Un producto de Everbright Wealth Management enfrenta rescates masivos, y la rentabilidad del año ha caído a -14.27%

El periodista Liu Dajiang; periodista en prácticas Peng Fei

Debido a los ajustes recientes en los mercados bursátil y de bonos, la volatilidad en el mercado de gestión patrimonial bancaria se ha intensificado, y muchos productos de renta fija de perfil de riesgo medio y bajo también han mostrado reversiones de su valor liquidativo y caídas en su rentabilidad. Entre ellos, un producto de la filial de banca patrimonial de China Everbright (China Everbright Wealth Management Co., Ltd., abreviado “Everbright Wealth Management”) ha llamado especialmente la atención: no solo ha experimentado un retroceso significativo del valor liquidativo en los últimos tres meses, sino que desde el inicio de 2026 su rentabilidad anualizada también se ha desplomado hasta -14.27%.

Caída pronunciada de la rentabilidad

El periodista consultó y descubrió que, dentro de Everbright Wealth Management, el producto denominado “Yangguang Jinzengli Jianjian Tiantou Dingtzu (90 días de tenencia mínima) 2A” ha registrado crecimiento negativo del valor liquidativo de forma consecutiva durante tres meses desde 2026. En particular, a partir del 20 de enero de este año, la trayectoria del valor liquidativo empezó a caer con claridad. Al 24 de marzo, la caída del valor liquidativo del producto desde el inicio de 2026 era del 3.2%, ubicándose entre las mayores entre todos los productos de renta fija.

Además de la fuerte reversión del valor liquidativo, la rentabilidad reciente de este producto también ha caído con fuerza; desde el inicio de 2026 ya muestra pérdidas severas. En el sitio web de Everbright Wealth Management se indica que, al 26 de marzo, la rentabilidad anualizada del producto en el último mes es de -8.35%, la rentabilidad anualizada de los últimos tres meses ya es tan baja como -13.15% y, desde 2026, la rentabilidad anualizada ha seguido bajando hasta -14.27%. En 2025, la rentabilidad anualizada del producto fue de 4.73%. Tras su fuerte descenso en lo que va de 2026, al 26 de marzo, la rentabilidad anualizada del producto desde su creación apenas queda en 1.15%.

Este producto de Everbright Wealth Management, de una categoría de riesgo relativamente bajo y de tipo renta fija, se constituyó en diciembre de 2024. El monto inicial de captación fue de 10 millones de yuanes. El indicador de referencia de desempeño inicial era de 2.05% a 2.55%. Durante el período, tras tres recortes, el indicador de referencia de desempeño más reciente se ha reducido a 1.15% a 2.05%, con el recorte máximo de hasta 90 BP.

La magnitud de la caída de la rentabilidad de este producto en lo que va de 2026 no es común entre los productos de gestión patrimonial pública de bajo riesgo en todo el mercado de wealth management. En marcado contraste con la fuerte caída de la rentabilidad del producto, el sitio web de Everbright Wealth Management señala en la presentación del producto que la serie “Yangguang Jin” es su línea de productos “de renta fija”, con enfoque principal en la estrategia de “rentabilidad absoluta”.

Si la rentabilidad anualizada de este producto continúa cayendo en 2026, el “rendimiento absoluto” del producto será difícil de garantizar. Al mismo tiempo, el producto también puede ser terminado anticipadamente o liquidado. Los inversores que continúen manteniéndolo se enfrentan a la incertidumbre.

El informe de inversión del cuarto trimestre de 2025 de este producto muestra que, al final del período, el tamaño del producto era de apenas unos 169.8 mil yuanes. Entre las diez principales posiciones, solo quedaba un depósito a la vista, con una proporción del 37.53%. Sin embargo, a finales de junio de 2025, el tamaño del producto era todavía de 5.246 millones de yuanes; entre las diez principales posiciones, además de depósitos a la vista y depósitos a plazo, también había un producto de gestión patrimonial privada (私募资管) en las diez principales posiciones. A finales del primer trimestre de 2025, el tamaño del producto era de 7.4543 millones de yuanes. En las diez principales posiciones, solo había un depósito a la vista; lo demás eran productos de gestión patrimonial privada y pública (私募、公募等资管) y bonos.

Con el fin de conocer la situación actual de este producto, el periodista, en calidad de inversor, preguntó a Everbright Wealth Management, y la respuesta fue la siguiente: el tamaño del producto en enero de 2026 pasó de los reembolsos rápidos del período previo a cerca de 10 mil yuanes. Debido a las reglas de confirmación de los reembolsos y a la provisión de costos base del producto, se provocó una caída significativa del valor liquidativo del producto. Las fluctuaciones del valor liquidativo se deben principalmente a los reembolsos de gran cuantía; se trata de un fenómeno normal a corto plazo. Por el momento, el producto está funcionando con normalidad.

Una persona del área de research e inversión (固收投研) de una compañía de gestión patrimonial le dijo al periodista que, dado que este producto solo tiene un tamaño de existencia de aproximadamente 10 mil yuanes, ya se encuentra en el caso típico de un “producto al borde de la liquidación por tamaño mínimo (迷你清盘边缘)”. El tamaño de existencia está muy por debajo del umbral habitual de funcionamiento de los productos de gestión patrimonial, y además los costos de gestión son más altos que la rentabilidad, reduciéndose el valor comercial de la operación continua. Además, en la actualidad la asignación de activos es extremadamente única: solo se mantienen depósitos a la vista, lo que concentra demasiado el riesgo y reduce la capacidad de resistir la volatilidad.

“Los inversores han realizado reembolsos a gran escala, lo cual también refleja que la rentabilidad del producto no cumplió las expectativas; la reversión del valor liquidativo provocó una pérdida de confianza y los fondos restantes cayeron de manera significativa. El producto podría terminarse de forma anticipada o liquidarse; para las instituciones también es una forma de depurar los activos ineficientes en stock”. Según la persona anterior.

Además de este producto “Yangguang Jinzengli Jianjian Tiantou Dingtzu (90 días de tenencia mínima) 2A”, Everbright Wealth Management también ha visto recientemente reversiones del valor liquidativo y caídas en la rentabilidad en otros productos. El periodista consultó y encontró que el producto denominado “Yangguang Jinzengli Tiantou (año de tenencia mínima) A” tiene una rentabilidad anualizada de -1.21% en el último mes, y desde principios de marzo también ha habido un pequeño descenso del valor liquidativo. Este es un producto de riesgo medio y tipo renta fija. Además, el producto denominado “Yangguang Jinzengli Jianjian Lexiang Tiantou 5 (7 días de tenencia mínima) A” tiene una rentabilidad anualizada de -1.32% en el último mes y, en el mes de marzo, el valor liquidativo también ha mostrado un ligero descenso.

Los profesionales del sector consideran que, para Everbright Wealth Management, que sus productos de renta fija de bajo riesgo hayan registrado reversiones del valor liquidativo y su rentabilidad haya caído hasta cifras negativas en lo que va de 2026, el problema principal radica en la falta de un mecanismo flexible de control de volatilidad. Como productos de riesgo medio y bajo, la serie Yangguang Jin debería enfocarse en activos de renta fija con alta liquidez y baja volatilidad, pero ha ocurrido que, en un solo producto, en los últimos 3 meses el retroceso máximo del valor liquidativo supera el 3.2%. Esto indica que durante la operación del producto la compañía no estableció un mecanismo completo de alerta temprana sobre la volatilidad del valor liquidativo, además de que existe insuficiencia en la previsión de riesgos potenciales como cambios en los tipos de interés del mercado y volatilidad en bonos de crédito; no se logró ajustar oportunamente la estructura de tenencias para cubrir los riesgos.

En cuanto a Everbright Wealth Management, afirma que, para las series Zengli Jianjian y Zengli Jianjian Lexiang, esta vez la reversión del valor liquidativo a corto plazo se debe principalmente a la volatilidad de los tipos en el mercado de bonos y a los cambios de liquidez del mercado. Se trata de una etapa de volatilidad segmentada y normal después de la transformación a un modelo basado en el valor liquidativo, y no proviene de riesgos de crédito del producto ni de una calificación anómala de riesgo de los activos subyacentes.

Sobre las medidas que se tomarán para afrontar las reversiones del valor liquidativo de múltiples productos, Everbright Wealth Management respondió que en el futuro la compañía trabajará mediante tres frentes: mejorar la capacidad de asignación diversificada, endurecer las disciplinas de control de riesgos y profundizar la “acompañamiento a inversores” (inversor companionship). Con ello, se compromete a optimizar el desempeño de los productos en entornos de mercado complejos y a esforzarse por generar retornos sólidos y sostenibles a largo plazo para los inversores.

Reducir el indicador de referencia de desempeño de varios productos

Everbright Wealth Management es una subsidiaria de propiedad total de Everbright Bank (601818.SH) y también una de las 32 subsidiarias de wealth management con licencia. Al cierre de 2025, el tamaño de los productos de Everbright Wealth Management en funcionamiento era de aproximadamente 1.95 billones de yuanes, ubicándose entre los primeros en el sector de subsidiarias de wealth management.

Ante el contexto macro en el que las tasas de interés de los depósitos continúan bajando y la rentabilidad de los bonos cae, las subsidiarias líderes de wealth management, incluyendo Everbright Wealth Management, Xingyin Wealth Management, CMB Wealth Management, China Post Wealth Management, entre otras, han reducido recientemente de forma significativa el indicador de referencia de desempeño de varios productos.

En los últimos dos meses, Everbright Wealth Management ya ajustó la serie “Yangguang Jinzengli Jianjian Tiantou” de sus productos. En general, los productos de intervalo fijo se redujeron entre 30 y 80 BP; además, algunos productos eliminaron directamente los valores fijos y los vincularon por completo al índice ChinaBond “Zhongzhai” (中债指数). Los profesionales del sector creen que estos ajustes, por un lado, buscan adaptarse a las nuevas normas de divulgación de información para productos de gestión patrimonial que se implementarán en septiembre de 2026 (requieren coherencia del benchmark y no permiten ajustes arbitrarios). Al mismo tiempo, también depuran en cierta medida las “cargas” de mayor rentabilidad de los productos existentes, y se alinean con el centro de rentabilidad actual del mercado, que está entre 2.1% y 2.5%.

En lo que va de 2026, la rentabilidad de todo tipo de productos del mercado de gestión patrimonial ha venido bajando de forma general. Los datos de Puyi Standards (普益标准) muestran que al cierre de febrero de 2026 la rentabilidad anualizada a cerca de 1 mes de los productos de gestión de efectivo era 1.25%, una ligera caída respecto al mes anterior; la rentabilidad anualizada promedio a cerca de 1 mes de los productos de renta fija era 2.16%, cayendo de manera significativa 146 BP mes a mes; para productos mixtos y productos de renta variable, las rentabilidades anualizadas promedio a cerca de 1 mes eran 1.30% y 5.83%, respectivamente, y también mostraban tendencia a la baja mes a mes.

En un informe de investigación reciente, Huabao Securities señaló que el indicador de referencia de desempeño de las subsidiarias de wealth management debe divulgarse con detalle, incluyendo los supuestos y bases de cálculo, y que debe estar fuertemente relacionado con la estrategia de inversión, los activos subyacentes y el desempeño del mercado. Además, en principio no debe ajustarse arbitrariamente. Los benchmarks tradicionales de tipo fijo enfrentan presiones regulatorias por falta de lógica orientada al mercado y porque suelen desencadenar ajustes frecuentes. Al mismo tiempo, la rentabilidad de los activos de renta fija sigue cayendo, lo que dificulta que el lado de activos de la gestión patrimonial pueda sostener benchmarks fijos elevados de antes. Sumado a la rectificación regulatoria de “rankings de rentabilidad” y otros desórdenes, todo lo anterior impulsa a la industria a pasar hacia una divulgación más prudente y basada en expectativas reales de rentabilidad.

Además de los requisitos desde el nivel regulatorio, los profesionales del sector también consideran que la reducción frecuente de benchmarks en Everbright Wealth Management refleja que, durante la transformación a un modelo basado en el valor liquidativo, la compañía no logró en realidad equilibrar adecuadamente el emparejamiento entre riesgo y rentabilidad. A partir de ahora, aún es necesario reforzar el análisis de previsión de riesgos, la respuesta a la volatilidad y la precisión de la asignación de activos, además de la capacidad de inversión, para satisfacer mejor la demanda de los inversores de una gestión patrimonial sólida.

Everbright Wealth Management respondió que, en cuanto al control de tenencias, la compañía: primero, controlará estrictamente la duración y el apalancamiento; acortará la duración de la cartera, reducirá el riesgo de tipos de interés y mantendrá el apalancamiento dentro del rango de cumplimiento regulatorio; segundo, fortalecerá la selección crediticia, dando prioridad a activos de alta calificación y alta liquidez y controlando estrictamente la proporción de bonos de crédito de baja calidad; tercero, realizará ajustes dinámicos de cartera para cubrirse frente a riesgos, ajustando la posición de forma flexible según el mercado, incrementando la asignación a activos que fijan el precio como certificados de depósito (存单) y bonos a corto plazo (短债), para suavizar la volatilidad.

(Edita: Wen Jing)

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                                                            Everbright Wealth Management