Banco Minsheng en 2025: aumento de ingresos sin incremento de beneficios, aún enfrentando la presión de la transformación en su etapa de los treinta años ｜ Temporada de informes anuales

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Autor｜Gong Xingchao

Editor｜Wu Wentao

En 2026, al coincidir con el trigésimo aniversario del establecimiento de Bank of People’s Livelihood, este banco comercial de capital accionario por acciones a nivel nacional, el primero en China en estar impulsado principalmente por empresas de propiedad no pública que participan en la inversión, entregó un informe anual de resultados agridulce en un ciclo de profundas transformaciones del sector.

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El dilema de las ganancias en medio de la transformación

《Global Finance and Talk》reúne los datos clave del informe anual de 2025 de Bank of People’s Livelihood y descubre que, durante todo el año, la empresa logró unos ingresos de explotación de 1428.65 mil millones de yuanes, un 4.82% interanual; en el entorno sectorial en el que las utilidades netas de los bancos comerciales con capital accionario a 2025, en general, cayeron interanualmente, el crecimiento positivo del lado de los ingresos muestra la resiliencia de la recuperación de su “base” operativa.

Lo que contrasta con ello de manera marcada es que, para todo el año, la utilidad neta atribuible a los propietarios (归母净利润) fue de 305.63 mil millones de yuanes, un 5.37% menos interanual; la utilidad por acción básica fue de 0.63 yuanes, con una caída ligera del 1.56% interanual; la característica de “más ingresos pero no más utilidades” es evidente, y también refleja el dilema de ganancias que es difícil de evitar en su proceso de transformación.

Desde el ritmo de operación por trimestre, la utilidad neta de Bank of People’s Livelihood muestra una tendencia a la mejora gradual trimestre tras trimestre: en el cuarto trimestre, la utilidad neta en el solo trimestre fue de 20.21 mil millones de yuanes, un 11.66% interanual; el repunte de resultados del solo trimestre envía señales positivas de que se está tocando fondo y reparando ganancias, pero si realmente ha llegado el punto de inflexión, aún requiere verificación continua con datos operativos posteriores.

El principal lastre bajo presión en el frente de ganancias proviene del fuerte aumento de las pérdidas por deterioro crediticio. En 2025, la empresa acumuló pérdidas por deterioro crediticio por 539.5 mil millones de yuanes, un 18.64% más interanual; la dotación a gran escala para provisiones absorbió directamente el espacio de beneficios generado por el crecimiento de los ingresos, convirtiéndose en el factor central que restringe la liberación del desempeño del periodo.

En términos de calidad de activos, al cierre de 2025, el saldo de préstamos incobrables (不良贷款余额) de Bank of People’s Livelihood era de 661.54 mil millones de yuanes, 5.44 mil millones más que al cierre del año anterior; la tasa de préstamos incobrables subió ligeramente hasta el 1.49%, por encima del promedio de la industria del 1.21% de los bancos comerciales con capital accionario a finales de 2025; la cobertura de provisiones apenas aumentó 0.1 puntos porcentuales hasta 142.04%, muy por debajo del promedio de la industria del 207.2% de los bancos comerciales con capital accionario, lo que indica que el colchón de compensación del riesgo es relativamente débil y el ritmo de “limpieza” del riesgo (risk clearance) es, en general, lento.

En indicadores de capacidad de generación de ganancias, en 2025 el rendimiento promedio sobre el capital contable (ROE) fue solo del 4.93%, muy por debajo del 10.27% promedio de los bancos que cotizan en bolsa y que ya han divulgado sus informes anuales; dentro de los bancos con capital accionario que cotizan, está en un rango relativamente bajo, y la capacidad de retorno del capital de los accionistas aún tiene un margen considerable para mejorar.

Lo que vale la pena destacar es que, en un contexto de presión sostenida sobre el margen neto de intereses (净息差), Bank of People’s Livelihood logró estabilizar su margen neto de intereses en 1.4% a contracorriente, con una mejora de 1BP interanual, convirtiéndose en el punto destacado central del informe anual. Este logro se debe principalmente al efecto de la gestión minuciosa del lado de los pasivos: durante todo el año, la tasa de pago de intereses sobre depósitos (存款付息率) cayó drásticamente en 40BP hasta 1.74%; al mismo tiempo, el costo de fondos de la financiación interbancaria disminuyó de forma notable; además, en el lado de los activos, la estructura se optimizó de manera continua: la proporción de préstamos ordinarios aumentó hasta 55%, y la eficiencia operativa de los activos mejoró de forma evidente.

En cuanto a capital y dividendos, al cierre de 2025, el coeficiente de suficiencia de capital de la empresa era de 13.06% y el coeficiente de capital de nivel 1 (core) de 9.38%; todos los indicadores de seguridad mejoraron de manera constante, sentando una base de seguridad de capital para el esfuerzo clave de la transformación.

Según la lógica subyacente del crecimiento del desempeño y la situación operativa actual de la empresa, Bank of People’s Livelihood se encuentra actualmente en la etapa crítica de transformar de la expansión de escala hacia la mejora de la calidad y eficiencia; ante la presión común de la reducción de márgenes del sector, la empresa se ancla en dos pilares principales: el negocio minorista y la tecnología de IA. El efecto de implantación de ambos segmentos determina directamente el progreso y la calidad de la transformación.

Como parte del núcleo estratégico en el que Bank of People’s Livelihood ha invertido a largo plazo, en 2025 se lograron avances sustanciales en captación de clientes, planificación de escenarios y perfeccionamiento de productos. En todo el año, el número de nuevos clientes captados aumentó 19.16% interanual; el saldo AUM de nuevos clientes creció significativamente en 30%; el número de clientes con servicios de nómina (代发价值客户数) aumentó 10.05% interanual. Se lograron mejoras dobles en escala y calidad de captación; el negocio de gestión patrimonial, al profundizar en la gestión segmentada y clasificada de clientes, siguió optimizando el sistema de servicios para clientes de alto patrimonio, convirtiéndose en el motor central del crecimiento del negocio minorista.

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El lastre de estabilidad para atravesar el ciclo

En cuanto a la planificación de productos y escenarios, Bank of People’s Livelihood se vincula con precisión con escenarios de consumo de alto nivel y profundiza continuamente la cooperación estratégica con Sam’s Club. La tarjeta de crédito co-brandeada acumula más de 1.3 millones de tarjetas emitidas, de las cuales cerca del 60% corresponden a clientes que mantienen tarjetas dobles entre sí; mediante productos basados en escenarios, se alcanza con precisión a clientes de ingresos medios-altos y altos, logrando una alta tasa de conversión de captación en escenarios y, al mismo tiempo, una mejora sincronizada de la “adherencia” de los clientes.

En el canal fuera de línea, la empresa sigue impulsando la transformación de sucursales hacia formatos ligeros (轻型化网点). El saldo de activos financieros de las sucursales comunitarias superó los 5000 mil millones de yuanes, conectando el “último kilómetro” de los servicios financieros. En los mercados que se atienden hacia abajo (downstream), la calidad de captación y la capacidad de servicio mejoraron de forma notable.

Según lo planificado, en 2026 la empresa también se apoyará en la plataforma digital e inteligente del “cerebro minorista” (零售“大脑”) para profundizar aún más el servicio a clientes a lo largo de todo su ciclo de vida, optimizar la estructura de activos de consumo con crédito (消贷) y promover que el negocio minorista se convierta realmente en el lastre para atravesar el ciclo operativo.

En la capa de habilitación tecnológica, las aplicaciones de IA de Bank of People’s Livelihood ya han logrado una mejora de salto desde “habilitar con herramientas” hacia “reconfigurar el modelo mediante la IA”. En 2025, se añadieron 261 nuevos escenarios de aplicaciones de IA segmentadas; las llamadas diarias promedio a servicios de IA superaron los 5 millones; el volumen de llamadas de IA generativa se disparó 16 veces interanual, logrando una cobertura profunda de toda la cadena de negocios desde el front, el mid y el back office.

En la implantación específica a nivel de negocio, en el frente de control de riesgos, la tasa de adopción de contenido de auditoría inteligente supera el 84%; el tiempo de revisión de contratos legales se comprimió de nivel de horas a nivel de minutos; la eficiencia de generación de reportes post-préstamo aumentó 20%. Con ello, no solo se reducen de manera importante los costos laborales mediante medios tecnológicos, sino que también se optimiza la precisión y oportunidad en la identificación del riesgo, sentando una barrera técnica para el funcionamiento sólido del negocio.

En el frente de I+D, la tasa de generación de código con IA alcanza el 20.68%, impulsando directamente un aumento del 10% en la eficiencia de I+D. El modelo de programación autónoma de agentes inteligentes que se pondrá en producción en 2026, se prevé que incremente la eficiencia de I+D en otros 30%, acortando de manera significativa el ciclo de innovación y puesta en marcha de productos, y permitiendo responder con mayor rapidez a los cambios del mercado y las necesidades de los clientes.

De manera integral, la implantación completa de la transformación digital e inteligente ya se ha convertido en el motor impulsor central de Bank of People’s Livelihood para reducir costos y aumentar eficiencia, optimizar el control de riesgos y mejorar la experiencia del cliente. También es la pieza clave para que se abra paso en la competencia de homogeneización dentro de la industria.

Actualmente, la banca en China está despidiéndose por completo del modelo de desarrollo extensivo del pasado basado en expansión de escala y ha entrado en una etapa de profundos cambios de transformación de “impulsada por la escala” hacia “impulsada por el valor”.

Las reformas de liberalización de tasas de interés siguen profundizándose; el margen neto de intereses muestra una tendencia de estabilización en forma de “L” (L型). El modelo tradicional de rentabilidad basado en la diferencia entre tasas de depósitos y préstamos ya no puede sostenerse. Los ingresos no por intereses basados en “poco capital” como la gestión patrimonial, finanzas tecnológicas, finanzas transfronterizas y finanzas verdes, ya se han convertido en la segunda curva de crecimiento reconocida por la industria; los bancos están acelerando su despliegue en carriles diferenciados, y la estructura de competencia por inventario del sector se vuelve cada vez más clara.

Bajo este trasfondo sectorial, Bank of People’s Livelihood, gracias a su acumulación de desarrollo de treinta años, ha formado una capacidad central de competencia diferenciada difícil de replicar, y el valor de su inversión a largo plazo se está haciendo cada vez más evidente.

Como el primer banco comercial nacional con base privada en China, desde su nacimiento, Bank of People’s Livelihood lleva consigo un ADN distintivo orientado a servir a la economía privada y a profundizar en la economía real. Tras treinta años de trabajo profundo en economía privada y la acumulación de una base de clientes de empresas de pymes y micro y pequeñas, así como experiencia de servicio, puede atender con precisión las necesidades de financiación de la economía privada y las necesidades de servicios financieros integrales, aprovechando plenamente las oportunidades de mercado derivadas de los beneficios de las políticas.

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Construir barreras de diferenciación

En cuanto a la disposición de negocios, Bank of People’s Livelihood tiene un tamaño de negocio de custodia de activos que supera los 13 billones de yuanes, ocupando consistentemente el primer escalón dentro de la industria. La custodia de activos, como negocio intermedio con “poco capital” y ganancias relativamente estables, puede aportar ingresos no por intereses continuos y estables, reduciendo la dependencia del negocio tradicional de diferencia de márgenes (息差).

Los negocios de mercados financieros, como el corretaje por cuenta de terceros de divisas y la venta de bonos de crédito, han crecido de forma significativa, y la estructura del negocio sigue optimizándose; la calificación ESG se mantiene en el máximo nivel global de MSCI “AAA”, recibiendo un alto reconocimiento de los mercados internacionales de capital. Esto abre un amplio espacio para el desarrollo de negocios como las finanzas verdes y la financiación transfronteriza, y también se alinea con la tendencia a largo plazo de inversión de los mercados globales de capital.

Al mismo tiempo, en la ola de transformación digital de la industria bancaria, las ventajas adelantadas de Bank of People’s Livelihood en la aplicación de tecnología de IA le permiten adelantarse a oportunidades durante la transformación del sector. Al utilizar la tecnología para reconfigurar modelos de negocio, reducir costos operativos y mejorar la capacidad de control de riesgos, construye barreras competitivas diferenciadas en la competencia de homogeneización.

A medida que la recuperación macroeconómica en China continúa y la demanda de financiación de la economía real mejora gradualmente, también crece de manera sostenida la demanda de gestión patrimonial de los residentes; el entorno para el desarrollo de la economía privada sigue mejorando. En conjunto, el entorno de operación de la industria bancaria mejora gradualmente en el margen. Gracias a su despliegue adelantado en áreas como servicios a la economía privada, gestión patrimonial y tecnología financiera, Bank of People’s Livelihood tiene la posibilidad de aprovechar plenamente las oportunidades de mercado que trae la recuperación del sector, logrando una reparación sostenida del desempeño operativo.

Lo que no se debe pasar por alto es que el camino de transformación de Bank of People’s Livelihood aún enfrenta múltiples riesgos y desafíos, y la base para la revaluación de valor todavía necesita consolidarse aún más.

Actualmente, el punto de inflexión de ganancias de la empresa aún no está claro: la utilidad neta sigue cayendo y, sumado a los costos crediticios altos que se mantienen, se reduce aún más la elasticidad de la reparación del desempeño. En el lado de los activos, la calidad todavía enfrenta una presión considerable: la tasa de préstamos incobrables sube ligeramente, y la cobertura de provisiones está en un rango relativamente bajo dentro de la industria; en general, la capacidad de resistencia al riesgo es débil. En un contexto en el que aún existe incertidumbre respecto al ritmo de recuperación macroeconómica, es posible que el riesgo crediticio de algunas industrias siga liberándose, lo que podría aumentar aún más la presión sobre la gestión de la calidad de activos.

Además, la competencia por homogeneización en la banca se intensifica: el margen neto de intereses sigue en niveles históricamente bajos; la competencia en el mercado de depósitos se vuelve cada vez más feroz. Los grandes bancos estatales siguen profundizando en los mercados de clientes, lo que podría seguir elevando el costo de los pasivos de la empresa e ir comiendo el espacio de rentabilidad. Asimismo, el coeficiente de suficiencia de capital de nivel 1 (core) de la empresa se encuentra en un nivel relativamente atrasado entre los bancos con capital accionario, con una demanda urgente de reposición de capital, lo cual limita directamente el espacio para la expansión de negocios futura y el avance de la transformación.

En el mercado secundario, al cierre del 31 de marzo, el precio de las acciones de Bank of People’s Livelihood era de 3.79 yuanes; la relación precio-valor contable (PB) era de 0.29 veces. Dado que la relación PB ha permanecido a largo plazo por debajo de 1 vez, esto indica que el precio de las acciones está por debajo del valor contable por acción, y también refleja la preocupación del mercado por la calidad de sus activos, la capacidad de reparación de ganancias y las perspectivas de reposición de capital.

Y detrás de la valoración relativamente baja, se aprecia claramente la actitud prudente del mercado respecto al ritmo de reparación del desempeño a corto plazo y el progreso en la mejora de la calidad de los activos, lo cual también refleja el estado de espera de los inversores respecto al efecto de su transformación.

Según《Global Finance and Talk》, los dolores de la transformación de Bank of People’s Livelihood reflejan las dificultades comunes que enfrentan los bancos comerciales con capital accionario durante el periodo de transformación económica. A corto plazo, la reparación de ganancias y la mejora de la calidad de los activos aún requieren tiempo. El ritmo de recuperación macroeconómica, la trayectoria del margen de intereses del sector y el avance del “despeje” del riesgo crediticio generarán incertidumbre en su operación.

A largo plazo, bajo la doble propulsión de profundizar en el negocio minorista y la habilitación por tecnología de IA, si la empresa puede seguir logrando la reducción del costo de los pasivos, el alto crecimiento de los ingresos no por intereses y el despeje efectivo de riesgos, y si realmente cumple la promesa de transformación presentada en el informe anual por el presidente Wang Xiaoyong de “lograr un pulido de calidad que haga que el volumen llegue por sí solo con naturalidad”, entonces la oportunidad de revaluación de valor bajo una valoración actual baja merece ser esperada.

Y en el caso de este veterano banco de acciones de marca con 30 años de recorrido entre vientos y lluvias, si podrá abrirse paso y renacer en la próxima ronda de transformación del sector, el mercado lo está esperando.

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