La transición dolorosa fue demasiado intensa, el rendimiento de Zhejiang Commercial Bank en 2025 sufrió una gran caída y la presión sobre la calidad de los activos continúa.

El 30 de marzo, el Banco Zhaoshang publicó su informe anual de 2025.

Según el informe, en 2025 el Banco Zhaoshang logró ingresos operativos de 625.14 mil millones de yuanes, una disminución del 7.59% interanual; y obtuvo un beneficio neto atribuible a la matriz de 129.31 mil millones de yuanes, una disminución del 14.85% interanual.

Bajo la transformación en la que se abandona el “complejo de escala” y se orienta activamente hacia la dirección de “bajo riesgo, rendimientos equilibrados”, no es sorprendente que se observe una caída de los indicadores clave de rentabilidad del núcleo.

Pero al profundizar en el informe anual, se puede apreciar que el Banco Zhaoshang no solo tiene algunos indicadores superados más tarde por bancos urbanos del mismo cinturón regional, sino que además su búsqueda de “bajo riesgo” todavía tiene margen de mejora; las dudas sobre la calidad de los activos crediticios aún persisten. Para el Banco Zhaoshang, que se encuentra en una etapa temprana de transformación, los dolores de la transición han sido realmente demasiado intensos.

Los indicadores de rentabilidad bajo presión y el descenso de la competitividad regional

Como el único banco de acciones nacional cuya sede central está en la provincia de Zhejiang, el Banco Zhaoshang ha profundizado en el ámbito local como estrategia que ha mantenido de forma constante. En diciembre de 2025, el comité directivo del Banco Zhaoshang también enfatizó en una reunión especial del partido que se debe insistir en la estrategia prioritaria de “profundizar en Zhejiang” y avanzar en profundidad en la construcción de su “base de operación”.

Sin embargo, a medida que se desaceleró la tasa de crecimiento del desempeño del Banco Zhaoshang en los últimos dos años, múltiples datos de operación del banco fueron superados en 2025 por bancos urbanos del mismo cinturón regional, especialmente el Bank of Ningbo y el Hangzhou Bank.

En cuanto al crecimiento de escala, a finales de 2025, el total de activos del Banco Zhaoshang fue de 34810.92 mil millones de yuanes, un aumento del 4.68% frente al inicio del año. Al mismo tiempo, el total de activos del Bank of Ningbo fue de 36286.01 mil millones de yuanes, superando de una vez al Banco Zhaoshang. Lo mismo ocurrió en el lado de los pasivos: el total de pasivos del Banco Zhaoshang fue de 32737.57 mil millones de yuanes, un aumento del 4.83% frente al inicio del año; el total de pasivos del Bank of Ningbo creció 16.11% hasta 33799.72 mil millones de yuanes, también por encima del Banco Zhaoshang.

Además del tamaño de activos y pasivos, los ingresos y el beneficio neto atribuible a la matriz del Bank of Ningbo fueron de 719.68 mil millones de yuanes y 293.33 mil millones de yuanes, respectivamente, ambos superiores a los del Banco Zhaoshang. Aunque el Hangzhou Bank tiene un tamaño de activos y pasivos y unos ingresos operativos con una diferencia considerable respecto al Banco Zhaoshang, su capacidad de generar ganancias está por encima de la del Banco Zhaoshang: en 2025, el beneficio neto atribuible a la matriz fue de 190.3 mil millones de yuanes, muy por encima del Banco Zhaoshang.

El “rey de la banca” de la “familia Zhejiang” que antes ocupaba firmemente el primer lugar en la provincia de Zhejiang, hoy ha quedado apenas en tercer lugar en términos de capacidad de generar ganancias, algo que de verdad resulta desconcertante.

Por supuesto, la desaceleración del crecimiento del tamaño de activos y pasivos, la caída interanual en los ingresos y el beneficio neto, además de haber sido superado por otros bancos del mismo cinturón, también puede decirse que es el resultado de la elección activa del Banco Zhaoshang.

En enero de 2025, el Banco Zhaoshang convocó su reunión anual de trabajo. En la reunión, el entonces presidente, Lu Jianqiang, dejó claro que se debía “iniciar de manera integral una nueva etapa del desarrollo de alta calidad”, marcando el arranque integral de la transformación estratégica. En el mismo año, en abril, el entonces sub secretario del comité del partido, Chen Haiqiang, en la reunión de explicación del desempeño, afirmó que el Banco Zhaoshang ya no perseguiría ciegamente el crecimiento de la escala y que ya no seguiría el viejo camino de “apilar grandes clientes”.

Después de elegir dejar atrás el complejo de escala, la reducción de la tasa de costo de los pasivos y el aumento de la proporción de los negocios de ingresos por comisiones se convirtieron en puntos clave para que el Banco Zhaoshang mantenga su nivel de ganancias. Sin embargo, el desempeño del Banco Zhaoshang en estos dos aspectos tampoco fue particularmente sobresaliente.

En su etapa inicial, la estrategia del Banco Zhaoshang en el lado de los ingresos por intereses era “cubrir el alto costo de los pasivos de alto riesgo con precios”; la tasa de rendimiento de sus préstamos también era más alta que el promedio de la industria. Pero después de elegir la estrategia de “bajo riesgo, rendimientos equilibrados”, la ventaja del lado de los activos que devengan intereses dejó de ser tan evidente; para mantener estable el margen de intereses, solo quedaba reforzar el esfuerzo en mejorar el costo del lado de los pasivos.

En 2025, la tasa promedio de rendimiento de los activos que devengan intereses del Banco Zhaoshang fue de 3.31%, una disminución de 46 bps interanual; entre ellos, la tasa promedio de rendimiento de los préstamos fue de 3.78%, una disminución de 67 bps interanual. Para retener un mayor espacio de margen entre tasas, el Banco Zhaoshang también redujo el costo del lado de los pasivos: la tasa promedio de costo de los pasivos que devengan intereses en 2025 fue de 1.85%, una disminución de 40 bps interanual; entre ellos, la tasa promedio de costo de depósitos fue de 1.78%, una disminución de 32 bps.

En general, la caída de la tasa promedio de rendimiento de los activos que devengan intereses fue mayor que la disminución de la tasa promedio de costo de los pasivos que devengan intereses, y el margen entre préstamos y depósitos pasó de 2.35% en 2024 a estrecharse aún más hasta 2%. La “rigidez” del costo de depósitos en el lado de los pasivos que devengan intereses comprimió el margen neto de intereses del Banco Zhaoshang: cayó 6 bps interanual hasta 1.46%.

Además, debido a la desaceleración de la velocidad de expansión de sus activos de riesgo por parte del Banco Zhaoshang en 2025, el margen neto de intereses finalmente se estrechó 11 bps interanual hasta 1.6%, y el ingreso neto por intereses disminuyó 1.55% interanual hasta 444.59 mil millones de yuanes.

Si se dice que el mal desempeño del ingreso neto por intereses se debió en gran medida a la transformación estratégica, entonces el ingreso no por intereses —especialmente la fuerte caída del ingreso neto del negocio de comisiones— es la verdadera imagen de la falta de fortaleza general del Banco Zhaoshang en la operación.

En 2025, el ingreso neto no por intereses del Banco Zhaoshang fue de 180.55 mil millones de yuanes, una caída drástica del 19.73% interanual; entre ellos, el ingreso neto por comisiones y honorarios fue de 37.52 mil millones de yuanes, una disminución del 16.38% interanual.

En la reunión de explicación del desempeño del tercer trimestre de 2025, el subdirector general del Banco Zhaoshang, Hou Bo, al responder preguntas de los inversionistas, afirmó que el banco se enfocará en mejorar el ingreso neto por comisiones, y avanzará principalmente la “acción de mejora de comisiones a tres años”, para impulsar negocios orientados a la conducción de servicios integrales como la distribución de gestión patrimonial, pagos y liquidaciones, y custodia, con el fin de promover un retorno estable del ingreso neto por comisiones.

Desarrollar el negocio de intermediación, optimizar la estructura de ingresos, es precisamente un punto de apoyo importante que el Banco Zhaoshang usa para cambiar el motor de crecimiento de “expansión de cantidad” a “mejora de calidad”. Pero según los datos reales de operación, en el cuarto trimestre de 2025 la caída del ingreso neto del negocio de comisiones del Banco Zhaoshang se amplió aún más, y finalmente hizo que el año completo registrara una disminución del 16.38%.

Por supuesto, también hay un lado positivo: los ingresos de los negocios de agencia y encargo del Banco Zhaoshang fueron de 27.91 mil millones de yuanes, un aumento del 23.22% interanual, siendo el mayor tamaño del negocio de intermediación por escala de ingresos dentro del banco. Y los negocios de agencia y encargo pertenecen al negocio de gestión patrimonial, incluyendo la distribución de fondos, la distribución de productos de gestión patrimonial y los préstamos por encargo, etc., con un potencial de crecimiento considerable.

Mayor reestructuración del tamaño de préstamos y aún existen presiones sobre la calidad de los activos

Después de ajustar activamente los objetivos de desempeño y ralentizar el crecimiento, a medida que el Banco Zhaoshang redujo de manera proactiva préstamos inmobiliarios, préstamos de internet y otros activos de alto riesgo, y asignó más préstamos a empresas centrales y estatales de bajo riesgo, la tasa de morosidad del banco también mejoró.

A finales de 2025, la tasa de préstamos incobrables del Banco Zhaoshang fue de 1.36%, lo cual es 2 bps menos que a finales de 2024. Además, la proporción de préstamos de seguimiento (categoría “atención”) también pasó del 2.4% a finales de 2024 al 2.36%. En general, la proporción de préstamos “normales” del Banco Zhaoshang aumentó.

No obstante, a través del análisis de la superficie de estabilidad y mejora, se puede ver que la presión estructural sobre la calidad de los activos del Banco Zhaoshang se está acumulando.

Por un lado, dentro de los préstamos incobrables, los préstamos de categoría de pérdidas del Banco Zhaoshang se duplicaron: a finales de 2025, el saldo de préstamos de pérdidas fue de 87.06 mil millones de yuanes, lo cual representa un aumento del 131.48% frente al inicio del año; y su proporción subió del 0.2% al 0.45%.

Los préstamos de categoría de pérdidas son los que presentan el mayor riesgo entre los préstamos incobrables de un banco, con una tasa de pérdida esperada de más del 90%. El saldo de préstamos de pérdidas se duplicó en apenas un año, lo que significa que el Banco Zhaoshang tiene una gran cantidad de préstamos clasificados como incobrables. Esto, en gran medida, incrementa la presión de provisiones del banco. Al cierre del mismo periodo, la tasa de cobertura de provisiones del banco fue de solo 155.37%, un descenso significativo de 23.3 puntos porcentuales frente a finales del año anterior.

El cambio en la estructura de préstamos vencidos también confirma esto. A finales de 2025, la tasa de mora de los préstamos del Banco Zhaoshang fue de 1.81%, igual que a finales de 2024; pero la proporción de préstamos con más de 90 días de atraso subió del 1.14% al 1.27%. El aumento de la proporción de préstamos vencidos a largo plazo apunta a un deterioro sustancial real de la capacidad de pago de los prestatarios.

Por otro lado, existe otra razón importante por la cual el Banco Zhaoshang logró reducir la tasa de incobrabilidad: el banco intensificó el esfuerzo de cancelación y traspaso de préstamos incobrables. En 2025, el banco canceló y transfirió préstamos incobrables por un total de 278.12 mil millones de yuanes (266.88 mil millones de yuanes en 2024). En combinación con los saldos de préstamos incobrables al cierre de cada año, en 2025 el saldo de nuevos préstamos incobrables generados del Banco Zhaoshang fue de 283.55 mil millones de yuanes, lo que representa un aumento del 2.79% interanual.

Cabe destacar que a finales de 2025, el Banco Zhaoshang todavía tenía préstamos reestructurados por 155.31 mil millones de yuanes, cifra que aumentó 26.56 mil millones de yuanes frente a finales de 2024, un crecimiento del 20.63%. Entre ellos, los préstamos reestructurados con más de 3 meses de atraso fueron de 29.08 mil millones de yuanes, lo que supone un aumento de 13.08 mil millones de yuanes respecto a finales de 2024, con un incremento de hasta 90.31%.

Que los préstamos con más de 3 meses de atraso sigan incluyéndose en los préstamos reestructurados implica que la capacidad del prestatario o de la empresa para cumplir conforme a los nuevos acuerdos ya ha mostrado problemas evidentes; y reestructurarlos, en el mejor de los casos, solo pospone la generación de incobrables. Es muy probable que este lote de préstamos termine volviendo a registrarse como incobrables o sea cancelado directamente.

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