Shanghai Belling 2025 informe de resultados: beneficio neto atribuible a la matriz disminuye un 40.28%, flujo de caja operativo aumenta un 168.98%

Análisis de los principales indicadores de beneficios

Ingresos operativos: crecimiento estable de los ingresos; los accesorios de materiales para semiconductores aportan el principal aumento

En 2025, Shanghai Belling obtuvo ingresos operativos por 3.1743 mil millones de yuanes, un 12,59% más interanual. Por producto, los ingresos de los circuitos integrados fueron de 2.060 mil millones de yuanes, un 9,77% más interanual; los ingresos por accesorios de materiales para semiconductores alcanzaron 1.0811 mil millones de yuanes, un 19,66% más interanual, convirtiéndose en el principal impulso del crecimiento de los ingresos. Por región, las ventas en el mercado nacional fueron de 3.0913 mil millones de yuanes, un 14,38% más interanual; las ventas en el extranjero fueron de 49,4 millones de yuanes, un 36,00% menos interanual, y el negocio en el exterior mostró un desempeño débil.

Beneficio neto atribuible a la empresa matriz: fuerte caída de la rentabilidad; el apoyo de ganancias no recurrentes se reduce

En 2025, la empresa obtuvo un beneficio neto atribuible a los accionistas de la sociedad cotizada de 2,36 mil millones de yuanes, una caída considerable del 40,28% interanual. El beneficio neto después de deducir ganancias y pérdidas no recurrentes fue de 1,78 mil millones de yuanes, una disminución del 37,12% interanual. Las ganancias y pérdidas no recurrentes de este período fueron 5834,30 millones de yuanes, con una reducción interanual de 5429,30 millones de yuanes; entre ellas, la ganancia por disposición de activos financieros negociables fue de 6660,94 millones de yuanes, 5552,93 millones de yuanes menos que en el mismo período del año anterior. El papel de las ganancias y pérdidas no recurrentes como soporte de la rentabilidad se debilitó de forma evidente.

Ganancias por acción (EPS): caída sincronizada de los indicadores de rentabilidad

El beneficio básico por acción fue de 0,33 yuanes/acción, un 41,07% menos interanual; el beneficio básico por acción después de deducir ganancias y pérdidas no recurrentes fue de 0,25 yuanes/acción, un 37,50% menos interanual. La caída coincide en gran medida con la del beneficio neto y el beneficio neto excluyendo no recurrentes, reflejando una disminución general del nivel de rentabilidad de la empresa.

Análisis de la estructura de gastos

Gastos totales: expansión continua del tamaño de los gastos; el gasto de I+D crece con fuerza

En 2025, los gastos totales de la empresa (ventas + administración + I+D + finanzas) sumaron 6,71 mil millones de yuanes, un 12,07% más interanual. Entre ellos, los gastos de ventas, los gastos administrativos y los gastos de I+D registraron aumentos; los gastos financieros mostraron una reducción de la pérdida debido a la disminución de los ingresos por intereses.

Gastos de ventas: el costo laboral impulsa un alto crecimiento

Los gastos de ventas crecieron un 30,66% interanual, principalmente debido al aumento de los costos laborales en el período. Desde el punto de vista de su estructura, los desembolsos por remuneración del personal fueron 7467,69 millones de yuanes, un 30,84% más interanual, que es el factor central del crecimiento de los gastos de ventas, reflejando que la empresa incrementó la inversión en el equipo comercial para ampliar el mercado.

Gastos administrativos: aumento conjunto de costos laborales y de servicios de propiedad

Los gastos administrativos crecieron un 20,35% interanual, principalmente influenciados por el aumento de los costos laborales y de la tarifa de propiedad. Los desembolsos por remuneración del personal fueron 6806,64 millones de yuanes, un 25,35% más interanual; los gastos por administración de propiedades fueron 504,05 millones de yuanes, un 97,47% más interanual. Ambas partidas en conjunto impulsaron el aumento de los gastos administrativos.

Gastos financieros: la reducción de ingresos por intereses provoca la reducción de la pérdida

Los gastos financieros fueron de -1832,72 millones de yuanes, con una reducción de la pérdida frente a los -3295,86 millones de yuanes del mismo período del año anterior. La razón principal fue la disminución de los ingresos por intereses en el período. Los ingresos por intereses del período fueron 2957,97 millones de yuanes, una disminución de 277,66 millones de yuanes interanual; los gastos por intereses fueron 187,91 millones de yuanes, con una disminución de 27,55 millones de yuanes interanual. El efecto conjunto de los ingresos y gastos por intereses llevó a la variación de los gastos financieros.

Gastos de I+D: inversión sostenida para fortalecer la competitividad tecnológica

Los gastos de I+D crecieron un 14,46% interanual, con un importe de inversión de 4,93 mil millones de yuanes. En términos de estructura, la remuneración del personal fue de 35773,88 millones de yuanes, un 19,42% más interanual; los costos de materiales fueron de 8042,09 millones de yuanes, un 17,41% más interanual. La empresa sigue incrementando la inversión en personal de I+D y en I+D directa, destinada al desarrollo de nuevos productos y la actualización tecnológica. Durante el período del informe, se lanzaron 1051 nuevos productos; en total, se disponen de 5501 productos que pueden ponerse a la venta, y se sigue enriqueciendo la reserva tecnológica.

Situación del personal de I+D: ampliación continua del equipo; optimización de la estructura

A finales de 2025, la empresa contaba con 593 personas en I+D, lo que representa el 67,62% del total de empleados de la empresa; esto supone un aumento del 15,09% frente al mismo período del año anterior. En cuanto a la estructura de títulos del personal de I+D, había 12 estudiantes de doctorado, 260 estudiantes de maestría y 284 graduados universitarios de pregrado; la proporción de talento con titulaciones de alta cualificación supera el 90%. En cuanto a la estructura por edades, había 248 personas de menos de 30 años y 210 personas entre 30 y 40 años; la proporción de investigadores jóvenes supera el 77%. La tendencia a la juventud del equipo es evidente, proporcionando un impulso continuo para la innovación tecnológica.

Análisis del flujo de caja

Flujo de caja general: el flujo de caja neto pasa de negativo a positivo; el flujo de caja de las operaciones aporta el principal incremento

En 2025, el incremento neto de efectivo y equivalentes de efectivo de la empresa fue de 2,14 mil millones de yuanes; en el mismo período del año anterior fue de 0,46 mil millones de yuanes, con una mejora significativa en la situación del flujo de caja. Entre ellos, el flujo de caja neto de las actividades operativas fue de 2,52 mil millones de yuanes, un 168,98% más interanual; el flujo de caja neto de las actividades de inversión fue de 1,02 mil millones de yuanes, un 79,10% más interanual; y el flujo de caja neto de las actividades de financiación fue de -1,34 mil millones de yuanes, un 26,61% menos interanual.

Flujo de caja de actividades operativas: mejora sustancial de la capacidad de cobro

El flujo de caja neto de las actividades operativas creció un 168,98% interanual, principalmente por el aumento de los importes recuperados de cuentas por cobrar en este período. El efectivo recibido por la venta de bienes y la prestación de servicios fue de 2.963 mil millones de yuanes, un 33,35% más interanual; al mismo tiempo, el efectivo pagado para comprar bienes y recibir servicios fue de 2.163 mil millones de yuanes, un 27,54% más interanual. La tasa de crecimiento del cobro fue superior a la de los pagos, lo que impulsó una mejora significativa del flujo de caja operativo.

Flujo de caja de actividades de inversión: aumento de las ganancias por disposición de activos financieros

El flujo de caja neto de actividades de inversión creció un 79,10% interanual, principalmente debido al aumento de las ganancias derivadas de la disposición de activos financieros negociables en el período. El efectivo recibido por concepto de ganancias de inversión fue de 4,99 mil millones de yuanes, un 126,49% más interanual; el efectivo recibido por la recuperación de inversiones fue de 6,68 mil millones de yuanes, un 101,20% más interanual. Tanto las ganancias de inversión como la recuperación de inversiones impulsaron el crecimiento del flujo de caja de inversión.

Flujo de caja de actividades de financiación: aumento del gasto por dividendos que amplía la salida de efectivo

El flujo de caja neto de actividades de financiación disminuyó un 26,61% interanual, principalmente debido al aumento de los pagos por dividendos en el período. El efectivo pagado por distribuir dividendos, beneficios o pagar intereses fue de 1,21 mil millones de yuanes, un 70,00% más interanual; de ese total, los dividendos por pagar a acciones ordinarias fueron 1,21 mil millones de yuanes, una cifra que aumentó considerablemente frente a los 0,71 mil millones de yuanes del mismo período del año anterior, lo que llevó a un aumento del flujo de caja de salida en actividades de financiación.

Interpretación de factores de riesgo

Riesgo del sector: doble presión por ciclo industrial y competencia en el mercado

2. Riesgo del ciclo de la industria: las características cíclicas de la industria de circuitos integrados son evidentes. Factores como la desaceleración del crecimiento de la economía global y la reducción de inventarios por parte de los clientes incrementan la presión en el mercado de semiconductores, con una competencia industrial intensa. La empresa debe ampliar activamente nuevos campos de aplicación, como la electrónica para automóviles y el almacenamiento de energía para control industrial, para reducir el impacto de la caída de precios en el mercado de chips genéricos.
3. Riesgo de competencia en el mercado: el mercado de chips nacional está saturado en inventarios y el desarrollo de mercados incrementales avanza lentamente; al mismo tiempo, el número de empresas de diseño de circuitos integrados en el país se mantiene en niveles altos, con competencia intensa en productos y precios. La empresa necesita mejorar el rendimiento y la confiabilidad de sus productos, fortalecer la colaboración profunda con clientes estratégicos, optimizar el costo de los productos y mantener la competitividad en la industria.
4. Riesgo de mejora/actualización industrial: en los sectores de control industrial y electrónica automotriz, la iteración tecnológica es rápida; aumenta el requisito para el diseño de productos de circuitos integrados, incrementando la incertidumbre. La empresa debe reforzar la integración de recursos innovadores en este campo, mejorar la definición de producto y la capacidad de diseño, y acelerar el proceso de desarrollo y certificación de nuevos productos.

Riesgo operativo: alta incertidumbre en I+D y expansión del mercado

2. Riesgo de desarrollo de nuevos productos: al actualizarse hacia campos como la electrónica para automóviles y el control industrial de alta gama, la empresa enfrenta altas barreras técnicas y ciclos de certificación largos. Si hay un error en el juicio sobre la demanda del mercado, los proyectos de I+D podrían no completar los objetivos de manera oportuna. La empresa debe prestar atención continua a las tendencias del mercado, fortalecer la comunicación con los clientes y asegurar que la planificación de I+D se alinee con las necesidades del mercado.
3. Riesgo de ventas de nuevos productos: en campos como la electrónica para automóviles, la certificación de productos es estricta; el ciclo de incorporación de clientes es largo y existe incertidumbre en la promoción de mercado. La empresa debe mejorar la configuración de equipos de laboratorio, aumentar la velocidad de verificación de confiabilidad de los productos, profundizar el mecanismo de cooperación con clientes y elevar la capacidad de diseño de soluciones de sistemas.
4. Riesgo de producción y operaciones: la empresa adopta un modelo Fabless; la fabricación de obleas y el empaquetado y pruebas se subcontratan. La volatilidad de precios de las materias primas y la tensión de capacidad en la cadena de suministro podrían llevar a un aumento del costo del producto y a una disminución del margen bruto. La empresa debe optimizar la gestión de inventarios, fortalecer la cooperación con proveedores y garantizar estabilidad en capacidad y precios.

Interpretación de la remuneración de directores, supervisores y alta gerencia

Remuneración del presidente: remuneración antes de impuestos de 124,04 millones de yuanes

El presidente, Yang Kun, informó que durante el período del informe obtuvo un total de remuneración antes de impuestos de 124,04 millones de yuanes recibida de la empresa. La remuneración se obtuvo a través de sus partes relacionadas; el nivel de remuneración tiene cierta relación con el desempeño operativo de la empresa.

Remuneración del gerente general: remuneración antes de impuestos de 140,19 millones de yuanes

El gerente general, Yan Shifeng, reportó una remuneración total antes de impuestos de 140,19 millones de yuanes durante el período del informe. Principalmente se encarga de la gestión operativa diaria de la empresa; la remuneración refleja su responsabilidad y contribución en su puesto.

Remuneración del vicepresidente: rango de remuneración de 71,25-268,14 millones de yuanes

El vicepresidente, Zhang Hongyu, tuvo una remuneración antes de impuestos de 249,82 millones de yuanes; Zhao Cong tuvo una remuneración antes de impuestos de 268,14 millones de yuanes; el director financiero Wu Xiaojie tuvo una remuneración antes de impuestos de 71,25 millones de yuanes. La diferencia en la remuneración de los vicepresidentes se debe principalmente a las distintas responsabilidades del puesto y los resultados de la evaluación del desempeño. Entre ellos, Zhao Cong tuvo la remuneración más alta, relacionada con el desempeño de los segmentos de negocio a su cargo.

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Responsable: Xiaolang KuaiBao