el umbral de su máximo histórico de 300 mil millones de dólares, desde hace ya un tiempo.

Los números son impresionantes, pero si acercamos la perspectiva, veremos el otro lado: en los últimos seis meses, el crecimiento de las stablecoins ha empezado a mostrar, de manera tenue, la forma de un posible “techo”. Esto no significa que el mercado haya perdido el espacio de imaginación, sino que la lógica que impulsó la expansión de los últimos años se está acercando silenciosamente a su propio límite.

Esto implica que las stablecoins necesitan una nueva historia; no solo un nuevo escenario, sino un cambio más profundo en sus atributos: cuando los casos de uso de pago ya no son solo transacciones y el iniciador tampoco es solo humano, ¿qué papel desempeñarán las stablecoins?

I. Un techo atascado: lo que cambia y lo que no

Las stablecoins no es la primera vez que llegan a un umbral así.

Desde USDT hasta USDC, y luego las distintas stablecoins nuevas, cada una de las rondas anteriores de expansión estuvo casi siempre acompañada de algunos escenarios familiares: mayor volumen de transacciones de mercado, mayor actividad en DeFi, mejor liquidez entre cadenas y una necesidad más amplia de transferencias internacionales.

A simple vista, el crecimiento del tamaño de las stablecoins proviene de la expansión del lado de la oferta; las stablecoins no es la primera vez que llegan a un umbral así.

Y en los últimos años, casi toda esa demanda central provino de la actividad humana. Ya sea el emparejamiento de compras y ventas en exchanges, el colateral y préstamos en protocolos DeFi, las rutas de transferencias transfronterizas y arbitraje, o el estacionamiento temporal de capital de cobertura, en esencia todo gira alrededor del centro de “las transacciones”. Al final, el crecimiento de la stablecoin en la etapa anterior se debió, en esencia, a la demanda de transacciones de las personas.

Pero el problema hoy es que esas necesidades no han desaparecido, aunque cada vez se acercan más a un “techo predecible”. Después de todo, el escenario de los exchanges sigue siendo enorme, pero la estructura competitiva ya es relativamente estable; DeFi sigue siendo importante, pero ya no puede crear por sí solo incrementos explosivos como en los primeros tiempos; los pagos transfronterizos y el arbitraje aún se están expandiendo, pero más bien parecen un proceso de infiltración lenta, en lugar de una nueva historia que pueda reconfigurar las expectativas de valoración en el corto plazo.

Precisamente por eso, el interés del mercado por “un nuevo sistema de stablecoins con historias de incremento” está aumentando de forma evidente.

Por ahora, el nuevo impulso se concentra, a grandes rasgos, en dos direcciones.

• Una es el tipo de stablecoin con rendimiento on-chain, es decir, combinar stablecoins con bonos del Tesoro, RWA, ingresos de protocolos, etc., y reempaquetar su atractivo mediante la lógica de “tener y recibir rendimiento”, similar a la ruta de stablecoins que devengan intereses que el mercado ha debatido repetidamente en estos años;
• El otro, es una dirección que recientemente ha estado claramente más “caliente”: las actividades on-chain de los AI Agent y, en torno a ellos, las necesidades de pagos y liquidación de stablecoins;

En realidad, en comparación, la vía de pagos on-chain y stablecoins se ajusta mejor a las características de esta nueva demanda, porque las stablecoins naturalmente cumplen algunas condiciones que los sistemas de pago tradicionales les cuesta reunir: funcionamiento 24/7, liquidación global unificada, programabilidad, soporte para micropagos de alta frecuencia y ausencia de necesidad de autorización compleja por capas con intermediarios.

Dicho de otro modo, lo que las stablecoins buscan dominar tal vez no sea únicamente la parte del mercado de pagos transfronterizos existente hoy como “stock”, sino un mercado de pagos de mayor tamaño en el futuro; especialmente cuando el iniciador de los pagos ya no sea solo humano.

II. Del modelo basado en rendimiento al impulso impulsado por IA: exploración de rutas con nuevo volumen

Recientemente, los gigantes tradicionales están reforzando claramente esta nueva dirección.

Por ejemplo, Visa Crypto Labs lanzó su primer producto experimental, Visa CLI, que intenta que los agentes de IA, al escribir código y llamar servicios, puedan completar de forma segura los pagos de las tarifas necesarias. Si se observa esto en un contexto más amplio, su significado no está solo en agregar una herramienta más, sino en que el actor del pago, por primera vez, comienza a desplazarse de “personas” hacia “programas”.

Porque en los sistemas de pago tradicionales, todas las transacciones implican un supuesto: deben ser iniciadas por un ser humano. Tanto en tarjetas, billeteras electrónicas o pagos móviles, todo depende de KYC y de operaciones de autorización manual, y finalmente la transferencia de fondos se realiza mediante el sistema de cuentas bancarias.

Al final, el diseño de este sistema está construido, en esencia, alrededor de “la conducta humana”.

Pero la IA no pertenece a ese sistema.

Si un AI Agent va a completar una tarea, es posible que necesite suscribirse automáticamente a servicios de datos, pagar tarifas de API según el número de llamadas, comprar recursos de cómputo entre diferentes plataformas, e incluso ejecutar operaciones automatizadas de trading según una estrategia. Para este tipo de comportamientos, que cada paso espere confirmación manual por parte de humanos no es realista ni puede adaptarse al ritmo de operación de alta frecuencia y en tiempo real. Además, el sistema tradicional de cuentas bancarias tampoco fue construido para la interacción nativa entre máquinas.

Ahí está justamente la ventaja de los pagos on-chain. Stablecoins como USDT y USDC, en cierto sentido, nacieron como una moneda lista para la IA: son sin fronteras, programables y con entrega instantánea, lo que encaja perfectamente con la búsqueda extrema de la IA de “alta velocidad, bajo costo, y cero fricción”. Esto también significa que la combinación entre stablecoin y billetera hace que, por primera vez, estos pagos adquieran un nivel real de programabilidad.

De ahí surge una nueva forma: Agent Wallet. Las billeteras evolucionan gradualmente hasta convertirse en una interfaz de activos de la IA y un terminal de ejecución, mostrando en la práctica varios patrones típicos (lectura adicional “De ‘inteligencia colectiva’ a ‘individuo súper’: cómo la IA reconfigura DAO y el ecosistema de Ethereum”):

• Autorización sin custodia: puedes crear una billetera hija independiente y con restricciones para tu AI Agent. Puede operar de forma autónoma dentro de los límites que establezcas (por ejemplo, que una transacción individual no exceda 500 USDC), sin que tengas que confirmar manualmente cada vez. La clave maestra se mantiene siempre en tus manos; la IA solo actúa como tu agente autorizado;
• Gestión de activos entre cadenas: la IA puede consultar en tiempo real tus activos en más de 100 cadenas y reequilibrarlos, hacer staking o arbitrar según la estrategia que establezcas. Te libera del monitoreo diario y engorroso, para que te concentres en decisiones estratégicas de nivel más alto;
• Colaboración humano-máquina: esto no es “soltar y olvidarse” del todo, sino respaldar mecanismos flexibles de confirmación; por ejemplo, confirmaciones automáticas para montos pequeños y recordatorios para montos grandes. La IA se encarga de descubrir oportunidades y construir transacciones; tú te encargas del botón final. Este modelo también puede combinar a la perfección el juicio humano con la eficiencia de ejecución de la IA;

III. De “quién emite stablecoins” a “quién organiza una red”

Si la prueba de Visa representa un cambio del lado de la demanda, en el otro lado, el proyecto de cadena de bloques Tempo, apoyado por Stripe y Paradigm, que anunció el lanzamiento de la red principal de sus stablecoins, parece más bien una actualización del lado de la oferta.

Su importancia no radica solo en que ahora haya otro proyecto de stablecoin en el mercado, sino también en que vuelve a recordarnos que, en el centro de la competencia de la industria, ya no se trata únicamente de “quién puede emitir stablecoins”, sino de “quién puede convertir las stablecoins en una red ejecutable de verdad”.

En los últimos años, la industria de stablecoins resolvió primero el problema de la emisión.

USDT, USDC y otras stablecoins principales completaron una oferta masiva de “dólares en cadena”, haciendo que el “dólar digital” se convirtiera por primera vez en una categoría de activo utilizable a nivel global. Pero cuando la oferta se vuelve gradualmente madura, lo realmente escaso ya no es la stablecoin en sí, sino la capacidad de conectar cuentas on-chain, cobros a comercios, pagos corporativos y la red de liquidación de moneda fiduciaria.

Esto también explica por qué, desde Stripe hasta Mastercard, pasando por Visa y PayPal, los gigantes tradicionales de pagos han estado desplegando en los últimos dos años un intenso plan alrededor de las stablecoins, e incluso las plataformas cripto nativas han empezado a penetrar de vuelta en TradFi:

• En octubre de 2024, Stripe adquirió por 1.1 mil millones de dólares al proveedor de servicios de API de stablecoins Bridge, estableciendo entonces un nuevo récord de importes en fusiones y adquisiciones dentro del sector de pagos cripto;
• En marzo de este año, Mastercard volvió a comprar por 1.8 mil millones de dólares al proveedor de servicios de stablecoins BVNK, superando este récord;
• Al mismo tiempo, Visa continúa ampliando su colaboración con Bridge, llevando las tarjetas vinculadas a stablecoins hacia un mercado más amplio;
• Mirando hacia atrás, PayPal lanzó antes PYUSD y ya había liberado claramente una señal estratégica;
• En el mercado de Hong Kong, el exchange regulado con licencia OSL anunció el año pasado su transición hacia infraestructura de pagos y liquidación con stablecoins. Este año, en enero completó la adquisición del proveedor de servicios de pagos Web3 Banxa, y en febrero lanzó además una stablecoin corporativa en dólares, USDGO, que cumple la regulación federal de EE. UU. y también se puede distribuir de manera conforme en Hong Kong;

En conjunto, se puede ver que la actitud de la industria de cripto y los pagos de tipo “pan-pagos” hacia las stablecoins ya se ha movido de “la observación” a “asegurarse una posición”.

Por eso, iniciativas como Bridge, BVNK, OSL/USDGO, y hoy proyectos como Tempo que intentan construir la capa de red de stablecoins, de repente parecen tan escasas. Su mayor valor reside precisamente en el lugar en el que se encuentran: un extremo conecta activos y billeteras on-chain; el otro extremo conecta comercios, empresas, proveedores de servicios de pago y redes de liquidación del mundo real.

La industria ya superó la fase inicial de “quién emite stablecoins” y entró en la segunda mitad: “quién puede hacer que las stablecoins realmente se ejecuten”.

Por último

El nuevo máximo de las stablecoins no es solo una actualización del número de tamaño; también es como una línea divisoria.

Si en los últimos años las stablecoins resolvían “cómo las personas completan pagos en la cadena”, entonces lo que viene es enfrentar el problema de: cómo hacer que la influencia de las stablecoins se vuelva en red, se vuelva masiva y se vuelva automatizada.

Cuando la IA pueda llamar billeteras de manera autónoma, cuando los pagos se incrusten en el funcionamiento de los programas y cuando las stablecoins se conviertan en la moneda de liquidación predeterminada entre el comercio global, el límite de las stablecoins ya no dependerá solo del volumen de transacciones del mercado de hoy, ni tampoco dependerá únicamente de la velocidad con la que las stablecoins sustituyan el stock de pagos transfronterizos; lo que habrá detrás podría ser una variable nueva y mucho más grande.

Por eso, el siguiente ciclo de stablecoins que de verdad vale la pena seguir no es solo si el suministro seguirá marcando máximos históricos, sino si puede evolucionar aún más hasta convertirse en una “interfaz global de liquidación”.

Y quizás, esa sea la verdadera fuerza motriz para que las stablecoins superen el nuevo máximo en su fase de meseta.