El año pasado, los ingresos fueron de 12,900 millones de yuanes. La fundadora de Bawang Chaji: subestimé el impacto de la guerra del delivery

El 31 de marzo, Bawang Chaji publicó su informe financiero anual de 2025 y el de su cuarto trimestre. En el cuarto trimestre de 2025, los ingresos de Bawang Chaji fueron de 2.974 mil millones de yuanes, un 10,80% menos interanual; el beneficio neto fue de 28,538 millones de yuanes, un 95,33% menos interanual. Bajo los principios contables no GAAP de Estados Unidos, el beneficio neto ajustado fue de 100 millones de yuanes, mientras que en el mismo periodo del año anterior fue de 644 millones de yuanes. En todo 2025, los ingresos de Bawang Chaji fueron de 12.907 mil millones de yuanes, un 4,04% más interanual; el beneficio neto fue de 1.171 mil millones de yuanes, un 53,45% menos interanual. Bajo los principios contables no GAAP de Estados Unidos, el beneficio neto ajustado fue de 1.910 mil millones de yuanes, y en el mismo periodo del año anterior fue de 2.515 mil millones de yuanes.

Bawang Chaji es una marca china de té con estética tradicional originada en Yunnan, China. Su primera tienda abrió el 17 de noviembre de 2017 en Kunming. Sus productos se centran principalmente en té con leche de hoja original (raw leaf fresh milk tea), y cubren té puro, té de frutas frescas y productos derivados relacionados. Su posicionamiento de precios está entre 16 y 25 yuanes. La empresa expande el mercado principalmente mediante el modelo de franquicias. El 17 de abril de 2025, Bawang Chaji cotizó oficialmente en Nasdaq.

En comparación con 2024, la velocidad de apertura de tiendas de Bawang Chaji en 2025 se ralentizó de forma evidente y, además, el GMV por tienda y las ventas en mismas tiendas también mostraron una caída.

En 2025, Bawang Chaji añadió netamente 1013 tiendas nuevas; el total de tiendas aumentó hasta 7453, mientras que en 2024 su incremento neto de tiendas fue de 2929. En Q1-Q4 de 2025, el GMV mensual promedio de sus tiendas en el mercado doméstico en China fue, respectivamente, de 432.000 yuanes, 404.400 yuanes, 378.500 yuanes y 337.400 yuanes; tanto en términos secuenciales como interanuales, registró caídas. En particular, en el cuarto trimestre de 2025, el GMV mensual promedio de sus tiendas domésticas disminuyó un 26,01% interanual.

En cuanto a las ventas en mismas tiendas, en cada trimestre de 2025 Bawang Chaji registró un crecimiento negativo. En concreto, en el cuarto trimestre de 2025, las ventas en mismas tiendas de las tiendas domésticas de Bawang Chaji cayeron un 25,5%, y las tiendas en el extranjero también cayeron un 25,5%.

En la posterior conferencia de resultados, el fundador de Bawang Chaji, Zhang Junjie, dijo que la caída del 25,5% interanual en las ventas en mismas tiendas en el cuarto trimestre de 2025 fue el mayor desafío al que se enfrentó la empresa en 2025.

Zhang Junjie reconoció que, en 2025, Bawang Chaji fue tomando conciencia de que la inercia organizativa formada durante la etapa de “conquista de mercado” ya no era suficiente para respaldar las nuevas exigencias de una gestión más refinada y de una operación en profundidad en la nueva etapa. Por ello, desde la segunda mitad de 2025, Bawang Chaji llevó a cabo una serie de ajustes internos, incluida la optimización de la estructura organizativa, la actualización del modelo de negocio y el ralentizamiento estratégico del ritmo de lanzamiento de nuevos productos. Esto, de manera objetiva, afectó a los ingresos. Durante los ajustes organizativos, Bawang Chaji subestimó la complejidad y la puntualidad de los cambios, por lo que en 2025 la empresa esencialmente perdió medio año de tiempo. Además, la “hipercompetencia” en el mercado de 2025 superó sus expectativas; Bawang Chaji también subestimó el impacto de la guerra de precios en las plataformas de delivery sobre el negocio fuera de línea. Por eso, muchas de las estrategias de respuesta a corto plazo de Bawang Chaji no fueron lo suficientemente completas. Aunque Bawang Chaji optó por no participar ciegamente en la competencia de precios bajos, aún podía tomar muchas medidas para responder. Sin embargo, en base a los ajustes organizativos, se perdieron muchas oportunidades.

No obstante, Zhang Junjie señaló que “lo positivo es que Bawang Chaji sigue manteniendo su ancla de precios de alto valor”. “(La empresa) bajo la presión del rendimiento a corto plazo no hizo movimientos a corto plazo, sino que sigue manteniendo firmemente el límite de los principios del largo plazo”. Según reveló, en 2026, las ventas en mismas tiendas de las tiendas domésticas de Bawang Chaji ya muestran una tendencia a la mejora secuencial, lo que le da plena confianza en el ritmo anual de estabilización de la empresa en la primera mitad del año y la reparación en la segunda mitad.

Zhang Junjie afirmó que, en 2026, Bawang Chaji no perseguirá simplemente el crecimiento a alta velocidad, sino que volverá al ciclo de operaciones de alta calidad, tomando la recuperación de las ventas en mismas tiendas como la primera prioridad de desarrollo de la empresa. En cuanto a la operación de las tiendas, se enfocará en el parque existente y en ralentizar el aumento incremental. En lo relativo a la expansión de tiendas, se reducirá de forma adecuada el ritmo; se priorizará el esfuerzo en la operación saludable de las tiendas existentes. Para las tiendas con un desempeño deficiente, también se seguirán ajustando y mejorando. Su previsión es que los ingresos y el beneficio neto de la empresa en 2026 se mantendrán básicamente en línea con los de 2025. Al mismo tiempo, enfatizó que, cuando exista un conflicto entre cuota de mercado y beneficios, Bawang Chaji garantizará con firmeza tanto la cuota de mercado como los indicadores de operación saludable de las tiendas.

Reportero de Nandu·Bay Finance and Society: Zhan Danqing