Aviso de Ojo de Águila: Sintex New Materials presenta un flujo de efectivo neto de actividades operativas continuamente negativo

Instituto de Investigación de Empresas Cotizadas de Sina Finance | Alerta preventiva de “Halcón” sobre informes financieros

El 31 de marzo, Xinde New Materials publicó su informe anual 2025; la opinión de auditoría es una opinión estándar no modificada.

El informe muestra que los ingresos operativos de la empresa en todo 2025 fueron de 1.161 mil millones de yuanes, un aumento del 43,28% interanual; el beneficio neto atribuible a la matriz fue de 38,6187 millones de yuanes, un aumento del 216,88%; el beneficio neto atribuible a la matriz después de deducir elementos no recurrentes fue de 94,666 millones de yuanes, un aumento del 116,7%; y el beneficio básico por acción fue de 0,3826 yuanes/acción.

Desde que la empresa cotizó en agosto de 2022, ha realizado 2 repartos de dividendos en efectivo, con un total acumulado de dividendos en efectivo de 98,3064 millones de yuanes. Según el anuncio, la empresa planea pagar a todos los accionistas un dividendo en efectivo de 3 yuanes por cada 10 acciones (con impuestos incluidos).

El sistema de alerta preventiva de “Halcón” sobre informes financieros de las empresas cotizadas realiza, en cuatro dimensiones principales—calidad del desempeño, capacidad de generación de ganancias, presión y seguridad del capital, y eficiencia operativa—un análisis cuantitativo inteligente del informe anual 2025 de Xinde New Materials.

1. En el aspecto de calidad del desempeño

Durante el periodo del informe, los ingresos de la empresa fueron de 1.161 mil millones de yuanes, un aumento del 43,28%; el beneficio neto fue de 47,414 millones de yuanes, un aumento del 283,23%; el flujo neto de efectivo de actividades operativas fue de -229 millones de yuanes, con una caída interanual del 2129,76%.

Considerando el desempeño general, es necesario prestar especial atención a:

• El beneficio neto es relativamente volátil. En los tres últimos informes anuales, el beneficio neto fue de 0,4 mil millones de yuanes, -0,3 mil millones de yuanes y 0,5 mil millones de yuanes, con cambios interanuales de -70,8%, -159,49% y 283,23%, respectivamente; el beneficio neto es relativamente volátil.

| Proyecto | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Beneficio neto (yuanes) | 4349,83 millones | -2587,69 millones | 4741,4 millones | | Crecimiento del beneficio neto | -70,8% | -159,49% | 283,23% |

Considerando la combinación de costo de ingresos y gastos del periodo, es necesario prestar especial atención a:

• La variación de los gastos de ventas es muy diferente a la variación de los ingresos operativos. Durante el periodo del informe, la variación interanual de los ingresos operativos fue 43,28%, la variación interanual de los gastos de ventas fue 118,77%, y la diferencia entre la variación de gastos de ventas y la de ingresos operativos fue grande.

Combinando la calidad de los activos operativos, es necesario prestar especial atención a:

• El crecimiento de los pagarés por cobrar excede el crecimiento de los ingresos operativos. Durante el periodo del informe, los pagarés por cobrar aumentaron 167,99% respecto al inicio del periodo, los ingresos operativos crecieron 43,28% interanual y el crecimiento de los pagarés por cobrar superó el crecimiento de los ingresos operativos.

| Proyecto | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Ingresos operativos (tasa de crecimiento) | 4,99% | -14,62% | 43,28% | | Crecimiento de pagarés por cobrar vs. inicio de periodo | -38,86% | -41,34% | 167,99% |

• El crecimiento de inventarios excede el crecimiento del costo de los bienes vendidos. Durante el periodo del informe, los inventarios aumentaron 37,53% respecto al inicio del periodo, el costo de los bienes vendidos creció 33,61% interanual y el crecimiento de inventarios superó el crecimiento del costo de los bienes vendidos.

| Proyecto | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Crecimiento de inventarios vs. inicio de periodo | 29,74% | -20,3% | 37,53% | | Crecimiento del costo de los bienes vendidos | 24,16% | -5,96% | 33,61% |

Combinando la calidad de los flujos de efectivo, es necesario prestar especial atención a:

• Divergencia entre ingresos operativos y la variación del flujo neto de efectivo de actividades operativas. Durante el periodo del informe, los ingresos operativos crecieron 43,28% interanual, el flujo neto de efectivo de actividades operativas cayó 2129,76% interanual y hubo divergencia entre la variación de los ingresos operativos y la del flujo neto de efectivo de actividades operativas.

• El flujo neto de efectivo de actividades operativas continúa siendo negativo. Durante el periodo del informe, el flujo neto de efectivo de actividades operativas fue de -229 millones de yuanes, y ha sido negativo durante tres años consecutivos.

| Proyecto | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Flujo neto de efectivo de actividades operativas (yuanes) | -67,0053 millones | -10,2871 millones | -229 millones |

• Divergencia entre el beneficio neto y el flujo neto de efectivo de actividades operativas. Durante el periodo del informe, el beneficio neto fue de 0,5 mil millones de yuanes y el flujo neto de efectivo de actividades operativas fue de -229 millones de yuanes; hubo divergencia entre el beneficio neto y el flujo neto de efectivo de actividades operativas.

| Proyecto | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Flujo neto de efectivo de actividades operativas (yuanes) | -67,0053 millones | -10,2871 millones | -229 millones | | Beneficio neto (yuanes) | 4349,83 millones | -2587,69 millones | 4741,4 millones |

• La relación entre flujo neto de efectivo de actividades operativas y beneficio neto es inferior a 1. Durante el periodo del informe, la relación entre flujo neto de efectivo de actividades operativas y beneficio neto fue de -4,838, inferior a 1, lo que indica una calidad de utilidades más débil.

| Proyecto | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Flujo neto de efectivo de actividades operativas (yuanes) | -67,0053 millones | -10,2871 millones | -229 millones | | Beneficio neto (yuanes) | 4349,83 millones | -2587,69 millones | 4741,4 millones | | Flujo neto de efectivo de actividades operativas / beneficio neto | -1,54 | 0,4 | -4,84 |

2. En el aspecto de capacidad de generación de ganancias

Durante el periodo del informe, el margen bruto de la empresa fue de 11,32%, con un aumento interanual del 130,8%; el margen neto fue de 4,09%, con un aumento interanual del 227,88%; y la rentabilidad sobre el patrimonio neto (ponderada) fue de 1,42%, con un aumento interanual del 217,36%.

Combinando el lado operativo de la empresa para la rentabilidad, es necesario prestar especial atención a:

• El margen bruto de ventas es relativamente volátil. En los tres últimos informes anuales, el margen bruto de ventas fue de 13,67%, 4,91% y 11,32%, respectivamente; los cambios interanuales fueron -49,36%, -64,11% y 130,8%, respectivamente; el margen bruto de ventas presenta una volatilidad anormal.

Considerando el lado de activos de la empresa para la rentabilidad, es necesario prestar especial atención a:

• La rentabilidad promedio sobre el patrimonio neto de los últimos tres años es inferior a 7%. Durante el periodo del informe, la rentabilidad promedio ponderada sobre el patrimonio neto fue de 1,42% y la rentabilidad promedio ponderada sobre el patrimonio neto de los tres últimos ejercicios contables estuvo en promedio por debajo de 7%.

| Proyecto | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Rentabilidad sobre el patrimonio neto | 1,48% | -1,21% | 1,42% | | Tasa de crecimiento de la rentabilidad sobre el patrimonio neto | -89,04% | -181,76% | 217,36% |

• La rentabilidad del capital invertido es inferior a 7%. Durante el periodo del informe, la rentabilidad del capital invertido de la empresa fue de 1,45%; el promedio de los tres informes presentados fue inferior a 7%.

| Proyecto | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Rentabilidad del capital invertido | 1,4% | -0,96% | 1,45% |

Considerando las ganancias no recurrentes, es necesario prestar especial atención a:

• La proporción de ganancias no recurrentes es alta. Durante el periodo del informe, la relación entre ganancias no recurrentes y beneficio neto fue de 75,6% (Nota: ganancias no recurrentes = ganancia neta por inversiones + ganancia neta por cambios en el valor razonable + ingresos no operativos + pérdidas por disposición de activos no corrientes).

3. En el aspecto de presión y seguridad del capital

Durante el periodo del informe, el coeficiente de endeudamiento de la empresa fue de 17,66%, con un aumento interanual del 62,28%; la ratio de liquidez corriente fue de 4,81 y la ratio rápida fue de 4,22; la deuda total fue de 4,18 mil millones de yuanes, de los cuales la deuda a corto plazo fue de 3,6 mil millones de yuanes; la deuda a corto plazo representó el 86,13% de la deuda total.

En términos generales de la situación financiera, es necesario prestar especial atención a:

• Caída pronunciada en la ratio de liquidez corriente. Durante el periodo del informe, la ratio de liquidez corriente cayó significativamente hasta 4,81.

En cuanto a la presión de fondos a corto plazo, es necesario prestar especial atención a:

• Crecimiento significativo de la proporción entre deuda a corto y largo plazo. Durante el periodo del informe, la deuda a corto plazo / deuda a largo plazo aumentó significativamente hasta 5,96.

Desde la perspectiva del control del capital, es necesario prestar especial atención a:

• Variación significativa de los anticipos a proveedores. Durante el periodo del informe, los anticipos a proveedores fueron de 0,6 mil millones de yuanes y la tasa de variación respecto al inicio del periodo fue 67,32%.

• La razón anticipos a proveedores / activos corrientes continúa creciendo. En los tres últimos informes anuales, la razón anticipos a proveedores / activos corrientes fue respectivamente 0,6%, 1,59% y 2,33%, con crecimiento continuo.

• La tasa de crecimiento de los anticipos a proveedores es superior a la tasa de crecimiento del costo de los bienes vendidos. Durante el periodo del informe, los anticipos a proveedores aumentaron 67,32% respecto al inicio del periodo, mientras que el costo de los bienes vendidos creció 33,61% interanual; la tasa de crecimiento de los anticipos a proveedores supera la tasa de crecimiento del costo de los bienes vendidos.

| Proyecto | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Anticipos a proveedores: tasa de crecimiento vs. inicio de periodo | -66,65% | 148,27% | 67,32% | | Crecimiento del costo de los bienes vendidos | 24,16% | -5,96% | 33,61% |

• Variación significativa de otras cuentas por cobrar. Durante el periodo del informe, otras cuentas por cobrar fueron de 0,1 mil millones de yuanes y la tasa de variación respecto al inicio del periodo fue 3040,07%.

• La razón otras cuentas por cobrar / activos corrientes continúa creciendo. En los tres últimos informes anuales, la razón otras cuentas por cobrar / activos corrientes fue respectivamente 0,01%, 0,02% y 0,44%, con aumento continuo.

En cuanto a la coordinación de fondos, es necesario prestar especial atención a:

• El gasto de capital continúa siendo superior al ingreso neto de flujo de efectivo de actividades operativas. En los tres últimos informes anuales, el efectivo pagado para la compra de activos fijos, intangibles y otros activos a largo plazo fue respectivamente 0,5 mil millones, 0,5 mil millones y 0,4 mil millones; el flujo neto de efectivo de actividades operativas fue respectivamente -0,7 mil millones, -0,1 mil millones y -2,3 mil millones de yuanes.

4. En el aspecto de eficiencia operativa

Durante el periodo del informe, la rotación de cuentas por cobrar de la empresa fue de 3,99, con un aumento del 0,63%; la rotación de inventarios fue de 4,07, con un aumento del 26,82%; y la rotación de activos totales fue de 0,36, con un aumento del 38,99%.

En cuanto a los activos operativos, es necesario prestar especial atención a:

• La proporción de cuentas por cobrar / total de activos continúa creciendo. En los tres últimos informes anuales, la razón cuentas por cobrar / total de activos fue respectivamente 5,03%, 8,24% y 9,91%, con crecimiento continuo.

En cuanto a los activos a largo plazo, es necesario prestar especial atención a:

• Los gastos pagados por adelantado a largo plazo (long-term prepaid expenses) tienen una variación significativa respecto al inicio del periodo. Durante el periodo del informe, los gastos pagados por adelantado a largo plazo fueron de 383,5 millones de yuanes, con un aumento del 88,54% respecto al inicio del periodo.

• Variación significativa de otros activos no corrientes. Durante el periodo del informe, otros activos no corrientes fueron de 684,5 millones de yuanes, con un aumento del 206,91% respecto al inicio del periodo.

En cuanto a las tres categorías de gastos (tres费), es necesario prestar especial atención a:

• La tasa de crecimiento de los gastos de ventas supera el 20%. Durante el periodo del informe, los gastos de ventas fueron de 0,1 mil millones de yuanes, con un aumento del 118,77% interanual.

• La razón gastos de ventas / ingresos de explotación continúa creciendo. En los tres últimos informes anuales, la razón gastos de ventas / ingresos de explotación fue respectivamente 0,28%, 0,69% y 1,06%, con crecimiento continuo.

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Introducción a la alerta preventiva de “Halcón” sobre informes financieros de Sina Finance: la alerta preventiva de “Halcón” sobre informes financieros de las empresas cotizadas es un sistema de análisis profesional y automatizado de informes financieros de empresas cotizadas. La alerta preventiva de “Halcón” integra a un gran número de expertos financieros autorizados, como firmas de contabilidad y empresas cotizadas, y realiza un seguimiento y una interpretación automatizada de los informes financieros más recientes de las empresas cotizadas desde múltiples dimensiones, como el crecimiento del desempeño de la empresa, la calidad de los beneficios, la presión y seguridad del capital, y la eficiencia operativa. Además, de forma visual mediante gráficos y texto, señala los posibles puntos de riesgo financiero. Ofrece a instituciones financieras, empresas cotizadas, organismos reguladores, etc., soluciones técnicas profesionales, eficientes y convenientes para la identificación de riesgos financieros y la alerta temprana de empresas cotizadas.

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Responsable: Xiaolang KuaiBao