Últimamente, han surgido análisis interesantes sobre el movimiento de las altcoins. Es un informe publicado por el principal creador de mercado Wintermute, que señala que el ciclo de 4 años del mercado de criptoactivos ya no funciona. Esto sugiere un cambio estructural bastante importante.

Específicamente, lo que está ocurriendo es que el período de aumento de las altcoins en 2025 se ha reducido a solo unos 20 días en promedio. En comparación con los aproximadamente 60 días del año anterior, se ha reducido a una tercera parte. Es decir, los períodos en los que las altcoins no suben se han alargado de manera significativa.

Tradicionalmente, había un flujo de capital desde Bitcoin (BTC) hacia Ethereum (ETH), y luego hacia todo el mercado de altcoins. Este efecto en cascada creaba un mercado impulsado por la narrativa. Sin embargo, en 2025, esta circulación tradicional se ha debilitado por completo. En su lugar, solo unas pocas grandes monedas absorben la mayor parte del nuevo capital.

¿Pero por qué está ocurriendo esto? La principal causa es que los ETF y las empresas de tesorería de activos digitales (DAT) han evolucionado hacia un "jardín cerrado". Estos productos de inversión aportan capital estable a BTC, ETH y algunas altcoins grandes, pero debido a que las inversiones están limitadas a ciertos activos, no hay una entrada significativa de capital en muchas otras altcoins. La liquidez continúa atrapada en unos pocos activos específicos.

Además, el interés de los inversores particulares se ha dirigido hacia temas del mercado bursátil como IA y computación cuántica, lo que también acelera la concentración de capital en el mercado de criptoactivos. La razón por la cual las altcoins no suben tiene que ver con estos factores complejos.

El análisis de Wintermute sugiere tres escenarios para el desarrollo a partir de 2026: que los ETF y DAT amplíen sus objetivos de inversión, que el aumento de precios de BTC o ETH se extienda a todo el mercado de altcoins, o que el interés de los inversores particulares vuelva de las acciones a los criptoactivos.

Ya se han empezado a ver señales de expansión en los objetivos de inversión, como las solicitudes de ETF para Solana y XRP. Sin embargo, todavía no está claro cuánto capital realmente entrará en el mercado de altcoins, y esta incertidumbre continúa incluso ahora.

Un punto importante es que, en lugar de confiar en el ciclo de 4 años tradicional, es fundamental analizar los flujos de liquidez y los cambios en la psicología de los inversores para juzgar el mercado en el futuro. Para entender por qué las altcoins no suben, es necesario observar tanto los flujos macroeconómicos de capital como la psicología micro de los inversores. En esta fase en la que la estructura del mercado está cambiando significativamente, se siente que las teorías tradicionales ya no son aplicables.