Los mercados de valores de Asia-Pacífico vuelven a estar bajo presión el martes, ¿cómo se comportará el segundo trimestre en las acciones de A?

El martes, los principales índices bursátiles de Asia volvieron a sufrir una presión generalizada.

A cierre del 31 de marzo, el índice Nikkei 225 cayó 1.58% hasta 51063.72 puntos; el índice KOSPI de Corea del Sur se desplomó aún más, 4.26% hasta 5052.46 puntos. El SSE Composite cayó 0.8%, hasta 3891.86 puntos; el índice Hang Seng cerró con una subida de 0.15%.

En cuanto al volumen de operaciones, el importe total negociado en los mercados de Shanghái y Shenzhen fue de 19925 mil millones de yuanes, lo que supone un aumento de 766 mil millones de yuanes respecto a los 19159 mil millones de yuanes del día de negociación anterior.

Sobre la corrección del mercado, un asesor de una firma de valores afirmó: “El martes tiene dos características: primero, el volumen de operaciones se ha mantenido recientemente alrededor de 2 billones y, aun así, ha habido contracción; segundo, las acciones con altos dividendos se están fortaleciendo con claridad. Según los resultados ya publicados, parte de las empresas muestra en el cuarto trimestre una caída significativa intertrimestral, incluyendo algunas empresas de consumo e incluso de exportación. Esperamos que en el primer trimestre haya una recuperación; y si la caída fuera demasiado grande, también podría haber alguna reparación en abril”.

Otro analista señaló que el martes, los tres grandes índices subieron en la apertura, pero después de que cerca de la brecha superior no se lograra repararla durante mucho tiempo, parte del dinero de corto plazo comenzó a liquidar de forma colectiva, lo que provocó que los tres grandes índices dieran vuelta a rojo y continuaran cayendo. Sin embargo, a grandes rasgos, las tendencias alcistas a nivel de semana de los tres grandes índices no han sido destruidas, y el M10 a nivel mensual también ha mostrado un soporte fuerte.

Un informe de investigación de Huaxi Securities considera que la debilidad de liquidez es la característica clave del mercado. Del jueves de la semana pasada al lunes de esta semana, el importe negociado de todo el mercado no alcanzó durante tres días consecutivos los 2 billones de yuanes, lo que apunta a una reducción de las divergencias del mercado: tanto si el dinero está en modo de espera o si está a favor, la mayoría mantiene una postura de mantener. Con pocas acciones en flotación, si las posiciones se concentran principalmente en capital de trading a corto plazo, la cotización suele subir rápidamente con facilidad. Pero en las últimas semanas el mercado ha estado tibio, lo que implica que gran parte del flotante podría estar retenida por capital de asignación de mediano y largo plazo. Cuando la liquidez se reduce al extremo, la cotización tiene posibilidades de rebotar. Sin embargo, incluso si rebota, el ritmo sería relativamente moderado y difícil de que se produzca una situación de subidas rápidas.

No obstante, los activos chinos han mostrado mayor resiliencia en marzo que los mercados bursátiles de Japón y Corea del Sur. Según datos de Wind, en marzo el índice Nikkei 225 cayó 13.23%, el índice KOSPI de Corea del Sur se desplomó 21.486% y tanto el SSE Composite como el Hang Seng cayeron alrededor de 6%.

El tiempo de negociación del segundo trimestre está a punto de comenzar. ¿continuará la resiliencia de los activos chinos?

Wang Han, economista jefe de Morgan Stanley/China y directora adjunta de la Academia de Economía y Finanzas (Economía y Finanzas), expresó que, para la asignación de activos del segundo trimestre, en el plano estratégico no conviene que el A-share sea excesivamente pesimista, ya que tiene un soporte claro. En el plano táctico, hay que hacer frente a la intensificación de la volatilidad del mercado y mantener la idea de operar en sentido contrario. El mercado de capitales naturalmente es adverso al riesgo, y el A-share es especialmente sensible a ello.

La oficina del Director de Inversiones (CIO) de UBS Wealth Management publicó una visión institucional en la que considera que el ajuste del mercado chino podría ya estar sobredimensionado y que los inversores tienen la oportunidad de aumentar posiciones en acciones de IA de alta calidad de China con valoraciones más bajas. La industria de internet de China tiene actualmente un PER a 12 meses vista de unos 13 veces, lo cual ya se acerca al nivel antes de que DeepSeek fuera publicado; la valoración actual aún no refleja plenamente los beneficios generados por las inversiones y la realización de valor de la IA durante el año pasado. UBS Wealth Management estima que el crecimiento del EPS del índice MSCI China para este año será de aproximadamente 13%, y que el crecimiento del beneficio del sector de tecnología podría alcanzar entre 20% y 25%. Además, las políticas siguen apoyando activamente el desarrollo de la IA y la innovación tecnológica; a medida que mejoren el sentimiento del mercado y los fundamentales, se espera una recuperación gradual en beneficios, valoración y posiciones.

El equipo de estrategia de GF Securities analizó en su informe que, bajo perturbaciones externas de corto plazo, las ventajas estructurales de los activos chinos y el soporte de políticas todavía presentan resiliencia. El “colchón” de valoración segura brinda protección en la base; la modernización industrial y las bonificaciones de políticas brindan impulso al alza. En el contexto de la redistribución global de activos, la ventaja de seguridad de los activos chinos sigue siendo destacada y la lógica de asignación de mediano y largo plazo es clara.

La visión de Bosera Fund sostiene que, a partir de ahora, se debe prestar atención a si la mejora de la demanda puede transmitirse desde la manufactura hacia un sector de servicios más amplio, y también si la presión de costos podría erosionar las ganancias de las empresas. Se recomienda seguir los próximos datos macroeconómicos del primer trimestre y los reportes financieros de las empresas cotizadas para verificar la intensidad real de la mejora de los fundamentales. En el lado de las inversiones, a corto plazo, ante perturbaciones por conflictos geopolíticos externos, la estrategia defensiva probablemente siga siendo una buena opción; en cuanto a renta variable, podría considerarse una asignación de “baja volatilidad de dividendos + crecimiento con certidumbre”.

Huatai Securities indicó que, de cara al futuro, por un lado están las variables de política exterior/geo-política; por otro, la presión por el “efecto previo a las festividades” reduce la actividad de negociación. Pero desde una perspectiva que atraviesa meses, a medida que el A-share entre en la etapa de divulgación concentrada de reportes financieros de abril, el ancla de fijación de precios del mercado podría ir penetrando gradualmente las perturbaciones del sentimiento y volver a la verificación de fundamentales.

En la asignación, Huatai Securities sugiere prestar una atención moderada a la cadena de carbón y electricidad, y a las materias primas químicas que podrían beneficiarse potencialmente de precios altos del petróleo y que tienen capacidad de repercutir el aumento de precios, y establecer como “base” el consumo de demanda rígida en niveles bajos.

Un gestor de un fondo privado manifestó que el mercado podría continuar siendo una acción estructural de oscilación y diferenciación. En términos de visión macro, la coyuntura es más importante; y a nivel micro, el desempeño de las empresas. Hay tres direcciones que vale la pena vigilar: primero, las alzas de precios de productos de recursos impulsadas por la intensificación de los conflictos geopolíticos en el exterior, como petróleo, carbón, nuevas energías y aluminio; segundo, direcciones de dividendos con atributos defensivos, como bancos y servicios públicos, así como consumo de servicios con tendencia a la demanda interna, agricultura y alimentos y bebidas; tercero, direcciones con mayor certidumbre en el desempeño, como hardware y software de IA, fabricación avanzada, defensa/industria militar, y medicamentos innovadores, y que también podrían mostrar rendimiento cuando el apetito por riesgo del mercado se estabilice.

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Responsable: Shi Xiuzhen SF183