Midea anuncia la segunda recompra de acciones más grande en la historia de A-shares

记者丨翁榕涛 王达毓 郭晓洁

编辑丨肖嘉 编辑实习 林芊蔚

En la noche del 30 de marzo, Midea Group（000333.SZ）divulgó su plan de recompra más reciente. Pretende recomprar acciones A mediante subasta de puja concentrada, con un monto previsto en el rango de 6.500 a 13.000 millones de yuanes, con un precio máximo de recompra de 100 yuanes por acción. Se espera recomprar entre 65 millones y 130 millones de acciones, lo que equivale al 0,85% al 1,71% del capital social total.

Luego de revisar y confirmar los datos históricos de recompras en el mercado A, se verifica que el plan de recompra de 13.000 millones de yuanes de esta vez, queda solo por detrás de la recompra única de 15.000 millones de yuanes realizada por Gree Electric en 2021, ocupando el segundo lugar en el mayor tamaño de recompra única en la historia del mercado A, y al mismo tiempo también constituye el mayor caso de recompra desde la puesta en marcha de la política de préstamos especiales para recompras de acciones.

Un responsable de Midea Group, en una entrevista con el reportero de Nanfang Finance, dijo: “La empresa ya completó el plan de recompra de 13.000 millones de yuanes el año pasado. Este año lanzamos de nuevo un plan de recompra de 13.000 millones de yuanes, principalmente para seguir elevando la devolución a los accionistas”.

Cabe destacar que, además de utilizar fondos propios, los tres planes de recompra por un total de 26.000 millones de yuanes desde el año pasado de Midea Group han recurrido, en mayor medida, a introducir préstamos especiales bancarios para recompras de acciones, lo cual también se ajusta al rumbo que la regulación alienta. Aunque Midea Group tiene un flujo de caja holgado, una persona conocedora de los hechos señaló que, de los 13.000 millones de yuanes de recompras completados el año pasado, cerca del 90% del importe se utilizó con préstamos bancarios, con una tasa de interés de aproximadamente 1,8%.

Impulsado por el beneficio del plan de recompra, el 31 de marzo, la cotización de Midea Group abrió con fuerza y continuó al alza. Al cierre, el precio más reciente era de 76,35 yuanes por acción, con un incremento de 5,89%.

Los datos muestran que, desde que se puso en marcha la política de préstamos para recompra de acciones en septiembre de 2024, en el mercado A ya hay un total acumulado de 756 compañías cotizadas que han divulgado planes de préstamos para recompras o aumentos de participaciones, por un importe máximo acumulado superior a 2.000.000 millones de yuanes.

王 de las recompras en el mercado A

Según el anuncio, las fuentes de fondos para la recompra de Midea en esta ocasión son fondos propios de la empresa y el préstamo especial para recompra de acciones proporcionado por el Bank of China. Entre ellos, la cuota del préstamo no excede el 90% del importe real de la recompra, y el plazo no supera los 3 años. El reportero se enteró por profesionales de la industria que el banco cooperante para este préstamo es la sucursal Shunde del Bank of China.

Si se calcula con base en el límite del importe de recompra de 13.000 millones de yuanes, la cuota del préstamo especial puede llegar a 11.700 millones de yuanes. Este tamaño no solo establecerá un nuevo récord máximo desde el establecimiento de la facilidad de préstamos para recompra y aumento de participaciones con acciones en octubre de 2024, sino que también hará que esta recompra se mantenga en los primeros puestos de las recompras únicas en el mercado A.

En realidad, esta cifra coincide con el monto total de los dos planes de recompra completados por Midea el año pasado. En abril del año pasado, Midea publicó un anuncio en el que indicaba que recompraría acciones para implementar un plan de incentivos de capital y/o un plan de tenencia de acciones para empleados, con un precio de recompra de no más de 100 yuanes por acción, y un monto de recompra entre 1.500 y 3.000 millones de yuanes.

Acompañando al anuncio, la sucursal Shunde del Bank of China emitió la “Carta de compromiso de préstamo para recompra de acciones de Midea Group Co., Ltd.”, cuyos puntos principales son los siguientes: 1、El monto del préstamo es el máximo de no más de 1.000 millones de yuanes; 2、El plazo del préstamo no es superior a tres años; 3、El propósito del préstamo es la recompra de acciones A para implementar, con fines de un plan de incentivos de capital y/o un plan de tenencia de acciones para empleados.

En junio del año pasado, Midea Group volvió a publicar un anuncio, lanzando un plan de recompra de 10.000 millones de yuanes. Y este plan se completó en diciembre del año pasado.

El informe anual 2025 de Midea muestra que, durante todo el año, la empresa logró ingresos totales de operación de 458.500 millones de yuanes, con un beneficio neto atribuible a la controladora de 43.950 millones de yuanes. Los ingresos y los beneficios registraron conjuntamente un crecimiento de dos dígitos, estableciendo un nuevo máximo histórico en operación; la estructura del negocio siguió optimizándose. Los ingresos en el extranjero alcanzaron 195.900 millones de yuanes, con un crecimiento del 16%, y la expansión global avanzó de manera constante; los ingresos del negocio industrial y tecnológico ToB fueron 122.800 millones de yuanes, con un crecimiento del 17,5%.

En términos financieros, a finales de 2025, los activos totales de Midea Group son aproximadamente 608.800 millones de yuanes, con efectivo y equivalentes de efectivo de aproximadamente 85.200 millones de yuanes; las reservas contables de efectivo son abundantes. El patrimonio neto atribuible a los accionistas de la compañía cotizada es de aproximadamente 223.200 millones de yuanes, y el ratio de activos y pasivos de la empresa es del 61,17%. Si se asume que el monto de esta recompra se realiza según el límite de 13.000 millones de yuanes, según los datos financieros al 31 de diciembre de 2025, los fondos de recompra representan aproximadamente el 2,14% del total de activos de la empresa y aproximadamente el 5,82% del patrimonio neto atribuible a los accionistas de la compañía cotizada.

¿Por qué Midea Group, con flujo de caja holgado, aún debe usar préstamos bancarios para recompra? Un responsable de Midea Group le dijo al reportero: “Por un lado, pensamos que el préstamo realmente cuenta con el apoyo del Estado; puede responder al llamado de las políticas nacionales y también permite beneficiarse de las condiciones de tasa de interés baja preferencial del Estado. Por otro lado, también ayuda a la operación de fondos propios de la empresa”.

Analistas de la industria señalan que, al introducir préstamos especiales, por un lado se aprovecha el dinero de políticas con bajo costo para ampliar el tamaño de la recompra, estabilizar el retorno del valor de mercado a los accionistas; por otro lado, se conserva un monto grande de fondos propios para seguir invirtiendo en investigación y desarrollo e innovación, logrando un equilibrio bidireccional entre la gestión del valor de mercado y el desarrollo del negocio principal.

Como un veterano líder de recompras en el mercado A, desde 2015 Midea ha recomprado acumuladamente más de 38.800 millones de yuanes. Sumando el plan de 13.000 millones de yuanes de esta vez, la escala total superará los 50.000 millones de yuanes, manteniéndose de forma continua en el primer lugar en el ranking de recompras acumuladas en el mercado A.

Aguas de capital en el mercado de dos billones de yuanes

Los préstamos para recompras de acciones, son una herramienta de política monetaria estructural lanzada en octubre de 2024 por el Banco Popular de China junto con la Administración Nacional de Supervisión Financiera y la Comisión Reguladora de Valores, establecida sobre la base del mecanismo de préstamos de recompra y aumento de participaciones, dirigida específicamente a proporcionar financiación complementaria conforme y de bajo costo para la recompra de acciones de las compañías cotizadas. Los fondos se administran de manera estrictamente dedicada a su fin, con gestión cerrada; durante todo el proceso, las instituciones financieras son supervisadas, y se prohíbe estrictamente el desvío a otros usos.

Para las compañías cotizadas, el préstamo especial puede cubrir hasta el 90% del monto de recompra, reduciendo considerablemente la ocupación de liquidez propia, aliviando la presión de fondos a corto plazo generada por grandes recompras, y permitiendo que las empresas atiendan tanto la estabilidad del valor de mercado como la operación diaria y la inversión en la industria. Al mismo tiempo, la tasa de interés del préstamo no supera el 2,25%, inferior a los préstamos operativos ordinarios, reduciendo el costo de financiación.

Para el mercado de capitales, la política alienta a los líderes de alta calidad a intensificar la recompra. Esto puede reforzar el reconocimiento del valor por parte de las compañías cotizadas, guiar al mercado a volver a la idea de inversión de largo plazo, amortiguar la volatilidad del precio de las acciones en el corto plazo y perfeccionar mecanismos de estabilidad duradera en el mercado de capitales.

A nivel de todo el país, desde su implementación la política avanza con un ritmo estable y la cobertura sigue ampliándose. Según los datos más recientes de Ifind, desde hace más de un año desde que se aplicó la política, hasta finales de marzo de 2026, ya hay 756 compañías cotizadas que han divulgado 852 casos de planes de préstamo para recompra o aumento de participaciones, con un límite acumulado del importe de los préstamos de aproximadamente 2.000.000 millones de yuanes.

Entre ellos, en los diez primeros casos históricos de préstamos para recompra o aumento de participaciones, Midea Group ocupa los dos primeros lugares, y la industria de aparatos electrodomésticos blancos ocupa cuatro de los diez primeros lugares.

Actualmente, las instituciones que emiten préstamos para recompras y aumentos de participaciones están limitadas solo a 21 instituciones financieras nacionales. Según los datos más recientes, la colocación participa conjuntamente tanto de bancos estatales grandes como de bancos por acciones. Desde empresas líderes hasta empresas en industrias segmentadas, todas han participado, convirtiéndose en un instrumento importante para estabilizar expectativas en el mercado de capitales en los últimos años.

Entre los 852 casos de préstamos para recompra o aumento de participaciones, el límite promedio de importe por préstamo es de 2,50 mil millones de yuanes.

En concreto para el mercado local de Guangdong, además del préstamo especial de escala extraordinaria de Midea de esta vez, varias otras compañías cotizadas también ya han aplicado y utilizado primero esta herramienta de política. Por ejemplo: China Merchants Properties & Development Co., Ltd. como empresa piloto de la primera tanda obtuvo primero la aprobación de un préstamo especial por 7,02 mil millones de yuanes; Wens Foodstuff Group obtuvo la aprobación de un cupo de 10 mil millones de yuanes, siendo el líder privado con la mayor cuota en la provincia de Guangdong, además de Midea. Además, compañías cotizadas locales de Guangzhou como GDC Measurement & Control Technology Co., Ltd. y HaoMei New Materials también han aterrizado consecutivamente préstamos relacionados, cubriendo múltiples sectores como electrodomésticos, agricultura y ganadería, bienes raíces, fabricación de alta gama y servicios profesionales.

（Declaración: el contenido del artículo se proporciona solo con fines de referencia y no constituye asesoría de inversión. Los inversores actúan bajo su propia responsabilidad; el riesgo es asumido por ellos mismos.）

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