【Informe de mercado】Reajuste de activos bajo el fuego de Oriente Medio, ¡las acciones y bonos han alcanzado niveles críticos!

Lo que queremos que sepas es:

La semana pasada, a pesar de que Trump dijo que las negociaciones habían avanzado, el tránsito efectivo por el Estrecho de Ormuz estuvo casi totalmente interrumpido; las acciones militares de la coalición EE. UU.-EE. UU. Unión no mostraron señales de enfriarse. Esto empujó al WTI a superar temporalmente los 100 dólares, mientras que el mercado de valores siguió bajo presión por el aumento de las expectativas sobre tasas de interés y la inflación; el S&P 500 marcó su nivel más bajo desde agosto de 2025. En conjunto, el mercado ha pasado de centrarse únicamente en el conflicto geopolítico a revalorar la cadena de efectos “shock energético → inflación → tasas de interés”. La volatilidad de corto plazo del mercado se ha ampliado de forma notable. En este artículo, además de actualizarte sobre las novedades de la guerra entre EE. UU. e Irán, también analizo en profundidad por qué el rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. y las conversaciones entre EE. UU. y China se convertirán en un foco clave para observar la situación en Oriente Medio.

**Puntos clave de este artículo: **

2. El Estrecho de Ormuz sigue restringido y dificulta el suministro de petróleo; el precio del crudo supera el umbral de los 100, impulsando el mismo aumento de la inflación y las expectativas sobre tasas; la volatilidad del mercado vuelve a expandirse.

3. Los efectos posteriores se observarán desde cuatro ángulos: inflación, tasas de interés, valoración y fundamentos, para evaluar si el mercado pasa de correcciones desde el lado de los fondos a un debilitamiento de los fundamentos.

4. Ya han aparecido dos señales; estas serán la clave para decidir si la situación en Oriente Medio ya no seguirá empeorando. Las dos señales son: el rendimiento de los bonos del Tesoro rompe el “límite mortal de Trump”; y las conversaciones EE. UU.-China se celebrarán en mayo.

Dado que la guerra entre EE. UU. e Irán sigue en curso, consolidaremos el contenido del análisis relacionado en esta categoría: “部落格－美伊战争” (Blog: Guerra EE. UU.-Irán).

I. El conflicto en Oriente Medio se prolonga hasta la quinta semana: repaso de los últimos avances geopolíticos, energéticos y de EE. UU.-China

A continuación se presenta un resumen de los cambios más recientes de la situación internacional desde que el conflicto en Oriente Medio entró en su quinta semana:

El tira y afloja geopolítico entre EE. UU. e Israel, con una estrategia de doble vía de “forzar la negociación con la guerra”

El 23 de marzo, Trump afirmó que tuvo una conversación “muy buena y eficaz” con Irán, y ordenó al Departamento de Defensa retrasar el ataque militar 5 días. Luego, el 26 de marzo, Trump volvió a anunciar otro aplazamiento de 10 días (hasta el 6 de abril). Al mismo tiempo, Estados Unidos también está transmitiendo a Irán, a través de Pakistán como intermediario, el marco de un acuerdo de paz con “15 condiciones de alto el fuego”, lo que muestra que Trump intenta calmar el ánimo del mercado.

Sin embargo, las acciones militares de la coalición EE. UU.-Israel en la práctica no se han enfriado. Incluyendo el despliegue de los buques militares estadounidenses “USS Tripoli” y “USS Boxer” que han llegado a Oriente Medio, con planes para enviar tropas de élite en tierra y tomar la Isla de Halcón o infraestructuras críticas. Además, el poder de fuego de las Fuerzas de Defensa de Israel tampoco se ha suavizado en la última semana: ha seguido atacando bases militares, fábricas de misiles y reactores de agua pesada, y el día 30 afirmó que comenzó a atacar instalaciones militares de “todo Teherán”.

Además, en el interior de Irán también han surgido diferencias en las posturas. Antes se informó de que Irán planteó seis condiciones de alto el fuego, incluidas garantías de alto el fuego, el cierre de bases militares de EE. UU. en Oriente Medio, reparaciones por daños de guerra, el fin de los frentes regionales, la remodelación del sistema legal del Estrecho, y el enjuiciamiento/extradición de grupos de influencia anti-EE. UU. en los medios; sin embargo, en declaraciones públicas, la mayoría negó que se estuviera llevando a cabo cualquier diálogo o negociación. Por su parte, la Guardia Revolucionaria (IRGC) mantiene una postura más dura (halcón), realizando diariamente ataques con más de 30 drones contra países vecinos del Golfo, como el Aeropuerto Internacional de Kuwait, el puerto de Salalah en Omán, la industria del aluminio de Baréin y la refinería de Haifa en Israel.

Monitoreo del Estrecho de Ormuz: el transporte marítimo sigue bajo pese a seguir bajo control de Irán; atención a las rutas alternativas por el Mar Rojo hacia las exportaciones desde los países del Golfo

La semana pasada, el volumen de paso de buques en el Golfo Pérsico se mantuvo por debajo de 5% de su nivel normal. Durante el fin de semana, aunque hubo algo de crudo de los países del Golfo con destino a Pakistán, el sábado siete buques salieron del Golfo Pérsico (dos LPG y cuatro de carga a granel). Tankertrackers.com estima que el flujo promedio diario de crudo de los 23 días anteriores a finales de marzo fue de aproximadamente 1,6 millones de barriles; en comparación con los aproximadamente 20 millones de barriles diarios antes de la guerra (15 millones de barriles de crudo + 5 millones de barriles de productos refinados), el volumen sigue siendo bajo.

En la actualidad, la postura de Irán respecto al Estrecho de Ormuz sigue siendo…

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                                            ¿Qué impacto tiene la interrupción del tránsito por el Estrecho de Ormuz en el suministro de petróleo?
                                        
                                        

                                            💡La restricción del tránsito por el Estrecho de Ormuz provoca una limitación del suministro de petróleo: el volumen de paso de buques en el Golfo Pérsico se mantiene en menos de 5% del nivel normal. Esto hace que el precio del petróleo suba y supere la barrera de los 100 dólares, lo que impulsa el calentamiento simultáneo de la inflación y las expectativas de tasas de interés, y vuelve a ampliar la volatilidad del mercado.
                                        

                                    

                                
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                                            ¿Cómo afectará la subida del precio del petróleo a la inflación y las expectativas de tasas de interés?
                                        
                                        

                                            💡La subida del precio del petróleo incrementa la inflación y las expectativas de tasas de interés. La tasa de inflación equilibrada de los bonos del Tesoro de EE. UU. toca un máximo nuevo desde 2022, y las tasas de política implícitas en los futuros muestran que el margen para recortes de tasas de la Reserva Federal se está estrechando durante el año; incluso, a partir de la segunda mitad del año se empieza a fijar el precio de expectativas de alzas de tasas.
                                        

                                    

                                
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                                            ¿La ampliación de la volatilidad de corto plazo significa que la corrección desde el lado de los fondos se está desplazando hacia un debilitamiento de los fundamentos?
                                        
                                        

                                            💡La ampliación de la volatilidad de corto plazo del mercado se debe evaluar desde cuatro perspectivas: inflación, tasas de interés, valoración y fundamentos. Si el precio del petróleo se mantiene por encima de 100 dólares durante más de un trimestre, con alta probabilidad pasará de ser un shock de oferta a un shock de demanda, lo que podría hacer que el mercado pase de correcciones por el lado de los fondos a un debilitamiento de los fundamentos.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            ¿Hay diferencias dentro de Irán respecto a las negociaciones de alto el fuego?
                                        
                                        

                                            💡Hay diferencias dentro de Irán respecto a las negociaciones de alto el fuego. Aunque antes se informó de condiciones de alto el fuego, en la mayoría de declaraciones públicas se niega que haya diálogo; y la Guardia Revolucionaria mantiene una postura dura, continuando ataques con drones contra países vecinos del Golfo.
                                        

                                    

                                
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                                            ¿El volumen de exportación de petróleo del Mar Rojo de Arabia Saudita puede aliviar la tensión de suministro?
                                        
                                        

                                            💡El volumen de exportación de crudo del puerto de Yanbu en el Mar Rojo de Arabia Saudita ya ha alcanzado 4,4 millones de barriles por día en promedio, y están luchando por llegar a 5 millones de barriles; esto podría aliviar parte de la tensión de suministro. Pero aún se debe tener en cuenta que la participación de las fuerzas hutíes de Yemen podría representar una amenaza para los buques mercantes en el Mar Rojo.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            ¿Por qué el rendimiento de los bonos del Tesoro se convierte en el indicador clave para que Trump defina la política hacia Oriente Medio?
                                        
                                        

                                            💡El rendimiento de los bonos del Tesoro se convierte en el indicador clave para que Trump defina la política hacia Oriente Medio. La razón principal es que la deuda de Estados Unidos es alta en relación con el PIB, y el margen fiscal es limitado frente a cambios en las tasas de interés. Cuando el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años toca el rango de “zona de alerta” de 4,4% ~ 4,6%, la postura de Trump se suaviza de forma evidente para mantener las tasas de interés en un nivel seguro.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            ¿Cómo afectarán las conversaciones entre Estados Unidos y China al desarrollo de la situación en Oriente Medio?
                                        
                                        

                                            💡El presidente de Estados Unidos, Trump, visitará China a mediados de mayo. Esto no solo establece un posible límite temporal para el conflicto en Oriente Medio: si el conflicto no se enfría con rapidez, Estados Unidos podría enfrentar presión para subir las tasas. Trump tiene incentivos para estabilizar la situación en Oriente Medio antes de la visita, especialmente asegurando la reanudación del tránsito por el Estrecho de Ormuz.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            ¿Cómo se puede medir el impacto del conflicto en Oriente Medio sobre la inflación, las tasas de interés y los fundamentos económicos?
                                        
                                        

                                            💡El impacto del conflicto en Oriente Medio sobre la inflación, las tasas de interés y los fundamentos económicos puede evaluarse mediante los datos de CPI de marzo, si las expectativas de inflación ya se han anclado en el mercado, si ocurre o no la destrucción de la demanda, el múltiplo P/E del S&P 500 y las EPS, el índice de expectativas económicas de MM, la tasa de probabilidad de recesión y el porcentaje de aumento interanual de EPS de cada industria.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            ¿Cómo se interpretará la reacción del mercado después de que se publiquen los datos de CPI de marzo para saber si las expectativas ya están plenamente reflejadas?
                                        
                                        

                                            💡Si después de que se publique el CPI de marzo la caída del mercado es limitada, significa que las expectativas de inflación previas ya se han incorporado en los precios y la reacción del mercado ante el riesgo por tramos es más completa. En cambio, si el mercado experimenta una caída claramente más amplia, significa que las expectativas aún no se han reflejado por completo.
                                        

                                    

                                
                                                

                
                
                

                

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                            【Boletín de mercado】 Nuevo “congelamiento” de guerra tecnológica: informe de diagnóstico profundo sobre la competitividad de la IA entre EE. UU. y China (2026-03-24)
                        
                                                                        
                            【Boletín de mercado】 La Reserva Federal se mantiene sin cambios; M Square presenta la ruta del precio del petróleo, inflación y tasas de interés (2026-03-19)

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