Interpretación del informe anual 2025 del Fondo Mixto de Crecimiento y Valor de la Vía Láctea: aumento de 25 veces en el beneficio neto, crecimiento del 204.7% en el patrimonio neto, la asignación en metales no ferrosos se convierte en clave

Indicadores financieros clave: doble explosión de resultados y escala, el beneficio neto logra pasar de pérdidas a ganancias

Beneficio del período y patrimonio neto: de -1.52 millones a +37.17 millones; el patrimonio neto se duplica

En 2025, el Fondo de Crecimiento de Valor Galáctico (clase A, código 016340; clase C, código 016341) logró una destacada reversión en su desempeño. Los datos muestran que el beneficio del fondo en el período fue de 37,169,660.32 yuanes, en comparación con -1,524,989.01 yuanes en 2024, con un crecimiento interanual del 2540%, logrando el salto de pérdidas a un beneficio considerable. En particular, el beneficio del período de la clase A fue de 27,436,276.70 yuanes y el de la clase C fue de 9,733,383.62 yuanes, ambos con reversión de pérdidas a ganancias frente al mismo período del año anterior (clase A -936,081.51 yuanes; clase C -588,907.50 yuanes).

En cuanto al patrimonio neto, al cierre del período, el patrimonio neto total del fondo fue de 127,657,678.07 yuanes, lo que supone un aumento del 204.7% respecto a los 41,892,392.25 yuanes al cierre de 2024. En concreto, el patrimonio neto de la clase A fue de 72,137,781.29 yuanes (2024: 32,353,623.32 yuanes; aumento del 123.0%), y el de la clase C fue de 55,519,896.78 yuanes (2024: 9,538,768.93 yuanes; aumento del 482.0%); la expansión de escala de la clase C fue especialmente notable.

Participaciones del fondo: crecimiento total del 65%; la clase C aporta el 76% de las nuevas suscripciones netas

Al final del período de reporte, las participaciones totales del fondo alcanzaron 96,133,211.07 unidades, un aumento del 65.0% frente a las 58,252,482.37 unidades al cierre de 2024. Entre ellas, las participaciones de la clase A fueron 53,875,077.33 (2024: 44,854,052.86, aumento del 20.1%) y las de la clase C fueron 42,258,133.74 (2024: 13,398,429.51, aumento del 215.4%).

Con base en el comportamiento de suscripción y reembolso, en 2025 las suscripciones totales de la clase A fueron 35,847,116.56 unidades, los reembolsos totales 26,826,092.09 unidades y las suscripciones netas 9,021,024.47 unidades; en la clase C, las suscripciones totales fueron 59,624,765.38 unidades, los reembolsos totales 30,765,061.15 unidades y las suscripciones netas 28,859,704.23 unidades. Las suscripciones netas de la clase C representaron el 76.2% de las suscripciones netas totales (37,880,728.70 unidades), convirtiéndose en la principal fuerza impulsora del crecimiento de las participaciones.

Desempeño del valor liquidativo: supera ampliamente el benchmark; rentabilidad de la clase A del 85.64%

Tasa de crecimiento del valor liquidativo por participación: muy por encima del benchmark de desempeño

En 2025, la tasa de crecimiento del valor liquidativo de la clase A del Fondo de Crecimiento de Valor Galáctico fue del 85.64% y la de la clase C del 84.55%; mientras que, en el mismo período, la rentabilidad del benchmark de desempeño (índice CSI 800 × 70% + índice integral de acciones de Hong Kong conectadas × 10% + índice de nueva tasa de bonos agregados × 20%) fue solo del 16.93%. La clase A y la clase C superaron al benchmark en 68.71 puntos porcentuales y 67.62 puntos porcentuales, respectivamente.

En términos de desempeño a largo plazo, desde su constitución el 9 de noviembre de 2022, la tasa de crecimiento acumulada del valor liquidativo de la clase A fue del 33.90% y la de la clase C del 31.38%, y ambas superaron al benchmark del mismo período en un 22.89%.

Estrategia de inversión y operación: sobreponderación de metales no ferrosos y química; alta ponderación para capturar oportunidades del mercado

Estrategia de inversión: centrarse en la línea principal de desglobalización y antiajuste interno

El administrador del fondo indicó en su informe que, en 2025, el mercado mostró un cambio de “línea principal de IA → nueva inflación”. En los primeros tres trimestres se operó en torno al sector de IA; en el cuarto trimestre, se enfocó en los sectores beneficiados por la nueva inflación, como los metales no ferrosos y la química. En la operación, se mantuvo una alta posición de acciones, con especial atención en dos direcciones principales: primero, “el sector de metales no ferrosos que se beneficia de la tendencia a la desglobalización y del debilitamiento del crédito en USD”; segundo, “la industria química que se beneficia de oponerse al ‘anti-ajuste interno’ y de que la liberación de capacidad se acerca al final”.

Inversión en acciones: más del 83% en minería y manufactura; concentración de las 10 principales posiciones del 53.6%

A finales de 2025, el valor razonable de las inversiones en acciones del fondo fue de 120,145,159.28 yuanes, lo que representó el 94.12% del valor liquidativo neto de los activos del fondo. La asignación sectorial estuvo altamente concentrada: minería (34.42%) y manufactura (49.10%) sumaron un 83.52%; las inversiones mediante el canal de acciones de Hong Kong (industria de materias primas) representaron el 10.60%.

Entre las 10 principales posiciones del fondo, Huaru Hengsheng (7.43%), Jiangxi Copper Co., Ltd. (5.55%) y Shan Jin International (5.28%) ocuparon los tres primeros lugares; en total, las 10 principales representaron el 53.6% del valor liquidativo neto de los activos del fondo. En cuanto a los cambios individuales, en el período de reporte, hubo 106 acciones cuya cantidad comprada acumulada superó el 2% del patrimonio neto al inicio del período, siendo Yak Technology (31.25%), Shan Jin International (30.19%) y Lian Rui New Materials (28.18%) las de mayor proporción de compra; asimismo, hubo 111 acciones cuya cantidad vendida acumulada superó el 2% del patrimonio neto al inicio del período: Lian Rui New Materials (31.88%), Luoyang Mo-Industry (27.82%) y Yak Technology (27.74%) registraron las mayores proporciones de venta.

Gastos y operaciones: el crecimiento de la comisión de gestión es del 14.3%; la comisión por operaciones por transacciones relacionadas representa el 53.3%

Comisión de gestión y custodia: el crecimiento de escala impulsa el aumento de gastos

En 2025, el fondo tuvo que pagar la comisión de gestión de 633,882.59 yuanes, un aumento del 14.3% frente a 554,614.62 yuanes en 2024; también tuvo que pagar la comisión de custodia de 105,647.06 yuanes, un aumento del 14.3% frente a 92,435.67 yuanes en 2024. El crecimiento de los gastos está básicamente en línea con la expansión de la escala del patrimonio neto (tasa anual de la comisión de gestión 1.2%; comisión de custodia 0.2%).

La comisión de servicios de venta de la clase C fue de 84,890.14 yuanes, un aumento del 28.0% frente a 66,299.90 yuanes en 2024, principalmente debido al gran crecimiento de la escala de la clase C.

Gastos de operación y transacciones relacionadas: la comisión de Galaxy Securities representa más de la mitad

En 2025, el fondo tuvo que pagar gastos de operaciones de 138,890.86 yuanes, un aumento del 251.3% frente a 39,535.10 yuanes en 2024, principalmente debido a la expansión del volumen de operaciones en acciones. En el rendimiento por inversiones en acciones, los ingresos por diferencia entre compra y venta de acciones fueron de 18,221,977.24 yuanes, lo que revirtió pérdidas a ganancias frente a -6,639,522.35 yuanes en 2024, con un crecimiento del 374.5%.

En cuanto a transacciones relacionadas, el fondo realizó operaciones de acciones mediante unidades de negociación con Galaxy Securities (parte relacionada del accionista controlador del administrador) por un importe de 490,088,606.42 yuanes, lo que representó el 53.33% del total del volumen de operaciones de acciones; se debió pagar una comisión a Galaxy Securities de 215,639.29 yuanes, lo que representó el 53.33% del total de comisiones. Aunque la tasa de comisión es consistente con los niveles de mercado (aprox. 0.044%), dado que la proporción de transacciones relacionadas supera la mitad, debe prestarse atención a la equidad en la ejecución de las operaciones.

Estructura de los tenedores y tenencia interna: los inversores individuales representan el 82.65%; el gestor del fondo mantiene más de un millón de participaciones

Estructura de tenedores: predominan los inversores individuales; las instituciones representan el 17.35%

Al final del período, el fondo tenía 11,524 tenedores en total, con una media de 8,342 participaciones por tenedor. Entre ellos, los inversores individuales mantenían 79,453,316.86 participaciones, representando el 82.65%; los inversores institucionales mantenían 16,679,894.21 participaciones, representando el 17.35%. La proporción de tenencia institucional en la clase A fue del 13.46% y en la clase C del 22.31%; la proporción de asignación institucional en la clase C fue mayor.

Tenencia por personal del administrador: el gestor del fondo mantiene más de 1 millón de participaciones de la clase A

Al cierre del período, el personal del administrador del fondo mantenía en total 3,420,172.52 participaciones, lo que representa el 3.56% del total de participaciones del fondo. Entre ellas, el gestor del fondo mantiene más de 1 millón de participaciones de la clase A, lo que muestra la confianza interna en la estrategia de inversión del fondo.

Perspectiva y aviso de riesgos: prudente y optimista para 2026; prestar atención a oportunidades de dos líneas principales

El administrador proyecta para 2026 que la economía nacional podría estabilizarse gradualmente impulsada por políticas adicionales y por el afianzamiento de los bienes raíces; en el ciclo de recortes de tasas de Estados Unidos, se espera una mayor liquidez global; en cuanto a A-shares, el P/E todavía se mantiene en niveles razonables y aún existen oportunidades estructurales. Se destacan dos direcciones principales: una, metales no ferrosos (desglobalización y debilitamiento del crédito del dólar); dos, química (oponerse al ‘anti-ajuste interno’ y depuración de capacidad).

Aviso de riesgos:

1. Riesgo de concentración sectorial: las dos primeras industrias del fondo representan más del 83%. Si aumenta la volatilidad en los sectores de metales no ferrosos y química, podría provocar fluctuaciones significativas del valor liquidativo.
2. Riesgo de concentración de operaciones: dado que la proporción de operaciones con un solo corredor relacionado supera el 50%, es necesario prestar atención a la eficiencia de ejecución de operaciones y a la equidad.
3. Alta proporción de inversores individuales: los inversores individuales representan el 82.65%. Si cambian las condiciones de sentimiento del mercado, pueden surgir fluctuaciones en suscripciones y reembolsos, afectando la estabilidad del funcionamiento del fondo.

Oportunidades de inversión: en 2025, el fondo obtuvo un desempeño muy por encima del benchmark; la alineación entre la asignación sectorial y las líneas principales del mercado es alta. Si la lógica de nueva inflación continúa en 2026, los sectores de metales no ferrosos y química podrían seguir beneficiándose; puede prestarse atención a subsectores con alta valoración de prosperidad.

Resumen rápido de datos clave

• | | Proporción de comisiones por transacciones relacionadas | 53.33% |
• | | Proporción de inversores individuales | 82.65% | +0.3 puntos porcentuales (2024 82.35%) |

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Responsable: Xiaolang Kuaibao