Bitcoin cae un 24% en el primer trimestre, alcanzando su nivel más bajo desde 2018

El primer trimestre de 2026 llega a su fin y el mercado de criptoactivos entrega una marca muy comentada. Como termómetro del sector, Bitcoin registra una caída trimestral de casi el 24%; el precio se desploma desde el máximo del año hasta quedar cerca de los 66,619 dólares al cierre del trimestre. Este desempeño no solo prolonga la tendencia bajista del cuarto trimestre de 2025, sino que además lo convierte en el trimestre de inicio de año con peor rendimiento desde el primer trimestre de 2018.

Mientras el mercado aún se mantiene a finales de 2025 inmerso en el “residuo” de los máximos históricos, los cambios rápidos del entorno macroeconómico y el giro en el flujo de capital someten a toda la industria cripto a una nueva prueba de resistencia. El presente artículo pretende, mediante un análisis estructural multidimensional, ordenar la cadena causal del desarrollo de esta ronda de mercado, desglosar las opiniones predominantes del mercado y, sobre la base de revisar la autenticidad del relato, explorar sus posibles efectos en el panorama del sector y las posibles rutas de evolución futuras.

Revisión del desempeño trimestral: el peor inicio desde 2018

Según los datos de Gate, durante el primer trimestre de 2026 de Bitcoin (del 1 de enero al 31 de marzo), el precio cae aproximadamente desde 87,508 dólares hasta el precio de cierre del trimestre de 66,619 dólares, con una caída acumulada del 23.8%. Esta cifra representa la mayor caída del primer trimestre desde el primer trimestre de 2018 (cuando Bitcoin cayó aproximadamente un 50%).

Cabe destacar que esta caída trimestral no fue un evento aislado. En el recién concluido cuarto trimestre de 2025, Bitcoin ya había registrado una caída de alrededor del 23%. Dos trimestres consecutivos con retrocesos superiores al 20% hacen que la caída acumulada de Bitcoin en los últimos seis meses supere el 41%, formando el ciclo de corrección de precio más notable desde el mercado bajista de 2022.

Tres etapas clave del retroceso desde los máximos históricos

Para comprender la lógica interna del desempeño del primer trimestre, hay que volver la mirada a un marco de tiempo más amplio. En octubre de 2025, Bitcoin alcanzó un máximo histórico superior a los 120,000 dólares. En ese momento, el sentimiento del mercado era extremadamente optimista y los relatos dominantes giraban principalmente en torno a la adopción institucional y las expectativas de flexibilización macroeconómica. Sin embargo, a medida que se acerca el final de 2025, varias variables clave comienzan a cambiar de forma sustancial.

Primera etapa: retroceso desde los máximos (Q4 de 2025)

Desde que Bitcoin marcó un nuevo máximo histórico en octubre de 2025, entra en un canal de corrección. A nivel macro, los datos de inflación de Estados Unidos se repiten una y otra vez, y las expectativas del mercado sobre el momento de recorte de tasas de la Reserva Federal se postergan continuamente; las tasas libres de riesgo se mantienen altas, ejerciendo una presión sostenida sobre los activos de riesgo. En lo geopolítico, la tensión en Medio Oriente empieza a agudizarse, generando preocupación global entre los inversores sobre los precios de la energía y la estabilidad de la cadena de suministro. A 31 de diciembre de 2025, la caída trimestral de Bitcoin se consolida, estableciendo el tono para la posterior debilidad del mercado.

Segunda etapa: presión macro y reversión de flujos (Q1 de 2026)

Al entrar en el primer trimestre de 2026, la incertidumbre macroeconómica no solo no se alivia, sino que se intensifica aún más. El escalamiento del conflicto en Medio Oriente se convierte en la variable macroeconómica clave que recorre todo el trimestre, inhibiendo de manera significativa el apetito por el riesgo a nivel global. Al mismo tiempo, el flujo de fondos de los fondos cotizados en bolsa (ETF) de Bitcoin al contado de Estados Unidos presenta una reversión estructural. Tras haber mantenido entradas netas sostenidas durante 2025, en los dos primeros meses del primer trimestre el mercado de ETF sufre grandes salidas de capital; aunque marzo muestra una recuperación, no logra revertir el patrón general de salidas netas del trimestre.

Tercera etapa: estabilización parcial al final del trimestre (marzo de 2026)

En el último mes del trimestre aparecen algunas señales de mejora marginal. La velocidad de las salidas de fondos de los ETF se desacelera y pasa a entradas, y se suma que algunas instituciones financieras tradicionales reafirman el valor de la asignación a largo plazo a activos cripto; con ello, el precio de Bitcoin intenta estabilizarse hacia el final del trimestre, pero la caída total del trimestre ya queda definida.

Desglose de datos: la relación profunda entre flujos, capitalización y estructura de precios

Esta sección se basa en datos de Gate (a fecha del 1 de abril de 2026) para realizar un análisis estructural del estado actual del mercado.

Datos núcleo del mercado

A 1 de abril de 2026, el precio de Bitcoin (BTC) es de 68,532.5 dólares, con un volumen de operaciones de 858.12M dólares en 24 horas. La capitalización es de aproximadamente 1.41T dólares, con una participación de mercado del 55.68%. Viéndolo en una perspectiva más larga:

• Últimas 24 horas: variación del precio -0.84%
• Últimos 7 días: variación del precio -0.36%
• Últimos 30 días: variación del precio +11.35%
• Último año: variación del precio -19.28%

Los datos muestran que, aunque el primer trimestre registra una caída notable en general, hacia finales de marzo y principios de abril el mercado exhibe señales de estabilización temporal y un pequeño rebote; el aumento de 30 días es positivo, lo que indica que la fuerza bajista se ha debilitado.

Análisis estructural: línea temporal y cadena de causalidad

Desde la cadena de causalidad, esta ronda de caídas presenta una ruta de transmisión clara: eventos de riesgo macro (conflicto geopolítico) → contracción integral del apetito por el riesgo → salida neta de fondos de los ETF de Bitcoin → retirada de liquidez del mercado → caída de precios → intensificación de la presión vendedora tras liquidaciones en el mercado de apalancamiento y derivados. Esta cadena indica que la volatilidad actual del precio está más impulsada por variables macro externas y por ciclos de flujo de capital que por defectos estructurales propios de la red de Bitcoin o de su tecnología.

Relatos y divergencias de opinión del mercado

Con la caída de Bitcoin en el primer trimestre hasta nuevos mínimos, en el mercado se han formado múltiples relatos predominantes y divergencias de opinión.

Postura 1: Dominio del entorno macro

Los análisis predominantes sostienen que el impulso central de la caída proviene del entorno macro externo. La continua intensificación de las tensiones geopolíticas en Medio Oriente dispara directamente un sentimiento global de “refugio”. En este contexto, los activos de riesgo, incluidos valores y criptoactivos, son vendidos en masa. Además, los datos de inflación de Estados Unidos se mantienen por encima de la meta de forma sostenida; la Reserva Federal mantiene una postura hawkish y el entorno de tasas altas reduce el atractivo de los activos de riesgo.

Postura 2: Reversión del flujo de capital

Esta postura fija la atención en el flujo de fondos de los ETF de Bitcoin al contado en Estados Unidos. Como principal fuente incremental de capital en el mercado alcista de 2025, los ETF registran salidas netas significativas en los dos primeros meses del primer trimestre. Algunos análisis interpretan esto como una señal de que “los inversores institucionales se están retirando”, lo que intensifica las expectativas pesimistas del mercado.

Postura 3: La confianza estructural a largo plazo no cambia

En contraste con lo anterior, también hay análisis que consideran que la confianza estructural de los inversores a largo plazo no se ha movido. Esta postura indica que la caída actual se debe más a factores cíclicos y al impacto de eventos que al deterioro de fundamentos. La tendencia de participación y adopción institucional sigue existiendo, aunque en un periodo de incertidumbre macroeconómica temporalmente se permanezca a la espera. La reanudación de las entradas de los ETF en marzo aporta cierta evidencia a favor de esta postura.

Atravesar el ruido del mercado: límites entre hechos, opiniones y especulación

En periodos de alta volatilidad, es crucial evaluar la autenticidad de los relatos predominantes. Actualmente, hay dos relatos que requieren una evaluación prudente:

Relato 1: “La salida de fondos de los ETF equivale a que las instituciones están en contra”

• Base de hechos: los ETF sí presentan una salida neta trimestral.
• Evaluación y revisión: igualar de manera simple la salida neta del trimestre con un “desencanto colectivo de las instituciones” podría ser demasiado simplificado. En primer lugar, los flujos de fondos de los ETF incluyen arbitrajistas a corto plazo, fondos de cobertura y capital orientado a la asignación a largo plazo, con patrones de comportamiento distintos. En segundo lugar, la volatilidad de las salidas en los dos primeros meses y las entradas en marzo en sí misma refleja ajustes tácticos de las instituciones ante la incertidumbre macroeconómica, más que un retiro estratégico a largo plazo. Además, un solo trimestre (tres meses) es un intervalo relativamente corto para examinar el capital institucional de largo plazo medido por años.

Relato 2: “Cuando el riesgo macro se disipe, el mercado hará una reversión en V”

• Base de hechos: históricamente, después de que se alivien grandes riesgos macro, Bitcoin suele tener rebotes rápidos.
• Evaluación y revisión: este relato implica que el factor macro es la única variable de presión y que, una vez que el riesgo disminuya, el capital volverá de inmediato. Sin embargo, la reparación de la estructura del mercado requiere tiempo. Tras dos trimestres consecutivos con caídas de más del 20%, el apalancamiento especulativo en el mercado se ha limpiado en gran medida; la reconstrucción de la confianza de los inversores, la continuidad y estabilidad de las entradas de fondos de los ETF y la implementación concreta de políticas regulatorias posteriores son variables importantes que afectan la ruta de reparación. La reversión en V depende de que se cumplan simultáneamente múltiples condiciones; en términos de probabilidad, es solo uno de los muchos escenarios posibles.

Reconstrucción del mercado y diferenciación de comportamientos bajo nuevos mínimos

Como activo central de la industria cripto, el peor primer trimestre desde 2018 que registra Bitcoin ha generado impactos multilayer en el panorama del sector.

Nivel de estructura de mercado

Las dos rondas consecutivas de retrocesos profundos han eliminado eficazmente el exceso de apalancamiento acumulado por el mercado desde los máximos del mercado alcista de 2025. Desde el lado positivo, esto hace que la estructura del mercado sea más saludable y sienta bases más sólidas para el fondo de la siguiente fase del ciclo. Sin embargo, desde el lado negativo, la gran volatilidad también ha puesto presión sobre algunas plataformas de trading de menor tamaño y entidades de préstamos, poniendo a prueba la capacidad de la infraestructura del sector para resistir riesgos.

Nivel de comportamiento de los inversores

Se intensifica la diferenciación de comportamientos entre tenedores de largo plazo (LTH) y tenedores de corto plazo (STH). Los datos muestran que los tenedores de largo plazo exhiben mayor resiliencia durante la caída; algunos incluso optan por aumentar tenencias, lo cual se ajusta a su lógica de decisión basada en el valor a largo plazo. En cambio, el capital de trading a corto plazo se ve más afectado por el sentimiento macro y el flujo de fondos; su ritmo de entrada y salida se acelera, lo que incrementa la volatilidad del mercado a corto plazo.

Nivel de desarrollo de la industria

La atención del mercado se desplaza temporalmente hacia abajo, haciendo que los relatos del sector pasen del enfoque de “descubrimiento de precios” a corto plazo a “implementación de aplicaciones” y “construcción de infraestructura”. La comunidad de desarrolladores y los equipos de proyectos empiezan a invertir más recursos en la exploración de escenarios de uso reales, en lugar de depender únicamente del entusiasmo del mercado para hacer marketing. Al mismo tiempo, los responsables de gestión financiera de las empresas toman una comprensión más profunda del riesgo de volatilidad de Bitcoin como activo de reserva, lo que podría afectar el ritmo de asignación a nivel empresarial futuro y los modelos de gestión de riesgos.

Tres escenarios impulsados por variables macro

Con base en el estado actual del mercado, las variables macro y la lógica interna, se pueden inferir varios escenarios principales a los que Bitcoin podría enfrentarse en los próximos trimestres.

Escenario 1: reparación gradual con alivio macro

• Condiciones previas: el conflicto geopolítico en Medio Oriente se suaviza en el segundo trimestre tal como se espera; los datos de inflación de Estados Unidos muestran una tendencia de descenso; la Reserva Federal emite señales claras de recorte de tasas; y la salida de fondos de los ETF se revierte por completo, reanudando entradas netas sostenidas.
• Ruta de evolución: las variables macro clave que presionan al mercado comienzan a aliviarse y el apetito por el riesgo mejora. El precio de Bitcoin se repara gradualmente en medio de la volatilidad, pasando el desempeño trimestral de negativo a positivo. Sin embargo, el proceso de reparación será gradual, porque el mercado necesita tiempo para confirmar la estabilidad de la tendencia macro y la intensidad de las entradas de nuevos fondos.
• Puntos clave a observar: datos semanales de flujos de fondos de ETF, índice de precios PCE subyacente de Estados Unidos, y declaraciones oficiales sobre eventos geopolíticos.

Escenario 2: estancamiento macro y diferenciación en la oscilación

• Condiciones previas: el conflicto geopolítico entra en un estado de “baja intensidad y largo ciclo”; la ruta de recorte de tasas de la Reserva Federal sigue sin claridad y se mantienen tasas “más altas por más tiempo”; los flujos de los ETF alternan entradas y salidas sin formar una tendencia clara.
• Ruta de evolución: el mercado carece de un impulso macro para formar una tendencia unidireccional; el precio oscilará en un rango amplio. Diferentes segmentos y activos mostrarán una diferenciación significativa. Los subsegmentos con menor relación con el ciclo macro (por ejemplo, algunas aplicaciones descentralizadas) podrían obtener un desempeño relativamente mejor. Al mismo tiempo, el papel de Bitcoin como refugio y como activo de riesgo se verán sometidos a prueba, y la volatilidad podría mantenerse en niveles moderados.
• Puntos clave a observar: temas relacionados con la elección en Estados Unidos, declaraciones públicas de funcionarios de la Reserva Federal, y actividad de transacciones on-chain.

Escenario 3: segundo mínimo ante el aumento del riesgo

• Condiciones previas: el conflicto geopolítico escala de manera inesperada y se extiende a zonas más amplias; la economía de Estados Unidos muestra señales de recesión mayor a lo esperado, desencadenando riesgos financieros sistémicos globales; y el mercado de ETF vuelve a presentar salidas netas grandes y sostenidas.
• Ruta de evolución: el mercado entra en un modo de “pánico”, con una venta indiscriminada de todos los activos de riesgo, del cual Bitcoin no puede escapar. El precio podría perforar el mínimo del trimestre y formar un segundo mínimo. En ese momento, la lógica de trading del mercado estará completamente dominada por el sentimiento de refugio; la correlación entre Bitcoin y activos de riesgo tradicionales como el S&P 500 podría subir a niveles extremadamente altos.
• Puntos clave a observar: índice de miedo VIX, datos PMI de las principales economías del mundo, y el grado de inversión de la curva de rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos.

Conclusión

Bitcoin cierra el primer trimestre de 2026 con la postura de registrar nuevos mínimos desde 2018. Esto es, por un lado, una manifestación directa de la presión macro y la reversión del flujo de capital; por otro, es también la corrección natural del mercado tras haber alcanzado máximos históricos. Desde una perspectiva más macro, aunque una caída trimestral del 24% es significativa, la fuerza motriz detrás de ella se relaciona más con factores cíclicos y de eventos que con un cuestionamiento fundamental del valor de la red de Bitcoin o de la lógica de adopción a largo plazo.

Actualmente, el mercado se encuentra en el punto de intersección entre el relato macro y la estructura micro. Para los participantes de la industria, entender la lógica estructural detrás de la caída y distinguir entre hechos, opiniones y especulación puede ser más valioso que enfocarse únicamente en el precio. La dirección futura del mercado dependerá de una compleja pugna entre la geopolítica, la política monetaria y la confianza en el capital. Buscar certidumbre en la incertidumbre y examinar el valor en la volatilidad es la prueba inevitable por la que debe pasar la maduración de la industria cripto.