¿Por qué cayó el oro durante la guerra entre EE. UU. e Irán? UBS: La propiedad de refugio no ha fallado, solo se ha retrasado su efecto

Pregunta a la IA · ¿Por qué UBS considera que el carácter de refugio del oro solo se activará con retraso?

Noticia de Cailian / 25 de marzo (editado por Liu Rui) Desde el año pasado, el oro ha mantenido una tendencia alcista imparable, alcanzando récords históricos una y otra vez. Sin embargo, hasta finales de febrero, cuando comenzó la guerra entre EE. UU. e Irán, el oro de repente perdió su impulso y empezó a caer, retrocediendo en una tendencia descendente; ahora ya ha caído más del 20% desde su pico de enero.

Esto ha desconcertado a muchos inversores en oro: si el oro es claramente un activo de refugio, ¿por qué en esta ocasión su atributo de refugio no funcionó?

Al respecto, la respuesta del equipo de gestión patrimonial global de UBS es: el carácter de refugio del oro no se ha “desactivado”, sino que podría activarse con retraso en el futuro.

El carácter de refugio del oro no se ha desvanecido

Este lunes, el equipo de gestión patrimonial global de UBS publicó un informe que reafirma aún más su postura alcista sobre el oro. Los analistas de UBS, Wayne Gordon, y su equipo, señalaron que, aunque el precio del oro ha bajado recientemente, creen que los inversores aún deberían mantener oro, como herramienta de cobertura defensiva.

Esto puede parecer extraño, porque durante la guerra entre EE. UU. e Irán, el precio del oro aparentemente se movió en sentido contrario a la tensión en el conflicto: cada vez que la situación bélica se intensificaba, el precio del oro también caía; y viceversa.

Esto claramente contradice la comprensión que muchos inversores tienen sobre el “carácter de refugio” del oro: en condiciones normales, la guerra debería llevar a que los inversores se volcaran hacia el oro en busca de refugio.

Pero el equipo de Gordon no está preocupado.

“No consideramos esta situación como el ‘momento de Bernanke’ del oro — es decir, el ‘punto de inflexión importante’ — porque vemos que la situación actual tiene diferencias claras con los periodos de inflexión clave de la política de los bancos centrales de hace varias décadas. Esto indica que los fundamentos no han cambiado de forma evidente, y esperamos que, sobre la base de los desarrollos macroeconómicos futuros, el precio del oro tenga un soporte sólido”, dijo.

El analista añadió que su visión sobre el oro como una herramienta de cobertura efectiva de una cartera no ha cambiado, y prevé que el precio del oro comience a subir de nuevo pronto.

¿Podría hacerse visible en el futuro el efecto refugio del precio del oro?

UBS atribuyó la caída reciente del oro a varios factores, como una disminución en la confianza de los inversores en los recortes de tasas de la Reserva Federal y una reducción del impulso especulativo del mercado, entre otros.

Sin embargo, para Gordon, si la historia puede servir como referencia, una visión negativa sobre las perspectivas futuras del oro podría ser prematura.

Dijo: “Para muchos inversores, el oro frente a la tensión geopolítica y el aumento de la volatilidad de precios ha mostrado un desempeño bastante plano, lo cual parece ir en contra de la intuición… Sin embargo, la historia muestra que, especialmente en la fase inicial de los conflictos, el oro no siempre sube”.

Este analista recordó que, durante la crisis del petróleo en los años 70 (un periodo muy similar al caso actual, donde la guerra de Irán llevó a un aumento del precio del petróleo), el precio del oro experimentó una fuerte tendencia al alza debido a las preocupaciones del mercado por la inflación. Pero durante la guerra Irán-Irak, el precio del oro se mantuvo en general estable debido al equilibrio de factores macroeconómicos.

Gordon considera que, en realidad, es difícil comparar directamente el precio del oro en diferentes periodos de conflictos geopolíticos. Sin embargo, una conclusión clara es que la trayectoria del precio del oro no está impulsada por el conflicto directo en sí, sino por las políticas y el contexto económico.

Dijo: “Como el mercado se está adaptando a las expectativas de tasas de interés más altas y un dólar fuerte (que son obstáculos de corto plazo para el alza del precio del oro), la función del oro para preservar el valor en los primeros ciclos se ha visto presionada. Pero esto no significa que el oro haya fallado como refugio; más bien, es un retraso”.

(Cailian / Liu Rui)