“Gran toro” Tom Lee: Las acciones estadounidenses suelen tocar fondo al inicio de una guerra, y esta corrección está llegando a su fin.

Las recientes y pronunciadas oscilaciones de los mercados estadounidenses de acciones (NYSE/Nasdaq) quizá ya estén cerca de un punto de inflexión. Tom Lee, fundador y director de investigación de Fundstrat, publicó un informe de investigación a los inversores el último día hábil del primer trimestre, y sostuvo que el mercado ya ha incorporado la mayor parte del riesgo a la baja; además, indicó que el avance del ajuste ya ha alcanzado más del 90%.

Lee citó datos históricos y señaló que el índice S&P 500 normalmente toca fondo al inicio de una guerra, no cuando esta termina, porque los inversores tienden a fijar rápidamente el precio de los riesgos desfavorables. También cuestionó las proyecciones de algunas instituciones pesimistas, al afirmar que las expectativas de quienes ven venir el bajón del S&P 500 están “desalineadas con la realidad”.

Los comentarios de Trump del martes, publicados en su plataforma Truth Social, fueron interpretados por el mercado como una señal de degradación de la situación; el S&P 500 subió de inmediato 2.9% ese día, hasta los 6528 puntos. Lee dijo que la rapidez de la reacción del mercado, precisamente, demuestra que las posiciones de los inversores son extremadamente cautelosas; y en cuanto mejore el apetito por el riesgo, el margen para el rebote puede ser considerable.

Regla histórica: el inicio de una guerra suele ser una oportunidad de compra

Lee repasó siete grandes conflictos desde 1900 y encontró una pauta notable en el índice S&P 500: por lo general, toca fondo dentro de la primera fase, es decir, el 10% inicial de la duración de la guerra.

La lógica detrás es que los inversores están acostumbrados a “poner precio a los riesgos adversos con anticipación”, en lugar de seguir bajando la valoración conforme evoluciona la situación.

Con base en este patrón histórico, Lee considera que la situación actual del mercado es muy similar a la del inicio de una guerra. Mark Newton, director de estrategias técnicas de Fundstrat, estimó que el rango de los mínimos de cada etapa del S&P 500 se encuentra entre 6200 y 6300 puntos.

Lee, por su parte, dio un paso más y afirmó de manera explícita que “la distancia que nos separa del fondo es mucho menor de la que creen quienes emiten alertas pesimistas”, y prevé que, después de este desplome acelerado, se producirá un rebote en forma de V.

El impacto del precio del petróleo es limitado; EE. UU. tiene resiliencia

Sobre el principal motivo de preocupación del mercado, el alto precio del petróleo, Lee mantuvo una postura relativamente optimista. Señaló que, como Estados Unidos es un exportador neto de petróleo, en realidad es beneficiario del alza del precio. Incluso si el West Texas Intermediate (WTI) sube a 100 dólares por barril, después de ajustar por inflación aún estaría muy por debajo de sus máximos históricos.

Lee aportó datos concretos como respaldo: el máximo nominal del precio del petróleo en el verano de 2008 fue de 144 dólares por barril; pero desde entonces la inflación acumulada ha aumentado aproximadamente 53%, lo que significa que el WTI tendría que subir a un rango de 220 a 240 dólares para igualar el récord histórico en términos reales de poder adquisitivo.

En otras palabras, el precio actual de 100 dólares por barril, tras el ajuste por inflación, sigue estando por debajo del nivel medio desde lo que va de este siglo.

Además, Lee añadió que el aumento del gasto de defensa durante la guerra aporta cada mes un incremento equivalente de 20 a 30 mil millones de dólares al PIB, lo que compensa parte de la presión económica derivada de los precios más altos del petróleo.

Indicadores técnicos y señales de posicionamiento apuntan al fondo

Los indicadores de sentimiento también brindan apoyo a la evaluación de Lee desde el ángulo técnico.

Observó que, en la actualidad, la relación put/call de opciones sobre acciones (put-call ratio) es de 0.9, un nivel comparable al de los mínimos de la etapa del mercado tras que, en abril de 2025, el gobierno de Trump anunciara una nueva política de aranceles.

Este indicador suele considerarse una herramienta para medir el grado de pánico del mercado; la lectura actual muestra que la postura defensiva de los inversores se ha elevado hasta niveles bastante extremos y, históricamente, esto suele corresponder a la zona de mínimos de cada etapa del mercado.

Combinado con la situación actual de una cautela extrema en el posicionamiento, Lee concluyó: “Ya hemos completado el 90% al 95% de la caída de este ciclo”.

Aviso de riesgos y cláusulas de exención de responsabilidad

        El mercado conlleva riesgos; invierte con prudencia. Este artículo no constituye asesoramiento de inversión personal y tampoco considera los objetivos de inversión, la situación financiera o las necesidades específicas de usuarios individuales. Los usuarios deben considerar si cualquier opinión, punto de vista o conclusión del presente artículo se ajusta a su situación específica. La inversión con base en lo anterior es responsabilidad exclusiva del inversor.