La Fed advierte sobre una ‘historia larga y dolorosa’ – Por qué es urgente la supervisión de las stablecoins

Michael Barr, miembro de la Junta de Gobernadores de la Reserva Federal, ha pedido cautela y una supervisión estricta de las stablecoins.

Durante una discusión reciente sobre la legislación de stablecoins, el GENIUS Act, Barr señaló usos importantes de los productos, incluyendo el comercio de cripto, remesas más baratas y ahorros en el extranjero.

Sin embargo, planteó preocupaciones sobre la facilitación de la financiación del terrorismo por parte de las stablecoins y el riesgo para la estabilidad financiera.

    AD

Bien, los datos de Chainalysis estiman que las stablecoins ahora representan el 84% de la actividad ilícita de cripto. Esto es un aumento masivo frente al 15% de 2020. Los hackers ahora están adoptando las stablecoins y las transacciones P2P para evadir las sanciones.

Para frenar esto, Barr recomendó,

Será necesario implementar soluciones tanto regulatorias como tecnológicas para limitar estos riesgos.

A pesar del repunte, la actividad ilícita total solo representa menos del 1% de todas las transacciones de cripto.

Sobre el riesgo para la estabilidad financiera, Barr citó la “larga y dolorosa historia” del dinero privado en competencia (billetes de banco) en la década de 1800 que condujo a corridas bancarias y pánicos financieros porque se negociaba por debajo de la par.

¿Cuál fue la causa? Activos de reserva de baja calidad y salvaguardas débiles. Barr agregó,

Un control estricto sobre los activos de reserva, junto con la supervisión, los requisitos de capital y liquidez, y otras medidas, podría mejorar la estabilidad de las stablecoins y hacerlas instrumentos de pago más viables.

Esto forma parte del proceso de elaboración de normas, mientras los reguladores se apresuran para cumplir con la fecha límite de julio de 2026 para implementar la GENIUS Act. Hasta ahora, la OCC y la NCUA han emitido reglas propuestas para lo mismo. Se espera que la Fed y otros reguladores sigan su ejemplo y finalicen las directrices a principios del Q3.

Stablecoins: basadas en USD vs. otras

Para los emisores, la GENIUS Act ofrece reglas claras. Pero para el gobierno de EE. UU., es una línea de demanda cada vez más importante para los Treasury Bills con los que financiar su deuda.

Fuente: Dune

Aunque las versiones basadas en USD (USDT, USDC) dominan el mercado actual de stablecoins de $315 mil millones, las alternativas no basadas en USD han registrado un crecimiento récord. Desde 2023, las stablecoins no basadas en USD se han disparado de $350 millones a $1.2 mil millones. Eso es una expansión de 3x superando el crecimiento de las stablecoins basadas en USD, que está dominado en gran medida por alternativas basadas en Euro.

Más allá de las medidas basadas en moneda, Asia representa más del 60% de la actividad global de stablecoins, impulsada principalmente por el corredor Singapur–Japón–Hong Kong–China. Es interesante que estas jurisdicciones estén impulsando reglas de stablecoins que podrían restringir opciones basadas en USD. No está claro cómo estos cambios impactarán la dinámica actual del mercado de stablecoins en los próximos meses.

**Resumen final **

• _El Barr de la Fed pidió una supervisión sólida de las stablecoins para evitar repetir las corridas bancarias “dolorosas” de los años 1800 debido al dinero privado. _
• _El mercado de stablecoins podría estar encaminado hacia cambios importantes a medida que jurisdicciones clave de adopción global evalúan restringir alternativas basadas en USD. _