Últimamente he estado siguiendo la tendencia del dólar frente al yen, este par de divisas realmente tiene su interés. El dólar ha superado los 158.50 yenes, y ahora el mercado está atento a los 159.00, parece que muchos están esperando a ver si puede seguir subiendo.

Desde el análisis técnico, el impulso del dólar frente al yen todavía es bastante fuerte. La media móvil de 50 días está en 156.80, la de 200 días en 153.20, y el precio se mantiene por encima de estas medias. El RSI también se acerca a 68, lo que indica una sobrecompra, aunque aún no hay una divergencia clara. Los soportes clave están en 157.50 y 156.80; si realmente rompe por debajo de 155.50, sería una señal de cambio de tendencia.

Por otro lado, Japón ha estado lanzando advertencias fuertes, diciendo que están listos para intervenir en cualquier momento. El nivel psicológico de 160.00 tiene cierta presión, ya que anteriormente Japón intervino cerca de esa zona. En 2022, intervinieron alrededor de 152.00, gastando aproximadamente 62 mil millones de dólares. La cuestión ahora es que la Reserva Federal mantiene tasas superiores al 5% para combatir la inflación, mientras que el Banco de Japón ha comenzado a normalizar, pero de manera muy moderada. La diferencia de tasas supera los 500 puntos básicos, y esa es la razón fundamental por la que el dólar frente al yen ha estado en alza.

Las reservas de divisas de Japón son de 1.3 billones de dólares, una cifra que parece grande, pero si se repiten intervenciones a gran escala con frecuencia, también generarán presión. Creo que sus advertencias actuales son más una táctica psicológica; la probabilidad de una intervención real no es muy alta, a menos que el dólar frente al yen suba rápidamente por encima de 160.00.

Los traders también están en posiciones extremas, con los futuros mostrando una posición neta larga en dólares en niveles que no se veían en años. Si cambia el viento, podría haber un cierre rápido de esas posiciones. Sin embargo, desde el punto de vista fundamental, este cierre debería ser gradual y no abrupto. El mercado de opciones indica que la probabilidad de intervención en el próximo mes es aproximadamente del 30%, y las opciones de compra en dólares todavía tienen un premium respecto a las de yen.

A corto plazo, el dólar frente al yen no tiene mucho espacio para bajar, a menos que el Banco de Japón cambie repentinamente a una postura hawkish o que los datos económicos de EE. UU. muestren una fuerte debilidad. Actualmente, tanto el análisis técnico como el fundamental apoyan una continuación hacia la zona de 159.00-159.50, y la verdadera resistencia probablemente se vea cerca de 160.00.